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摘 要：随着线上消费模式的兴起与商品同质化现象的加剧，实体零售企业的市场份额被大幅度侵占，导致利润被压缩，零售额增速放缓，数量也呈下滑趋势，大商集团股份有限公司作为中国最大的零售百货业集团受到了巨大的冲击。因此，本文选取大商集团为研究对象，对其财务绩效进行分析，发现虽然实体零售业市场不景气，但是大商集团根基稳定，结合O2O模式，平稳过渡。
关键词：实体零售企业;大商集团;财务绩效
一、引言
现有关于零售企业的研究大多为关于企业发展战略的研究、扩张历程的分析，或者是关于O2O模式的探索。以某具体实体企业为对象分析其财务状况的研究相对较少。因此，选取大商集团为研究对象，对其2013-2018年财务状况从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力方面，选取9个指标进行分析。
二、大商集团财务绩效分析
（一）盈利能力分析
大商集团的销售毛利率由20.63%上升至25.89%且为逐年上升，集团整体盈利能力较强，公司整体经营较好，核心竞争力较强。而且近年大力发展自营品牌、自有工厂、直连原产地等战略，使商品价格具有调整空间，可根据情况使用价格策略。
成本费用率在2013-2018均在5%上下浮动，2015年遭受电商的冲击市场被严重压缩。同时集团的根本在东北地区，而2015年东北地区整体经济不景气，消费能力减弱。虽然整体市场并不乐观，但是集团的口碑良好，而且管理成熟、正规，果断舍弃线下的额外支出转而投入线上平台。成本费用控制能力较强，没有过多增加额外的支出。2018年市场行情及整体经济状况有所回暖，各个公司也都积极宣传自己的公司，竞争激烈，成本费用有所上升。
（二）营运能力分析
2013-2017年企业的应收账款周转率逐年变缓，周转天数变长。2014年应收账款的数额大量增加，应收账款周转率骤降至原来的一半左右。但总体来看，大商的应收账款周转较快，不会造成大额资金的占用，且2018年迅速上升至12.42，说明集团一直在想办法改善应收账款的周转次数，对应收账款的管理较为重视。
大商的存货周转率由最初的57.72 到2018年仅为7.55，呈现逐年下降的趋势，存货的周转速度迅速放缓，销售能力减弱，变现能力下降，资金积压在存货部分。
（三）偿债能力分析
大商2013-2018年流动比率均大于1，虽然远小于2，但流动资产均大于流动负债，且零售行业虽然资金流动较为频繁，但普遍短期偿债能力有限。大于1的比率可以表明大商具有短期的偿债能力，出现突发情况之后不至于陷入资不抵债的尴尬境地。
2014年速动比率为1.01，大于1，主要原因为存货周转速度的减缓;2015年迅速减少至0.85，是由于存货整体的增加;整体上，2013-2018年速动比率均在0.9上下波动，且没有大幅度变动，集团变现能力较好。流动比率与速动比率之间的比率在2013-2016年均在1.1左右，且上下波动在0.1以内，流动资产占具流动负债比重较为合理，偿还流动负债能力较强，集团周转得到保障。
集团的资产负债率整体上均在0.64-0.53之间，呈下降趋势，对债权人和股东而言，集团偿债有保证，偿还贷款不会有太大的风险，股东获得的利润得到保证。
（四）发展能力分析
净利润增长率波动幅度较大，2015年锐减至-53.36%，主要由于集团2015年主营业务收入增速放缓，以及各地投资亏损较大数额，2016-2018年净利润增长率逐年增加，资本累积较好，具有发展潜力。
三、杜邦分析
杜邦分析從影响净资产收益率的三个方面研究集团资产的管理状况。以大商集团2016、2017两年为例，分析影响净资产收益率发生升降变化的具体原因，说明集团经营管理中存在的问题。
2016年，大商集团净资产收益率由1.58%下降至1.48%，其中总资产周转率在2016年对净资产收益率的影响为-0.276%，表明集团营运能力减弱，营业收入减少，总资产也略有减少，资产周转变慢。
2017年，大商集团净资产收益率由1.48%上升至2.05%，其中营业净利率在2017年对净资产收益率的影响为0.48%，说明盈利能力有所提升，集团的净利润增加，虽然集团营业收入减少，但是成本支出减少，成本控制能力增强。
综上所述，大商集团净资产收益率2014-2016年逐渐下降，2017年略有回升，总资产周转率的放缓导致净资产收益率下降，表明大商集团的盈利能力有所减弱。因此，可以通过加快资产的周转速度以提升企业的营运能力。大商集团2017年的权益乘数和营业净利率均有所上升，净资产收益率略有回升，集团的财务杠杆较小，集团应制定好相关的发展战略，使资金利用最大化并应结合自身情况，进行适当调整，增强盈利能力。
四、结论及启示
根据大商集团2013-2018年的财务数据和相关信息资料，通过计算其各项能力指标，对集团的财务和经营情况中有所了解。集团的偿付情况、经营情况、获利情况均较好，并且所有数据在2015年由于整体市场下行和电商的冲击发生了大幅度的变化。
大商集团正视自身的优势与不足，为集团的可持续发展，采取积极的态度和有效的措施来应对存在的问题，给自身和有相似情况的企业启发。
（一）发挥集团整体优势
大商集团扎根东北地区，面向全国发展。相比于其他区域型的零售商更具有整体优势，服务对象范围更加广阔，渠道开阔，市场巨大，可利用优势资源降低成本。因此，其未来的发展应该以多业态协同发展为核心进行门店扩张，直营与并购结合扩张，以实现纵向一体化。并且在门店扩张过程中注意门店的精细化分类管理和成本控制能力的加强，对长期亏损及扭亏无望的店铺有必要进行关店处理，提升整体盈利能力。同时，避开成本相对较大的省会城市，主要选择中等城市进行渗透式扩张，稳扎稳打，正确选址。
（二）线上线下结合发展提高效率
大商集团拥有自己的网上购物平台——天狗网，加入了线上体系，不仅可以运用线上体系共享数据加强自身的管理，以达到单品管理的最终目标。还可以通过线上平台更好的掌握每位会员的信息、偏好，与会员进行互动，有针对性的进行推广宣传，方便顾客购物并吸引不同消费习惯的消费者。而且大商集团的O2O模式是新兴电商模式，是用互联网体系升级改造传统的线下零售体系，线上与线下相结合使其相辅相成。既没有浪费资源全力发展线上业务，造成线上线下打架;也没有以线下资源为主，使得线上资源难以融入集团体系之中;二者的发展的双向合作，以提升集团的竞争优势。同时，通过天狗网的数据整合，集团可以为上游供应商更加详细具体的直通消费者的信息，促使与供应商的战略协作关系得到增强，降低供应链服务成本;而且集团可发挥其自有品牌和自有产业优势，抓住侧重点，减少中间费用环节，控制好库存，使资产灵活起来，提高整体供应链的效率。
参考文献
[1]卢慧敏.论大商集团公司O2O转型的启示分析[J].时代经贸，2016（19）：38-40.
[2]雷翠玲.基于互联网经济发展的实体零售行业转型与创新[J].商业经济研究，2016（05）：22-24.
[3]杨敏.商贸流通类企业财务绩效综合评价分析架构设计[J].商业经济研究，2017（09）：117-118.
[4]高凯.“互联网+”时代传统零售业商业模式创新路径[J].企业经济，2017，36（05）：155-159.
[5]林子祥.电子商务冲击下传统零售业发展策略——来自零售上市企业的实证[J].商业经济研究，2019（06）：30-32.
作者简介：
张国富（1978.11-）男，副教授，汉族，黑龙江讷河人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院教师，研究方向：业绩评价;财务管理。
宁澜（1994.06-）女，汉族，辽宁建昌人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院研究生。
关键词：实体零售企业;大商集团;财务绩效
一、引言
现有关于零售企业的研究大多为关于企业发展战略的研究、扩张历程的分析，或者是关于O2O模式的探索。以某具体实体企业为对象分析其财务状况的研究相对较少。因此，选取大商集团为研究对象，对其2013-2018年财务状况从盈利能力、营运能力、偿债能力、发展能力方面，选取9个指标进行分析。
二、大商集团财务绩效分析
（一）盈利能力分析
大商集团的销售毛利率由20.63%上升至25.89%且为逐年上升，集团整体盈利能力较强，公司整体经营较好，核心竞争力较强。而且近年大力发展自营品牌、自有工厂、直连原产地等战略，使商品价格具有调整空间，可根据情况使用价格策略。
成本费用率在2013-2018均在5%上下浮动，2015年遭受电商的冲击市场被严重压缩。同时集团的根本在东北地区，而2015年东北地区整体经济不景气，消费能力减弱。虽然整体市场并不乐观，但是集团的口碑良好，而且管理成熟、正规，果断舍弃线下的额外支出转而投入线上平台。成本费用控制能力较强，没有过多增加额外的支出。2018年市场行情及整体经济状况有所回暖，各个公司也都积极宣传自己的公司，竞争激烈，成本费用有所上升。
（二）营运能力分析
2013-2017年企业的应收账款周转率逐年变缓，周转天数变长。2014年应收账款的数额大量增加，应收账款周转率骤降至原来的一半左右。但总体来看，大商的应收账款周转较快，不会造成大额资金的占用，且2018年迅速上升至12.42，说明集团一直在想办法改善应收账款的周转次数，对应收账款的管理较为重视。
大商的存货周转率由最初的57.72 到2018年仅为7.55，呈现逐年下降的趋势，存货的周转速度迅速放缓，销售能力减弱，变现能力下降，资金积压在存货部分。
（三）偿债能力分析
大商2013-2018年流动比率均大于1，虽然远小于2，但流动资产均大于流动负债，且零售行业虽然资金流动较为频繁，但普遍短期偿债能力有限。大于1的比率可以表明大商具有短期的偿债能力，出现突发情况之后不至于陷入资不抵债的尴尬境地。
2014年速动比率为1.01，大于1，主要原因为存货周转速度的减缓;2015年迅速减少至0.85，是由于存货整体的增加;整体上，2013-2018年速动比率均在0.9上下波动，且没有大幅度变动，集团变现能力较好。流动比率与速动比率之间的比率在2013-2016年均在1.1左右，且上下波动在0.1以内，流动资产占具流动负债比重较为合理，偿还流动负债能力较强，集团周转得到保障。
集团的资产负债率整体上均在0.64-0.53之间，呈下降趋势，对债权人和股东而言，集团偿债有保证，偿还贷款不会有太大的风险，股东获得的利润得到保证。
（四）发展能力分析
净利润增长率波动幅度较大，2015年锐减至-53.36%，主要由于集团2015年主营业务收入增速放缓，以及各地投资亏损较大数额，2016-2018年净利润增长率逐年增加，资本累积较好，具有发展潜力。
三、杜邦分析
杜邦分析從影响净资产收益率的三个方面研究集团资产的管理状况。以大商集团2016、2017两年为例，分析影响净资产收益率发生升降变化的具体原因，说明集团经营管理中存在的问题。
2016年，大商集团净资产收益率由1.58%下降至1.48%，其中总资产周转率在2016年对净资产收益率的影响为-0.276%，表明集团营运能力减弱，营业收入减少，总资产也略有减少，资产周转变慢。
2017年，大商集团净资产收益率由1.48%上升至2.05%，其中营业净利率在2017年对净资产收益率的影响为0.48%，说明盈利能力有所提升，集团的净利润增加，虽然集团营业收入减少，但是成本支出减少，成本控制能力增强。
综上所述，大商集团净资产收益率2014-2016年逐渐下降，2017年略有回升，总资产周转率的放缓导致净资产收益率下降，表明大商集团的盈利能力有所减弱。因此，可以通过加快资产的周转速度以提升企业的营运能力。大商集团2017年的权益乘数和营业净利率均有所上升，净资产收益率略有回升，集团的财务杠杆较小，集团应制定好相关的发展战略，使资金利用最大化并应结合自身情况，进行适当调整，增强盈利能力。
四、结论及启示
根据大商集团2013-2018年的财务数据和相关信息资料，通过计算其各项能力指标，对集团的财务和经营情况中有所了解。集团的偿付情况、经营情况、获利情况均较好，并且所有数据在2015年由于整体市场下行和电商的冲击发生了大幅度的变化。
大商集团正视自身的优势与不足，为集团的可持续发展，采取积极的态度和有效的措施来应对存在的问题，给自身和有相似情况的企业启发。
（一）发挥集团整体优势
大商集团扎根东北地区，面向全国发展。相比于其他区域型的零售商更具有整体优势，服务对象范围更加广阔，渠道开阔，市场巨大，可利用优势资源降低成本。因此，其未来的发展应该以多业态协同发展为核心进行门店扩张，直营与并购结合扩张，以实现纵向一体化。并且在门店扩张过程中注意门店的精细化分类管理和成本控制能力的加强，对长期亏损及扭亏无望的店铺有必要进行关店处理，提升整体盈利能力。同时，避开成本相对较大的省会城市，主要选择中等城市进行渗透式扩张，稳扎稳打，正确选址。
（二）线上线下结合发展提高效率
大商集团拥有自己的网上购物平台——天狗网，加入了线上体系，不仅可以运用线上体系共享数据加强自身的管理，以达到单品管理的最终目标。还可以通过线上平台更好的掌握每位会员的信息、偏好，与会员进行互动，有针对性的进行推广宣传，方便顾客购物并吸引不同消费习惯的消费者。而且大商集团的O2O模式是新兴电商模式，是用互联网体系升级改造传统的线下零售体系，线上与线下相结合使其相辅相成。既没有浪费资源全力发展线上业务，造成线上线下打架;也没有以线下资源为主，使得线上资源难以融入集团体系之中;二者的发展的双向合作，以提升集团的竞争优势。同时，通过天狗网的数据整合，集团可以为上游供应商更加详细具体的直通消费者的信息，促使与供应商的战略协作关系得到增强，降低供应链服务成本;而且集团可发挥其自有品牌和自有产业优势，抓住侧重点，减少中间费用环节，控制好库存，使资产灵活起来，提高整体供应链的效率。
参考文献
[1]卢慧敏.论大商集团公司O2O转型的启示分析[J].时代经贸，2016（19）：38-40.
[2]雷翠玲.基于互联网经济发展的实体零售行业转型与创新[J].商业经济研究，2016（05）：22-24.
[3]杨敏.商贸流通类企业财务绩效综合评价分析架构设计[J].商业经济研究，2017（09）：117-118.
[4]高凯.“互联网+”时代传统零售业商业模式创新路径[J].企业经济，2017，36（05）：155-159.
[5]林子祥.电子商务冲击下传统零售业发展策略——来自零售上市企业的实证[J].商业经济研究，2019（06）：30-32.
作者简介：
张国富（1978.11-）男，副教授，汉族，黑龙江讷河人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院教师，研究方向：业绩评价;财务管理。
宁澜（1994.06-）女，汉族，辽宁建昌人，黑龙江八一农垦大学经济管理学院研究生。