世上最大的委屈是—你背上了火箭弹做好了回击的准备，结果对手却轻捻指尖表示，你最好什么也别说，他放过你了。
　　这大概就是日本央行的头头脑脑们在莫斯科的遭遇了。2月15日在G20峰会的最后公告出来之前，所有的与会者以及媒体都认为日本将成为众矢之的，它现在猛烈并且激进的货币政策冒犯了美国，日元兑美元已经跌到了低谷，甚至在不到半年的时间里就跌了10%。
　　但在2月16日已经公布的G20公告草案里，却完全没有提及日元这种不计代价的贬值将损害其他国家的利益，甚至人们认为周五的莫斯科会上演一幕“货币战争”—20国集团财经官员将围绕日本压低日元汇率的经济扩张性政策而展开唇枪舌战—也没有发生。
　　日本央行准备好了辩词，但很可惜的却是没有对手。与奥巴马控制美联储的难度相比，日本央行长久以来都在政府的控制之中，它本来从财务省分离出来的历史就没有多长。在菅直人担任首相的时候，央行就已经在日本政府的控制之中，只不过还稍微保持着一丁点的独立性。但到了5年后安倍晋三上台，央行那一丁点的独立性早就已经不体面地荡然无存了。安倍的竞选口号就是央行必须听政府的，汇率怎么定也必须听政府的。
　　安倍上台前长达两年的时间里，日元一直在稳步升值。在交易市场上一直有一句话就是，作为一个日元空头你还能活到今天实属不易。日元升值是非常奇怪的一件事情：日本的经济状况不好，日本政府的利率也没有定得多高，没有加息预期，所有让一个货币升值的预期实际上日元都不具备，但它却还是在匪夷所思地升值。多半是因为作为世界上为数不多的两个避险货币，美元的贬值预期更为明显一些吧。
　　日本央行用尽了所有可以用到的手段来使得日元贬值：降低准备金率，降低利率，并且开始公开市场操作。作为量化宽松政策的鼻祖，央行将无限制地印制钞票买入日本的国债以及国库券的再贴现票据，这些被加印出来的钱大部分会在债券的发行者日本政府手中。政府则可以通过这些钱在公开市场上买入美元，用以压低日元汇率。
　　没有一致的共同讨伐这件事一经公布，导致在交易市场上日元进一步下跌。这让一些日元空头比如索罗斯的基金公司大获全胜，他起码赚到了10亿美元。索罗斯在长达两个月的时间里两边下注，日元贬值，日本公司的股票将被拉升。他赢了。日本公司常年来把自身的亏损归结于日元的升值。
　　作为一个致力于维持金融稳定的务虚会议，20国集团向来就没有什么有效的约束力。这一点任何一个与会的国家都心知肚明。现在的问题是它们连门面上的功夫都懒得做了。
　　不指责日本政府是因为大部分的政府也正打算这么做，本届大会的核心国家美国和中国，也没有在央行的独立性或者是控制汇率上做出任何的让步。比起美国正在检讨的无限制资产购买计划，日本政府无非就是稍微出格了一点而已。
　　并且，作为一个大会，它本身也正在做着一些不那么体面并且出尔反尔的事情。2010年G20达成了协议，政府要减少自身的债务并做出应有的预防赤字的努力。而本次大会还在致力于如何减缓政府限制自身债务的步伐。
　　指望一个大会改变一个国家的汇率政策是不现实的，正如指望政府可以改变市场规律一样不现实。G20没有做出的惩罚市场迟早会做出—量化宽松政策最大的后遗症就是央行买入的资产是有期限的，当最后要卖出这些资产的时候是非常困难的。你可以无限制的买入，但最后市场不会接受你无限制的卖出—唯一的好消息是，那通常是下一届政府考虑的问题了。