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2007年10月见顶后，A股一路震荡下滑，出现近几年来时间最长、深度最大的一轮调整，上证指数一度跌破4800点关口。经过近一个月的大幅下滑后，A股12月初出现小幅震荡攀升，但在宏观调控压力增大等利空因素作用下，市场信心及做多情绪不强，上证指数再次跌破5000点。在报告期内(2007年11月16日～12月15日)，上证指数共下跌357.36点，收于5001.91点，跌幅为6.7％。
通胀及从紧使股市维续整理
在本报告期内，A股继续震荡整理；赚钱效应不复存在，2007年11月份的CPI超出了市场的预期而到达了6.9％，通赁膨胀风险增大、宏观政策转变以及其未来诸多的不确定性，严重考验着投资者对于持续牛市的信心，忧虑及观望气氛笼罩着市场。QDII海外投资的进一步放宽、一系列新股的发行，以及市场很强的观望氛围，使得场内资金的充裕度有所下降。
2007年11月份，在大盘蓝筹股及周期性行业的领跌带动下，主要股指一路向下，创出A股近几年最大单月跌幅。其中，上涨指数下跌18.19％，沪深300下跌16.72％。占上证指数20％权重的中国石油，其价格由上市第1天的48.62元一路跌至30元附近，成为这轮跌势的催化剂。
经过11月份的大幅调整后，A股的整体市盈率随之下滑，由10月份的41倍下降至33倍，估值压力得到一定的缓解。随着中石油等极重股的企稳，市场由跌转升，上证指数于2007年12月初曾上扬至5200点。A股以往的“二八”现象转变成了“八二”现象，二线蓝筹以及中小板块走势要强于大盘权重股，并成为上涨动力。但2007年11月份通货膨胀指数再创新高，以及宏观调控力度加大等利空因素作用下，股市再次下探，金融、地产股遭到市场抛售，成为市场再次下跌的重灾区。
国际方面，美国次级债危机再次显现，2007年第三季度的报告显示美国银行界的信用损失再度扩大，美国消费信心以及企业投资热情受此影响而下滑，加上居高不下的石油价格，使得市场对美国乃至全球经济发展前景的忧虑加重。虽然美联储以及欧洲央行以减息等措施来缓解当前的信用危机，但效果并不理想，忧虑气氛弥漫着欧美等主要股市，各大股指震荡走低。与国际市场联系紧密的港股，也在失去A股的支持后大幅下调，恒生指数曾一度跌至26000点附近；随后，震荡于26500～30000点。短期来看，国际市场的低迷将会继续。在国际资金仍然充足的情况下，成熟市场的动荡，将提高新兴市场的吸引力。
地产、金融板块暂时失宠
房地产和金融股曾是市场的宠儿，主导着中国A股的前期牛市。但由于宏观调控政策转变以及近期力度加大的影响，其发展前景出现了不确定性，两大板块大幅下调。
中央经济工作会议于2007年12月5日闭幕，会议提出2008年将实施从紧的货币政策调控政策的重大转变，预示一系列紧缩政策将陆续出台。2007年12月8日，央行将存款准备金率提高了一个百分点，达到14.5％。随后，中央又出台了关于控制房地产信贷政策的补充通知，强化了控制房地产过热的力度。地产和金融板块对此消息反映强烈，大幅下跌，拖累上证指数再次下探5000点。在政策出台的一个星期里(截至2007年12月14日)，地产、金融板块分别下跌了-8.65％、-7.42％。
从基本面来讲，近期出台的两个措施，并没有对金融、地产行业造成直接巨大的影响；两个板块的急速下挫，主要反映了投资者对未来进一步宏观调控的担忧。短期来讲，从紧的货币政策将降低银行信贷的增长速度，14.5％的存款准备金率已创20多年的新高，并且仍有上调空间，这势必会降低投资者对银行未来收益增长的预期，空头对银行股的压力短期内难以消除。
从中长期来看，我国经济持续高速增长对金融行业的支撑作用没有改变，加上银行体制的进一步完善以及盈利能力的不断提高，银行股的中长期投资价值仍然存在。对地产股来讲，中央近期措施主要是针对炒房者对房价的过度炒作，并没有根本上改变房地产行业的供需结构。国家宏观调控从紧的目的，是防止经济发展过热和通货膨胀带来的风险，是有利于我国经济的稳定发展的，作为内需拉动型的地产、金融板块将长期受益。
调整格局也有机可乘
目前笼罩着市场的不确定因素，在新的宏观调控
政策出台前，将继续阻碍着以金融、地产为代表的权重股的反弹势头，主要股指将继续震荡整理走势。在股市波动较大、短期方向不明朗的情况下，投资者应以谨慎的态度，紧密关注宏观政策以及市场的变化。
但是，大可不必过分悲观。一方面，在经济长期持续良好发展预期的支持下，寻找以金融、地产为代表的权重股中出现的超卖龙头企业的投资机会；另一方面，关注中小板块在新环境下的亮点行业，
如医药行业及消费行业。这些行业将受惠于医疗改革以及刺激内需的政策。投资者尤其需关注如下方面。
未来的宏观政策 防止经济过热发展、控制通货膨胀水平是新的政策基调，一系列新的紧缩政策将会出台。新政策的重点将会放在控制信贷增长、均衡资源价格结构、调控过热房地产市场。可预期银行存款准备金率2008年将继续上调。
物价指数的公布 食品以及房屋价格的上涨，是物价指数又创新高的主要因素。随着春节等一系列节日的来临，食品价格将受到支撑，未来的物价指数近几个月也将在高位徘徊。
周边股市的走势 美国次级债危机的再次抬头，房地产市场的低迷以及居高不下的石油价格，给美国乃至世界的经济发展前景带来了不确定性。这也使得欧美主要股市前景不明朗。
通胀及从紧使股市维续整理
在本报告期内，A股继续震荡整理；赚钱效应不复存在，2007年11月份的CPI超出了市场的预期而到达了6.9％，通赁膨胀风险增大、宏观政策转变以及其未来诸多的不确定性，严重考验着投资者对于持续牛市的信心，忧虑及观望气氛笼罩着市场。QDII海外投资的进一步放宽、一系列新股的发行，以及市场很强的观望氛围，使得场内资金的充裕度有所下降。
2007年11月份，在大盘蓝筹股及周期性行业的领跌带动下，主要股指一路向下，创出A股近几年最大单月跌幅。其中，上涨指数下跌18.19％，沪深300下跌16.72％。占上证指数20％权重的中国石油，其价格由上市第1天的48.62元一路跌至30元附近，成为这轮跌势的催化剂。
经过11月份的大幅调整后，A股的整体市盈率随之下滑，由10月份的41倍下降至33倍，估值压力得到一定的缓解。随着中石油等极重股的企稳，市场由跌转升，上证指数于2007年12月初曾上扬至5200点。A股以往的“二八”现象转变成了“八二”现象，二线蓝筹以及中小板块走势要强于大盘权重股，并成为上涨动力。但2007年11月份通货膨胀指数再创新高，以及宏观调控力度加大等利空因素作用下，股市再次下探，金融、地产股遭到市场抛售，成为市场再次下跌的重灾区。
国际方面，美国次级债危机再次显现，2007年第三季度的报告显示美国银行界的信用损失再度扩大，美国消费信心以及企业投资热情受此影响而下滑，加上居高不下的石油价格，使得市场对美国乃至全球经济发展前景的忧虑加重。虽然美联储以及欧洲央行以减息等措施来缓解当前的信用危机，但效果并不理想，忧虑气氛弥漫着欧美等主要股市，各大股指震荡走低。与国际市场联系紧密的港股，也在失去A股的支持后大幅下调，恒生指数曾一度跌至26000点附近；随后，震荡于26500～30000点。短期来看，国际市场的低迷将会继续。在国际资金仍然充足的情况下，成熟市场的动荡，将提高新兴市场的吸引力。
地产、金融板块暂时失宠
房地产和金融股曾是市场的宠儿，主导着中国A股的前期牛市。但由于宏观调控政策转变以及近期力度加大的影响，其发展前景出现了不确定性，两大板块大幅下调。
中央经济工作会议于2007年12月5日闭幕，会议提出2008年将实施从紧的货币政策调控政策的重大转变，预示一系列紧缩政策将陆续出台。2007年12月8日，央行将存款准备金率提高了一个百分点，达到14.5％。随后，中央又出台了关于控制房地产信贷政策的补充通知，强化了控制房地产过热的力度。地产和金融板块对此消息反映强烈，大幅下跌，拖累上证指数再次下探5000点。在政策出台的一个星期里(截至2007年12月14日)，地产、金融板块分别下跌了-8.65％、-7.42％。
从基本面来讲，近期出台的两个措施，并没有对金融、地产行业造成直接巨大的影响；两个板块的急速下挫，主要反映了投资者对未来进一步宏观调控的担忧。短期来讲，从紧的货币政策将降低银行信贷的增长速度，14.5％的存款准备金率已创20多年的新高，并且仍有上调空间，这势必会降低投资者对银行未来收益增长的预期，空头对银行股的压力短期内难以消除。
从中长期来看，我国经济持续高速增长对金融行业的支撑作用没有改变，加上银行体制的进一步完善以及盈利能力的不断提高，银行股的中长期投资价值仍然存在。对地产股来讲，中央近期措施主要是针对炒房者对房价的过度炒作，并没有根本上改变房地产行业的供需结构。国家宏观调控从紧的目的，是防止经济发展过热和通货膨胀带来的风险，是有利于我国经济的稳定发展的，作为内需拉动型的地产、金融板块将长期受益。
调整格局也有机可乘
目前笼罩着市场的不确定因素，在新的宏观调控
政策出台前，将继续阻碍着以金融、地产为代表的权重股的反弹势头，主要股指将继续震荡整理走势。在股市波动较大、短期方向不明朗的情况下，投资者应以谨慎的态度，紧密关注宏观政策以及市场的变化。
但是，大可不必过分悲观。一方面，在经济长期持续良好发展预期的支持下，寻找以金融、地产为代表的权重股中出现的超卖龙头企业的投资机会；另一方面，关注中小板块在新环境下的亮点行业，
如医药行业及消费行业。这些行业将受惠于医疗改革以及刺激内需的政策。投资者尤其需关注如下方面。
未来的宏观政策 防止经济过热发展、控制通货膨胀水平是新的政策基调，一系列新的紧缩政策将会出台。新政策的重点将会放在控制信贷增长、均衡资源价格结构、调控过热房地产市场。可预期银行存款准备金率2008年将继续上调。
物价指数的公布 食品以及房屋价格的上涨，是物价指数又创新高的主要因素。随着春节等一系列节日的来临，食品价格将受到支撑，未来的物价指数近几个月也将在高位徘徊。
周边股市的走势 美国次级债危机的再次抬头，房地产市场的低迷以及居高不下的石油价格，给美国乃至世界的经济发展前景带来了不确定性。这也使得欧美主要股市前景不明朗。