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全流通成为我国证券市场急待解决的难题。全流通的关键问题在于非流通股的定价。文章从资本成本与收益的根源出发。引入创值概念建立了一种新的资本资产定价模型，结合上市公司各类股东的历史出资价值状况，给出了包括分红和再融资等各种情形在内的非流通股的定价模型。之后。进行了实证分析。对沪、深两市46只有代表性股票的非流通股进行了定价．结果是令人兴奋的。