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研究背景与意义 IPO 定价理论在发达国家资本市场上发展较为成熟,而在中国证券市场却没有得到很好的应用.美国、德国、日本新股发行平均折价率在 0~20%之间波动,中国A股市场新股发行折价率往往超出 100%,一个重要原因是拟发行公司IPO 定价时使用的方法主观性强,缺乏科学的数量化的模型.