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8月18日，必和必拓(BHP Billiton Lid，BHP：ASX)发出了以每股130美元、总价386亿美元现金收购加拿大萨斯喀彻温省钾矿公司(Potash Corp0f Saskatchewan，NYSE：POT，下称萨省钾矿公司)的要约。萨省钾矿是世界最大的钾肥生产商和钾矿拥有者。一旦交易达成，必和必拓将控制全球近一半的钾肥供给。
必和必拓是中国铁矿石进口的最大谈判对手之一，由于必和必拓、力拓、淡水河谷掌控全球近70％的铁矿石海运贸易，中国企业饱受高价铁矿石之苦。和铁矿石一样，中国也是世界上最大的钾肥进口国。国内舆论担忧，未来的钾肥进口会重蹈铁矿石覆辙。
中国再次被卷入一场垒球资源争夺战。最新消息称，中国最大的钾肥生产商和进口商中化集团正与包括淡马锡在内的多家基金接触，试图组建财团阻击必和必拓这一收购。
但亦有观点认为，投行和舆论夸大了中国的钾肥需求，中国公司没有必要卷入这场代价高昂的越洋争购。
猎钾者必和必拓
“这是收购世界一级资产组合的宝贵机会。该笔收购将加快必和必拓成为垒球领先碳酸钾生产商的企业战略，并且进一步促进公司在大宗商品、地域和客户方面的多元化。”必和必拓CEO高瑞思(Marius Kioppers)在谈及针对萨省钾矿公司的要约收购时这样描述。
高瑞思之所以强调“加快”，是因为必和必拓很早就为涉猎钾资源编织了一张大网。
早在1998年，必和必拓就拥有加拿大西北地区的优质钻石矿场。但其并不满足，几经甄选，澳洲矿业巨头盯上钾矿资源储量、产量均为世界首位的萨省钾矿公司。2003年，必和必拓开始同这一钾肥大佬展开交流合作。
2005年之后，国际钾肥价格一路飙升，钾肥市场进入高价时代。
必和必拓立刻着手整合钾资源。在发起对萨省钾矿的收购时，必和必拓悄然司在加已经拥有超过一万平方公里的钾矿开采权。此外，必和必拓在埃塞俄比亚还拥有17000平方公里的钾矿开采权。保守估算，必和必拓钾肥计划产能已接近全球的四分之一。
以上测算并未包括萨省钾矿公司。如果收购成功，必和必拓将掌控全球近一半的钾肥供应。
在发动敌意收购前，必和必拓CEO高瑞思(Marius Kloppers)和董事长雅克纳瑟(Jac Namer)分别于8月12日和13日“礼节性”地向萨省钾矿公司董事会提出收购请求，均遭到拒绝。
意料之中的必和必拓随即于8月18日，以每股130美元的价格(比8月11日萨省钾矿在纽交所收盘价溢价20％)启动了敌意收购计划。
“我们坚信，萨省钾矿公司的股东会发现，必和必拓股东提出溢价20％的要约收购方案非常具有吸引力。因此我们决定直接向股东提出要约收购。”雅克纳瑟说。
雅克纳瑟要为这笔收购支付386亿美元，但他并不担心，因为其背后有近乎豪华的银团支持。西班牙二国际银行、巴克莱资本、法国巴黎银行、JP摩根、苏格兰皇家银行、多伦多道明银行，六家银行为必和必拓的这一收购开出总计450亿美元的“收购专项贷款”。
8月20日，必和必拓表示，如果包括萨省钾矿现有债务偿付或再融资资金，完成敌意收购的总价将达到430亿美元。
护钾者萨省钾矿
目标方萨省钾矿公司则是步步为营，因为“收购的谣言已经传了两年了，我并不会为此(必和必拓的正式要约)感到吃惊。”该公司总裁多伊乐(Wlliam Doyle)在采访中说。他表示，必和必拓每股130美元的报价大大低估了萨省钾矿，因此无望成功。
8月17日，萨省钾矿董事长豪成(Dallas J.Howe)致函必和必拓董事长纳瑟，告诉他萨省钾矿董事会一致拒绝必和必拓的收购要约。当日，萨省钾矿的股票价格从8月16日收盘价的112.15美元，暴涨至143.17美元。9月8日，萨省钾矿收报150.47美元。
在8月23日上报纽交所的声明中，萨省钾矿给出四条理由，说明必和必拓的收购价低估了公司价值。除了该公司在钾矿领域独占鳌头、股票价格受经济危机影响较为低迷，以及该笔收购与加拿大其他大型收购不相匹配外，最重要的一点是萨省钾矿未来的增值潜力。
根据萨省钾矿9月7日给《财经》的回函，该公司预计未来钾矿的需求量将以每年3％至3.5％的速度增长，因此萨省钾矿持续投资70亿美元用于提高新矿的开采能力，将在2015年达到1700万吨产能，达到2005年产量的两倍。
与此同时，开新矿所耗费的巨大成本将极大地推高钾矿价格。根据萨省钾矿总裁多伊乐的预测，钾矿的离岸价格将达到每吨600美元至700美元，接近当前价格的两倍。
这个价格预期对萨省钾矿的股东来说极具诱惑。要知道即便是在金融危机时期，萨省钾矿给股东们的年回报率也高达19％。
多伊乐在电视讲话中表示，未来的钾矿价格将给萨省钾矿的股东们带来丰厚的投资回报，而必和必拓此时的低价是“偷走了本该属于股东们的权益”。这番话，无疑十分讨好信奉“股东权益高于一切”理念的加拿大金融监管机构。
对必和必拓而言，难题不仅是更大的筹资压力，而且是巨额跨境资源类收购所必然面临的法律问题。
必和必拓首先要做的，就是避免让相关国家监管机构以反垄断名义否决交易。从目前的隋况看来，必和必拓在这里做足了功课，暂时还没有遇到反垄断的麻烦。
随后是要满足《加拿大投资法》中“给加拿大带来净收益”的要求。对此，萨省能源与资源厅给出的考察标准是本省钾矿行业的就业隋况；包括特别开采权、公司税等方面的省政府收人；萨省在国际钾矿中的战略地位；以及萨省的投资形象。萨省政府表示，将在9月底给出调查结果。
加拿大的并购市场异常活跃，2010年一季度完成的并购案总价值即达243亿美元，而且交易金额主要集中在大型公司的收购案，其中，资源类交易占交易量的近三成。
在工会力量强大的加拿大，政府最关注的就是就业司题。一旦收购方无法兑现保障就业的承诺，即便收购交易已完成，也有被再次拆分的可能。
与此同时，投资法中的“国家安全”也常常被用来保护被认为是核心的部门。例如2008年，加拿大政府就援引该项法律而反对总部设在温哥华的MacDonald Dettwiler公司将其空间工业部门卖给美国公司的计划。
虽然目前只有银行业、通信业、广播业、渔业和运输业等受到法律严格规定，外资控股必须在一定额度以下，但是考虑到化肥对农业供给的重要性，加拿大政府有可能会将钾矿也列为“战略资源资产”加以保护。
此外，萨省还有额外的要求，那就是即便公司被收购，公司的总部也必须留在萨省。必和必拓对此的回应是，立刻宣布将把自己的垒球钾矿总部设在萨 省。
必和必拓的可持续发展与对外关系经理Deiek Chubb坦言“尽管全世界都知道必和必拓，但对于萨省来说，必和必拓仍是新人。”
实际上，必和必拓数年来一直致力塑造自己的当地形象。它不单在首府萨斯卡通市的商业中心建造了一幢前卫的大楼，还花重金资助当地的马球队，同时制定了大举扩招职员的计划。
竞钾者中化集团
面对世界钾肥资源供给即将进一步集中的局面，作为最大的钾肥净进口国，社会自然将焦点集中在中国最大的钾肥生产和进口商中国中化集团公司(Sinochem Group)身上。
对中化集团来说，如果能够搭上“顺风车”，获得政府支持去收购萨省钾矿，这无疑对中化自身实力大有裨益。毕竟仅凭一己之力，若想收购这一钾肥业顶尖资产几无可能。
目前，各大投行几乎都已经给中化送过收购方案，试图游说中化参与此次并购。
负责与投行谈判的是中化集团公司副总裁韩根生，韩曾参与过中化集团的多次海外并购案。对于中化收购萨省钾矿，韩非常谨慎。他认为100亿美元的并购投资额对中化来说过于庞大，这笔并不合算。
此外，收购加拿大企业，需要按加拿大投资法得到批准，通过“对加拿大净利益”的测试。如果一个国有实体参与进来，交易将受限于一个“国家安全测试”，这个测试是比较新的，并没有广泛进行过，基本无据可循。可以借鉴的是2010年6月，加拿大工业部长批准了中国石油化工股份有限公司收购美国康菲公司(conocoPhfllips)在Syncrude Canada Ltd的油砂项目股权。
韩认为对于中化而言，萨省钾矿公司在钾盐业务以外，也存在其他非核心资产的购买机会，比如氮与磷，而这两项业务对必和必拓来说非核心资产。萨省钾矿可能将非核心业务出售，从而为其债务重组进行融资。
“如果没有竞购要约，必和必拓公司在报价之上考虑小幅提价将获得成功。对萨省钾矿来说，能与必和必拓收购要约竞争的其他战略选项十分有限。”韩根生表示。
参与此次并购谈判的中化权威人士向《财经》记者透露，中化已经上书国务院，希望获得来自政府的支持，比如中投的介入或者政策银行的低息贷款等。但是国务院并没有明确表态，只是让中化做交易方案以及可行性分析。
中化正在准备的交易方案，包括对萨省钾矿公司的直接投标。这个方案的难度在于，要形成一个可以与必和必拓竞争的价格，同时还要保证公司和资产100％的安全。收购价格过高，可能超过400亿美元，折合20倍EBITDA(息税及折旧前利润)，比一般加拿大资源类上市公司的估值都要高。该方案监管审批难度很高，尤其是当中国投标者带着“国有”标签时。
可供中化考虑的另一个方案是与世界其他矿业公司合作，潜在合作伙伴包括：力拓(Rio Tinto)、巴西淡水河谷(Vale)或者加拿大主要的矿业公司Teck、CalFleCO。这种方案的优势在于，可以降低中化承担的收购价格，减少监管审批对“中国国有资产”的反感。《财经》记者获悉，中化正在通过投行联络上述公司，并评估这些公司对于参加与必和必拓投标的意愿。
中化同样可以考虑与必和必拓合作，毕竟必和必拓已经对萨省钾矿公司显示出极大兴趣，而且必和必拓已经被认为是最有竞争力的投标者，与其合作，中化可以在竞标过程中去除可能接触的竞争对手。但是，这样的话，萨省钾矿将不同意中化同时与自己及必和必拓开展合作磋商，其后果是，除了必和必拓提供的资料，中化将无法得到对萨省钾矿尽职调查所需的其他资料。
供中化考虑的第四种方案是“有借贷的资本结构重组”。中化可以作为战略投资者，通过在公司层面向萨省钾矿公司注入股权的方式进行其投资：投资100亿～130亿美元，战略投资者将获得萨省钾矿公司的股权类证券(资产负债表上级别较高的证券，如优先股或者可转换债券之类)。
但在这种方案下，战略投资者可能会被要求为该投资支付溢价。作为补偿，战略投资者可以要求为其所获资产的产出做出承购安排。
业内人士告诉《财经》记者，无论中化选择哪种方案，鉴于潜在的投资规模，投资之后的公司治理权力(如董事会席位)都应予以特别重视。
中国有必要介入吗
国际肥料工业协会(IFA)在2010年 2014年肥料展望中指出，虽然2008年～2009年全球钾肥消费下滑了20％，2009年～2010年全球钾肥消费还将继续下降，但随着市场回暖，2010年～2011年，全球钾肥的需求将增长18％，达到2700万吨氧化钾，2014年将达到3200万吨。
在需求大幅增长的预期之下，铁矿石的阴影浮现在国人心头，一场关于中国钾肥战略安全的大讨论随即展开，是否应为保卫中国钾肥供应安全而出手竞购萨省钾矿，成为舆论的焦点。
而多年从事肥料产业及科学施肥战略研究的张卫峰对此却并无担心。张曾任农业部肥料需求专家组秘书，现任世界肥料工业协会农业委员会中国联络人、农业资源利用专业委员会秘书长、中国无机盐工业协会钾盐分会专家组成员。他在接受《财经》记者采访时表示，近年来我国的钾肥消费并没有被充分利用，我国钾肥需求趋于稳定，增长空司不大。
张指出，中国的钾需求，应以保持土壤钾平衡为前提来推算合理用量。虽然2002年至2007年我国钾肥表现消费量从340万吨增长到810万吨(折纯氧化钾)，但根据养分平衡计算，钾的携走量仅增长50万吨。三大用钾作物——水稻、蔬菜和果树，都存在超量施钾现象，而其他作物钾肥用量也接近饱和。目前仅少量作物用钾不足，如玉米和油料作物，但这部分需求的增长不会很大。
从化肥对粮食增产的贡献率来看，1998年以前，对总产的贡献可达30％以上，对单产的贡献可达50％以上。但1998年～2006年司，化肥对总产的贡献率已经下滑到10％以下，每千克化肥养分生产的粮食已从30千克降低到20千克，年均降低1千克。
在2007年我国化肥价格剧烈增长时，农民每亩地化肥成本增长63元，一家5亩地的农户化肥支出增长315元，远高于农村家庭人均经营纯收入86元／人的增幅。化肥涨价已成为农民弃农入城、不愿种粮的重要因素。因此，合理的化肥施用水平成为解决化肥价格问题的关键。
“根据我们的调研，我国钾肥施肥水平在2005年达到平衡，随后因钾肥价格的大幅上涨而略有失衡。”张卫峰说。
根据中国农业大学“中国农田生态系统钾素平衡与钾肥需求”研究结果，我国农业钾肥的需求量为460万吨氧化钾，加之工业用钾及合理库存，我国每年的实际钾肥需求合理水平约为649万吨氧化钾。
“基于过去10年的数据判断，未来5年国内钾肥需求不会有大的增幅。5年内，中国钾肥可以实现自给自足。”中国钾盐协会负责人在接受《财经》记者采访时肯定地说。
该负责人指出，目前中国进口钾肥占国内总需求的30％～40％，但包括盐湖钾肥100万吨钾肥项目、罗布泊300万吨钾肥基地在内的国内钾肥在建项目，5年之内都将达产。
国内在建项目之外，中国已在老挝、刚果(布)等地拥有探明的钾盐储量达80多亿吨，氧化钾品位达到20％以上。老挝目前有5个项目，除1个还在勘探，剩下4个已通过环评，其中一家已经于近期投产，估计2011年内能形成每年10万吨氧化钾的产量。
此外，中国中川国际矿业控股有限公司还在加拿大萨省拥有一处大型钾矿，氯化钾总资源量约为8.93亿吨，并已获得采矿权，正进行项目可研论证，计划在2014年建成年产300万吨钾盐基地。胡锦涛主席6月23日至25日访问加拿大期间，与加方签署了《开发建设年产300万吨氯化钾海外钾矿基地合作备忘录》。
2009年5月18日，国务院下发《石化产业调整和振兴规划》，提出“国产钾肥、境外钾肥基地、进口钾比例为1：1：1”的战略布局。从目前我国掌控海外资源情况来看，境外钾肥基地有望超出预期规模。
以2005年中国钾肥施用水平计算，如上述境外钾肥基地均顺利投产，中国将基本实现钾肥的自给自足。
必和必拓是中国铁矿石进口的最大谈判对手之一，由于必和必拓、力拓、淡水河谷掌控全球近70％的铁矿石海运贸易，中国企业饱受高价铁矿石之苦。和铁矿石一样，中国也是世界上最大的钾肥进口国。国内舆论担忧，未来的钾肥进口会重蹈铁矿石覆辙。
中国再次被卷入一场垒球资源争夺战。最新消息称，中国最大的钾肥生产商和进口商中化集团正与包括淡马锡在内的多家基金接触，试图组建财团阻击必和必拓这一收购。
但亦有观点认为，投行和舆论夸大了中国的钾肥需求，中国公司没有必要卷入这场代价高昂的越洋争购。
猎钾者必和必拓
“这是收购世界一级资产组合的宝贵机会。该笔收购将加快必和必拓成为垒球领先碳酸钾生产商的企业战略，并且进一步促进公司在大宗商品、地域和客户方面的多元化。”必和必拓CEO高瑞思(Marius Kioppers)在谈及针对萨省钾矿公司的要约收购时这样描述。
高瑞思之所以强调“加快”，是因为必和必拓很早就为涉猎钾资源编织了一张大网。
早在1998年，必和必拓就拥有加拿大西北地区的优质钻石矿场。但其并不满足，几经甄选，澳洲矿业巨头盯上钾矿资源储量、产量均为世界首位的萨省钾矿公司。2003年，必和必拓开始同这一钾肥大佬展开交流合作。
2005年之后，国际钾肥价格一路飙升，钾肥市场进入高价时代。
必和必拓立刻着手整合钾资源。在发起对萨省钾矿的收购时，必和必拓悄然司在加已经拥有超过一万平方公里的钾矿开采权。此外，必和必拓在埃塞俄比亚还拥有17000平方公里的钾矿开采权。保守估算，必和必拓钾肥计划产能已接近全球的四分之一。
以上测算并未包括萨省钾矿公司。如果收购成功，必和必拓将掌控全球近一半的钾肥供应。
在发动敌意收购前，必和必拓CEO高瑞思(Marius Kloppers)和董事长雅克纳瑟(Jac Namer)分别于8月12日和13日“礼节性”地向萨省钾矿公司董事会提出收购请求，均遭到拒绝。
意料之中的必和必拓随即于8月18日，以每股130美元的价格(比8月11日萨省钾矿在纽交所收盘价溢价20％)启动了敌意收购计划。
“我们坚信，萨省钾矿公司的股东会发现，必和必拓股东提出溢价20％的要约收购方案非常具有吸引力。因此我们决定直接向股东提出要约收购。”雅克纳瑟说。
雅克纳瑟要为这笔收购支付386亿美元，但他并不担心，因为其背后有近乎豪华的银团支持。西班牙二国际银行、巴克莱资本、法国巴黎银行、JP摩根、苏格兰皇家银行、多伦多道明银行，六家银行为必和必拓的这一收购开出总计450亿美元的“收购专项贷款”。
8月20日，必和必拓表示，如果包括萨省钾矿现有债务偿付或再融资资金，完成敌意收购的总价将达到430亿美元。
护钾者萨省钾矿
目标方萨省钾矿公司则是步步为营，因为“收购的谣言已经传了两年了，我并不会为此(必和必拓的正式要约)感到吃惊。”该公司总裁多伊乐(Wlliam Doyle)在采访中说。他表示，必和必拓每股130美元的报价大大低估了萨省钾矿，因此无望成功。
8月17日，萨省钾矿董事长豪成(Dallas J.Howe)致函必和必拓董事长纳瑟，告诉他萨省钾矿董事会一致拒绝必和必拓的收购要约。当日，萨省钾矿的股票价格从8月16日收盘价的112.15美元，暴涨至143.17美元。9月8日，萨省钾矿收报150.47美元。
在8月23日上报纽交所的声明中，萨省钾矿给出四条理由，说明必和必拓的收购价低估了公司价值。除了该公司在钾矿领域独占鳌头、股票价格受经济危机影响较为低迷，以及该笔收购与加拿大其他大型收购不相匹配外，最重要的一点是萨省钾矿未来的增值潜力。
根据萨省钾矿9月7日给《财经》的回函，该公司预计未来钾矿的需求量将以每年3％至3.5％的速度增长，因此萨省钾矿持续投资70亿美元用于提高新矿的开采能力，将在2015年达到1700万吨产能，达到2005年产量的两倍。
与此同时，开新矿所耗费的巨大成本将极大地推高钾矿价格。根据萨省钾矿总裁多伊乐的预测，钾矿的离岸价格将达到每吨600美元至700美元，接近当前价格的两倍。
这个价格预期对萨省钾矿的股东来说极具诱惑。要知道即便是在金融危机时期，萨省钾矿给股东们的年回报率也高达19％。
多伊乐在电视讲话中表示，未来的钾矿价格将给萨省钾矿的股东们带来丰厚的投资回报，而必和必拓此时的低价是“偷走了本该属于股东们的权益”。这番话，无疑十分讨好信奉“股东权益高于一切”理念的加拿大金融监管机构。
对必和必拓而言，难题不仅是更大的筹资压力，而且是巨额跨境资源类收购所必然面临的法律问题。
必和必拓首先要做的，就是避免让相关国家监管机构以反垄断名义否决交易。从目前的隋况看来，必和必拓在这里做足了功课，暂时还没有遇到反垄断的麻烦。
随后是要满足《加拿大投资法》中“给加拿大带来净收益”的要求。对此，萨省能源与资源厅给出的考察标准是本省钾矿行业的就业隋况；包括特别开采权、公司税等方面的省政府收人；萨省在国际钾矿中的战略地位；以及萨省的投资形象。萨省政府表示，将在9月底给出调查结果。
加拿大的并购市场异常活跃，2010年一季度完成的并购案总价值即达243亿美元，而且交易金额主要集中在大型公司的收购案，其中，资源类交易占交易量的近三成。
在工会力量强大的加拿大，政府最关注的就是就业司题。一旦收购方无法兑现保障就业的承诺，即便收购交易已完成，也有被再次拆分的可能。
与此同时，投资法中的“国家安全”也常常被用来保护被认为是核心的部门。例如2008年，加拿大政府就援引该项法律而反对总部设在温哥华的MacDonald Dettwiler公司将其空间工业部门卖给美国公司的计划。
虽然目前只有银行业、通信业、广播业、渔业和运输业等受到法律严格规定，外资控股必须在一定额度以下，但是考虑到化肥对农业供给的重要性，加拿大政府有可能会将钾矿也列为“战略资源资产”加以保护。
此外，萨省还有额外的要求，那就是即便公司被收购，公司的总部也必须留在萨省。必和必拓对此的回应是，立刻宣布将把自己的垒球钾矿总部设在萨 省。
必和必拓的可持续发展与对外关系经理Deiek Chubb坦言“尽管全世界都知道必和必拓，但对于萨省来说，必和必拓仍是新人。”
实际上，必和必拓数年来一直致力塑造自己的当地形象。它不单在首府萨斯卡通市的商业中心建造了一幢前卫的大楼，还花重金资助当地的马球队，同时制定了大举扩招职员的计划。
竞钾者中化集团
面对世界钾肥资源供给即将进一步集中的局面，作为最大的钾肥净进口国，社会自然将焦点集中在中国最大的钾肥生产和进口商中国中化集团公司(Sinochem Group)身上。
对中化集团来说，如果能够搭上“顺风车”，获得政府支持去收购萨省钾矿，这无疑对中化自身实力大有裨益。毕竟仅凭一己之力，若想收购这一钾肥业顶尖资产几无可能。
目前，各大投行几乎都已经给中化送过收购方案，试图游说中化参与此次并购。
负责与投行谈判的是中化集团公司副总裁韩根生，韩曾参与过中化集团的多次海外并购案。对于中化收购萨省钾矿，韩非常谨慎。他认为100亿美元的并购投资额对中化来说过于庞大，这笔并不合算。
此外，收购加拿大企业，需要按加拿大投资法得到批准，通过“对加拿大净利益”的测试。如果一个国有实体参与进来，交易将受限于一个“国家安全测试”，这个测试是比较新的，并没有广泛进行过，基本无据可循。可以借鉴的是2010年6月，加拿大工业部长批准了中国石油化工股份有限公司收购美国康菲公司(conocoPhfllips)在Syncrude Canada Ltd的油砂项目股权。
韩认为对于中化而言，萨省钾矿公司在钾盐业务以外，也存在其他非核心资产的购买机会，比如氮与磷，而这两项业务对必和必拓来说非核心资产。萨省钾矿可能将非核心业务出售，从而为其债务重组进行融资。
“如果没有竞购要约，必和必拓公司在报价之上考虑小幅提价将获得成功。对萨省钾矿来说，能与必和必拓收购要约竞争的其他战略选项十分有限。”韩根生表示。
参与此次并购谈判的中化权威人士向《财经》记者透露，中化已经上书国务院，希望获得来自政府的支持，比如中投的介入或者政策银行的低息贷款等。但是国务院并没有明确表态，只是让中化做交易方案以及可行性分析。
中化正在准备的交易方案，包括对萨省钾矿公司的直接投标。这个方案的难度在于，要形成一个可以与必和必拓竞争的价格，同时还要保证公司和资产100％的安全。收购价格过高，可能超过400亿美元，折合20倍EBITDA(息税及折旧前利润)，比一般加拿大资源类上市公司的估值都要高。该方案监管审批难度很高，尤其是当中国投标者带着“国有”标签时。
可供中化考虑的另一个方案是与世界其他矿业公司合作，潜在合作伙伴包括：力拓(Rio Tinto)、巴西淡水河谷(Vale)或者加拿大主要的矿业公司Teck、CalFleCO。这种方案的优势在于，可以降低中化承担的收购价格，减少监管审批对“中国国有资产”的反感。《财经》记者获悉，中化正在通过投行联络上述公司，并评估这些公司对于参加与必和必拓投标的意愿。
中化同样可以考虑与必和必拓合作，毕竟必和必拓已经对萨省钾矿公司显示出极大兴趣，而且必和必拓已经被认为是最有竞争力的投标者，与其合作，中化可以在竞标过程中去除可能接触的竞争对手。但是，这样的话，萨省钾矿将不同意中化同时与自己及必和必拓开展合作磋商，其后果是，除了必和必拓提供的资料，中化将无法得到对萨省钾矿尽职调查所需的其他资料。
供中化考虑的第四种方案是“有借贷的资本结构重组”。中化可以作为战略投资者，通过在公司层面向萨省钾矿公司注入股权的方式进行其投资：投资100亿～130亿美元，战略投资者将获得萨省钾矿公司的股权类证券(资产负债表上级别较高的证券，如优先股或者可转换债券之类)。
但在这种方案下，战略投资者可能会被要求为该投资支付溢价。作为补偿，战略投资者可以要求为其所获资产的产出做出承购安排。
业内人士告诉《财经》记者，无论中化选择哪种方案，鉴于潜在的投资规模，投资之后的公司治理权力(如董事会席位)都应予以特别重视。
中国有必要介入吗
国际肥料工业协会(IFA)在2010年 2014年肥料展望中指出，虽然2008年～2009年全球钾肥消费下滑了20％，2009年～2010年全球钾肥消费还将继续下降，但随着市场回暖，2010年～2011年，全球钾肥的需求将增长18％，达到2700万吨氧化钾，2014年将达到3200万吨。
在需求大幅增长的预期之下，铁矿石的阴影浮现在国人心头，一场关于中国钾肥战略安全的大讨论随即展开，是否应为保卫中国钾肥供应安全而出手竞购萨省钾矿，成为舆论的焦点。
而多年从事肥料产业及科学施肥战略研究的张卫峰对此却并无担心。张曾任农业部肥料需求专家组秘书，现任世界肥料工业协会农业委员会中国联络人、农业资源利用专业委员会秘书长、中国无机盐工业协会钾盐分会专家组成员。他在接受《财经》记者采访时表示，近年来我国的钾肥消费并没有被充分利用，我国钾肥需求趋于稳定，增长空司不大。
张指出，中国的钾需求，应以保持土壤钾平衡为前提来推算合理用量。虽然2002年至2007年我国钾肥表现消费量从340万吨增长到810万吨(折纯氧化钾)，但根据养分平衡计算，钾的携走量仅增长50万吨。三大用钾作物——水稻、蔬菜和果树，都存在超量施钾现象，而其他作物钾肥用量也接近饱和。目前仅少量作物用钾不足，如玉米和油料作物，但这部分需求的增长不会很大。
从化肥对粮食增产的贡献率来看，1998年以前，对总产的贡献可达30％以上，对单产的贡献可达50％以上。但1998年～2006年司，化肥对总产的贡献率已经下滑到10％以下，每千克化肥养分生产的粮食已从30千克降低到20千克，年均降低1千克。
在2007年我国化肥价格剧烈增长时，农民每亩地化肥成本增长63元，一家5亩地的农户化肥支出增长315元，远高于农村家庭人均经营纯收入86元／人的增幅。化肥涨价已成为农民弃农入城、不愿种粮的重要因素。因此，合理的化肥施用水平成为解决化肥价格问题的关键。
“根据我们的调研，我国钾肥施肥水平在2005年达到平衡，随后因钾肥价格的大幅上涨而略有失衡。”张卫峰说。
根据中国农业大学“中国农田生态系统钾素平衡与钾肥需求”研究结果，我国农业钾肥的需求量为460万吨氧化钾，加之工业用钾及合理库存，我国每年的实际钾肥需求合理水平约为649万吨氧化钾。
“基于过去10年的数据判断，未来5年国内钾肥需求不会有大的增幅。5年内，中国钾肥可以实现自给自足。”中国钾盐协会负责人在接受《财经》记者采访时肯定地说。
该负责人指出，目前中国进口钾肥占国内总需求的30％～40％，但包括盐湖钾肥100万吨钾肥项目、罗布泊300万吨钾肥基地在内的国内钾肥在建项目，5年之内都将达产。
国内在建项目之外，中国已在老挝、刚果(布)等地拥有探明的钾盐储量达80多亿吨，氧化钾品位达到20％以上。老挝目前有5个项目，除1个还在勘探，剩下4个已通过环评，其中一家已经于近期投产，估计2011年内能形成每年10万吨氧化钾的产量。
此外，中国中川国际矿业控股有限公司还在加拿大萨省拥有一处大型钾矿，氯化钾总资源量约为8.93亿吨，并已获得采矿权，正进行项目可研论证，计划在2014年建成年产300万吨钾盐基地。胡锦涛主席6月23日至25日访问加拿大期间，与加方签署了《开发建设年产300万吨氯化钾海外钾矿基地合作备忘录》。
2009年5月18日，国务院下发《石化产业调整和振兴规划》，提出“国产钾肥、境外钾肥基地、进口钾比例为1：1：1”的战略布局。从目前我国掌控海外资源情况来看，境外钾肥基地有望超出预期规模。
以2005年中国钾肥施用水平计算，如上述境外钾肥基地均顺利投产，中国将基本实现钾肥的自给自足。