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曾经有人作过这样的统计，每年的7月份，股市整理的概率会比较大。譬如2006年的7月，沪市就下跌了60点；2005年的7月，沪市是微升了3点；2004年的7月，沪市小跌13点；2003年的7月，沪市的跌幅是10点……
那么，2007年的7月，股市又该如何演绎呢?在刚刚结束的6月份，大盘拉出了10个月来的第一条阴线，沪市虽然曾经冲高4312点，但盘中也下探到3404点，最后以3820点报收，较上一个月下跌了289点。显然，这是一个震荡很大、急剧波动的月份。而且，很明显的是在6月底的时候，大盘似乎仍然面临极大的下调压力，事实上6月的最后一个交易日，股市也是出现了大幅下跌。这就给投资者一种很强烈的心理暗示：今年的7月份，股市恐怕并不平静。
股市政策面会很平静
在7月份，股市是否会平静，这要到月底的时候才能见分晓。但是，可以预期的是，7月份股市的政策面将是比较平静的。众所周知，导致6月份股市大幅波动的原因，主要有三个：5月底管理层突然调高印花税，6月下旬全国人大讨论并批准国务院可以停征或减征利息税和发行1.55万亿元的特种国债。在很多市场人士的心目中，前者是对股市的一次直接行政调控，以大幅提高交易成本的方法来抑制市场过热，后者则是通过收缩流动性，减缓储蓄资金向股市的分流和在总体上抽紧银根。正是基于这样的认识，所以当月股市出现下跌，也就是很自然的事情。
问题在于，上述这样的政策调控，是否还会对7月份的市场产生很大的影响呢?首先，应该承认的是，随着股票交易印花税的提高，股市过高的换手率已经明显下降，最近沪深两市的日成交金额只有高峰期的1/3左右，回落到了常规水平附近。而且，那些成交火爆、价格虚高的股票，大都也出现了明显的回落。在某种角度上可以说，管理层通过提高印花税想达到的效果，已经基本达到了。在这种情况下，一般来说也就不必要继续动用行政手段，进一步强制推进政策调控了。至于停征或减征利息税，虽然还没有具体实施的时间表，但客观上对这一政策的效用，市场已经有了比较充分的消化，而且正如不少分析人士所指出的那样，此举对于银行储户来说，20％的利息税调整可能有一定的影响，但是对于证券投资者来说，则基本上是可以忽略的。因此，即便在7月份利息税调整成为现实，其对股市也不可能构成大的冲击。至于1.55万亿元特别国债，鉴于现在已经明确不是直接发行给央行，有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，今后会作为央行公开市场操作的工具使用，那么至少在一个阶段内，对整个市场的资金供应不会产生什么大的影响，其作用应该是偏于中性的。而银行资金流入股市的本来就不多，即便今后银行因为认购央行流出的特别国债而导致资金抽紧，其影响也未必会完整地传递到股市上。此外，由于在6月份管理层已经在紧缩银根方面推出了很多政策，现在更需要有时间来评估这些政策的效果，因此在7月份恐怕未必会再出台进一步的紧缩政策。换言之，如果仅仅是以股市而言，7月份很可能会面临政策面相对平静的局面。无论是管理层还是投资者，都会在这期间关注以及消化前期出台的政策影响。事实上，在经过了一段政策频繁出台、干预措施很多的时期之后，相对平静也是市场的一个必然选择。
股市选择上涨还是下跌?
如果7月份的政策面确实是比较平静的话，那么股市应该会如何运行呢?是选择上涨还是下跌?客观而言，如果说是上涨的话，可以找出很多理由；如果说是下跌的话，也同样可以找出很多理由。问题在于，大盘向哪个方向运行的概率比较大，以及运行的力度又会有多大。
大家都知道，股市的运行是有连续性的。自“5·30”以来，市场走势已经发生了很大的变化，而且这种变化并不会因为时间进入到下一个月而自动结束。前面已经提到，6月份收盘时，股市再度出现了向下破位的行情，在这里也许可以找出某些政策的作用。但也诚如以上分析所指出的那样，现在被反复提到的那些调控政策，譬如停征或者减征利息税、发行1.55万亿元特种国债等，其实对市场的实际影响并不大。因此，在7月份政策面基本保持平静的情况下，股市会出现一定程度的惯性下跌，特别是在上半月，甚至会有比较强烈的探明底部的要求。不过，既然是惯性下跌，因此一般来说跌幅就将不会很大，一般来说不会突破前期低点。在6月份，沪市曾经下探到3404点，那么如果7月份的低点比这要高一点的话，可能会在3600点左右。从7月初的盘面来看，这个点位的确还是有一定支撑力度的。
当然，在探出了相对低位以后，市场又会反弹到什么位置呢?现在，最能够支撑股市的是上市公司的基本面。7月份开始披露2007年上市公司中报，从很多公司的预披露情况来看，中期业绩增长已成定局，一般估计增幅会有50％以上，而且集中在那些重点行业。显然，上市公司业绩的提升，会有效地降低相关股票的动态市盈率水平，使得那些原本看上去估值偏高的股票，变得相对不那么高了。这对于机构投资者来说，尤其具有意义，因为会增强它们加大投资股票的信心。现在，不少机构投资者的资产规模已经很大，它们要选择一个好的买卖时点，难度不小，几乎就不可能做到全进全出。但是，它们可以在进行大量调研的基础上，选择好的上市公司介入，作中长期投资。在股市调整、上市公司业绩又大幅增长的背景下，这种操作的空间很大。事实上，如果机构重仓的那些权重股有一个比较好的表现，那么大盘要出现反弹也并不是太难的事情。当然，考虑到整个市场仍然有整理的压力，因此机构对重仓股的操作也不会太过用力，只是在条件合适的情况下基本收复失地还是可能的。所以，7月份的股市，大体上会走出先抑后扬、中间有个调整作为过渡的行情。这样，到月底的时候，股指位置可能和月初差不了多少，以月线而论，是一个整理行情，上涨与下跌的空间都很有限。不过，期间股指的波动不小，而且从中也会有较大的个股机会出现。
在整理中寻找个股机会
最近，很多投资者注意到了这样一个现实，就是虽然股市点位要高于6月初的3404点，但相当一批的股票已经创下这次下跌行情以来的新低，更有一些股票的价格被“腰斩”，甚至还有的已经低于年初的水平。显然，这表明此间个股的分化是十分严重的。当然，有股票超跌，也就有股票会跌得比较少，甚至有的不跌反涨。从最近的市场表现来看，业绩好，成长性突出，并且具有明显行业优势的一些股票，走势就相对比较抗跌。对这些股票来说，只要市场度过了恐慌性下跌，走势趋于平稳以后，就很容易形成反弹。而且，在其良好的基本面支撑下，它们的长期走势将是乐观的。其实，这种状况在过去也曾多次出现过，有人到现在还津津乐道于在前几年的下跌行情中，由于持有贵州茅台、万科A等股票，结果即便是经历了整个一轮的熊市，可仍然有一定的盈利。现在，市场状况与过去已经有了很大的不同，中国股市长期向好的条件还是存在的。这样，从理性投资的角度出发，选择并坚持持有那些绩优的高成长股，只要假以时日，一定会有令人满意的收益。尤其是在股市出现大面积下跌的时候，很多股票由于持有人的恐慌而被不计成本地卖出，这样实际上是提供了难得的买入机会。所以，在7月份的整理行情中，特别是在月初的明显下跌行情中，关注绩优成长股的表现，寻找合适的买入时点，应该成为股市中长线投资者的一项重要工作。
申银万国证券研究所在6月底的时候，公布了下半年度看好的20个重点品种。虽然一段时间来，其中的一些股票也出现了幅度不等的下跌，但换个角度来说，这正好使它们的投资价值得到了更为充分的体现，也为投资者逢低介入提供了契机。下表是这20只股票的基本状况，可供投资者作参考。这里需要指出的是，这些股票是研究人员从立足于基本面的角度挑选出来的，认为它们有长期投资的价值，在下半年有望战胜大盘、获取较高的收益。但其短线走势，还是会受到市场波动的影响。
那么，2007年的7月，股市又该如何演绎呢?在刚刚结束的6月份，大盘拉出了10个月来的第一条阴线，沪市虽然曾经冲高4312点，但盘中也下探到3404点，最后以3820点报收，较上一个月下跌了289点。显然，这是一个震荡很大、急剧波动的月份。而且，很明显的是在6月底的时候，大盘似乎仍然面临极大的下调压力，事实上6月的最后一个交易日，股市也是出现了大幅下跌。这就给投资者一种很强烈的心理暗示：今年的7月份，股市恐怕并不平静。
股市政策面会很平静
在7月份，股市是否会平静，这要到月底的时候才能见分晓。但是，可以预期的是，7月份股市的政策面将是比较平静的。众所周知，导致6月份股市大幅波动的原因，主要有三个：5月底管理层突然调高印花税，6月下旬全国人大讨论并批准国务院可以停征或减征利息税和发行1.55万亿元的特种国债。在很多市场人士的心目中，前者是对股市的一次直接行政调控，以大幅提高交易成本的方法来抑制市场过热，后者则是通过收缩流动性，减缓储蓄资金向股市的分流和在总体上抽紧银根。正是基于这样的认识，所以当月股市出现下跌，也就是很自然的事情。
问题在于，上述这样的政策调控，是否还会对7月份的市场产生很大的影响呢?首先，应该承认的是，随着股票交易印花税的提高，股市过高的换手率已经明显下降，最近沪深两市的日成交金额只有高峰期的1/3左右，回落到了常规水平附近。而且，那些成交火爆、价格虚高的股票，大都也出现了明显的回落。在某种角度上可以说，管理层通过提高印花税想达到的效果，已经基本达到了。在这种情况下，一般来说也就不必要继续动用行政手段，进一步强制推进政策调控了。至于停征或减征利息税，虽然还没有具体实施的时间表，但客观上对这一政策的效用，市场已经有了比较充分的消化，而且正如不少分析人士所指出的那样，此举对于银行储户来说，20％的利息税调整可能有一定的影响，但是对于证券投资者来说，则基本上是可以忽略的。因此，即便在7月份利息税调整成为现实，其对股市也不可能构成大的冲击。至于1.55万亿元特别国债，鉴于现在已经明确不是直接发行给央行，有可能通过某一中间金融机构进行资产置换，今后会作为央行公开市场操作的工具使用，那么至少在一个阶段内，对整个市场的资金供应不会产生什么大的影响，其作用应该是偏于中性的。而银行资金流入股市的本来就不多，即便今后银行因为认购央行流出的特别国债而导致资金抽紧，其影响也未必会完整地传递到股市上。此外，由于在6月份管理层已经在紧缩银根方面推出了很多政策，现在更需要有时间来评估这些政策的效果，因此在7月份恐怕未必会再出台进一步的紧缩政策。换言之，如果仅仅是以股市而言，7月份很可能会面临政策面相对平静的局面。无论是管理层还是投资者，都会在这期间关注以及消化前期出台的政策影响。事实上，在经过了一段政策频繁出台、干预措施很多的时期之后，相对平静也是市场的一个必然选择。
股市选择上涨还是下跌?
如果7月份的政策面确实是比较平静的话，那么股市应该会如何运行呢?是选择上涨还是下跌?客观而言，如果说是上涨的话，可以找出很多理由；如果说是下跌的话，也同样可以找出很多理由。问题在于，大盘向哪个方向运行的概率比较大，以及运行的力度又会有多大。
大家都知道，股市的运行是有连续性的。自“5·30”以来，市场走势已经发生了很大的变化，而且这种变化并不会因为时间进入到下一个月而自动结束。前面已经提到，6月份收盘时，股市再度出现了向下破位的行情，在这里也许可以找出某些政策的作用。但也诚如以上分析所指出的那样，现在被反复提到的那些调控政策，譬如停征或者减征利息税、发行1.55万亿元特种国债等，其实对市场的实际影响并不大。因此，在7月份政策面基本保持平静的情况下，股市会出现一定程度的惯性下跌，特别是在上半月，甚至会有比较强烈的探明底部的要求。不过，既然是惯性下跌，因此一般来说跌幅就将不会很大，一般来说不会突破前期低点。在6月份，沪市曾经下探到3404点，那么如果7月份的低点比这要高一点的话，可能会在3600点左右。从7月初的盘面来看，这个点位的确还是有一定支撑力度的。
当然，在探出了相对低位以后，市场又会反弹到什么位置呢?现在，最能够支撑股市的是上市公司的基本面。7月份开始披露2007年上市公司中报，从很多公司的预披露情况来看，中期业绩增长已成定局，一般估计增幅会有50％以上，而且集中在那些重点行业。显然，上市公司业绩的提升，会有效地降低相关股票的动态市盈率水平，使得那些原本看上去估值偏高的股票，变得相对不那么高了。这对于机构投资者来说，尤其具有意义，因为会增强它们加大投资股票的信心。现在，不少机构投资者的资产规模已经很大，它们要选择一个好的买卖时点，难度不小，几乎就不可能做到全进全出。但是，它们可以在进行大量调研的基础上，选择好的上市公司介入，作中长期投资。在股市调整、上市公司业绩又大幅增长的背景下，这种操作的空间很大。事实上，如果机构重仓的那些权重股有一个比较好的表现，那么大盘要出现反弹也并不是太难的事情。当然，考虑到整个市场仍然有整理的压力，因此机构对重仓股的操作也不会太过用力，只是在条件合适的情况下基本收复失地还是可能的。所以，7月份的股市，大体上会走出先抑后扬、中间有个调整作为过渡的行情。这样，到月底的时候，股指位置可能和月初差不了多少，以月线而论，是一个整理行情，上涨与下跌的空间都很有限。不过，期间股指的波动不小，而且从中也会有较大的个股机会出现。
在整理中寻找个股机会
最近，很多投资者注意到了这样一个现实，就是虽然股市点位要高于6月初的3404点，但相当一批的股票已经创下这次下跌行情以来的新低，更有一些股票的价格被“腰斩”，甚至还有的已经低于年初的水平。显然，这表明此间个股的分化是十分严重的。当然，有股票超跌，也就有股票会跌得比较少，甚至有的不跌反涨。从最近的市场表现来看，业绩好，成长性突出，并且具有明显行业优势的一些股票，走势就相对比较抗跌。对这些股票来说，只要市场度过了恐慌性下跌，走势趋于平稳以后，就很容易形成反弹。而且，在其良好的基本面支撑下，它们的长期走势将是乐观的。其实，这种状况在过去也曾多次出现过，有人到现在还津津乐道于在前几年的下跌行情中，由于持有贵州茅台、万科A等股票，结果即便是经历了整个一轮的熊市，可仍然有一定的盈利。现在，市场状况与过去已经有了很大的不同，中国股市长期向好的条件还是存在的。这样，从理性投资的角度出发，选择并坚持持有那些绩优的高成长股，只要假以时日，一定会有令人满意的收益。尤其是在股市出现大面积下跌的时候，很多股票由于持有人的恐慌而被不计成本地卖出，这样实际上是提供了难得的买入机会。所以，在7月份的整理行情中，特别是在月初的明显下跌行情中，关注绩优成长股的表现，寻找合适的买入时点，应该成为股市中长线投资者的一项重要工作。
申银万国证券研究所在6月底的时候，公布了下半年度看好的20个重点品种。虽然一段时间来，其中的一些股票也出现了幅度不等的下跌，但换个角度来说，这正好使它们的投资价值得到了更为充分的体现，也为投资者逢低介入提供了契机。下表是这20只股票的基本状况，可供投资者作参考。这里需要指出的是，这些股票是研究人员从立足于基本面的角度挑选出来的，认为它们有长期投资的价值，在下半年有望战胜大盘、获取较高的收益。但其短线走势，还是会受到市场波动的影响。