欧元区的麻烦有多大？看看有多少人抢美国债券就知道了。
　　美国国债收益率已经连续8周下跌，持续时间为1998年以来最长，10年期国债收益率一度为1.84%。而欧元区呢？希腊的类似债券收益率一度还超过了23%，西班牙和葡萄牙也开始离开7%的合理区域，朝11%甚至更高迈进了。
　　一直以来都有一个规律，当欧元区出现问题时，避险资金就会去买美国的债券。买的人一多，债券价格就上升，随之收益率也下降—债券可能是为数不多收益率越高越没人买的商品吧 。
　　这些麻烦的出现其实是从萨科齐失败的那天就埋下伏笔。奥朗德和萨科齐最不一样的地方在于，他的执政思路更偏左翼，并且旗帜鲜明地反对紧缩政策。
　　在此之前，欧盟最终得以风平浪静的原因在于萨科齐和默克尔达成的某种联盟，法德被视为解决危机的核心。
　　虽然萨科齐亦步亦趋地跟随默克尔被认为没有任何见地可言，但从另一个意义上来说，投资者总是希望有一个强有力的人出来解决问题，而不是争吵不休并很难达成一致。
　　但奥朗德则很有可能让这个联盟迅速瓦解。他多次在一些公开会议上重申，他不认为此前的财政契约可以实行下去—财政契约是由德国主导提出，旨在让欧盟国家开始一场紧缩政策。这使得默克尔也不得不再次喊话回应称，财政契约没有任何可以质疑的余 地。
　　正是法国的态度开始鼓励希腊的反紧缩党派，而事实证明希腊人也的确讨厌紧缩政策。希腊两大支持紧缩政策的政党被迅速边缘化。反紧缩党派上台后便质疑此前签署的紧缩协议，导致欧盟暂停了对希腊发放新的贷款。而在5月15日，希腊就有一笔4.5亿欧元的债券到期了。
　　大部分欧盟民众不支持紧缩政策是因为他们已经过惯了激进的民主型国家的好日子。由奢入俭总是不易的。但如果无法获得更好的收入—欧洲的出口也没有好转的迹象，更别提希腊了—就必须节流。但民众可能不会这么考虑问题，或者是对政府可以利用的财政工具还很乐观。
　　那些关于希腊要不要退出欧元区的评论又开始甚嚣尘上。希腊未必会真的退出欧元区，如果会的话，早就这么做了。当大型银行的挤兑开始越演越烈的时候，反紧缩党派就可能做出妥协。这也可能只是和援助资金讨价还价的故伎重演而已。
　　讽刺的是，尽管大部分投行和对冲基金都在嚷嚷欧元区没有什么胜算，但真正开始押注欧元区会有违约风险的摩根大通却在这个违约掉期上损失了将近20亿美元—因为在它下注的时候，更大笔资金的持有人则认为不会违约。
　　市场有时候就是这么奇怪。
　　和市场有关的几件事
　　中国速度放慢
　　5月11日公布的中国数据还真是差劲透了。出口的增长只有4.9%—上个月还有8.9%，而进口更是滑落到了金融危机以来的最低值，除了那些有重大节假日的月份。工业增加值也说明开工不足，PPI也下滑，说明销售价格一直在下降；房地产开发投资也是两年来的最低；消费品零售回落了0.7%；唯有CPI还符合预期3.4%。
　　存款准备金
　　央行5月12日宣布，从5月18日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，但很可惜这并没有给5月14日的股市带来更多的提振作用。
　　房地产政策
　　若有变化的话，则很有可能是房产税和银行贷款。不过此前工行的部分分行暂停了首套房8.5折的优惠。有分析机构认为，北京可能会下调买房的苛刻要求，如将纳税5年降到3年。不过，这起码在近一周不会发生。
　　QF II审核被放宽
　　如果注意一些的话，则会发现当股市在下行趋势的时候，这个政策就会出来。但因为这里面还有诸多条款限制，其实对市场的真正意义不会太大。
　　美国
　　5月15日与5月16日将公布一系列的美国数据。按照分析师的预期，除了CPI会增长外，其他都低于预期。现在这个势头，唯一的避险工具只有美元。