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作为欧洲基准的德债首先崩溃，德债收益率短短3周暴涨60个基点。随后，美债收益率刷新年内新高，日本、澳大利亚国债收益率加速上升之势，印尼、泰国等发展中国家也受到波及。原来的“避险天堂”，如今已成为投资者的“噩梦”。
不到短短一个月时间，总规模41万亿美元的全球债市“蒸发”4500亿美元。包括泰国、菲律宾、印度和印尼等亚洲国家的货币近日跌入低谷，亚洲货币成为投资者风险偏好走低的牺牲品。
分析师认为，本轮抛售的根本原因在于此前债市被过分高估，诱因则是发达经济体基本面好转和大宗商品涨价带来的通胀压力。
不少分析师认为，目前债市调整已经基本到位，进一步崩溃的可能性不大。但随着美联储加息步伐的临近，一切都还不可知。
一语成谶
格罗斯不愧是“债王”，还真让他说中了。
早在4月21日，格罗斯在Twitter上称，现在做空德国国债是“一生一次”的机会，甚至比1993年做空英国国债的机会都好。格罗斯话音刚落，作为欧洲国债基准的德国国债就开启了暴跌之旅。德国10年期国债收益率在不到3周的时间里从0.094%一路升至0.64%，5月7日一度攀升至0.79%。
德国30年期国债收益率也大幅攀升，美银美林惊呼“相当于抹平了过去25年的收益”。
美国债券市场同样遭受了连带损害，美国10年期国债的收益率4月21日以来上涨逾20%至2.33%，创年内新高。
亚太也未能幸免。4月21日以来，日本10年期国债收益率一度从0.31%增至0.45%。澳大利亚10年期国债收益率从2.40%升穿3%。
同时，恐慌情绪已经蔓延至发展中国家，印尼、泰国等国的国债收益率均有不同程度攀升。
债市暴跌，全球一片哀鸿。据彭博社统计，全球债券市场在此轮下跌中已经蒸发掉超过4500亿美元。
超买反弹
对于此轮反弹的原因，市场上众说纷纭。比较主流的解释是，原本的债市被过分高估，如今基本面的调整最终引发了此轮反转。
国泰君安宏观分析师任泽平称，德债收益率表现尤为突出的主要因素在于德债收益率前期超跌，幅度已经脱离基本面，暴涨实为催化剂下的超跌反弹。
苏格兰皇家银行（RBS）美国利率策略部门负责人William O’Donnell也表示：“债券市场的超买已经有一段时间了，风险就是我们现在看到了一次巨大的回调。零星的卖单正汇集变成巨大的抛售潮。”
基本面向好也很大程度上降低了国债的吸引力。2015年一季度以来，欧元区经济企稳预期，以及希腊问题暂时缓和导致避险情绪下降，这些都可能是德债大跌的诱因。
油价反弹引发的全球性通胀预期升温也是此轮债市暴跌的重要推手。自3月下旬以来，美国WTI原油触底反弹，目前已经较最低点40美元上涨了约50%。
公司债也可能对美债造成了挤压。比如CRT Capital分析师Ian Lyngen就认为，近期美国国债市场收益率的上涨主要由于，投资者为迎接近期的高收益公司债大规模发行，而抛售国债腾挪资金。他估计仅5月第2周就有300亿至400亿美元的高收益债发行。
不过，还有一些人则相信短期波动和基本面无关。National Alliance Capital Market固定收益主管认为，债市的波动是由技术面因素所导致，包括流动性问题。
值得指出的是，流动性的下降，确实让相对小规模的交易引发巨幅波动成为了可能。电子交易商ICAP的BrokerTec交易平台上，过去一个月的交易量低于年均水平，华尔街最大的债券交易商的美国国债成交量也是6年来同期最差。
似曾相识
近期的溃败，不禁让投资者想起了2013年的“削减恐慌”（taper tantrum）。当时短短四个月内国债收益率飙升，遭到大规模抛售。
时任美联储主席的伯南克在2013年5月表示，可能会缩减量化宽松（QE）规模，恐慌随即在全球债市开始蔓延。到同年9月，美国十年期国债收益率上涨了140个基点。其他地区紧随其后，德国十年期国债收益率上升80个基点，日本十年期标准利率上涨20个基点。
一切都似曾相识。也难怪前美联储主席格林斯潘近日表示，“记住我们曾有过一轮‘削减恐慌’。现在我们会看到另一轮。”
如今，全球十年期国债收益率都在飙升——美国40基点、德国60基点、日本15基点。这是不是代表“削减恐慌2.0”已经来了？
金融经纪服务商LPL Financial在最新报告中称，此轮抛售比上一轮taper来得更快，不过在深度上可能不及上次，因为此轮抛售规模不及2013年的原因是市场发生了根本性变化。
首先，伯南克的言论令市场担心削减QE可能阻碍经济复苏，推迟通胀回升的时点。而如今通胀并没有下行压力。
其次，2013年“削减恐慌”的主要原因出于市场对美联储推出QE的恐惧，但这轮国债抛售是由德国主导，与美联储关联并不大，况且市场对于加息的预期一直在推后。
一枝独秀
中国的债市大概是最“安全”的。
海通宏观分析师姜超认为，中国通胀受PPI拖累，料将始终留在低位，央行宽松态度明确，这些都形成了对我国债券牛市的有力支撑。
事实上，全球暴跌之际，唯有中国债券市场仍然坚挺，还引入了不少海外资金。
数据供应商EPFR Global提供的数据显示，海外投资者已连续3周将资金投入中国债市，为去年11月份以来持续时间最长的一次，流入资金总计4.93亿美元。今年中国离岸债券价格已累计上涨2.9%。
去年11月以来，中国央行已三度降息，两次降准，但中国经济融资成本仍然过高，海外基金经理预计未来会有更多宽松政策。
太平洋投资管理公司（PIMCO）亚洲债券组合经理Luke Spajic表示，“因实际利率较高，中国市场的投资价值非常明显。”PIMCO管理的资产总值达1.59万亿美元，正大举买入中国国债、准主权债券以及银行债券。
管理着4500亿美元资产的Western Asset Management亚洲联合主管Desmond Soon也向《华尔街日报》表示，海外基金看涨中国债市的主要原因是央行可能会继续宽松，尽管当前宏观经济数据依然十分疲软，市场预计中国经济将触底回升。
企稳反弹？
近期市场的跌势逐渐消退，甚至出现小幅的反弹迹象。
从意大利到西班牙国债，反弹似乎预示着欧元区国债市场的跌势已经企稳。德国十年期国债连续4周下跌，创下2012年7月以来最长下跌纪录之后，也开始削减跌幅。
法国巴黎银行认为债市暴跌已经接近尾声，“预计短期整体走势依然会相对疲软，但5月末和6月初市场会开始转好。”
高盛前首席经济学家Gavyn Davies也认为，按当前情况分析，未来全球债市出现进一步大规模抛售的可能性不大，因为主要国家的央行中还没有任何一家准备大规模收紧货币政策。
不过，瑞典北欧银行并不认同这种看法。该行首席策略师Jan von Gerich表示，从目前来看，做多债市的人可能有些操之过急。“每当市场出现企稳迹象的时候，抛售力量就会重新不期而至。”
也许北欧银行是对的，美联储主席耶伦5月初就曾警告称，美国央行开始提高利率后，债券收益率可能跃升至更高水平。
不过，最“高屋建瓴”的还数格林斯潘。格老指出，债市动荡是“不可避免的”，同时也是帮助美联储以及其他央行减少债务的“必须因素”。他表示，“这是一段非常难熬的时光，正常化是很好的，但这条路必将崎岖不平。”
不到短短一个月时间，总规模41万亿美元的全球债市“蒸发”4500亿美元。包括泰国、菲律宾、印度和印尼等亚洲国家的货币近日跌入低谷，亚洲货币成为投资者风险偏好走低的牺牲品。
分析师认为，本轮抛售的根本原因在于此前债市被过分高估，诱因则是发达经济体基本面好转和大宗商品涨价带来的通胀压力。
不少分析师认为，目前债市调整已经基本到位，进一步崩溃的可能性不大。但随着美联储加息步伐的临近，一切都还不可知。
一语成谶
格罗斯不愧是“债王”，还真让他说中了。
早在4月21日，格罗斯在Twitter上称，现在做空德国国债是“一生一次”的机会，甚至比1993年做空英国国债的机会都好。格罗斯话音刚落，作为欧洲国债基准的德国国债就开启了暴跌之旅。德国10年期国债收益率在不到3周的时间里从0.094%一路升至0.64%，5月7日一度攀升至0.79%。
德国30年期国债收益率也大幅攀升，美银美林惊呼“相当于抹平了过去25年的收益”。
美国债券市场同样遭受了连带损害，美国10年期国债的收益率4月21日以来上涨逾20%至2.33%，创年内新高。
亚太也未能幸免。4月21日以来，日本10年期国债收益率一度从0.31%增至0.45%。澳大利亚10年期国债收益率从2.40%升穿3%。
同时，恐慌情绪已经蔓延至发展中国家，印尼、泰国等国的国债收益率均有不同程度攀升。
债市暴跌，全球一片哀鸿。据彭博社统计，全球债券市场在此轮下跌中已经蒸发掉超过4500亿美元。
超买反弹
对于此轮反弹的原因，市场上众说纷纭。比较主流的解释是，原本的债市被过分高估，如今基本面的调整最终引发了此轮反转。
国泰君安宏观分析师任泽平称，德债收益率表现尤为突出的主要因素在于德债收益率前期超跌，幅度已经脱离基本面，暴涨实为催化剂下的超跌反弹。
苏格兰皇家银行（RBS）美国利率策略部门负责人William O’Donnell也表示：“债券市场的超买已经有一段时间了，风险就是我们现在看到了一次巨大的回调。零星的卖单正汇集变成巨大的抛售潮。”
基本面向好也很大程度上降低了国债的吸引力。2015年一季度以来，欧元区经济企稳预期，以及希腊问题暂时缓和导致避险情绪下降，这些都可能是德债大跌的诱因。
油价反弹引发的全球性通胀预期升温也是此轮债市暴跌的重要推手。自3月下旬以来，美国WTI原油触底反弹，目前已经较最低点40美元上涨了约50%。
公司债也可能对美债造成了挤压。比如CRT Capital分析师Ian Lyngen就认为，近期美国国债市场收益率的上涨主要由于，投资者为迎接近期的高收益公司债大规模发行，而抛售国债腾挪资金。他估计仅5月第2周就有300亿至400亿美元的高收益债发行。
不过，还有一些人则相信短期波动和基本面无关。National Alliance Capital Market固定收益主管认为，债市的波动是由技术面因素所导致，包括流动性问题。
值得指出的是，流动性的下降，确实让相对小规模的交易引发巨幅波动成为了可能。电子交易商ICAP的BrokerTec交易平台上，过去一个月的交易量低于年均水平，华尔街最大的债券交易商的美国国债成交量也是6年来同期最差。
似曾相识
近期的溃败，不禁让投资者想起了2013年的“削减恐慌”（taper tantrum）。当时短短四个月内国债收益率飙升，遭到大规模抛售。
时任美联储主席的伯南克在2013年5月表示，可能会缩减量化宽松（QE）规模，恐慌随即在全球债市开始蔓延。到同年9月，美国十年期国债收益率上涨了140个基点。其他地区紧随其后，德国十年期国债收益率上升80个基点，日本十年期标准利率上涨20个基点。
一切都似曾相识。也难怪前美联储主席格林斯潘近日表示，“记住我们曾有过一轮‘削减恐慌’。现在我们会看到另一轮。”
如今，全球十年期国债收益率都在飙升——美国40基点、德国60基点、日本15基点。这是不是代表“削减恐慌2.0”已经来了？
金融经纪服务商LPL Financial在最新报告中称，此轮抛售比上一轮taper来得更快，不过在深度上可能不及上次，因为此轮抛售规模不及2013年的原因是市场发生了根本性变化。
首先，伯南克的言论令市场担心削减QE可能阻碍经济复苏，推迟通胀回升的时点。而如今通胀并没有下行压力。
其次，2013年“削减恐慌”的主要原因出于市场对美联储推出QE的恐惧，但这轮国债抛售是由德国主导，与美联储关联并不大，况且市场对于加息的预期一直在推后。
一枝独秀
中国的债市大概是最“安全”的。
海通宏观分析师姜超认为，中国通胀受PPI拖累，料将始终留在低位，央行宽松态度明确，这些都形成了对我国债券牛市的有力支撑。
事实上，全球暴跌之际，唯有中国债券市场仍然坚挺，还引入了不少海外资金。
数据供应商EPFR Global提供的数据显示，海外投资者已连续3周将资金投入中国债市，为去年11月份以来持续时间最长的一次，流入资金总计4.93亿美元。今年中国离岸债券价格已累计上涨2.9%。
去年11月以来，中国央行已三度降息，两次降准，但中国经济融资成本仍然过高，海外基金经理预计未来会有更多宽松政策。
太平洋投资管理公司（PIMCO）亚洲债券组合经理Luke Spajic表示，“因实际利率较高，中国市场的投资价值非常明显。”PIMCO管理的资产总值达1.59万亿美元，正大举买入中国国债、准主权债券以及银行债券。
管理着4500亿美元资产的Western Asset Management亚洲联合主管Desmond Soon也向《华尔街日报》表示，海外基金看涨中国债市的主要原因是央行可能会继续宽松，尽管当前宏观经济数据依然十分疲软，市场预计中国经济将触底回升。
企稳反弹？
近期市场的跌势逐渐消退，甚至出现小幅的反弹迹象。
从意大利到西班牙国债，反弹似乎预示着欧元区国债市场的跌势已经企稳。德国十年期国债连续4周下跌，创下2012年7月以来最长下跌纪录之后，也开始削减跌幅。
法国巴黎银行认为债市暴跌已经接近尾声，“预计短期整体走势依然会相对疲软，但5月末和6月初市场会开始转好。”
高盛前首席经济学家Gavyn Davies也认为，按当前情况分析，未来全球债市出现进一步大规模抛售的可能性不大，因为主要国家的央行中还没有任何一家准备大规模收紧货币政策。
不过，瑞典北欧银行并不认同这种看法。该行首席策略师Jan von Gerich表示，从目前来看，做多债市的人可能有些操之过急。“每当市场出现企稳迹象的时候，抛售力量就会重新不期而至。”
也许北欧银行是对的，美联储主席耶伦5月初就曾警告称，美国央行开始提高利率后，债券收益率可能跃升至更高水平。
不过，最“高屋建瓴”的还数格林斯潘。格老指出，债市动荡是“不可避免的”，同时也是帮助美联储以及其他央行减少债务的“必须因素”。他表示，“这是一段非常难熬的时光，正常化是很好的，但这条路必将崎岖不平。”