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10月份经济出现了增长加速而物价下降的良好态势，工业生产、消费投资需求均出现触底回升迹象，出口超预期反弹；CPI持续下跌，为降息创造了更大空间，PPI跌幅收窄，表明工业领域的通缩状况有所缓解。货币供应增长虽然略有回调，但不会改变稳增长的政策趋向。先行指标PMI连续回升并已进入景气区间，预示经济将进一步回升。但也应看到，国内经济复苏基础不牢，外部风险依然存在，因此经济回升力度已经相对微弱。
一、工业生产同比环比均转向，初显触底回升迹象
（一）工业生产延续小幅回升态势
工业生产增速触底弱回升。2012年1-10月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%，增速与前三季持平； 10月份当月，规模以上工业增加值同比实际增长9.6 %，比9月份加快0.4个百分点，增幅连续3个月保持小幅加快态势。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.81%，增幅较上月加快0.01个百分点。
重工业与轻工业双触底回升。重工业于7月份触底回升，轻工业滞后于重工业1个月即8月份也实现触底。10月份，重工业增加值同比增长9.7%，增速较上月提高0.4个百分点；轻工业同比增长9.1%，增速较上月加快0.1个百分点。从横向角度来看，重工业回升强度高于轻工业，10月份当月重工业同比增速快于轻工业0.6个百分点。分行业看，10月份当月，41个大类行业增加值全部保持同比增长。
国有及国有控股与股份制企业回升速度较快。分经济类型看，10月份，国有及国有控股企业增加值同比增长7.0%，增速较上月加快0.7个百分点；集体企业增长5.1%，增速较上月下降1.9个百分点；股份制企业增长11.7%，增速较上月加快0.7个百分点；外商及港澳台商投资企业增长4.7%，增速较上月降低0.6个百分点。
（二）总需求进入扩张通道，工业生产延续缓慢回升态势
工业生产有望延续回升态势。主要原因如下：第一，消费需求和投资需求回升，为工业生产扩张提供动力。第二，10月份PMI的值为50.2，结束了前两个月的不景气态势。第三，去库存压力逐渐减轻，截止9月份，产品库存同比增长率仍处于下滑区间。从结构上来看，由于目前促使经济企稳回升的力量主要来自于中央的基建投资项目，因此金属冶炼加工业、化工行业等重化学工业以及与轨道交通相关的机械制造业有望成为带动工业生产的主要力量。但应指出的是，10月份工业产品销售率为98.1%，连续3个月保持小幅下降，这说明经济仍处于缓慢回升区间。综上所述，预计总体上工业生产延续回升态势，但回升速度相对缓慢。
二、投资企稳回升态势确立，增速继续小幅向上调整
（一）第三产业投资加速，带动投资增速继续回升
投资增速连续3个月保持小幅回升态势。2012年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长20.2%，实现触底并进入稳步小幅回升通道；1-9月份累计同比增速提高至20.5%，增速较上月加快0.3个百分点；1-10月份延续了回升的态势，具体来看，全国固定资产投资（不含农户）292542亿元，同比名义增长20.7%，增速比1-9月份加快0.2个百分点。
受政策积极因素影响，第三产业投资率先触底回升。分产业看，1-10月份，第一产业投资7473亿元，同比增长32.3%，增速比1-9月份加快0.1个百分点；第二产业投资128750亿元，增长21.9%，增速比1-9月份回落0.5个百分点，其中，工业投资125383亿元，增长21.9%，增速比1-9月份回落0.6个百分点；第三产业投资156319亿元，增长20.1%，增速比1-9月份加快0.7个百分点，这已是连续5个月增幅保持扩大态势。
中西部地区投资增速继续快于东部地区；港澳台投资增速下滑明显。1-10月份，东部地区投资137801亿元，同比增长18.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；中部地区投资81645亿元，增长26%，提高0.2个百分点；西部地区投资70439亿元，增长24.2%，提高0.1个百分点。分登记注册类型看，1-10月份，内资企业投资274225亿元，同比增长21.4%，增速比1-9月份提高0.2个百分点；港澳台商投资8180亿元，增长8.7%，回落1个百分点；外商投资8645亿元，增长12%，提高0.8个百分点。
（二）房屋销售有所回暖，地产投资增速初显止跌迹象
房屋销售额累计同比增速于8月份转正后增幅持续扩大，1-10月份，商品房销售额46301亿元，增长5.6%，增速比1-9月份提高2.9个百分点。与此同时，房屋销售面积同比跌幅继续收窄，1-10月份，商品房销售面积78743万平方米，同比下降1.1%，降幅比1-9月份缩小2.9个百分点。在销售回暖的带动下，地产投资初现止跌迹象。1-10月份，全国房地产开发投资57629亿元，同比名义增长15.4%，增速与1-9月份持平。考虑到保增长压力仍然较大的情况下，地产调控会更加重视稳投资；保障房投资需求依然强劲，“十二五”期间城镇保障性住房建设目标是3600万套，2011年已经开工1000万套，2012年开工了700多万套，2013年计划开工数量不会低于500万套。综上所述，预计房地产投资增速进一步下滑空间有限。
（三）中央投资作用继续增强，民间投资增速趋稳
中央项目投资力度持续增大。8月份，中央项目投资累计同比增速转正后，增幅呈现出逐月扩大态势。具体来看，1-10月份，中央项目投资15939亿元，同比增长5.1%，增速比1-9月份提高2.8个百分点；地方项目投资276603亿元，增长21.8%，增速与1-9月份持平。这对于稳定投资需求发挥了重要作用。
民间投资呈现企稳迹象。1-10月份，我国民间投资额为180997亿元，同比增长25.2%，增速比1-9月份提高0.1个百分点；这是今年以来民间投资增幅首次出现扩大的态势，说明民间投资需求有望企稳回升。 （四）基建投资后续动力增强，投资增幅继续小幅向上调整
房地产投资和民间投资企稳，中央投资力度增强，有利于投资需求继续扩张，这在近期数据走势已有所显现。第一，从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.94%。第二，从施工和新开工项目情况看，1-10月份，施工项目计划总投资676601亿元，同比增长16%，增速比1-9月份提高1.1个百分点；新开工项目计划总投资255538亿元，同比增长26.7%，提高1个百分点。第三，从到位资金情况看，1-10月份，到位资金325964亿元，同比增长18.6%，增速比1-9月份提高0.4个百分点。
基础设施投资有望加速。第一，2012年9月，国家发展改革委集中批复了大批城市轨道交通建设项目，总在建工程量达到约1840公里，远期建设里程数目达到3600公里，将带来约1.6万亿元投资。第二，10月份全国铁路固定资产投资完成810.13亿元，同比增长141.2%，为2009年3月以来的最高增速。其中，当月铁路基本建设投资697.76亿元，比去年同期的204.76亿元增长240.8%，环比增长8.5%，为近年来最高。第三，水利部近日发布《西部大开发水利发展“十二五”规划》，提出了到2015年西部地区水利建设多个领域的具体发展目标，并指出要推进农村饮水安全工程建设、推广高效节水生活生产、加强水资源保护等一系列措施。规划强调，西部地区水利建设任务重、规划投资强度大，须加快推进落实。第四，11月12日，国家发改委核准了4个热电扩建工程。具体包括：新疆生产建设兵团阿拉尔新沪热电扩建工程、江苏华润南京电厂“上大压小”扩建工程、河北唐山华润西郊热电厂三期“上大压小”扩建工程、甘肃国电兰州热电“上大压小”扩建工程。据了解，4个热电扩建工程总投资103.7亿元。
上述分析均表明投资需求有望继续扩张。但考虑到目前投资基数已处于较高水平；民间投资需求仍存在很大的不确定性；实际使用外资已经有10个月呈现同比负增长，因此预计回升速度相对缓慢。
三、消费增速保持回升态势，“双十一”期间表现出色
（一）消费增速小幅回升，商品房相关消费表现较佳
消费增速出现小幅回升态势。1-10月份，社会消费品零售总额168356亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长11.8%）。其中，10月份，社会消费品零售总额18934亿元，同比名义增长14.5%（扣除价格因素实际增长13.5%），较上月加快0.3个百分点，这已是消费连续3个月涨幅保持扩大态势；从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.34%。
农村消费快于城镇，商品零售快于餐饮。10月份，城镇消费品零售额16443亿元，同比增长14.5%；乡村消费品零售额2490亿元，增长14.8%，增速快于城镇消费0.3个百分点。餐饮收入2207亿元，同比增长14.0%；商品零售16727亿元，增长14.6%。增速快于餐饮收入0.6个百分点。
住房关联消费与汽车消费回暖。住房市场回暖带动关联消费走强。10月份，限额以上企业（单位）商品零售中，家具、建筑及装潢材料实现同比增长29.8%、24.7%，增幅均快于同期消费总体增速。汽车销售增速反弹。10月份，我国汽车实现销量161万辆，实现同比增长5.3%，增幅较上月提高7.1个百分点。
（二）“双十一”消费表现出色，力促增速继续回升
消费增速将继续保持回升态势。第一，节日消费表现出色。“双十一”（11月11日）当天，所有平台通过支付宝达成的交易额超200亿元。第二，政策红利期临近结束，家电消费有望再次发力。财政部、商务部、工业和信息化部近日联合发出通知，全国家电下乡政策2013年1月31日将全部执行到期。第三，十八大特别提出，在2020年，城乡居民人均收入比2010年翻一番，这为保持消费长期向好态势提供了重要保障。综上所述，预计短期内消费继续保持回升态势。
四、假日刺激出口超预期反弹，但低速增长仍是常态
（一）圣诞消费旺季临近，带动出口增速回升
进出口增速延续回升态势。2012年1-10月份，我国实现累计进出口总额31615.67亿美元，同比增长6.30%，增幅较1-9月份小幅提高0.13个百分点。其中，10月份当月实现进出口总额3191.50亿元，实现同比增长7.3%，增速较上月加快1个百分点，连续3个月增幅保持扩大态势。
圣诞旺季临近，出口增速升至两位增长。2012年1-10月份，我国累计出口总额16709.01亿美元，增长7.80%，增幅较1-9月份回升0.37个百分点；从月度走势来看，10月份当月出口总额为1755.71亿美元，实现同比增长11.60%，增速较上月提高1.7个百分点。
进口增速仍然低位徘徊。2012年1-10月份，我国累计进口总额14906.65亿美元，增长4.60%，增幅较1-9月份小幅回落0.2个百分点；从月度走势来看，10月份当月进口总额为1435.79亿美元，实现同比增长2.40%，增速较上月基本持平。
外贸顺差规模有所扩大。10月份当月，我国出口增速超过进口增速9.2个百分点，致使贸易顺差规模持续扩大。具体来看，10月份我国实现贸易顺差319.92亿美元，规模较上月扩大43.32亿美元，这已是连续4个月保持扩大态势。
（二）外贸回升态势不可持续，低增长仍是常态
进出口依然面临较大的不确定性。第一，美国经济面临“财政悬崖”威胁。2013年1月1日，美国将迎来“财政悬崖”。无论是国际货币基金组织、二十国集团峰会，还是全球主要金融市场，均将美国“财政悬崖”视为当前全球经济最紧迫的风险。目前，美国尚未形成针对该问题的有效解决方案。第二，欧盟经济仍然处于衰退区间。据欧盟统计局最新数据 ，欧元区第三季度国内生产总值（GDP）初值环比下滑0.1%，同比下滑0.6%。连续两个季度GDP环比萎缩意味着欧元区已正式进入4年来的第二场经济衰退。第三，贸易保护主义仍然严重。11月10日，欧盟对我不锈钢关键配件产品发起反倾销调查；11月15日再次对原产于中国的陶瓷餐具征收临时反倾销税，税率为17.6%—58.8%，实施期限为6个月。第四，中日钓鱼岛问题爆发的摩擦，仍将会对中日贸易产生长期不利影响。第五，10月份与进出口相关的PMI指标，仍然处于50以下。综上所述，未来进出口增速仍将维持低速增长；据商务部预测，我国今年对外贸易增幅预计在6%左右，低于国内生产总值增幅。 五、CPI与PPI走势相逆，触底回升有望近期完成
（一）CPI走势继续下滑，但进一步下行空间有限
1、食品价格继续降低，带动CPI增速回落
CPI同比增速继续收窄，环比增速再次为负。2012年1-10月份CPI实现同比增长2.7%，增幅较前三季度回落0.1个百分点。其中，10月份CPI实现同比增长1.7%，增幅较上月收窄0.2个百分点；城市上涨1.8%，农村上涨1.5%。10月份CPI环比增速为-0.1%，结束了连续3个月正增长趋势。
食品价格回落幅度较大。10月份，食品价格同比上涨1.8%，增幅较上月回落0.7个百分点；影响居民消费价格总水平同比上涨约0.57个百分点，影响程度较上月降低0.22个百分点。烟酒及用品、衣着以及家庭设备用品及维修服务涨幅也保持了收窄的趋势，10月份分别同比增长2.0%、2.7%、1.5%，增幅较上月回落了0.4、0.7、0.1个百分点；而医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住的同比涨幅则呈现扩大趋势，分别增长1.8%、0.1%、1.1%、2.5%，增幅较上月扩大0.4、0.3、0.1、0.2个百分点。
2、物价短期继续下探，但降幅空间有限
近期，我国部分地区出现了农产品滞销的状况，比如苹果、白菜等水果蔬菜，这无疑会致使食品价格进一步下跌。但同时也应看到，带动物价上涨的因素逐步积累。第一，前面分析已经指出，总需求进入了回升渠道，这会带动物价触底回升。第二，政策性涨价因素发挥正影响。继前期实施了橡胶 和棉花的收购后，国家近日又相继出台了大豆、玉米的收储通知。从收储价格看，连续收储的品种，其收储价格较上年度都普遍出现了抬升，大豆价格较上年收储价提高15%，提升幅度最大；玉米价格较上年收储价提高7%；棉花价格较上年收储价格提高3%。第三，PPI跌幅收窄，形成成本推动效应。第四，货币已处于上行通道。综上所述，预计短期CPI涨幅将继续缩减，但下降空间有限。
（二）PPI跌幅收窄，首现今年触底迹象
1、PPI增速继续负增长，触底迹象有所显现
PPI继续下跌，但跌幅有所收敛。2012年1-10月份，PPI实现累计同比上涨-1.6%，继续维持了下跌态势。从月度走势来看，10月份PPI实现同比增长-2.8%，降幅较上月收窄0.8个百分点，逆转了近几个月跌幅扩大的趋势。环比增速转正，具体来看，10月份PPI实现环比增长0.2%，降幅较上月提高0.3个百分点。
生产资料与生活资料价格呈现双触底迹象。10月份，生产资料价格实现同比增长-3.7%，跌幅较上月收敛1个百分点；生活资料价格实现同比增长0.2%，增幅较上月扩大0.1个百分点。这是今年以来首次出现触底迹象。从横向来看，10月份生产资料价格同比跌幅超出生活资料3.9个百分点，这说明生产资料价格是带动PPI大幅下跌的主要力量。
2、投资需求影响日益增强，PPI维持弱回升态势
PPI有望延续弱回升态势。从国内来看，投资需求连续数月加速扩张，对PPI形成需求拉动，PPI（黑色金属冶炼及压延加工业）、PPI（化学原料及化学制品制造业）以及PPI（化学纤维制造业）等与重化学工业密切的行业价格跌幅均呈现收敛迹象；10月份，先行指标PMI（购进价格）的值为54.3，较上月提高3.3个单位，继续处于景气区间。但从国外来看，由于美国经济面临“财政悬崖”的风险、欧盟以及日本等主要经济体经济持续走低，致使国际大宗商品价格上涨乏力。10月份以来，CRB指数出现了一波周期性下滑，这会削弱PPI回升的力度。综上所述，预计短期内PPI仍将维持跌幅收窄态势。
六、货币供应略微回调，稳增长仍是主要政策趋向
（一）货币出现小幅波动，月度增速略微回调
货币供应增速小幅回调。10月末，广义货币（M2）余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点；狭义货币（M1）余额29.33万亿元，同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3个百分点；流通中货币（M0）余额5.15万亿元，同比增长10.5%。当月净回笼现金1966亿元。
贷款余额与新增贷款增速均放缓。2012年10月末，人民币贷款余额62.01万亿元，同比增长15.9%，比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.1个百分点。当月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元。1-10月人民币贷款增加7.23万亿元，同比多增9590亿元。
（二）稳增长仍是主要政策趋向，近期降息可期
央行谨慎应对稳增长，货币政策出现空档期。今年以来，央行为稳增长分别于2月24日、5月18日下调存款准备金率0.5个百分点；6月8日、7月6日降低基准利率0.25个百分点。但近期这两项主要政策被央行搁置， 到目前为止，法定存款准备金率已连续5个月未进行调整，而利息也已连续3个月未进行调整。而央行更多的依靠逆回购操作维持流动性，如11月6日通过逆回购注入资金2770亿元。
近期央行降息的概率增加。今年以来，我国外汇占款规模结束了稳步增长的态势，进入了相对稳定区间。从来源来看，对外贸易顺差虽然有所扩张，但缺乏可持续性；实际利用外资出现了负增长态势。因此，短期内法定存款准备金率调整的可能性较小。但在经济复苏基础不牢，CPI涨幅已经低于警戒线且连续数月收窄的情况下，预计未来央行更多采用降息手段稳增长。
一、工业生产同比环比均转向，初显触底回升迹象
（一）工业生产延续小幅回升态势
工业生产增速触底弱回升。2012年1-10月份，规模以上工业增加值同比增长10.0%，增速与前三季持平； 10月份当月，规模以上工业增加值同比实际增长9.6 %，比9月份加快0.4个百分点，增幅连续3个月保持小幅加快态势。从环比看，10月份，规模以上工业增加值比上月增长0.81%，增幅较上月加快0.01个百分点。
重工业与轻工业双触底回升。重工业于7月份触底回升，轻工业滞后于重工业1个月即8月份也实现触底。10月份，重工业增加值同比增长9.7%，增速较上月提高0.4个百分点；轻工业同比增长9.1%，增速较上月加快0.1个百分点。从横向角度来看，重工业回升强度高于轻工业，10月份当月重工业同比增速快于轻工业0.6个百分点。分行业看，10月份当月，41个大类行业增加值全部保持同比增长。
国有及国有控股与股份制企业回升速度较快。分经济类型看，10月份，国有及国有控股企业增加值同比增长7.0%，增速较上月加快0.7个百分点；集体企业增长5.1%，增速较上月下降1.9个百分点；股份制企业增长11.7%，增速较上月加快0.7个百分点；外商及港澳台商投资企业增长4.7%，增速较上月降低0.6个百分点。
（二）总需求进入扩张通道，工业生产延续缓慢回升态势
工业生产有望延续回升态势。主要原因如下：第一，消费需求和投资需求回升，为工业生产扩张提供动力。第二，10月份PMI的值为50.2，结束了前两个月的不景气态势。第三，去库存压力逐渐减轻，截止9月份，产品库存同比增长率仍处于下滑区间。从结构上来看，由于目前促使经济企稳回升的力量主要来自于中央的基建投资项目，因此金属冶炼加工业、化工行业等重化学工业以及与轨道交通相关的机械制造业有望成为带动工业生产的主要力量。但应指出的是，10月份工业产品销售率为98.1%，连续3个月保持小幅下降，这说明经济仍处于缓慢回升区间。综上所述，预计总体上工业生产延续回升态势，但回升速度相对缓慢。
二、投资企稳回升态势确立，增速继续小幅向上调整
（一）第三产业投资加速，带动投资增速继续回升
投资增速连续3个月保持小幅回升态势。2012年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）累计同比增长20.2%，实现触底并进入稳步小幅回升通道；1-9月份累计同比增速提高至20.5%，增速较上月加快0.3个百分点；1-10月份延续了回升的态势，具体来看，全国固定资产投资（不含农户）292542亿元，同比名义增长20.7%，增速比1-9月份加快0.2个百分点。
受政策积极因素影响，第三产业投资率先触底回升。分产业看，1-10月份，第一产业投资7473亿元，同比增长32.3%，增速比1-9月份加快0.1个百分点；第二产业投资128750亿元，增长21.9%，增速比1-9月份回落0.5个百分点，其中，工业投资125383亿元，增长21.9%，增速比1-9月份回落0.6个百分点；第三产业投资156319亿元，增长20.1%，增速比1-9月份加快0.7个百分点，这已是连续5个月增幅保持扩大态势。
中西部地区投资增速继续快于东部地区；港澳台投资增速下滑明显。1-10月份，东部地区投资137801亿元，同比增长18.2%，增速比1-9月份回落0.2个百分点；中部地区投资81645亿元，增长26%，提高0.2个百分点；西部地区投资70439亿元，增长24.2%，提高0.1个百分点。分登记注册类型看，1-10月份，内资企业投资274225亿元，同比增长21.4%，增速比1-9月份提高0.2个百分点；港澳台商投资8180亿元，增长8.7%，回落1个百分点；外商投资8645亿元，增长12%，提高0.8个百分点。
（二）房屋销售有所回暖，地产投资增速初显止跌迹象
房屋销售额累计同比增速于8月份转正后增幅持续扩大，1-10月份，商品房销售额46301亿元，增长5.6%，增速比1-9月份提高2.9个百分点。与此同时，房屋销售面积同比跌幅继续收窄，1-10月份，商品房销售面积78743万平方米，同比下降1.1%，降幅比1-9月份缩小2.9个百分点。在销售回暖的带动下，地产投资初现止跌迹象。1-10月份，全国房地产开发投资57629亿元，同比名义增长15.4%，增速与1-9月份持平。考虑到保增长压力仍然较大的情况下，地产调控会更加重视稳投资；保障房投资需求依然强劲，“十二五”期间城镇保障性住房建设目标是3600万套，2011年已经开工1000万套，2012年开工了700多万套，2013年计划开工数量不会低于500万套。综上所述，预计房地产投资增速进一步下滑空间有限。
（三）中央投资作用继续增强，民间投资增速趋稳
中央项目投资力度持续增大。8月份，中央项目投资累计同比增速转正后，增幅呈现出逐月扩大态势。具体来看，1-10月份，中央项目投资15939亿元，同比增长5.1%，增速比1-9月份提高2.8个百分点；地方项目投资276603亿元，增长21.8%，增速与1-9月份持平。这对于稳定投资需求发挥了重要作用。
民间投资呈现企稳迹象。1-10月份，我国民间投资额为180997亿元，同比增长25.2%，增速比1-9月份提高0.1个百分点；这是今年以来民间投资增幅首次出现扩大的态势，说明民间投资需求有望企稳回升。 （四）基建投资后续动力增强，投资增幅继续小幅向上调整
房地产投资和民间投资企稳，中央投资力度增强，有利于投资需求继续扩张，这在近期数据走势已有所显现。第一，从环比看，10月份固定资产投资（不含农户）增长1.94%。第二，从施工和新开工项目情况看，1-10月份，施工项目计划总投资676601亿元，同比增长16%，增速比1-9月份提高1.1个百分点；新开工项目计划总投资255538亿元，同比增长26.7%，提高1个百分点。第三，从到位资金情况看，1-10月份，到位资金325964亿元，同比增长18.6%，增速比1-9月份提高0.4个百分点。
基础设施投资有望加速。第一，2012年9月，国家发展改革委集中批复了大批城市轨道交通建设项目，总在建工程量达到约1840公里，远期建设里程数目达到3600公里，将带来约1.6万亿元投资。第二，10月份全国铁路固定资产投资完成810.13亿元，同比增长141.2%，为2009年3月以来的最高增速。其中，当月铁路基本建设投资697.76亿元，比去年同期的204.76亿元增长240.8%，环比增长8.5%，为近年来最高。第三，水利部近日发布《西部大开发水利发展“十二五”规划》，提出了到2015年西部地区水利建设多个领域的具体发展目标，并指出要推进农村饮水安全工程建设、推广高效节水生活生产、加强水资源保护等一系列措施。规划强调，西部地区水利建设任务重、规划投资强度大，须加快推进落实。第四，11月12日，国家发改委核准了4个热电扩建工程。具体包括：新疆生产建设兵团阿拉尔新沪热电扩建工程、江苏华润南京电厂“上大压小”扩建工程、河北唐山华润西郊热电厂三期“上大压小”扩建工程、甘肃国电兰州热电“上大压小”扩建工程。据了解，4个热电扩建工程总投资103.7亿元。
上述分析均表明投资需求有望继续扩张。但考虑到目前投资基数已处于较高水平；民间投资需求仍存在很大的不确定性；实际使用外资已经有10个月呈现同比负增长，因此预计回升速度相对缓慢。
三、消费增速保持回升态势，“双十一”期间表现出色
（一）消费增速小幅回升，商品房相关消费表现较佳
消费增速出现小幅回升态势。1-10月份，社会消费品零售总额168356亿元，同比名义增长14.1%（扣除价格因素实际增长11.8%）。其中，10月份，社会消费品零售总额18934亿元，同比名义增长14.5%（扣除价格因素实际增长13.5%），较上月加快0.3个百分点，这已是消费连续3个月涨幅保持扩大态势；从环比看，10月份社会消费品零售总额增长1.34%。
农村消费快于城镇，商品零售快于餐饮。10月份，城镇消费品零售额16443亿元，同比增长14.5%；乡村消费品零售额2490亿元，增长14.8%，增速快于城镇消费0.3个百分点。餐饮收入2207亿元，同比增长14.0%；商品零售16727亿元，增长14.6%。增速快于餐饮收入0.6个百分点。
住房关联消费与汽车消费回暖。住房市场回暖带动关联消费走强。10月份，限额以上企业（单位）商品零售中，家具、建筑及装潢材料实现同比增长29.8%、24.7%，增幅均快于同期消费总体增速。汽车销售增速反弹。10月份，我国汽车实现销量161万辆，实现同比增长5.3%，增幅较上月提高7.1个百分点。
（二）“双十一”消费表现出色，力促增速继续回升
消费增速将继续保持回升态势。第一，节日消费表现出色。“双十一”（11月11日）当天，所有平台通过支付宝达成的交易额超200亿元。第二，政策红利期临近结束，家电消费有望再次发力。财政部、商务部、工业和信息化部近日联合发出通知，全国家电下乡政策2013年1月31日将全部执行到期。第三，十八大特别提出，在2020年，城乡居民人均收入比2010年翻一番，这为保持消费长期向好态势提供了重要保障。综上所述，预计短期内消费继续保持回升态势。
四、假日刺激出口超预期反弹，但低速增长仍是常态
（一）圣诞消费旺季临近，带动出口增速回升
进出口增速延续回升态势。2012年1-10月份，我国实现累计进出口总额31615.67亿美元，同比增长6.30%，增幅较1-9月份小幅提高0.13个百分点。其中，10月份当月实现进出口总额3191.50亿元，实现同比增长7.3%，增速较上月加快1个百分点，连续3个月增幅保持扩大态势。
圣诞旺季临近，出口增速升至两位增长。2012年1-10月份，我国累计出口总额16709.01亿美元，增长7.80%，增幅较1-9月份回升0.37个百分点；从月度走势来看，10月份当月出口总额为1755.71亿美元，实现同比增长11.60%，增速较上月提高1.7个百分点。
进口增速仍然低位徘徊。2012年1-10月份，我国累计进口总额14906.65亿美元，增长4.60%，增幅较1-9月份小幅回落0.2个百分点；从月度走势来看，10月份当月进口总额为1435.79亿美元，实现同比增长2.40%，增速较上月基本持平。
外贸顺差规模有所扩大。10月份当月，我国出口增速超过进口增速9.2个百分点，致使贸易顺差规模持续扩大。具体来看，10月份我国实现贸易顺差319.92亿美元，规模较上月扩大43.32亿美元，这已是连续4个月保持扩大态势。
（二）外贸回升态势不可持续，低增长仍是常态
进出口依然面临较大的不确定性。第一，美国经济面临“财政悬崖”威胁。2013年1月1日，美国将迎来“财政悬崖”。无论是国际货币基金组织、二十国集团峰会，还是全球主要金融市场，均将美国“财政悬崖”视为当前全球经济最紧迫的风险。目前，美国尚未形成针对该问题的有效解决方案。第二，欧盟经济仍然处于衰退区间。据欧盟统计局最新数据 ，欧元区第三季度国内生产总值（GDP）初值环比下滑0.1%，同比下滑0.6%。连续两个季度GDP环比萎缩意味着欧元区已正式进入4年来的第二场经济衰退。第三，贸易保护主义仍然严重。11月10日，欧盟对我不锈钢关键配件产品发起反倾销调查；11月15日再次对原产于中国的陶瓷餐具征收临时反倾销税，税率为17.6%—58.8%，实施期限为6个月。第四，中日钓鱼岛问题爆发的摩擦，仍将会对中日贸易产生长期不利影响。第五，10月份与进出口相关的PMI指标，仍然处于50以下。综上所述，未来进出口增速仍将维持低速增长；据商务部预测，我国今年对外贸易增幅预计在6%左右，低于国内生产总值增幅。 五、CPI与PPI走势相逆，触底回升有望近期完成
（一）CPI走势继续下滑，但进一步下行空间有限
1、食品价格继续降低，带动CPI增速回落
CPI同比增速继续收窄，环比增速再次为负。2012年1-10月份CPI实现同比增长2.7%，增幅较前三季度回落0.1个百分点。其中，10月份CPI实现同比增长1.7%，增幅较上月收窄0.2个百分点；城市上涨1.8%，农村上涨1.5%。10月份CPI环比增速为-0.1%，结束了连续3个月正增长趋势。
食品价格回落幅度较大。10月份，食品价格同比上涨1.8%，增幅较上月回落0.7个百分点；影响居民消费价格总水平同比上涨约0.57个百分点，影响程度较上月降低0.22个百分点。烟酒及用品、衣着以及家庭设备用品及维修服务涨幅也保持了收窄的趋势，10月份分别同比增长2.0%、2.7%、1.5%，增幅较上月回落了0.4、0.7、0.1个百分点；而医疗保健和个人用品、交通和通信、娱乐教育文化用品及服务、居住的同比涨幅则呈现扩大趋势，分别增长1.8%、0.1%、1.1%、2.5%，增幅较上月扩大0.4、0.3、0.1、0.2个百分点。
2、物价短期继续下探，但降幅空间有限
近期，我国部分地区出现了农产品滞销的状况，比如苹果、白菜等水果蔬菜，这无疑会致使食品价格进一步下跌。但同时也应看到，带动物价上涨的因素逐步积累。第一，前面分析已经指出，总需求进入了回升渠道，这会带动物价触底回升。第二，政策性涨价因素发挥正影响。继前期实施了橡胶 和棉花的收购后，国家近日又相继出台了大豆、玉米的收储通知。从收储价格看，连续收储的品种，其收储价格较上年度都普遍出现了抬升，大豆价格较上年收储价提高15%，提升幅度最大；玉米价格较上年收储价提高7%；棉花价格较上年收储价格提高3%。第三，PPI跌幅收窄，形成成本推动效应。第四，货币已处于上行通道。综上所述，预计短期CPI涨幅将继续缩减，但下降空间有限。
（二）PPI跌幅收窄，首现今年触底迹象
1、PPI增速继续负增长，触底迹象有所显现
PPI继续下跌，但跌幅有所收敛。2012年1-10月份，PPI实现累计同比上涨-1.6%，继续维持了下跌态势。从月度走势来看，10月份PPI实现同比增长-2.8%，降幅较上月收窄0.8个百分点，逆转了近几个月跌幅扩大的趋势。环比增速转正，具体来看，10月份PPI实现环比增长0.2%，降幅较上月提高0.3个百分点。
生产资料与生活资料价格呈现双触底迹象。10月份，生产资料价格实现同比增长-3.7%，跌幅较上月收敛1个百分点；生活资料价格实现同比增长0.2%，增幅较上月扩大0.1个百分点。这是今年以来首次出现触底迹象。从横向来看，10月份生产资料价格同比跌幅超出生活资料3.9个百分点，这说明生产资料价格是带动PPI大幅下跌的主要力量。
2、投资需求影响日益增强，PPI维持弱回升态势
PPI有望延续弱回升态势。从国内来看，投资需求连续数月加速扩张，对PPI形成需求拉动，PPI（黑色金属冶炼及压延加工业）、PPI（化学原料及化学制品制造业）以及PPI（化学纤维制造业）等与重化学工业密切的行业价格跌幅均呈现收敛迹象；10月份，先行指标PMI（购进价格）的值为54.3，较上月提高3.3个单位，继续处于景气区间。但从国外来看，由于美国经济面临“财政悬崖”的风险、欧盟以及日本等主要经济体经济持续走低，致使国际大宗商品价格上涨乏力。10月份以来，CRB指数出现了一波周期性下滑，这会削弱PPI回升的力度。综上所述，预计短期内PPI仍将维持跌幅收窄态势。
六、货币供应略微回调，稳增长仍是主要政策趋向
（一）货币出现小幅波动，月度增速略微回调
货币供应增速小幅回调。10月末，广义货币（M2）余额93.64万亿元，同比增长14.1%，比上月末低0.7个百分点，比上年同期高1.2个百分点；狭义货币（M1）余额29.33万亿元，同比增长6.1%，分别比上月末和上年同期低1.2个和2.3个百分点；流通中货币（M0）余额5.15万亿元，同比增长10.5%。当月净回笼现金1966亿元。
贷款余额与新增贷款增速均放缓。2012年10月末，人民币贷款余额62.01万亿元，同比增长15.9%，比上月末低0.4个百分点，比上年同期高0.1个百分点。当月人民币贷款增加5052亿元，同比少增816亿元。1-10月人民币贷款增加7.23万亿元，同比多增9590亿元。
（二）稳增长仍是主要政策趋向，近期降息可期
央行谨慎应对稳增长，货币政策出现空档期。今年以来，央行为稳增长分别于2月24日、5月18日下调存款准备金率0.5个百分点；6月8日、7月6日降低基准利率0.25个百分点。但近期这两项主要政策被央行搁置， 到目前为止，法定存款准备金率已连续5个月未进行调整，而利息也已连续3个月未进行调整。而央行更多的依靠逆回购操作维持流动性，如11月6日通过逆回购注入资金2770亿元。
近期央行降息的概率增加。今年以来，我国外汇占款规模结束了稳步增长的态势，进入了相对稳定区间。从来源来看，对外贸易顺差虽然有所扩张，但缺乏可持续性；实际利用外资出现了负增长态势。因此，短期内法定存款准备金率调整的可能性较小。但在经济复苏基础不牢，CPI涨幅已经低于警戒线且连续数月收窄的情况下，预计未来央行更多采用降息手段稳增长。