自1998年住房体制改革至今已有22年的时间,中国房地产市场从飞速发展的“黄金时代”,逐步回归理性进入平稳增长的“白银时代”。伴随着行业销量见顶和“房住不炒”政策的压力,以房地产为主业的企业纷纷开启了战略转型的探索之路。而曾被冠以“费力不赚钱”的物业管理行业却乘着城镇化持续推进、存量房时代到来的东风,借着互联网+概念向物业行业渗透带来的转型机遇与广阔前景,成为房企多元化发展路上的一匹黑马。2014年6月30日,彩生活被成功分拆上市(01778.HK),以我国物业第一股的身份,扣开了港交所的大门,上市仅三天,市值突破55亿元,反超母公司花样年控股52亿元总市值,成功地引领物业管理行业站在了资本的风口上,掀起了房企巨头们分拆物业板块抢滩资本市场上市的热潮。作为我国首家成功上市且上市地点为香港的内地物业企业,彩生活的成功经历及其分拆上市的模式为广大学者分析和研究物业板块分拆上市提供了现实依据,有助于我国的学者研究分拆上市为物业企业带来的影响,具有较好的研究价值。同时也为其他地产公司分拆物业板块上市提供了参考的样本。本文基于信息不对称理论、融资效应理论、归核化理论及管理层激励理论,采用文献研究法、案例分析法和事件研究法,力求揭示花样年控股分拆彩生活上市的真实动机,并从市场反应、财务绩效、非财务绩效三个方面剖析分拆上市行为对彩生活的绩效影响。本文主要结论为:第一,彩生活分拆上市的主要动机是扩大彩生活的融资渠道,满足企业大规模收购及社区服务平台搭建所需要的大量资金。第二,基于信息不对称理论、股权激励理论以及归核化理论,彩生活分拆上市的重要动机包括:有利于增加集团的整体价值,提升母子公司各自的核心竞争力,以及优化管理层激励机制及监督机制等。第三,基于资本市场的反应可知,分拆上市为彩生活及母公司带来了短期的财富效应。第四,基于财务绩效分析可知,分拆上市后,彩生活的财务绩效呈现昙花一现,并不具有持续性。分拆上市对企业经营业绩只起到催化剂的作用,而企业如何自身情况及战略规划,合理有效利用现有资源,不断提升经营效率,创造新业绩增长点,才是其提升经营业绩的关键。第五,基于非财务绩效分析可知,分拆上市为彩生活带来了品牌价值的提升,并使董事、高管们薪酬得到了大幅提升。