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中国人民大学经济学本科,哈佛大学管理硕士,长期就职华夏基金及子公司华夏资本,2014年参与创立大明投资管理有限公司,担任首席风险官,后任基金经理,管理的基金产品成立1年多来,经受住去年8月、今年1月的股市暴跌,超越同期上证指数14个百分点。
2016年就在以熔断股灾开始、萝卜章债灾结束了。这一年,股市除了短时间的“煤飞色舞”、“一带一路”的板块轮动外,没有什么亮点。2016年新成立的基金躲过了熔断,还有几分说道;跨年的基金大多数折戟沉沙,能够理直气壮站出来秀业绩的,大抵是2015年仓位较低、收益表现平平的基金。总之,投资人在历经15、16年的折腾后,心力都有所不足。
展望2017之前,我倒想先说说最近的一部高评分电影《血战钢锯岭》,影片描述了一位坚持信仰的美国士兵不带武器、战场上冒死救助伤员的感人事迹。出于职业习惯,我就把电影和2017年的股票市场联系起来,也许年底放这部电影,对股市算是应景。
首先,A股市场每次牛市之后,可能会在次年或者后半年出现一个反弹,但很快进入一个漫漫牛市。2001年到2007年,2008年到2015年,这是由当时的发行制度和资金特点决定的。因此,在2015年上半年喧嚣和下半年的反弹后,不要指望在短期会有像样的反弹,这个短期是按年算的,这么看来,牛市还是要等几年。就像钢锯岭,任你巡航舰多大的火炮轰击(政策利好),垂死的日本军队躲在地道里还和美国士兵反复争夺了六七次,给美军造成重大伤亡。2016年大家很大程度上的感觉也类似,好不容易干了一个季度,觉得站稳了阵地,几天就被赶下去了。能在上面躲过扫荡,也是遍体鳞伤。不过,与过去不同,目前的发行制度可以看作是准注册制,可选的优秀标的增加很多,也鱼龙混杂了一些善做报表的企业,因为这样的制度变化,演变成慢牛的概率大大增加,而不是过去的疯牛。
其次,慢牛就是分化牛,大家认可的主线很多,国企改革、一带一路、低估值蓝筹,等等。我再补充一个,新科学技术包括医疗、制药以及自动驾驶等。此外,传统的消费板块,比如高端白酒等,也是攻防兼具的好品种。但是想踏准市场在这些板块的每一个节奏,就很难了。你不知道敌人主攻方向是哪个阵地,所以有一个策略就是均匀分布你的力量。这样的话,布局股票的仓位就无法下来。
A股不是没有乌云,天上还是有两朵大乌云,定增解禁和人民币贬值压力,前者相当大程度压制了成长股,导致做超额收益难,后者则是在投资人资产配置上的负能量。这两者的冲击,是系统性的,鉴于前面的仓位策略被设置成中高仓位,因此只能强行着陆双手抱头做准备撞击的姿势。
基于这样的逻辑,对于投资人来说,中高股票仓位,但相对分散、行业布局合理、个股再做筛选的策略是所有策略中最优的。这就回到了《血战钢锯岭》的一幕,在其他战友都撤退的情况下,多斯不带武器,只带着救人的信念,踏入血与火的战场。如果其他投资人都退却了,你能够敢于进去,你肯定是个胜利者。
2016年就在以熔断股灾开始、萝卜章债灾结束了。这一年,股市除了短时间的“煤飞色舞”、“一带一路”的板块轮动外,没有什么亮点。2016年新成立的基金躲过了熔断,还有几分说道;跨年的基金大多数折戟沉沙,能够理直气壮站出来秀业绩的,大抵是2015年仓位较低、收益表现平平的基金。总之,投资人在历经15、16年的折腾后,心力都有所不足。
展望2017之前,我倒想先说说最近的一部高评分电影《血战钢锯岭》,影片描述了一位坚持信仰的美国士兵不带武器、战场上冒死救助伤员的感人事迹。出于职业习惯,我就把电影和2017年的股票市场联系起来,也许年底放这部电影,对股市算是应景。
首先,A股市场每次牛市之后,可能会在次年或者后半年出现一个反弹,但很快进入一个漫漫牛市。2001年到2007年,2008年到2015年,这是由当时的发行制度和资金特点决定的。因此,在2015年上半年喧嚣和下半年的反弹后,不要指望在短期会有像样的反弹,这个短期是按年算的,这么看来,牛市还是要等几年。就像钢锯岭,任你巡航舰多大的火炮轰击(政策利好),垂死的日本军队躲在地道里还和美国士兵反复争夺了六七次,给美军造成重大伤亡。2016年大家很大程度上的感觉也类似,好不容易干了一个季度,觉得站稳了阵地,几天就被赶下去了。能在上面躲过扫荡,也是遍体鳞伤。不过,与过去不同,目前的发行制度可以看作是准注册制,可选的优秀标的增加很多,也鱼龙混杂了一些善做报表的企业,因为这样的制度变化,演变成慢牛的概率大大增加,而不是过去的疯牛。
其次,慢牛就是分化牛,大家认可的主线很多,国企改革、一带一路、低估值蓝筹,等等。我再补充一个,新科学技术包括医疗、制药以及自动驾驶等。此外,传统的消费板块,比如高端白酒等,也是攻防兼具的好品种。但是想踏准市场在这些板块的每一个节奏,就很难了。你不知道敌人主攻方向是哪个阵地,所以有一个策略就是均匀分布你的力量。这样的话,布局股票的仓位就无法下来。
A股不是没有乌云,天上还是有两朵大乌云,定增解禁和人民币贬值压力,前者相当大程度压制了成长股,导致做超额收益难,后者则是在投资人资产配置上的负能量。这两者的冲击,是系统性的,鉴于前面的仓位策略被设置成中高仓位,因此只能强行着陆双手抱头做准备撞击的姿势。
基于这样的逻辑,对于投资人来说,中高股票仓位,但相对分散、行业布局合理、个股再做筛选的策略是所有策略中最优的。这就回到了《血战钢锯岭》的一幕,在其他战友都撤退的情况下,多斯不带武器,只带着救人的信念,踏入血与火的战场。如果其他投资人都退却了,你能够敢于进去,你肯定是个胜利者。