美国经济仍需刺激

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  美国要刺激经济必然会多印钞票,多印钞票,美元就会跌,资产价格就会涨。
  
  2010年11月2日,是牵动全球投资者神经的一无,因为这一天是美国国会中期选举日,同时也是美联储开议息会的日子。对投资者、经济学家而言,两者都十分重要。如今谜底已经揭晓,与大家的预期基本一致。
  今次美国国会中期选举,如同普遍预期的那样,美国共和党夺回了国会众议院的主导权,民主党则勉强保住了对参议院的控制权,“国会分裂”已成定局。
  一般人认为分而治之,是有制衡,能体现民主制度的优越。但近日又开始有声音,指出今时再分而治之,会对美国经济前途不好,因为分而治之即是有对抗,制衡发展到负面时,就是“议而不决,决而不行,行而不果”,政府再不能有效运作,政府、议员都把精力损于内耗。
  按美国的选举后经济表现历史数据看,一般而言,是中期选举后的一两个季度会好,今时即是由2010年11月至2011年6月间会好。理论上讲,这对投资者都有利。
  不过,今次可能有些例外,因为我们有个2008年的金融海啸。另一方面,标普500指数的表现又告诉我们另外一个故事,除了克林顿时期的分而治之时期,标普500指数有逾15%的升幅外,其他美国分而治之期的标普500指教平均只升了3.5%。但当白宫、国会都是同一党人时,标普500指教平均会升逾10%。其实,标普500指数的表现有异也不是没有道理,一个什么事也做不来的政府、国会,会对经济好吗?
  今时美国政府要急解决的问题是,由前总统布什搞出来的减税优惠到今年底便届满了,如白宫和国会不去延伸这个减税优惠,将令美国经济进一步向坏,前数月,民主党人欲快刀斩乱麻,取消富人的减税优惠,保留穷人的减税宽免。但共和党人坚持要连富人的减税优惠也延期.最终使得民主党的延伸部分减税宽免议案未及时得到通过,共和党之所以拖后腿,应该是因为他们估计会赢得这个中期选举。试想,如果之后民主党也搞对抗,则一过了今年12月31日,便任何人的税务宽免都没有,对今时疲弱的美国消费会是怎样的打击。
  除了这个跟消费直接有关的减税议案外,还有各种各样的争议。这里就不再详细讲了。只要白宫和国会有争议,就会令经济政策无力,届时只能靠美联储独力去撑美国经济了。
  关联储所能用的方法只有货币、利率政策,而量化宽松,将是未来两年(一直到下次美国总统和同会选举)刺激美国经济的唯一主要手段。换言之,美国将大量印发美元钞票,会印多少?美联储刚刚结束的议息会议给了我们答案。
  正如市场所预料的那样,美联储宣布推出第二轮量化宽松货币政策,到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经济复苏。会议发表的声明表示,美联储将在之后的各月中逐步实施这一计划,预计每月将购买750亿美元的美国长期国债。
  与市场此前的猜测有所不同的是,美联储要用的资金规模是6000亿美元,而不是市场普遍预计的5000亿美元。这给市场带采了小小的惊喜,
  不过,值得注意的是,美联储表示,其购买的美国国债期限主要是3~5年。此举可令其持有国债到期时不用抛出,以免对市场产生冲击。这也意味着美联储希望美国经济能早些好转起来。
  自从美联储主席伯南克于今年6月讲过“美国经济异常不明朗”后,市场已预期美联储会再度量化宽松。作为央行,美联储当然知道,印过量的钞票是不健康的,只不过美联储肩负着振兴美国经济的重任,不得不背叛谨慎印钞的原则。
  美国要印钞,美元必跌,资产价格会升,股、金、油、楼的价都应有支持。
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