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2013年以来，随着国外经济逐步探底回升，尤其是国内经济面临转型升级，国内民营经济整体实力日趋增强，国内企业“走出去”的海外并购开始风生水起。据清科研究中心统计，2013年中国企业海外并购数量比上年增加了30%，达到了384.95亿美元，连续第三年创造历史纪录。2013年中国企业并购创下新纪录：全年并购总额达到932.03亿美元，同比增长83.6%，增长额中很大一部分来自海外并购。其中，以中海油151亿美元价格收购加拿大石油企业尼克森、中国双汇以71亿美元收购美国食品巨头史密斯菲尔德为最大的两宗海外并购案例。中国企业海外并购改变了过去主要以大型央企为主力军的局面，上市公司和民营企业频频走出国门，重点围绕收购海外资源、品牌、渠道和高科技类企业，中国企业通过并购手段越来越融入全球化市场。
同时我们看到，并购基金已悄然登上中国企业海外并购的大舞台。2013年5月29日，双汇与史密斯菲尔德宣布达成最终并购协议，双汇以每股34美元（较5月28日收盘价溢价约31%）的价格收购史密斯菲尔德。为此，双汇将支付股权价格47亿美元，加上承担史密斯菲尔德的债务，这笔交易涉及总金额约为71亿美元，由Morgan Stanley Senior Funding， Inc.和一个银团辛迪加提供融资支持。早在2005年，联想并购IBM电脑业务时，就引入了德太集团、泛太平洋集团和新桥资本共同投资。2008年，中海油服收购挪威Awilco Offshore ASA案中，中海油服也曾与高盛和能源领域的专业投资基金First Reserve（“FR”）深度探讨联合收购的可能。可见，我国企业在海外并购中已开始注意运用并购基金，并购基金将成为中国企业海外并购的助推器。
并购基金将在中国企业海外并购中发挥重要作用
并购基金为解决中国企业海外并购融资提供一条有效渠道
以往中国企业在进行海外并购时，通常将国内银行贷款作为融资的主要方式。但银行基于风险和收益的综合考量，金融资源的配置更多向国有大公司倾斜。相比之下，一些民营企业和规模较小的公司在进行海外扩张时，获得融资比较困难。除民营企业外，一些由地方政府掌管的小规模国有企业，银行贷款也无法满足他们的融资需求。随着中国企业走出去步伐加快，海外投资主体的多元化，融资渠道也会越来越广泛，未来并购基金在企业海外并购的角色会越来越重要。
跨境并购的常见融资方式，是采取全杠杆融资。初次跨境并购的民营企业容易像财大气粗的金主一样，倾向于以现金支付为主，实际上是极大抬高了收购成本，造成现金流紧张。华尔街著名的投资公司KKR创造了杠杆收购（LBO）的交易模式。美国纳贝斯克公司收购案被称为“世纪大收购”，以250亿美元的收购价震惊世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购。而此次交易中KKR公司本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠发行垃圾债券筹得。联想收购IBM个人电脑业务、吉利收购沃尔沃、三一重工收购德国普茨迈斯特、阿里巴巴回购雅虎持有的股份等，都采取的是杠杆收购模式。
光明集团对维多麦的收购，采取全杠杆融资和“俱乐部融资”方式，既降低了并购的风险，又使得光明集团把原计划控制在4%以内的融资成本，降低至3%至3.2%之间。光明先通过一年期的过桥贷款募得资金完成交割，然后找合适的时间窗口在海外发国际债券。为此，光明集团接受了国际三大信用评级机构穆迪、惠誉和标普进行的国际信用评级，均得到“投资级”评定，为发行国际债券成功铺路。近三年来，光明集团还完成对新西兰新莱特乳业50%股权、澳大利亚玛纳森食品75%股权及法国迪瓦波尔多葡萄酒公司70%股权的收购。其中，新莱特乳业2013年在新西兰成功上市。
并购基金有助于提高中国企业海外并购成功率
专业的海外并购基金往往拥有深厚的行业背景和行业资源，熟悉目标方所在国当地的市场、法律和政策环境，与当地政府及其他相关方面的沟通更为通畅。并购基金可通过其项目筛选、尽职调查、参与管理等市场化资源配置手段，改善其所投资公司的治理和运营，实现公司的价值创造与提升。这为我国企业降低海外并购风险、提高海外并购成功率提供了一定的可能。
并购基金有助于中国企业通过海外并购实现未来的可持续成长
并购基金通过向海外并购获取技术、商业模式、好的品牌、渠道后，可注入到我国的上市公司，也可以注入到一般的私营企业或国企。并购基金在国外并购了一个具有竞争力核心技术的公司以后，再将该公司与我国国企整合，有助于国企的混合所有制改革。同时，并购基金可以让我国企业去海外获取更多需要的资源，更多地参与国际市场，从而使参与企业进一步成长壮大，有助于实现我国企业产业链的全球布局，进而发展成为全球有竞争力的公司。
我国近年来在组建海外并购基金方面进行了大量有益的探索与实践
2009年3月28日，在被誉为“中国信息产业层次最高的年度盛会”的2009中国（深圳）IT领袖峰会上，数字中国联合会主席吴鹰建议国家成立一个IT行业在海外并购的收购基金，称风投可以作为最大投资人。数字中国是由IT企业自由发动的非盈利民间组织，宗旨是缩小与西方IT产业、高科技产业之间的数字鸿沟，促进跟政府之间的互动，使中国IT产业有一个更好的发展。
2012年2月16日，上海市政府资助设立了一个资金规模高达500亿元人民币（约合80亿美元）的国际投资基金帮助境内企业在海外收购兼并。此基金的名称为“赛领国际投资基金（Sailing Capital International）”，是由上海国际集团和相关投资人共同发起设立的人民币国际投资基金，也是上海国际集团旗下第四只基金，为当时中国最大规模的人民币国际投资基金。赛领国际投资基金组织形式为公司制。母基金规模500亿元人民币，其中首期募集规模120亿元人民币，基金投资人包括中央和地方企业集团、上市公司、知名民营企业及金融机构等。通过母子基金、投贷结合及发行债券等多级放大方式，未来基金投资总规模可超过1500亿元人民币。赛领国际投资基金的运作模式将体现“三个联动”的特色，即境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动。 2012年5月，中投与比利时联邦控股和投资公司共同设立一只投资欧洲领先企业的基金，投资于中国目前尚不发达的汽车、环保或消费者品牌产品领域的欧洲企业。6月，中投牵手俄罗斯设立中俄投资基金管理公司，加快对俄罗斯金融和基础建设等领域的投资。2012年1至6月的中国企业海外并购业务中，48起在欧美的并购业务，3起是由中投出资，包括交易额第十的中投收购英国Thames Water的股份。除去主权基金参与的基金，私募基金也在国内资金形势趋紧的情况下介入中国企业海外并购。
紫金矿业于2014年3月19日与加拿大多伦多证券交易所上市公司Sprott（SII.TO）及美洲现代签署合资协议，募资5亿美元的合资离岸矿业基金。这也是紫金矿业酝酿多年的出海战略的一个重要步骤。“进入多伦多和澳大利亚，就等于踏上了全球矿业市场。”多伦多和澳大利亚分别是全球最大与第二大矿业交易市场，离岸矿业基金将为紫金矿业的海外并购打前站。紫金矿业将投资1亿美元设立离岸矿业基金，Sprott首期投入1000万美元，并将按照不少于基金募集总规模的5%继续投入资金，美洲现代则提供技术和市场方面的服务。“Sprott在离岸矿业基金占比最多不超过2500万美元。”离岸矿业基金由紫金矿业与Sprott共同管理，主要投资黄金、其他贵金属、铜和其他矿产有关的股权、债务。紫金矿业将在香港设立基金管理公司，与Sprott资产管理公司共同管理矿业基金的投资。 该离岸矿业基金大部分向社会募集，基金年限为8至10年。
2014年4月2日，中粮集团与来宝集团达成最终协议，中粮将以15亿美元收购来宝集团旗下来宝农业有限公司（“来宝农业”）51%的股权，成立持股比例为51：49的合资公司。这是中粮集团继2月28日控股全球农产品及大宗商品贸易集团 Nidera之后年内宣布的第二起并购。据了解，中粮集团总计投资约28亿美元用于达成此两起并购，创下中国粮油行业有史以来海外并购金额之最。在人们关注中粮布局全产业链粮油食品领域及呼应我国去年底提出的“适度进口”被明确为粮食安全战略的同时，业界更关注中粮28亿美元并购资金的来源。我国金融体系发展滞后，尚未培育出成熟的并购融资体系，使我国企业的海外并购频频遭遇资金瓶颈。这次并购资金来自中粮联手中国私募厚朴基金牵头组织的投资团，该投资团按照混合所有制的形式共同持有Nidera和来宝农业各51%的股权。其中，中粮占比2/3，厚朴基金等财务投资人占比1/3。另外，3月28日，中粮集团旗下的中粮肉食宣布引入战略投资者、全球著名私募股权机构KKR投资集团亚太区的私募基金霸菱亚洲投资，双方签署了中粮肉食引进战略投资者股份认购协议。
重庆首只由政府主导的海外并购基金——重庆道同股权投资基金公司（以下简称道同基金）已于2014年4月底正式注册成立，并已在5月18日闭幕的第十七届渝洽会上崭露头角。道同基金由重庆对外经贸集团、势投投资以及一家基金公司共同发起成立，其中，重庆对外经贸集团为重庆市属国企，注册资本金高达30亿元。道同基金民营资本出资比例为60%，国有资本出资比例为40%；重庆对外经贸集团和势投投资为共同控股人。道同基金将采用基金管理公司、封闭式母基金和开放式子基金三级运营模式。即先由发起人共同设立基金公司，由基金公司发起设立母基金，再根据具体并购项目，由母基金发起各类开放式 “海外项目并购基金（即子基金）”。
5月20日，道同基金相关负责人还表示，该基金未来还将引进国内外知名基金公司参与，在未来三年内，联合发起500亿元规模的子基金。
并购基金在中国企业海外并购中的机遇与风险
2014年，在中国经济从快速增长转向中速增长的新常态过程中，为了寻求新利润增长点，加上时隔14个月的IPO重新开闸，中国企业有更多资金用于并购。2014年初，联想集团分别以23亿和29亿美元收购了IBMX86服务器与摩托罗拉移动业务。因此，整个2014年的海外并购市场更趋活跃。
虽然我国企业海外投资额不断刷新历史纪录，但海外并购热潮中也暗藏险礁，成功率不足40%。海外并购的难题集中在两个环节：一是交易，二是整合。资产交割的完成并不意味着并购交易的结束，后续的整合重组才是对并购方的真正考验。相对于普通的国内并购交易，海外并购的整合难度更高。企业文化、管理方式、用人理念等方面的差异对国际化经验并不丰富的中国企业将是巨大考验。因整合不成功而造成海外并购亏损的案例比比皆是，首钢总公司、上汽集团、TCL、联想等已经进行海外并购的企业都曾因整合问题而遭遇巨大麻烦。
海外并购整合能否成功不仅取决于并购交易后的管理，更与并购之前的并购方案设计和尽职调查有密切关系。对于希望进行海外并购的中国企业来讲，制定好严密的整合计划后，再进行并购交易将是降低交易风险的有效手段。
目前，国内发展海外并购基金尚面临一定的难题，比如：并购基金投融资渠道较窄、并购基金退出渠道不畅、并购基金整合管理能力不强等。PE应该设法摆脱目前纯粹参股类型的小股东角色，积极参与并购市场，向并购基金发展，与海外并购的企业家同船出海。同时，PE也应该练好内功，提升团队专业性和国际化运作水平，才可以成为海外并购的弄潮儿，才能够使中国企业的海外并购之路越走越宽。这就要求国内PE必须要在人才国际化和运作规范化上下足功夫。
（1）人才国际化：国际、国内培训相结合——并购基金要利用国际国内两种资源，积极开展全方位的并购人才培训；管理人才、技术人才培养相结合——按照并购基金国际化战略的部署和要求，要分层分类培养一批经营管理人才以及专业技术人才；“走出去”与“引进来”相结合——要积极实施海外人才培养计划，选派优秀人才赴海外院校攻读学位，不断加大国外投资银行业优秀并购人才的引进力度；人才培养与使用锻炼相结合——要利用外派学习、参观访问、工作锻炼等多种渠道，加大境内外并购人才的培养和交流力度。 （2）运作规范化：提升并购基金的投融资能力，健全内部控制制度，防范运作风险。例如，明确并购基金海外投资决策的基本原则：避免向不甚了解的国家和地区投资。不可对投资国的情况只知一鳞半爪就决策；避免向经验不足的劣势领域投资；不可对未曾涉足过的产品或产业进行大规模投资；实现境外投资与境内生产的优势互补；资金所投向的国外项目，应对国内生产有助益，利于强化自身优势，弥补自身短缺。
并购基金应协助海外并购企业积极争取政府支持
并购基金可以协助企业争取国家对海外并购的财政政策支持。主要包括：争取国家财政对重要资源、技术类海外并购项目投资的中长期贷款提供贴息支持，并适当延长还贷期限；争取国家财政出资设立“境外资源开发风险基金”、“境外投资担保基金”，支持企业境外资源开发的跨国购并；建立“境外投资损失准备金”制度，允许并购基金从总投资额中按照一定方式提取亏损准备金。
并购基金可以发挥专业优势协助企业争取国家对海外并购给予金融产业政策支持。企业海外并购的金融支持模式在不同的国家有所不同，服务的主要内容也有所差异。但主要为并购企业提供四种服务，即海外企业融资、国际贸易融资、海外投资保险和国际贸易保险服务。如美国主要是通过美国进出口银行为企业海外投资活动提供长期资金支持，通过海外私人投资公司为企业海外投资活动提供保险服务；英国主要是通过英国出口信贷担保局帮助英国公司克服向海外销售和投资的风险；日本主要是通过日本国际协力银行直接服务于日本企业开拓海外市场。例如，中国企业到美国投资存在国有企业障碍、以华为为代表的技术障碍、以中海油为代表的政治障碍以及基础设施、汇率五大障碍。这些问题仅仅依靠我国企业自身，是不足以应对的，需要我国政府层面发出声音，与对方政府磋商或采取对等报复措施，从而维护我国企业的正当权益。
我国在鼓励政策性金融机构继续加强对企业提供海外并购融资服务和经济保险服务的同时，应加强对重点国别的产业政策研究及重点行业和卖家的风险研究，帮助企业应对、防范和化解潜在海外投资风险，支持企业抢占国际市场。大力创新企业的并购信贷支持模式和信用保险计划，为并购企业量身打造贷款和保险服务，着力提高金融支持企业海外并购的服务水平。
拓展并购基金发展是中国并购公会未来十年发展的重要战略方向，希望能够与更多的并购合作伙伴共同迎接并购浪潮的到来。我们相信，中国产业并购大时代业已开启，并购基金必将成为中国企业海外并购的助推器，未来发展大有可为。
同时我们看到，并购基金已悄然登上中国企业海外并购的大舞台。2013年5月29日，双汇与史密斯菲尔德宣布达成最终并购协议，双汇以每股34美元（较5月28日收盘价溢价约31%）的价格收购史密斯菲尔德。为此，双汇将支付股权价格47亿美元，加上承担史密斯菲尔德的债务，这笔交易涉及总金额约为71亿美元，由Morgan Stanley Senior Funding， Inc.和一个银团辛迪加提供融资支持。早在2005年，联想并购IBM电脑业务时，就引入了德太集团、泛太平洋集团和新桥资本共同投资。2008年，中海油服收购挪威Awilco Offshore ASA案中，中海油服也曾与高盛和能源领域的专业投资基金First Reserve（“FR”）深度探讨联合收购的可能。可见，我国企业在海外并购中已开始注意运用并购基金，并购基金将成为中国企业海外并购的助推器。
并购基金将在中国企业海外并购中发挥重要作用
并购基金为解决中国企业海外并购融资提供一条有效渠道
以往中国企业在进行海外并购时，通常将国内银行贷款作为融资的主要方式。但银行基于风险和收益的综合考量，金融资源的配置更多向国有大公司倾斜。相比之下，一些民营企业和规模较小的公司在进行海外扩张时，获得融资比较困难。除民营企业外，一些由地方政府掌管的小规模国有企业，银行贷款也无法满足他们的融资需求。随着中国企业走出去步伐加快，海外投资主体的多元化，融资渠道也会越来越广泛，未来并购基金在企业海外并购的角色会越来越重要。
跨境并购的常见融资方式，是采取全杠杆融资。初次跨境并购的民营企业容易像财大气粗的金主一样，倾向于以现金支付为主，实际上是极大抬高了收购成本，造成现金流紧张。华尔街著名的投资公司KKR创造了杠杆收购（LBO）的交易模式。美国纳贝斯克公司收购案被称为“世纪大收购”，以250亿美元的收购价震惊世界，成为历史上规模最大的一笔杠杆收购。而此次交易中KKR公司本身动用的资金仅1500万美元，其余99.94%的资金都是靠发行垃圾债券筹得。联想收购IBM个人电脑业务、吉利收购沃尔沃、三一重工收购德国普茨迈斯特、阿里巴巴回购雅虎持有的股份等，都采取的是杠杆收购模式。
光明集团对维多麦的收购，采取全杠杆融资和“俱乐部融资”方式，既降低了并购的风险，又使得光明集团把原计划控制在4%以内的融资成本，降低至3%至3.2%之间。光明先通过一年期的过桥贷款募得资金完成交割，然后找合适的时间窗口在海外发国际债券。为此，光明集团接受了国际三大信用评级机构穆迪、惠誉和标普进行的国际信用评级，均得到“投资级”评定，为发行国际债券成功铺路。近三年来，光明集团还完成对新西兰新莱特乳业50%股权、澳大利亚玛纳森食品75%股权及法国迪瓦波尔多葡萄酒公司70%股权的收购。其中，新莱特乳业2013年在新西兰成功上市。
并购基金有助于提高中国企业海外并购成功率
专业的海外并购基金往往拥有深厚的行业背景和行业资源，熟悉目标方所在国当地的市场、法律和政策环境，与当地政府及其他相关方面的沟通更为通畅。并购基金可通过其项目筛选、尽职调查、参与管理等市场化资源配置手段，改善其所投资公司的治理和运营，实现公司的价值创造与提升。这为我国企业降低海外并购风险、提高海外并购成功率提供了一定的可能。
并购基金有助于中国企业通过海外并购实现未来的可持续成长
并购基金通过向海外并购获取技术、商业模式、好的品牌、渠道后，可注入到我国的上市公司，也可以注入到一般的私营企业或国企。并购基金在国外并购了一个具有竞争力核心技术的公司以后，再将该公司与我国国企整合，有助于国企的混合所有制改革。同时，并购基金可以让我国企业去海外获取更多需要的资源，更多地参与国际市场，从而使参与企业进一步成长壮大，有助于实现我国企业产业链的全球布局，进而发展成为全球有竞争力的公司。
我国近年来在组建海外并购基金方面进行了大量有益的探索与实践
2009年3月28日，在被誉为“中国信息产业层次最高的年度盛会”的2009中国（深圳）IT领袖峰会上，数字中国联合会主席吴鹰建议国家成立一个IT行业在海外并购的收购基金，称风投可以作为最大投资人。数字中国是由IT企业自由发动的非盈利民间组织，宗旨是缩小与西方IT产业、高科技产业之间的数字鸿沟，促进跟政府之间的互动，使中国IT产业有一个更好的发展。
2012年2月16日，上海市政府资助设立了一个资金规模高达500亿元人民币（约合80亿美元）的国际投资基金帮助境内企业在海外收购兼并。此基金的名称为“赛领国际投资基金（Sailing Capital International）”，是由上海国际集团和相关投资人共同发起设立的人民币国际投资基金，也是上海国际集团旗下第四只基金，为当时中国最大规模的人民币国际投资基金。赛领国际投资基金组织形式为公司制。母基金规模500亿元人民币，其中首期募集规模120亿元人民币，基金投资人包括中央和地方企业集团、上市公司、知名民营企业及金融机构等。通过母子基金、投贷结合及发行债券等多级放大方式，未来基金投资总规模可超过1500亿元人民币。赛领国际投资基金的运作模式将体现“三个联动”的特色，即境内外联动、投贷联动、基金运作与企业海外发展联动。 2012年5月，中投与比利时联邦控股和投资公司共同设立一只投资欧洲领先企业的基金，投资于中国目前尚不发达的汽车、环保或消费者品牌产品领域的欧洲企业。6月，中投牵手俄罗斯设立中俄投资基金管理公司，加快对俄罗斯金融和基础建设等领域的投资。2012年1至6月的中国企业海外并购业务中，48起在欧美的并购业务，3起是由中投出资，包括交易额第十的中投收购英国Thames Water的股份。除去主权基金参与的基金，私募基金也在国内资金形势趋紧的情况下介入中国企业海外并购。
紫金矿业于2014年3月19日与加拿大多伦多证券交易所上市公司Sprott（SII.TO）及美洲现代签署合资协议，募资5亿美元的合资离岸矿业基金。这也是紫金矿业酝酿多年的出海战略的一个重要步骤。“进入多伦多和澳大利亚，就等于踏上了全球矿业市场。”多伦多和澳大利亚分别是全球最大与第二大矿业交易市场，离岸矿业基金将为紫金矿业的海外并购打前站。紫金矿业将投资1亿美元设立离岸矿业基金，Sprott首期投入1000万美元，并将按照不少于基金募集总规模的5%继续投入资金，美洲现代则提供技术和市场方面的服务。“Sprott在离岸矿业基金占比最多不超过2500万美元。”离岸矿业基金由紫金矿业与Sprott共同管理，主要投资黄金、其他贵金属、铜和其他矿产有关的股权、债务。紫金矿业将在香港设立基金管理公司，与Sprott资产管理公司共同管理矿业基金的投资。 该离岸矿业基金大部分向社会募集，基金年限为8至10年。
2014年4月2日，中粮集团与来宝集团达成最终协议，中粮将以15亿美元收购来宝集团旗下来宝农业有限公司（“来宝农业”）51%的股权，成立持股比例为51：49的合资公司。这是中粮集团继2月28日控股全球农产品及大宗商品贸易集团 Nidera之后年内宣布的第二起并购。据了解，中粮集团总计投资约28亿美元用于达成此两起并购，创下中国粮油行业有史以来海外并购金额之最。在人们关注中粮布局全产业链粮油食品领域及呼应我国去年底提出的“适度进口”被明确为粮食安全战略的同时，业界更关注中粮28亿美元并购资金的来源。我国金融体系发展滞后，尚未培育出成熟的并购融资体系，使我国企业的海外并购频频遭遇资金瓶颈。这次并购资金来自中粮联手中国私募厚朴基金牵头组织的投资团，该投资团按照混合所有制的形式共同持有Nidera和来宝农业各51%的股权。其中，中粮占比2/3，厚朴基金等财务投资人占比1/3。另外，3月28日，中粮集团旗下的中粮肉食宣布引入战略投资者、全球著名私募股权机构KKR投资集团亚太区的私募基金霸菱亚洲投资，双方签署了中粮肉食引进战略投资者股份认购协议。
重庆首只由政府主导的海外并购基金——重庆道同股权投资基金公司（以下简称道同基金）已于2014年4月底正式注册成立，并已在5月18日闭幕的第十七届渝洽会上崭露头角。道同基金由重庆对外经贸集团、势投投资以及一家基金公司共同发起成立，其中，重庆对外经贸集团为重庆市属国企，注册资本金高达30亿元。道同基金民营资本出资比例为60%，国有资本出资比例为40%；重庆对外经贸集团和势投投资为共同控股人。道同基金将采用基金管理公司、封闭式母基金和开放式子基金三级运营模式。即先由发起人共同设立基金公司，由基金公司发起设立母基金，再根据具体并购项目，由母基金发起各类开放式 “海外项目并购基金（即子基金）”。
5月20日，道同基金相关负责人还表示，该基金未来还将引进国内外知名基金公司参与，在未来三年内，联合发起500亿元规模的子基金。
并购基金在中国企业海外并购中的机遇与风险
2014年，在中国经济从快速增长转向中速增长的新常态过程中，为了寻求新利润增长点，加上时隔14个月的IPO重新开闸，中国企业有更多资金用于并购。2014年初，联想集团分别以23亿和29亿美元收购了IBMX86服务器与摩托罗拉移动业务。因此，整个2014年的海外并购市场更趋活跃。
虽然我国企业海外投资额不断刷新历史纪录，但海外并购热潮中也暗藏险礁，成功率不足40%。海外并购的难题集中在两个环节：一是交易，二是整合。资产交割的完成并不意味着并购交易的结束，后续的整合重组才是对并购方的真正考验。相对于普通的国内并购交易，海外并购的整合难度更高。企业文化、管理方式、用人理念等方面的差异对国际化经验并不丰富的中国企业将是巨大考验。因整合不成功而造成海外并购亏损的案例比比皆是，首钢总公司、上汽集团、TCL、联想等已经进行海外并购的企业都曾因整合问题而遭遇巨大麻烦。
海外并购整合能否成功不仅取决于并购交易后的管理，更与并购之前的并购方案设计和尽职调查有密切关系。对于希望进行海外并购的中国企业来讲，制定好严密的整合计划后，再进行并购交易将是降低交易风险的有效手段。
目前，国内发展海外并购基金尚面临一定的难题，比如：并购基金投融资渠道较窄、并购基金退出渠道不畅、并购基金整合管理能力不强等。PE应该设法摆脱目前纯粹参股类型的小股东角色，积极参与并购市场，向并购基金发展，与海外并购的企业家同船出海。同时，PE也应该练好内功，提升团队专业性和国际化运作水平，才可以成为海外并购的弄潮儿，才能够使中国企业的海外并购之路越走越宽。这就要求国内PE必须要在人才国际化和运作规范化上下足功夫。
（1）人才国际化：国际、国内培训相结合——并购基金要利用国际国内两种资源，积极开展全方位的并购人才培训；管理人才、技术人才培养相结合——按照并购基金国际化战略的部署和要求，要分层分类培养一批经营管理人才以及专业技术人才；“走出去”与“引进来”相结合——要积极实施海外人才培养计划，选派优秀人才赴海外院校攻读学位，不断加大国外投资银行业优秀并购人才的引进力度；人才培养与使用锻炼相结合——要利用外派学习、参观访问、工作锻炼等多种渠道，加大境内外并购人才的培养和交流力度。 （2）运作规范化：提升并购基金的投融资能力，健全内部控制制度，防范运作风险。例如，明确并购基金海外投资决策的基本原则：避免向不甚了解的国家和地区投资。不可对投资国的情况只知一鳞半爪就决策；避免向经验不足的劣势领域投资；不可对未曾涉足过的产品或产业进行大规模投资；实现境外投资与境内生产的优势互补；资金所投向的国外项目，应对国内生产有助益，利于强化自身优势，弥补自身短缺。
并购基金应协助海外并购企业积极争取政府支持
并购基金可以协助企业争取国家对海外并购的财政政策支持。主要包括：争取国家财政对重要资源、技术类海外并购项目投资的中长期贷款提供贴息支持，并适当延长还贷期限；争取国家财政出资设立“境外资源开发风险基金”、“境外投资担保基金”，支持企业境外资源开发的跨国购并；建立“境外投资损失准备金”制度，允许并购基金从总投资额中按照一定方式提取亏损准备金。
并购基金可以发挥专业优势协助企业争取国家对海外并购给予金融产业政策支持。企业海外并购的金融支持模式在不同的国家有所不同，服务的主要内容也有所差异。但主要为并购企业提供四种服务，即海外企业融资、国际贸易融资、海外投资保险和国际贸易保险服务。如美国主要是通过美国进出口银行为企业海外投资活动提供长期资金支持，通过海外私人投资公司为企业海外投资活动提供保险服务；英国主要是通过英国出口信贷担保局帮助英国公司克服向海外销售和投资的风险；日本主要是通过日本国际协力银行直接服务于日本企业开拓海外市场。例如，中国企业到美国投资存在国有企业障碍、以华为为代表的技术障碍、以中海油为代表的政治障碍以及基础设施、汇率五大障碍。这些问题仅仅依靠我国企业自身，是不足以应对的，需要我国政府层面发出声音，与对方政府磋商或采取对等报复措施，从而维护我国企业的正当权益。
我国在鼓励政策性金融机构继续加强对企业提供海外并购融资服务和经济保险服务的同时，应加强对重点国别的产业政策研究及重点行业和卖家的风险研究，帮助企业应对、防范和化解潜在海外投资风险，支持企业抢占国际市场。大力创新企业的并购信贷支持模式和信用保险计划，为并购企业量身打造贷款和保险服务，着力提高金融支持企业海外并购的服务水平。
拓展并购基金发展是中国并购公会未来十年发展的重要战略方向，希望能够与更多的并购合作伙伴共同迎接并购浪潮的到来。我们相信，中国产业并购大时代业已开启，并购基金必将成为中国企业海外并购的助推器，未来发展大有可为。