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金融二元结构的存在是金融管制的必然结果，即正规金融与非正规金融并存。为了研究非正规金融对货币政策有效性的影响，首先利用改进的？值法估测出1994-2012年非正规金融的规模，结果显示，近几年，其已占正规金融规模的1/3左右。在此基础上，利用多种实证计量方法重点分析了非正规金融与货币政策有效性的关系，结果表明：非正规金融与作为货币政策中介目标的货币供给量M2存在长期稳定的协整关系，而且是促进M2扩张的Granger原因；同时，正规金融、货币当局债券发行与其国外资产均对货币供给量M2产生不同程度的影响。金融二