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由威廉.夏普等人提出的资本资产定价模型(CAPM)是现代金融理论发展的重要里程碑,对于中国这样一个新兴的资本市场来说,CAPM模型是否有效还需要进一步地实证研究和检验。文章以上证综指2002年已上市的20支权重股为研究对象,进行时间序列和横截面回归分析,最后得出结论:CAPM模型在中国证券市场并不完全适用,股票收益率受系统性风险的影响较弱,而受非系统性风险的影响较强。