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11月9日，欧洲独立清算所LCH.Clearnet SA宣布，将意大利国债交易的初始保证金比率上调3.5个到5个百分点，其中，7年至10年期债券上调5个百分点，至11.65％。
银行利用政府债券作为担保品，借此在回购市场上获取现金，这一过程中LCH.Clearnet SA这样的清算机构扮演重要角色，它们向金融机构提供资金，但亦可能承担风险。
这一举动预示市场对意大利国债的担忧加剧，也事实上加深了意大利的危机。当天，意大利十年期国债收益率随即飙升过7％，并迅速冲高到7.48％，为欧元区建立以来新高。
7％为国债收益率警戒线，很多市场人士认为，一旦收益率超过7％，意大利将无法保持国债的现有水平。历史数据显示，希腊国债收益率在突破7％之后18天接受援助，爱尔兰仅为15天，葡萄牙也不过55天。
8日，意大利总理贝卢斯科尼（Silvio Berlusconi）称，将在意大利议会批准下一年财政预算法案后辞职。这显示意大利将会迎来新政府，但也增加了不确定性，以及可能拖延经济改革的时间。
意大利目前背负高达1.9万亿欧元的债务，占欧元区债务总量的23％，而希腊、爱尔兰、葡萄牙总量之和也仅有欧元区的8％。同时，意大利也是欧元区第三大经济体，相比于此前的希腊危机而言，意大利对于欧洲经济才是不能失手的最后堡垒，一旦意大利陷入债务危机，将可能拖垮整个欧洲经济。
目前，法国与德国国债收益率息差已升至欧元时代的新高，表明市场已经担心危机会蔓延至欧洲经济的这两个火车头。
“意大利不仅是大而不能倒(too big to fail),而且是大而不能救(too big to bailout)!”美银美林高级信贷策略师Hans Mikkelsen在纽约对《财经》记者表示。
工银瑞信基金首席经济学家陈超对《财经》记者表示，欧债危机的实质是政府和市场的博弈，危机面前互相推诿，只有在危机不断升级和加剧时，才会迫使政府更大力度的救助和整合。
最后的堡垒
11月3日上午10点半，在二十国集团(G20)戛纳峰会上，德国、法国、意大利和欧盟主要领导人就解决危机召开会议，原定一个小时的会议，一拖再拖，到下午1点钟亦未结束。
欧洲已经预见到意大利的困难处境，欧盟委员会主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)在第二天举行的新闻发布会上称，意大利主动要求国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)和欧盟执行委员会按季度监管其改革进程，并组成评估小组近期抵达罗马。
在过去两月间，欧洲央行(European Central Bank，简称ECB)一直在公开市场中大量购买意大利和西班牙政府债券，总计约1000亿欧元，相当于两国九月的财政赤字之和。环境进一步恶化，迫使新上任的欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）只能加速国债购买计划(SMP)，以稳定动荡中的意大利国债市场。
10月27日，欧盟峰会达成之救援计划，不仅意指救援希腊债务，更旨在构筑防火墙防止危机进一步蔓延。然而，希腊政府的一再反复，令全球金融市场经历戏剧化的一周，也打乱了11月3日和4日在法国戛纳举办的二十国集团(G20)峰会的节奏。
当时，时任希腊总理的帕潘德里欧呼吁,就欧盟在10月27日达成对希腊的救援计划举行全民公投。声明发出后，希腊十年期国债收益率上升1.4个百分点，至24.6％的高位。
虽然公投因德法等国的压力而最后取消，但自希腊公投引发市场震荡而始，波及体量更大的意大利和西班牙，危机已接近失控边缘。在市场信心一再被拉低的情况之下，金融市场不断的自我实现的功能，令传染风险成为最令人担忧的因素。
欧洲可支配资源与债务量相比严重不足，欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility，即EFSF）扩容后也仅1万亿欧元，而意大利拥有高达1.9万亿欧元债务，若得不到有效隔离，将使欧债危机升级至新的量级。
高盛策略分析师Francesco Garzarelli指出，意大利最有可能出现的结果是: 北方联盟和执政党自民党组成的中间偏右政府将推选出另外一位总理候选人，新政府亦需要拉拢中间党派。然而新的内阁需要在长久的经济增长的不确定性下证明自己，在这种结果之下，意大利国债与德国、法国等同期国债息差在400个－450个基点左右。
据外媒报道，在罗马，替代贝卢斯科尼的最热门人选是曾担任欧盟执行委员会委员的经济学家蒙堤(Mario Monti)，蒙堤将可能组建一个技术官僚型的紧急政府来执行一直以来拖延的养老金改革，重振就业市场和商业秩序。
Francesco Garzarelli认为，市场对意大利是否有能力实施财政和机构改革的怀疑，会导致破坏性的结果。当收益率飙升，信心低潮时，意大利可能将进入深度衰退。
美银美林高级信贷策略师Hans Mikkelsen对《财经》记者表示，不可能像救助希腊那样救助意大利，希腊减记措施不可复制，除非欧洲央行大幅度干预，尚无机制可真正降低意大利债券利率。
Hans Mikkelsen认为，欧洲央行通过公开市场操作来购买意大利债券以稳定其利率，但不会购买足够的债券，通过这种方式与意大利政府进行博弈，敦促其进行结构化改革。
美银美林分析认为，整体来讲，欧元区不太可能给意大利提供强有力的支撑。有两点可以帮助一个国家建立市场信心：要么是国际机构的介入和支持，要么是有力有效的改革。
目前IMF已经介入，计划给予运行良好的国家一个短期信用支持，以支持解决流动性问题，不过，意大利政府正处于动荡之际，能否建立有效的改革还是未知数。
“意大利和西班牙需要被保护起来，一旦市场失去了信心，这些国家不得不支付高额利息，将首当其冲成为受害者。”标准普尔欧洲首席经济学家 Jean-Michel Six在北京接受《财经》记者采访时表示，现在对欧洲首脑是非常紧急的时刻了，一定要作出一些长期的决定，而不仅仅是解决下个月的问题，但是从历史经验来看，永远别期待太多。
若意大利和西班牙未成功隔离风险，下一个将是法国。11月9日收盘，法德息差攀升至148个基点。维持法国国债收益率稳定，将是这场危机最后的堡垒，否则可能最终敲响欧元区的丧钟。
法国国债的发行量相当于欧猪五国的债务总量，并且持有欧猪五国债券的数量占其GDP的16%，风险敞口排名第一。法国的3A级别信用评级是EFSF基金的重要背书之一，11月7日，法国总理弗朗索瓦·菲永(Francois Fillon)宣布，该国政府将推出预算削减和增税措施，意在2012年节约70亿至80亿欧元，以保持其摇摇欲坠的AAA信用评级。
救援计划
欧盟峰会第二次会议通过各种救助机制，给债务危机的重组提供了喘息时间，然而筹资问题被视为本次计划的最大困难。
10月27日，欧元区主要领导人经过彻夜的艰难谈判，终于达成了一揽子救援计划，包括三部分：第一，为希腊提供1300亿欧元的救援资金，以及在私人部门“自愿”减记希腊债务高达50％；第二，补充欧洲银行资本金缺口达1060亿欧元；第三，通过欧洲金融稳定基金(EFSF)杠杆化，自4400亿欧元扩容至1万亿欧元，建立防火墙，防止危机蔓延到意大利等其他高债务国家。
银行利用政府债券作为担保品，借此在回购市场上获取现金，这一过程中LCH.Clearnet SA这样的清算机构扮演重要角色，它们向金融机构提供资金，但亦可能承担风险。
这一举动预示市场对意大利国债的担忧加剧，也事实上加深了意大利的危机。当天，意大利十年期国债收益率随即飙升过7％，并迅速冲高到7.48％，为欧元区建立以来新高。
7％为国债收益率警戒线，很多市场人士认为，一旦收益率超过7％，意大利将无法保持国债的现有水平。历史数据显示，希腊国债收益率在突破7％之后18天接受援助，爱尔兰仅为15天，葡萄牙也不过55天。
8日，意大利总理贝卢斯科尼（Silvio Berlusconi）称，将在意大利议会批准下一年财政预算法案后辞职。这显示意大利将会迎来新政府，但也增加了不确定性，以及可能拖延经济改革的时间。
意大利目前背负高达1.9万亿欧元的债务，占欧元区债务总量的23％，而希腊、爱尔兰、葡萄牙总量之和也仅有欧元区的8％。同时，意大利也是欧元区第三大经济体，相比于此前的希腊危机而言，意大利对于欧洲经济才是不能失手的最后堡垒，一旦意大利陷入债务危机，将可能拖垮整个欧洲经济。
目前，法国与德国国债收益率息差已升至欧元时代的新高，表明市场已经担心危机会蔓延至欧洲经济的这两个火车头。
“意大利不仅是大而不能倒(too big to fail),而且是大而不能救(too big to bailout)!”美银美林高级信贷策略师Hans Mikkelsen在纽约对《财经》记者表示。
工银瑞信基金首席经济学家陈超对《财经》记者表示，欧债危机的实质是政府和市场的博弈，危机面前互相推诿，只有在危机不断升级和加剧时，才会迫使政府更大力度的救助和整合。
最后的堡垒
11月3日上午10点半，在二十国集团(G20)戛纳峰会上，德国、法国、意大利和欧盟主要领导人就解决危机召开会议，原定一个小时的会议，一拖再拖，到下午1点钟亦未结束。
欧洲已经预见到意大利的困难处境，欧盟委员会主席巴罗佐(Jose Manuel Barroso)在第二天举行的新闻发布会上称，意大利主动要求国际货币基金组织(International Monetary Fund,简称IMF)和欧盟执行委员会按季度监管其改革进程，并组成评估小组近期抵达罗马。
在过去两月间，欧洲央行(European Central Bank，简称ECB)一直在公开市场中大量购买意大利和西班牙政府债券，总计约1000亿欧元，相当于两国九月的财政赤字之和。环境进一步恶化，迫使新上任的欧洲央行行长德拉吉（Mario Draghi）只能加速国债购买计划(SMP)，以稳定动荡中的意大利国债市场。
10月27日，欧盟峰会达成之救援计划，不仅意指救援希腊债务，更旨在构筑防火墙防止危机进一步蔓延。然而，希腊政府的一再反复，令全球金融市场经历戏剧化的一周，也打乱了11月3日和4日在法国戛纳举办的二十国集团(G20)峰会的节奏。
当时，时任希腊总理的帕潘德里欧呼吁,就欧盟在10月27日达成对希腊的救援计划举行全民公投。声明发出后，希腊十年期国债收益率上升1.4个百分点，至24.6％的高位。
虽然公投因德法等国的压力而最后取消，但自希腊公投引发市场震荡而始，波及体量更大的意大利和西班牙，危机已接近失控边缘。在市场信心一再被拉低的情况之下，金融市场不断的自我实现的功能，令传染风险成为最令人担忧的因素。
欧洲可支配资源与债务量相比严重不足，欧洲金融稳定基金（European Financial Stability Facility，即EFSF）扩容后也仅1万亿欧元，而意大利拥有高达1.9万亿欧元债务，若得不到有效隔离，将使欧债危机升级至新的量级。
高盛策略分析师Francesco Garzarelli指出，意大利最有可能出现的结果是: 北方联盟和执政党自民党组成的中间偏右政府将推选出另外一位总理候选人，新政府亦需要拉拢中间党派。然而新的内阁需要在长久的经济增长的不确定性下证明自己，在这种结果之下，意大利国债与德国、法国等同期国债息差在400个－450个基点左右。
据外媒报道，在罗马，替代贝卢斯科尼的最热门人选是曾担任欧盟执行委员会委员的经济学家蒙堤(Mario Monti)，蒙堤将可能组建一个技术官僚型的紧急政府来执行一直以来拖延的养老金改革，重振就业市场和商业秩序。
Francesco Garzarelli认为，市场对意大利是否有能力实施财政和机构改革的怀疑，会导致破坏性的结果。当收益率飙升，信心低潮时，意大利可能将进入深度衰退。
美银美林高级信贷策略师Hans Mikkelsen对《财经》记者表示，不可能像救助希腊那样救助意大利，希腊减记措施不可复制，除非欧洲央行大幅度干预，尚无机制可真正降低意大利债券利率。
Hans Mikkelsen认为，欧洲央行通过公开市场操作来购买意大利债券以稳定其利率，但不会购买足够的债券，通过这种方式与意大利政府进行博弈，敦促其进行结构化改革。
美银美林分析认为，整体来讲，欧元区不太可能给意大利提供强有力的支撑。有两点可以帮助一个国家建立市场信心：要么是国际机构的介入和支持，要么是有力有效的改革。
目前IMF已经介入，计划给予运行良好的国家一个短期信用支持，以支持解决流动性问题，不过，意大利政府正处于动荡之际，能否建立有效的改革还是未知数。
“意大利和西班牙需要被保护起来，一旦市场失去了信心，这些国家不得不支付高额利息，将首当其冲成为受害者。”标准普尔欧洲首席经济学家 Jean-Michel Six在北京接受《财经》记者采访时表示，现在对欧洲首脑是非常紧急的时刻了，一定要作出一些长期的决定，而不仅仅是解决下个月的问题，但是从历史经验来看，永远别期待太多。
若意大利和西班牙未成功隔离风险，下一个将是法国。11月9日收盘，法德息差攀升至148个基点。维持法国国债收益率稳定，将是这场危机最后的堡垒，否则可能最终敲响欧元区的丧钟。
法国国债的发行量相当于欧猪五国的债务总量，并且持有欧猪五国债券的数量占其GDP的16%，风险敞口排名第一。法国的3A级别信用评级是EFSF基金的重要背书之一，11月7日，法国总理弗朗索瓦·菲永(Francois Fillon)宣布，该国政府将推出预算削减和增税措施，意在2012年节约70亿至80亿欧元，以保持其摇摇欲坠的AAA信用评级。
救援计划
欧盟峰会第二次会议通过各种救助机制，给债务危机的重组提供了喘息时间，然而筹资问题被视为本次计划的最大困难。
10月27日，欧元区主要领导人经过彻夜的艰难谈判，终于达成了一揽子救援计划，包括三部分：第一，为希腊提供1300亿欧元的救援资金，以及在私人部门“自愿”减记希腊债务高达50％；第二，补充欧洲银行资本金缺口达1060亿欧元；第三，通过欧洲金融稳定基金(EFSF)杠杆化，自4400亿欧元扩容至1万亿欧元，建立防火墙，防止危机蔓延到意大利等其他高债务国家。