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日前，中华网投资集团在美国申请破产保护。12年前，它还是中国第一家在纳斯达克登陆的互联网公司，12年后，它的股价跌破超过99％。业内人士分析中华网业绩之所以大玩“过山车”，是其发展方向不明，盈利模式不清晰，缺乏核心竞争力导致，而中华网遭遇到的困境也触痛了许多赴海外上市互联网公司的神经，并给他们一个借鉴和反思。
上市12年股价跌幅超99％
日前，中国赴美上市互联网公司再度传出惊人消息——中华网投资集团向美国亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，这一举措令中华网股价重挫51.72％，每股跌破0.42美元。1999年，中华网作为第一只打着中国概念的互联网股票登陆纳斯达克，曾引领着中国互联网公司赴美国上市的热潮。
中华网的遇挫出乎意料，因为其背后有着强大的靠山——新华社。1994年，新华社在香港注册成立了其全资子公司——中国国际网络传讯有限公司（简称“CIC”），并在1996年成立门户中华网公司。
“豪门之子”中华网并未让人失望。其创始人叶克勇将中华网包装成一家拥有两岸三地门户业务、集网络咨询和网络广告服务于一体的综合性互联网公司，更成功拉到了大名鼎鼎的美国在线等大股东入股。1999年7月，中华网正式登陆纳斯达克，市场反响大超预期，一举融资9600万美元；2000年1月，中华网再次发放新股，募资3亿美元；2000年3月，中华网分拆旗下的门户网站在香港创业板上市，募资1.7亿美元。
但如今，与12年前上市首日的最高股价67美元相比，中华网股价跌幅已经超过99％。
从辉煌的巅峰，到申请破产保护，中华网为何有着如此戏剧化的变化？
谁说有钱就能占先机
“网站最可怕的就是没有自己的盈利模式，而中华网一直在不断的进行摇摆，他只是穷到只有钱的地步，却没有一个发展方向。”业内人士李德林认为，中华网失败的最大问题就是发展方向不明，盈利模式不清晰，缺乏核心竞争力。
纵观中华网的发展历程，可以发现中华网一直在不断重复着两件事：分拆上市和收购。
2000年，收购国内领先短讯及无线应用服务公司掌中万维（中国）信息科技有限公司，正式步入流动增值服务业的门槛；2004年收购北京和合盛视科技有限公司；2006，将其于北京一起玩网络科技有限公司的股权由48％增加至100％，进入网络游戏市场……
目接不暇的收购和分拆行动，让中华网无暇顾及对运营能力的把控。当第一轮互联网泡沫破灭后，跌入低谷的三大门户网站——新浪、网易、搜狐被迫开始寻找持续而清晰的盈利模式。新浪凭借海量免费新闻资讯和服务吸引巨额流量，死守住以广告为核心的模式；网易转攻网络游戏，2002年在三大门户中率先盈利；搜狐则注重培养出战斗力极强的营销团队。看准定位的三大门户逐渐稳占山头，而唯独中华网的模式依然凌乱找不到重点。
在内容上，中华网也并未和新浪、网易与搜狐一样依靠网络广告挣钱，而是将更多精力投到了互联网解决方案上；2000年12月，无线业务成为门户网站的重要盈利平台，直到2003年4月，中华网才以迟到者的身份花费1400万美元收购短信服务商掌中万维网。但据业内人士当时透露，这项收购换来的月入却只有30万人民币，与单季度收入以数百万美元计的三大门户拉开差距。
“有了钱就可以占得先机，通过收购和新的投资来弥补不足”。在叶克勇的这种指导思想下，中华网从一开始就不想依靠自身发展壮大，长期依赖资本运作维持营收，最终却被资本市场抛到了后面。
资本市场要学会用业绩说话
其实中华网集团的情况并不是个例。据统计，今年3月以来，19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。而就在中华网集团宣布破产申请后，凤凰新媒体、新浪、优酷等多支中概股股票跌幅超过5％。
“中华网有一定的负面代表性。资本市场关系比较好，上市早，但是上市之后业务不能延续。市场是很现实的，投资者很快就能发现问题。”商业观察家陆新之指出，投资人更加关心企业的业务能力，而不仅仅是以他上市的早晚来判断。
而更值得警醒的是，企业抱着一夜暴富心理盲目上市，风险非常大。业内人士指出，中国互联网公司赴美上市，资本是背后强大推手。境外私募股权投资（PE）基金、新募人民币基金对项目的争夺，令公司估值水涨船高。而这些资本达到自己的逐利目标后，就会迅速抽身走人，使得泡沫迅速破灭，将风险留给上市公司。
上市需谨慎。我国不少互联网企业显然还没有学会如何驾驭风险。因此，企业是否已经具备了完善的商业构架，是否已经有了清晰的盈利模式，是否已经掌控了足够支撑企业发展的市场，是否已经摆脱了依靠模仿和抄袭生存的尴尬境地，这些都是管理层必须思考的问题。
正如陆新之所说，资本市场是个很市侩的市场，要懂得用业绩说话，每年有增长盈利，资本市场才不会跟你为难。
上市12年股价跌幅超99％
日前，中国赴美上市互联网公司再度传出惊人消息——中华网投资集团向美国亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，这一举措令中华网股价重挫51.72％，每股跌破0.42美元。1999年，中华网作为第一只打着中国概念的互联网股票登陆纳斯达克，曾引领着中国互联网公司赴美国上市的热潮。
中华网的遇挫出乎意料，因为其背后有着强大的靠山——新华社。1994年，新华社在香港注册成立了其全资子公司——中国国际网络传讯有限公司（简称“CIC”），并在1996年成立门户中华网公司。
“豪门之子”中华网并未让人失望。其创始人叶克勇将中华网包装成一家拥有两岸三地门户业务、集网络咨询和网络广告服务于一体的综合性互联网公司，更成功拉到了大名鼎鼎的美国在线等大股东入股。1999年7月，中华网正式登陆纳斯达克，市场反响大超预期，一举融资9600万美元；2000年1月，中华网再次发放新股，募资3亿美元；2000年3月，中华网分拆旗下的门户网站在香港创业板上市，募资1.7亿美元。
但如今，与12年前上市首日的最高股价67美元相比，中华网股价跌幅已经超过99％。
从辉煌的巅峰，到申请破产保护，中华网为何有着如此戏剧化的变化？
谁说有钱就能占先机
“网站最可怕的就是没有自己的盈利模式，而中华网一直在不断的进行摇摆，他只是穷到只有钱的地步，却没有一个发展方向。”业内人士李德林认为，中华网失败的最大问题就是发展方向不明，盈利模式不清晰，缺乏核心竞争力。
纵观中华网的发展历程，可以发现中华网一直在不断重复着两件事：分拆上市和收购。
2000年，收购国内领先短讯及无线应用服务公司掌中万维（中国）信息科技有限公司，正式步入流动增值服务业的门槛；2004年收购北京和合盛视科技有限公司；2006，将其于北京一起玩网络科技有限公司的股权由48％增加至100％，进入网络游戏市场……
目接不暇的收购和分拆行动，让中华网无暇顾及对运营能力的把控。当第一轮互联网泡沫破灭后，跌入低谷的三大门户网站——新浪、网易、搜狐被迫开始寻找持续而清晰的盈利模式。新浪凭借海量免费新闻资讯和服务吸引巨额流量，死守住以广告为核心的模式；网易转攻网络游戏，2002年在三大门户中率先盈利；搜狐则注重培养出战斗力极强的营销团队。看准定位的三大门户逐渐稳占山头，而唯独中华网的模式依然凌乱找不到重点。
在内容上，中华网也并未和新浪、网易与搜狐一样依靠网络广告挣钱，而是将更多精力投到了互联网解决方案上；2000年12月，无线业务成为门户网站的重要盈利平台，直到2003年4月，中华网才以迟到者的身份花费1400万美元收购短信服务商掌中万维网。但据业内人士当时透露，这项收购换来的月入却只有30万人民币，与单季度收入以数百万美元计的三大门户拉开差距。
“有了钱就可以占得先机，通过收购和新的投资来弥补不足”。在叶克勇的这种指导思想下，中华网从一开始就不想依靠自身发展壮大，长期依赖资本运作维持营收，最终却被资本市场抛到了后面。
资本市场要学会用业绩说话
其实中华网集团的情况并不是个例。据统计，今年3月以来，19家在美上市中国公司遭停牌或摘牌。而就在中华网集团宣布破产申请后，凤凰新媒体、新浪、优酷等多支中概股股票跌幅超过5％。
“中华网有一定的负面代表性。资本市场关系比较好，上市早，但是上市之后业务不能延续。市场是很现实的，投资者很快就能发现问题。”商业观察家陆新之指出，投资人更加关心企业的业务能力，而不仅仅是以他上市的早晚来判断。
而更值得警醒的是，企业抱着一夜暴富心理盲目上市，风险非常大。业内人士指出，中国互联网公司赴美上市，资本是背后强大推手。境外私募股权投资（PE）基金、新募人民币基金对项目的争夺，令公司估值水涨船高。而这些资本达到自己的逐利目标后，就会迅速抽身走人，使得泡沫迅速破灭，将风险留给上市公司。
上市需谨慎。我国不少互联网企业显然还没有学会如何驾驭风险。因此，企业是否已经具备了完善的商业构架，是否已经有了清晰的盈利模式，是否已经掌控了足够支撑企业发展的市场，是否已经摆脱了依靠模仿和抄袭生存的尴尬境地，这些都是管理层必须思考的问题。
正如陆新之所说，资本市场是个很市侩的市场，要懂得用业绩说话，每年有增长盈利，资本市场才不会跟你为难。