宏源证券公司风险管理总部高级分析师，在期货交易所、投资公司、证券公司等金融机构拥有十多年行业经验，在自营投资、经纪业务、基金业务等领域从事过研究和管理工作，致力于个人理财产品的投资和风险研究，有丰富的综合理财规划、咨询、投资经验。
　　2007年3月上旬，上海一投资者王源新在其个人博客上发出一封致南方基金管理公司的公开信，要求其持有的基金天元提前实行“封转开”。其在公开信中称，根据《天元证券投资基金合同》第22条约定，目前基金天元已经达到了“可以由合同型封闭式基金转变为合同型开放式”的条件，应提前实行“封转开”。基金持有人重新对“封转开”这一问题的发难，从侧面反映投资者对目前封闭式基金创新试点的进展缓慢十分不满意，而王源新这种行为有利于推进封闭式基金治理结构的改善和封闭式基金的创新进程。
　　基金天元持有人缘何强烈要求“封转开”呢？
　　因为目前大盘封闭式基金的交易价格和净值之间存在较大折价，且除了在一定的封闭期内不能随意赎回外，封闭式基金与开放式基金投资领域并无本质差别，所以，如实施“封转开”，封闭式基金的交易价格将迅速向净值靠近，理论上存在着较大的套利空间。如基金天元3月27日净值为2.6715元，而当日收盘价只有2.012元，溢折价值为-0.6595，溢折价率约为-24.69%，如果明确实施“封转开”，这种暂时的不合理的高折价率现象就有望很快降低直至消除，持有者可获得较大的超额收益。
　　但事实上，无论是到期封转开还是提前封转开，都将令我国的封闭式基金走向消亡，对于投资者和国内资本市场的发展都将是重大损失。自基金兴业成功转型开放式基金后，更多的封闭式基金面临即将到期转型的命运。
　　大量研究结果表明，封闭式基金以固定规模的方式运作，具有开放式基金无可替代的特殊优势，封闭式基金一方面基金规模固定，在投资管理运作上更加独立，较少受申购赎回等因素的影响，向股市输送资金稳定，不会因资金进出而对股市造成震荡，这也是证监会重新开始推动封闭式基金发展的重要原因；另一方面则是封闭式基金运作期间不需要花费更多的精力和财力来做宣传营销，有利于基金管理人将更多精力放在基金运作管理上，可提高基金运作效率。
　　但机构要求提前“封转开”的意愿远不及个人投资者强烈，从目前情况来看，相比提前“封转开”这一途径，基金公司似乎更倾向于以一些创新手段解决大盘封闭式基金高折价等问题。
　　基金天元的管理人南方基金管理公司表示，已经研究出五大方案解决封闭式基金高折价问题：一是实行有管理的分配政策，二是引入回购机制，三是引入定期开放制度，四是转型为ETF基金，五是设计创新型封闭式基金产品。从上述方案可见，解决封闭式基金高折价问题，并非只有封转开一条途径。事实上，要提前实施封闭式基金的提前“封转开”并非一蹴而就，从与主要持有人沟通到报批审查、召开持有人大会，期间耗时漫长。
　　在基金业界正在全面探索创新型封闭式基金产品的背景下，简单地对大盘封闭式基金实行“封转开”不一定是解决高折价率的最佳途径，目前已经被监管层提上日程的“创新型封闭式基金”或为解决途径之一。
　　创新型封闭式基金被认为是老封闭式基金的重要解决途径。目前中国证监会对发行创新型封闭式基金持积极鼓励的态度。业界人士认为，创新型封闭式基金具有传统封闭式基金无可比拟的运作优势。出于稳健运作的考虑，传统封闭式基金投资范围较窄，基本只能投资流动性较强的金融工具。创新型封闭式基金在投资范围上可以适度放宽，投资标的物可以从股票、债券、货币市场工具扩展到权证、资产支持证券化产品、股指期货与期权产品，甚至可以投资外汇、房地产、黄金等金融产品，可以采取动态的资产配置策略，在基金到期之前降低高风险资产的比例锁定收益，满足特定投资目的。
　　创新型封闭基金如果能够发行上市，也将对目前市场存在的仍处于折价交易状态的存量封闭式基金起到积极的示范作用，特别是创新型封闭式基金中基金条款对持有人利益的保护内容，将促使监管层重新考虑老封闭式基金的定位，并更积极推进存量封闭式基金持有人与管理人之间的沟通，寻求缩小基金折价的有效方法。因此，创新型封闭式基金的发行将会对目前封闭式基金市场产生积极刺激作用，将是中国基金业第三次大发展的契机。