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中图分类号：F752.7 文献标识：A 文章编号：1006-7833(2012)02-000-02
摘 要 本文基于2001.9-2011.1月的月度数据，通过协整分析和Granger因果检验发现，人民币汇率升值对中美贸易收支从长期看有一定影响，但不是中美贸易收支失衡的主要原因，美国经济发展状况以及国内政策才是导致中美贸易收支顺差的主要原因。
关键词 中美贸易收支 人民币实际汇率 协整检验 Granger因果检验
一、前言
近年来，中美双边贸易迅速发展，贸易额持续快速增加。美国是中国的第一大贸易伙伴，中国是美国的第二大贸易伙伴，中美双边贸易的扩大为两国经济增长起到了巨大的推动作用。美国经常指责人民币币值被低估，认为是人民币的被低估造成了美国巨额贸易逆差，因而多次要求人民币升值。但是，中美贸易失衡的状况在汇改以后并未得到改善。面对贸易差额继续扩大的窘境，美国仍然向中国施压，要求人民币升值。那么，人民币币值的变化与中美贸易之间究竟有没有相关胜？人民币被低估是否是中美贸易失衡的主要因素？这些问题具有很重要的现实意义。
二、相关文献研究
汇率对贸易影响方面，国内外学者研究普遍集中在马歇尔一勒纳条件是否成立以及J线效应是否存在两方面。在马歇尔-勒纳条件中，所使用的是局部均衡情况下的弹性。但一般来说，局部均衡分析的假设条件是难以全部满足的，而且我们也需要客观判断局部均衡分析时所假定不变的因素是否只对我们分析的结论产生次要的可以忽略的影响。在考察影响国际收支的因素时发现，直接影响国际收支的因素除了汇率变动以外，还有国民收入和货币存量等。国民收入的变化通过边际进口倾向影响国际收支，而且汇率上升(本币贬值)还会对国内价格产生通货膨胀的影响。
国内关于人民币汇率和贸易收支关系的研究，主要集中在汇率水平值的调整对贸易余额的影响上。谢剑国、陈漓高(2002)利用1978～2000年度数据，通过协整分析和方差分解的方法，得出人民币汇率贬值对我国贸易收支的改善没有明显影响。卢向前和戴国强(2005)利用1994-2003年度数据，运用不完全替代模型研究发现，人民币实际汇率对进出口影响十分显著。孙霄狮和宋逢明(2008)认为国别模型更加有效，构建人民币与不同国家实际汇率指数，改进了以前笼统用人民币兑美元汇率来分析我国贸易收支总体情况。
三、实证分析
根据弹性理论，本币贬值会刺激出口，减少进口，从而达到减少逆差的目的，改善贸易收支；但是本币升值会恶化贸易收支。虽然中美双方因为统计口径的不一致，双方数据有所出入，但中美贸易逆差持续增加都是不可争辩的事实。但是中美贸易逆差的扩大是否与人民币币值有必然联系，此节通过建立模型，对人民币汇率的波动与中美贸易收支进行实证分析，检验二者的相关性。
1.数据来源
样本区间是2001.9-2011.1月月度数据。中美两国的国内生产总值（GDAA，GDPC）因为没有月度数据，故用工业生产指数（IP）来替代，但是中国目前尚无工业生产指数，故用工业增长速度替代。美国工业生产指数（IPA），实际汇率（R）均从联合国统计署贸易数据库（UNCOMTRADE）获得，中国工业增长速度，中美贸易收支（B）从中经网统计数据得到。
在实际汇率、中美两国工业生产指数、贸易收支关系的研究中，我们建立中美贸易收支长期均衡模型：
2.变量的单位根检验
经济数据时间序列常常有一个随时间不断增长的确定性趋势，此时序列虽然是非平稳的，但如果去掉趋势项后，剩余项却可能是平稳的，此时称为趋势平稳。剩余项不平稳的话，称为单位根过程。区分趋势平稳与单位根过程是非常重要的。趋势平稳的经济变量长期结果是由确定性的时间趋势函数决定的。单位根检验是一个对平稳性的基本的定量检验方法。本文以ADF方法检验各变量单位根，对于时间趋势明显的数据，设定同时带有截距项和趋势项的模型；对于时间趋势不显著的数据，将常数项和时间趋势分别或同时约束为零。分别进行ADF检验。滞后结束，根据AIC信息最小准则，选取较大的滞后阶数，计算对应的AIC，然后减少P，直至AIC最小并根据此确定最终滞后阶。ADF检验结果如下：
二阶差分非平稳ADF检验
检验结果表明，中美贸易收支，人民币汇率的月度数据的ADF统计值都比显著性水平为10%的临界值要大，美国工业生产指数的月度数据在10%水平上稳定，中国工业增长速度在1%的水平上稳定。四个数据在0阶差分下不具有同样的稳定性。如上所述，在一阶差分下也不完全是平稳的。中美贸易收支，人民币汇率，美国工业生产指数，中国工业增长速度的二阶差分的月度数据的ADF统计值都比显著性水平为1%的临界值要小，即在1%的水平上是平稳的。因此，所有时间序列都是二阶单整的，即位I（2）序列。
3.协整检验
协整理论用于描述两个非平稳时间序列的长期均衡关系。对于非平稳序列，只有当它们存在协整关系时，才能表明变量间存在长期的均衡关系。通过ADF检验，证实了中美贸易收支，人民币汇率，美国工业生产指数，中国工业增长速度各时间序列都为二阶单整。这样就可以进行协整检验以得到回归结果。
因本文是检验多向量之间的协整关系，故采用Johansen协整检验（结果如下表）。Johansen协整检验是在建立向量自回归模型的基础上，估计模型的长期关系。本文根据无约束VAR模型确定VAR模型和协整模型的滞后阶数。VAR模型滞后阶数选择遵循AIC准则和SC准则，通过测试不同VAR（P）对应的值，得出VAR（P）的最优回归阶数。依据该原则判断，本文模型最佳滞后阶数为2。
多变量的Johansen协整检验
CE（S）的假设值 特征值 轨统计量 5%临界值 最大特征值统计量 5%临界值
None 0.684717 396.3152 47.85613 124.6628 27.58434
At most 1 0.648722 271.6524 29.79707 112.9872 21.13162
At most 2 0.57066 158.6652 15.49471 91.31465 14.2646
At most 3 0.463997 67.35053 3.841466 67.35053 3.841466
LNB = -38.43 + 5.15*LNR + 6.56*LNIPA + 0.49*LNIPC
(-6.14) (7.59) (7.50) (3.66)
上述结果是在选择序列有线性趋势、协整方程有截距的基础上得到的。在5%的显著性水平下，该模型的最大特征值检验和迹统计量检验都拒绝了原假设，即变量之间不存在协整关系的原假设，表明这四个变量之间存在协整关系。
4.格兰杰因果检验
Johansen协整检验可以说明变量之间长期均衡关系，为了进一步检验中美贸易收支和其他3个解释变量之间的关系，在其进行Granger因果检验。Granger因果检验是考察一个解释变量对另一个解释变量的估计能力。其基本思路是：对服从平稳随机过程的两个变量A和B，如果利用A和B过去和现在的数据预测A，比不用B过去和现在的数据预测A，取得的预测值更精确，则变量B是A的Granger原因。在此选择两期之后来进行Granger因果检验中美贸易收支与其各影响变量间的因果关系：
Granger检验结果
Granger因果检验结果显示，中国工业增长率、人民币实际汇率都与中美贸易收支之间不存在因果关系，而中美贸易顺差是我国工业增长速度，美国工业生产指数的Granger原因，这说明对美国贸易顺差是推动我国工业增长的重要因素。
四、政策建议
根据上述实证检验结果，人民币实际有效汇率并不是影响中美贸易收支的主要因素。但是实证分析中列举的其他因素，例如美国的工业生产指数对中美贸易收支有显著影响。就中美贸易不平衡来看，有合理与不合理的因素。合理的因素正是当前国际分工的特点决定的。在经济全球化背景影响下，全球制造业发生大转移，中国仍然继续保持全球制造业中心的地位。欧美等发达国家的劳动密集型产业大量转移到中国，直接导致其他国家对美国的顺差转移到中国，表现为中国对美国贸易的大额顺差。不合理的因素则值得我们特别关注并寻求解决办法。
综上所述，中国不必刻意减少出口，减少贸易顺差，否则就是违背市场规律的。我们课可以通过人民币适当升值，增加进口。特别是在中国目前产业升级时期，可以相对低价购买大量技术，积极调整国内经济结构。
参考文献：
[1]陈平,熊欣.进口国汇率波动与中国进出口的实证分析.国际金融研究.2002(6).
[2]马丹,许少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率.数量经济技术经济研究.2005(6).
[3]谢建国，陈漓高.人民币汇率与贸易收支：协整研究与冲击分解.世界经济，2002(9).
[4]王胜,陈继勇.中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析.国际贸易问题.2007(5).
[5]巴曙松,吴博,朱元倩.汇率制度改革后人民币有效汇率测算及对国际贸易、外汇储备的影响分析.国际金融研究.2007(4).
摘 要 本文基于2001.9-2011.1月的月度数据，通过协整分析和Granger因果检验发现，人民币汇率升值对中美贸易收支从长期看有一定影响，但不是中美贸易收支失衡的主要原因，美国经济发展状况以及国内政策才是导致中美贸易收支顺差的主要原因。
关键词 中美贸易收支 人民币实际汇率 协整检验 Granger因果检验
一、前言
近年来，中美双边贸易迅速发展，贸易额持续快速增加。美国是中国的第一大贸易伙伴，中国是美国的第二大贸易伙伴，中美双边贸易的扩大为两国经济增长起到了巨大的推动作用。美国经常指责人民币币值被低估，认为是人民币的被低估造成了美国巨额贸易逆差，因而多次要求人民币升值。但是，中美贸易失衡的状况在汇改以后并未得到改善。面对贸易差额继续扩大的窘境，美国仍然向中国施压，要求人民币升值。那么，人民币币值的变化与中美贸易之间究竟有没有相关胜？人民币被低估是否是中美贸易失衡的主要因素？这些问题具有很重要的现实意义。
二、相关文献研究
汇率对贸易影响方面，国内外学者研究普遍集中在马歇尔一勒纳条件是否成立以及J线效应是否存在两方面。在马歇尔-勒纳条件中，所使用的是局部均衡情况下的弹性。但一般来说，局部均衡分析的假设条件是难以全部满足的，而且我们也需要客观判断局部均衡分析时所假定不变的因素是否只对我们分析的结论产生次要的可以忽略的影响。在考察影响国际收支的因素时发现，直接影响国际收支的因素除了汇率变动以外，还有国民收入和货币存量等。国民收入的变化通过边际进口倾向影响国际收支，而且汇率上升(本币贬值)还会对国内价格产生通货膨胀的影响。
国内关于人民币汇率和贸易收支关系的研究，主要集中在汇率水平值的调整对贸易余额的影响上。谢剑国、陈漓高(2002)利用1978～2000年度数据，通过协整分析和方差分解的方法，得出人民币汇率贬值对我国贸易收支的改善没有明显影响。卢向前和戴国强(2005)利用1994-2003年度数据，运用不完全替代模型研究发现，人民币实际汇率对进出口影响十分显著。孙霄狮和宋逢明(2008)认为国别模型更加有效，构建人民币与不同国家实际汇率指数，改进了以前笼统用人民币兑美元汇率来分析我国贸易收支总体情况。
三、实证分析
根据弹性理论，本币贬值会刺激出口，减少进口，从而达到减少逆差的目的，改善贸易收支；但是本币升值会恶化贸易收支。虽然中美双方因为统计口径的不一致，双方数据有所出入，但中美贸易逆差持续增加都是不可争辩的事实。但是中美贸易逆差的扩大是否与人民币币值有必然联系，此节通过建立模型，对人民币汇率的波动与中美贸易收支进行实证分析，检验二者的相关性。
1.数据来源
样本区间是2001.9-2011.1月月度数据。中美两国的国内生产总值（GDAA，GDPC）因为没有月度数据，故用工业生产指数（IP）来替代，但是中国目前尚无工业生产指数，故用工业增长速度替代。美国工业生产指数（IPA），实际汇率（R）均从联合国统计署贸易数据库（UNCOMTRADE）获得，中国工业增长速度，中美贸易收支（B）从中经网统计数据得到。
在实际汇率、中美两国工业生产指数、贸易收支关系的研究中，我们建立中美贸易收支长期均衡模型：
2.变量的单位根检验
经济数据时间序列常常有一个随时间不断增长的确定性趋势，此时序列虽然是非平稳的，但如果去掉趋势项后，剩余项却可能是平稳的，此时称为趋势平稳。剩余项不平稳的话，称为单位根过程。区分趋势平稳与单位根过程是非常重要的。趋势平稳的经济变量长期结果是由确定性的时间趋势函数决定的。单位根检验是一个对平稳性的基本的定量检验方法。本文以ADF方法检验各变量单位根，对于时间趋势明显的数据，设定同时带有截距项和趋势项的模型；对于时间趋势不显著的数据，将常数项和时间趋势分别或同时约束为零。分别进行ADF检验。滞后结束，根据AIC信息最小准则，选取较大的滞后阶数，计算对应的AIC，然后减少P，直至AIC最小并根据此确定最终滞后阶。ADF检验结果如下：
二阶差分非平稳ADF检验
检验结果表明，中美贸易收支，人民币汇率的月度数据的ADF统计值都比显著性水平为10%的临界值要大，美国工业生产指数的月度数据在10%水平上稳定，中国工业增长速度在1%的水平上稳定。四个数据在0阶差分下不具有同样的稳定性。如上所述，在一阶差分下也不完全是平稳的。中美贸易收支，人民币汇率，美国工业生产指数，中国工业增长速度的二阶差分的月度数据的ADF统计值都比显著性水平为1%的临界值要小，即在1%的水平上是平稳的。因此，所有时间序列都是二阶单整的，即位I（2）序列。
3.协整检验
协整理论用于描述两个非平稳时间序列的长期均衡关系。对于非平稳序列，只有当它们存在协整关系时，才能表明变量间存在长期的均衡关系。通过ADF检验，证实了中美贸易收支，人民币汇率，美国工业生产指数，中国工业增长速度各时间序列都为二阶单整。这样就可以进行协整检验以得到回归结果。
因本文是检验多向量之间的协整关系，故采用Johansen协整检验（结果如下表）。Johansen协整检验是在建立向量自回归模型的基础上，估计模型的长期关系。本文根据无约束VAR模型确定VAR模型和协整模型的滞后阶数。VAR模型滞后阶数选择遵循AIC准则和SC准则，通过测试不同VAR（P）对应的值，得出VAR（P）的最优回归阶数。依据该原则判断，本文模型最佳滞后阶数为2。
多变量的Johansen协整检验
CE（S）的假设值 特征值 轨统计量 5%临界值 最大特征值统计量 5%临界值
None 0.684717 396.3152 47.85613 124.6628 27.58434
At most 1 0.648722 271.6524 29.79707 112.9872 21.13162
At most 2 0.57066 158.6652 15.49471 91.31465 14.2646
At most 3 0.463997 67.35053 3.841466 67.35053 3.841466
LNB = -38.43 + 5.15*LNR + 6.56*LNIPA + 0.49*LNIPC
(-6.14) (7.59) (7.50) (3.66)
上述结果是在选择序列有线性趋势、协整方程有截距的基础上得到的。在5%的显著性水平下，该模型的最大特征值检验和迹统计量检验都拒绝了原假设，即变量之间不存在协整关系的原假设，表明这四个变量之间存在协整关系。
4.格兰杰因果检验
Johansen协整检验可以说明变量之间长期均衡关系，为了进一步检验中美贸易收支和其他3个解释变量之间的关系，在其进行Granger因果检验。Granger因果检验是考察一个解释变量对另一个解释变量的估计能力。其基本思路是：对服从平稳随机过程的两个变量A和B，如果利用A和B过去和现在的数据预测A，比不用B过去和现在的数据预测A，取得的预测值更精确，则变量B是A的Granger原因。在此选择两期之后来进行Granger因果检验中美贸易收支与其各影响变量间的因果关系：
Granger检验结果
Granger因果检验结果显示，中国工业增长率、人民币实际汇率都与中美贸易收支之间不存在因果关系，而中美贸易顺差是我国工业增长速度，美国工业生产指数的Granger原因，这说明对美国贸易顺差是推动我国工业增长的重要因素。
四、政策建议
根据上述实证检验结果，人民币实际有效汇率并不是影响中美贸易收支的主要因素。但是实证分析中列举的其他因素，例如美国的工业生产指数对中美贸易收支有显著影响。就中美贸易不平衡来看，有合理与不合理的因素。合理的因素正是当前国际分工的特点决定的。在经济全球化背景影响下，全球制造业发生大转移，中国仍然继续保持全球制造业中心的地位。欧美等发达国家的劳动密集型产业大量转移到中国，直接导致其他国家对美国的顺差转移到中国，表现为中国对美国贸易的大额顺差。不合理的因素则值得我们特别关注并寻求解决办法。
综上所述，中国不必刻意减少出口，减少贸易顺差，否则就是违背市场规律的。我们课可以通过人民币适当升值，增加进口。特别是在中国目前产业升级时期，可以相对低价购买大量技术，积极调整国内经济结构。
参考文献：
[1]陈平,熊欣.进口国汇率波动与中国进出口的实证分析.国际金融研究.2002(6).
[2]马丹,许少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率.数量经济技术经济研究.2005(6).
[3]谢建国，陈漓高.人民币汇率与贸易收支：协整研究与冲击分解.世界经济，2002(9).
[4]王胜,陈继勇.中美贸易顺差与人民币汇率关系的实证分析.国际贸易问题.2007(5).
[5]巴曙松,吴博,朱元倩.汇率制度改革后人民币有效汇率测算及对国际贸易、外汇储备的影响分析.国际金融研究.2007(4).