论文部分内容阅读
在最近一年中，我们可以找到一些私募基金，业绩远远超过公募基金，比如金中和西鼎邓继军一年来取得71％的收益率。也有一些老将，受2008年亏损困扰，几乎踏空此轮行情。
从2008年到2009年第一季度，私募基金和公募基金的较量悄然展开。从暴跌到上涨的一年周期中，私募基金大幅超越公募基金者大有人在，绩优的私募基金就此浮出水面。
一季度分化显著
今年一季度A股市场展开了一波30％幅度的反弹行情，私募基金业绩分化明显。
根据国金证券提供的数据，其数据所涵盖的144只私募产品平均收益率为15.68％。其中，深国投－睿信2～4期、深国投－尚雅3～4期、粤财信托－新价值2期、深国投－景良能量1期、平安财富－淡水泉成长一期、平安财富－从容优势二期、陕国投－龙鼎1号等一季度的绝对收益率排名同业前10位，达到了37％～56％。
相比之下，少部分产品一季度净值则小幅缩水，与高收益产品间业绩差距达到60％以上，分化趋势相当明显。
而根据晨星统计的171只中国私募证券投资基金的业绩数据显示，今年一季度，私募投资基金的业绩多数超过10％，超过上证指数一季度涨幅30.34％的私募基金达到23只，占被统计私募基金家数的13.3％，最高收益率达到80％。
同期晨星资讯跟踪比较的471只主要投资目标为大盘股的公募基金，只有一半的业绩涨幅超过10％，超过大盘30.34％涨幅的虽达到44只，但仅占被统计公募基金总数的9.3％。从这些数据看，一部分私募基金在本轮反弹中业绩要略优于公募基金。
晨星资讯的数据显示，一季度共有160只私募基金获得正收益，占比约为93.02％，其中获得50％以上收益率的有5只基金。收益率最高的基金为深国投－鑫地一期，高达86.78％。
不过如单从3月份的数据看，私募基金的表现则要弱于大市以及同期公募基金的表现。在3月下旬公布业绩的124只私募基金中，只有23只基金战胜了同期沪深300指数，占比约为19％；而有63只基金的收益率低于同期沪深300指数涨幅，占比超过一半；另外38只基金的净值基本没有变动。一些业内人士向记者表示，由于私募基金以绝对收益为目标，在获得较高收益的前提下，不少私募基金进入3月份开始降低仓位可能是业绩不如公募基金的主要原因。
某私募人士认为，私募基金一季度跑赢公募的原因主要有两方面，其一，私募基金规模上较小，对仓位的要求不像公募那么严格，可操作的空间大，手法也更为灵活；其二，本轮反弹基本上是资金推动，并不太需要公司业绩的支撑，炒作的气氛较浓，公募基金的经理在选择股票时主要看企业的业绩，这就限制了公募基金的“发挥”。
据记者了解，私募基金的加仓主要集中在2008年年底和2009年年初，在2009年2月份，私募基金整体仓位也有一个快速的上升。但随着A股市场的反弹，这些基金选择逐步减轻仓位，特别是沪综指上升到2400点上方后，私募基金的仓位就下降到较低的水平。
绩优者大幅胜出
如果把时间范围拉长，我们可以找到一些私募基金的业绩远远超过公募基金。最近一年，也就是去年4月份到今年4月份的一年中，我们最高看到了来自金中和西鼎邓继军一年来取得71％的收益率。而去年4月份，上证综指还在3500点一线俯冲，今年4月份，即使历经底部以来的50％的反弹，指数仍只有2500点左右。
股指在近一年来下跌30％，但与此同时，打开私募近一年来的榜单，可以发现，获得绝对正收益的私募不下50只。除了金中和西鼎外，尚雅4的收益率也接近45％，其他3只尚雅的产品，及武当1和2、博颐精选、景良能量、从容优势1等，也都超过20％。而差不多相同时期，正收益的公募基金只有兴业社会责任、华夏大盘精选和中银策略3只，收益率均不超过12％。
这些管理者中，各有各的路数，投资策略的多样性得到了很好的诠释。
在这些产品中，风险最小、净值波动控制最好的是强交易型选手博颐精选的徐大成。徐大成来自富国基金，善于以中性仓位，日积月累的交易，积小胜为大胜，其业绩一直稳定地排在前10名。在市场急速下跌的过程中，他所管理的博颐精选不仅没有大幅下跌，反而还在一段时间内获取了正收益，令人叹服。
武当的波动水平相对中性，2008年虽有所下跌，但最高跌幅仅10％，而后自2008年底开始飚升，近期表现较博颐强劲，但不如石波凌厉。而其中净值波动较大、弹性十足的则是尚雅的石波。石波近一年来最高跌幅超过35％，但一进入2008年11月份的反弹即开始强劲拉升，主要是集中持仓新能源的结果，净值在近6个月拉升了近95％，也是令人叹为观止。仓位一直较高的尚雅石波跌时下行较大，但涨时判断行业和个股的能力出众，高仓位集中行业后其凌厉升势无人能及。
亦有老将踏空
当然有人欢喜也有人忧。明星私募的崛起和另一些私募基金的落寞形成了鲜明反差，由此这个行业的竞争之残酷可见一斑。
近3个月，由前嘉实明星基金经理王贵文所掌舵的隆圣系产品仅实现2.06％、1.06％、-1.72％和-1.15％的收益。同时由于2008年仓位过重，隆圣3号和隆圣4号净值已亏损过半，隆圣1号和2号净值也接近腰斩，隆圣系近半年、近一年和成立以来收益增长率亏幅最少的也达29.11％。
而被称为“中国巴菲特”的但斌所领衔的平安东方港湾马拉松，其在2008年前3个季度净值遭受重创，也未能充分体味到本轮行情之美妙滋味。平安东方港湾马拉松近3个月收益率增长6.29％，尽管实现了正收益，但相比同期阳光私募，此成绩只能算是中下游。同时，尽管近3个月有些微涨幅，但由于前期净值折损过大，该基金近半年收益率为-29.15％，近年则为-59.99％。
一些业内人士认为，如同2008年的下跌行情，私募基金本轮涨幅高低的最主要的决定因素是仓位，之所以出现之前大跌的私募基金本轮反而错失或部分错失上涨行情，其最大的可能性是，其已经在上涨之前放弃或部分放弃了原本的高仓位操作，实际股票仓位过低，导致踏空。
从2008年到2009年第一季度，私募基金和公募基金的较量悄然展开。从暴跌到上涨的一年周期中，私募基金大幅超越公募基金者大有人在，绩优的私募基金就此浮出水面。
一季度分化显著
今年一季度A股市场展开了一波30％幅度的反弹行情，私募基金业绩分化明显。
根据国金证券提供的数据，其数据所涵盖的144只私募产品平均收益率为15.68％。其中，深国投－睿信2～4期、深国投－尚雅3～4期、粤财信托－新价值2期、深国投－景良能量1期、平安财富－淡水泉成长一期、平安财富－从容优势二期、陕国投－龙鼎1号等一季度的绝对收益率排名同业前10位，达到了37％～56％。
相比之下，少部分产品一季度净值则小幅缩水，与高收益产品间业绩差距达到60％以上，分化趋势相当明显。
而根据晨星统计的171只中国私募证券投资基金的业绩数据显示，今年一季度，私募投资基金的业绩多数超过10％，超过上证指数一季度涨幅30.34％的私募基金达到23只，占被统计私募基金家数的13.3％，最高收益率达到80％。
同期晨星资讯跟踪比较的471只主要投资目标为大盘股的公募基金，只有一半的业绩涨幅超过10％，超过大盘30.34％涨幅的虽达到44只，但仅占被统计公募基金总数的9.3％。从这些数据看，一部分私募基金在本轮反弹中业绩要略优于公募基金。
晨星资讯的数据显示，一季度共有160只私募基金获得正收益，占比约为93.02％，其中获得50％以上收益率的有5只基金。收益率最高的基金为深国投－鑫地一期，高达86.78％。
不过如单从3月份的数据看，私募基金的表现则要弱于大市以及同期公募基金的表现。在3月下旬公布业绩的124只私募基金中，只有23只基金战胜了同期沪深300指数，占比约为19％；而有63只基金的收益率低于同期沪深300指数涨幅，占比超过一半；另外38只基金的净值基本没有变动。一些业内人士向记者表示，由于私募基金以绝对收益为目标，在获得较高收益的前提下，不少私募基金进入3月份开始降低仓位可能是业绩不如公募基金的主要原因。
某私募人士认为，私募基金一季度跑赢公募的原因主要有两方面，其一，私募基金规模上较小，对仓位的要求不像公募那么严格，可操作的空间大，手法也更为灵活；其二，本轮反弹基本上是资金推动，并不太需要公司业绩的支撑，炒作的气氛较浓，公募基金的经理在选择股票时主要看企业的业绩，这就限制了公募基金的“发挥”。
据记者了解，私募基金的加仓主要集中在2008年年底和2009年年初，在2009年2月份，私募基金整体仓位也有一个快速的上升。但随着A股市场的反弹，这些基金选择逐步减轻仓位，特别是沪综指上升到2400点上方后，私募基金的仓位就下降到较低的水平。
绩优者大幅胜出
如果把时间范围拉长，我们可以找到一些私募基金的业绩远远超过公募基金。最近一年，也就是去年4月份到今年4月份的一年中，我们最高看到了来自金中和西鼎邓继军一年来取得71％的收益率。而去年4月份，上证综指还在3500点一线俯冲，今年4月份，即使历经底部以来的50％的反弹，指数仍只有2500点左右。
股指在近一年来下跌30％，但与此同时，打开私募近一年来的榜单，可以发现，获得绝对正收益的私募不下50只。除了金中和西鼎外，尚雅4的收益率也接近45％，其他3只尚雅的产品，及武当1和2、博颐精选、景良能量、从容优势1等，也都超过20％。而差不多相同时期，正收益的公募基金只有兴业社会责任、华夏大盘精选和中银策略3只，收益率均不超过12％。
这些管理者中，各有各的路数，投资策略的多样性得到了很好的诠释。
在这些产品中，风险最小、净值波动控制最好的是强交易型选手博颐精选的徐大成。徐大成来自富国基金，善于以中性仓位，日积月累的交易，积小胜为大胜，其业绩一直稳定地排在前10名。在市场急速下跌的过程中，他所管理的博颐精选不仅没有大幅下跌，反而还在一段时间内获取了正收益，令人叹服。
武当的波动水平相对中性，2008年虽有所下跌，但最高跌幅仅10％，而后自2008年底开始飚升，近期表现较博颐强劲，但不如石波凌厉。而其中净值波动较大、弹性十足的则是尚雅的石波。石波近一年来最高跌幅超过35％，但一进入2008年11月份的反弹即开始强劲拉升，主要是集中持仓新能源的结果，净值在近6个月拉升了近95％，也是令人叹为观止。仓位一直较高的尚雅石波跌时下行较大，但涨时判断行业和个股的能力出众，高仓位集中行业后其凌厉升势无人能及。
亦有老将踏空
当然有人欢喜也有人忧。明星私募的崛起和另一些私募基金的落寞形成了鲜明反差，由此这个行业的竞争之残酷可见一斑。
近3个月，由前嘉实明星基金经理王贵文所掌舵的隆圣系产品仅实现2.06％、1.06％、-1.72％和-1.15％的收益。同时由于2008年仓位过重，隆圣3号和隆圣4号净值已亏损过半，隆圣1号和2号净值也接近腰斩，隆圣系近半年、近一年和成立以来收益增长率亏幅最少的也达29.11％。
而被称为“中国巴菲特”的但斌所领衔的平安东方港湾马拉松，其在2008年前3个季度净值遭受重创，也未能充分体味到本轮行情之美妙滋味。平安东方港湾马拉松近3个月收益率增长6.29％，尽管实现了正收益，但相比同期阳光私募，此成绩只能算是中下游。同时，尽管近3个月有些微涨幅，但由于前期净值折损过大，该基金近半年收益率为-29.15％，近年则为-59.99％。
一些业内人士认为，如同2008年的下跌行情，私募基金本轮涨幅高低的最主要的决定因素是仓位，之所以出现之前大跌的私募基金本轮反而错失或部分错失上涨行情，其最大的可能性是，其已经在上涨之前放弃或部分放弃了原本的高仓位操作，实际股票仓位过低，导致踏空。