10月19日,中国人民银行宣布上调人民币存贷款利率25个基点,诱发全球金融市场大幅波动:商品市场全线下跌,金价最多劲挫逾40美元,欧美股市亦大幅下跌。商品与黄金市场的牛市终结了吗?笔者肯定地回答你:没有。甚至笔者对黄金的中期走势依然非常乐观,未来几个月仍存在见到1500美元上方的极大可能。
　　金价至7月28日见底1156.9美元以来,最大涨幅约230美元,这种单边一气呵成的绝对涨幅,近10年没有,故我们时刻担心金市会迎来中期牛市中继修正的“结构性调整”。人民币利率上调,为市场找到了金市结构性修正的“概念”。这个结构性修正之后,黄金将迎来新阶段的中期上行,金市依然存在极佳中期机会。
　　笔者认为,本轮中期牛市的上涨至少存在3个以上的阶段,目前仅仅是完成了第一阶段的上涨,对中期金市极度乐观。不过,就短期而言,市场结构性的调整可能进一步延续。
　　为何我们断定中期金市牛市未完?从市场主力资金动向来看,我们发现基金内部,多空分歧进一步明显加大。这种情况出现在金价迭创新高的历史途中,要么示意逼空或将进一步延续,要么产生多空分歧下的常态结构性回调。记住,这是常态结构性回调。因为多头并未将空头逼迫至集中止损或爆仓,而是给了空头机会,这或会是个让空头幻想产生胜利大反攻的机会,但结果肯定不是这样。一场金融市场的零和战役,必将以一方惨败收场,而在一轮大牛市中,必将以空头最终惨败收场。故这个多头给空头产生幻想的结构性调整机会,是为了引诱更多空头入场,直到最后对空头实行彻底全面的战略剿杀。
　　人民币利率调整是一种只针对国内环境的流动性收缩举措,存贷利率同时上调,对抑制贷款投机房产的举动有震慑。但目前实质为负的年利率不足以吸引大量闲散资金回流存款帐户,故难以形成对近期刚刚进入高热状态的国内股市抑制。
　　当前中国经济结构性矛盾依然严重,不可能连续加息收缩流动性,这会打击经济的进一步复苏。故这次加息只能看作是一次收缩国内流动性的金融调剂手段,不是经济调剂手段,抑制流动性愈加泛滥(而不是经济过热)的通胀是重要目的。但是,目前流动性泛滥是个全球焦点问题,全球都在大量释放货币,希望本币贬值获得在国际贸易竞争中的优势。因此,就中期而言,在信用货币泛滥的大背景下,对资源价格的重估将进一步延续。
　　因此,对不涉及保证金的投资者而言,逢金价大幅回调买进黄金并中期持有,应该是不错的中期选择。但对保证金投资者而言,建议以轻松心态静候新一轮战略建仓机会的来临,短期金价仍存在震荡调整的可能。
　　*作者系成都威尔鑫黄金投资首席分析师