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证券市场真是一个产生英雄的神奇地方，像沃伦·巴菲特、彼得·林奇等等，都由于非凡的投资业绩成为股票市场的传奇人物。而债券市场的传奇人物，则非比尔．格罗斯(Bill Gross)莫属，业界更尊他为“债券之王”。
比尔·格罗斯现在管理着超过3500亿美元的债券投资。他的一句话会引起14万亿美元的债券市场的震动。这位全球最大的投资公司——太平洋投资管理公司的首席投资官，早在上世纪90年代初债券开始走向繁荣之时，就已在业界初露锋芒。他不仅是全球最著名、业绩最佳的基金经理，而且凭借4000万美元的年收入，成为全球收入最高的债券经理。
语出惊人
不久前，格罗斯在接受美国一家金融业权威媒体的专访时指出，“目前全球经济正处于25年来最不稳定的状态”。他认为，全球经济负债过重、地缘政治风险和一些行业泡沫已构成十分不稳定的全球经济环境，会在任何时候发生转折，逆转的可能性高于二十多年以来的任何时刻。利率的稍稍变动将产生放大效应，小幅波动就能翻船。此语出自这样一位有影响力的人物，自然引起了金融界的担忧。而如此不惧风险、大胆直言，在格罗斯并非第一次。
2001年秋天开始，美国上市公司的黑幕事件层出不穷，一些曾经大名鼎鼎的公司一夜之间名声扫地，安然、环球电讯、安达信都纷纷轰然倒下。由于市场的联动效应，很多曾经近乎完美的榜样也受到了投资者的质疑。格罗斯此时也并不掩饰他对安然事件的紧张不安，他预言：“在接下来的日子里，我们将会看到越来越多的安然事件。”
2002年3月20日，格罗斯在一份报告中对通用提出了尖锐的批评，矛头直指GE的信息披露及其传奇式的商业模式。格罗斯指出，通用极佳的口碑是靠实体业务赢来的，这包括飞机发动机、照明设备、医疗器械等，但作为金融公司的GE表现并不突出，它也面临着其他金融公司所面临的各种风险，只是这些风险被掩饰了而已，正是这一点美化了GE的形象。同时，太平洋投资管理公司也指控通用犯下了欺诈罪，并当场宣布停止购买GE的短期债券。
格罗斯的言论很快地触动了市场敏感的神经，就在格罗斯发出对通用批评后的第二天，通用的股价大跌超过6％。几乎在同一时间，通用刚刚在3月13日发行的评级为AAA的30年期债券交易价格也迅速下滑到了与AA级相近的水平。几个月后，他声称道琼斯工业平均指数的真实价值约在5000点(当时该指数位于8000点，而现在已升至10000点以上)，此话一出，股票基金经理们又纷纷陷入焦虑之中。
也正是因为低位徘徊的利率、欲振乏力的宏观经济和节节败退的股票市场，美国投资者将债券基金作为最好的资金避风港，由此促使多数债券基金连续走强。除了高收益类债券外，几乎所有的债券基金在2002年都让投资者赚到了钱。
可是正当投资者进一步关注债券市场的时候，格罗斯却开始告诫投资者，因为债券连续第三年胜过股票市场，所以固定收益类别证券极有可能会告别最好的时光。格罗斯说，美国利率将会在很长一段时间内维持在低谷，只有当经济复苏的时候，利率才会上涨。
他将当前全球经济和投资前景，比作一块“点不燃”的湿木头。他预言经济增长将会很缓慢，通胀率将很低，回报也会很小。众多债券经理们在听到格罗斯对未来债券市场的评价后惊惶失措，他们不得不为格罗斯的言论对市场的影响作出更加谨慎的判断。在格罗斯发出上述警告后，债券价格迅速滑落。
一年多前，格罗斯再次建议投资者不要买美国债券，他认为其他任何投资工具都要较债券更具吸引力。这是因为预期经济增长速度的加快，将推高债券的利息，从而导致债券价格的下跌。不过，格罗斯之后补充说，他认为美国国库券更具投资价值，这并不意味债券的熊市已经结束，仅代表债券价格已预示联邦基金利率会逐步上升。
敏锐感觉
格罗斯称自己在社交方面缺乏自信、内向，而且固执。但在他的工作中，固执是一种优势。
30年来，格罗斯的每一天都是从早上4：30开始，先要走下住宅的地下室，查看全球各地的债券价格(太平洋投资管理公司1／5的资金投资在美国以外的国家和地区)。然后，经过12分钟车程，他来到太平洋投资管理公司的交易大厅。他的衬衣领子向来不扣，领带经常不系，就这样随随便便地坐到椅子上，轻轻打开身边桌子上的4台电脑——这些程序每天都相同。上午10点左右，他去健身房，上45分钟的瑜珈课再骑半小时的健身自行车。
做完运动后，他会回到公司办公室和他的员工碰碰头，再花一个小时练习高尔夫。而下午5点前，他已经回到家和家人在一起了。每天晚上，他9点准时上床睡觉，严格的作息时间让人还能感觉到他曾经当过兵。
“我喜欢每天做同样的事情，”他说，“我喜欢看同类的电视节目。”然而，过着如此按部就班生活的格罗斯，思维却惊人地开阔，感觉更是超常敏锐。
2000年5月，他坚信，美国的一场经济衰退即将来临，而网络科技股票泡沫的破裂和美联储为了给经济降温而疯狂提高利率的举动，正在为这一场残酷的经济减速创造条件。这时，他的公司便开始将100亿美元的公司债券转换为国库券和政府支持的住房抵押债券。仅仅几个月内，他就为公司赚取了5亿美元。2001年2月，格罗斯又用200亿美元买入国库券。他相信，为了全力恢复经济增长，美联储会大幅度下调利率。太平洋投资管理公司还在国债中撤走了超过10亿美元的资金，并将20亿美元投入到一种短期债券的操作，太平洋投资管理公司从以上交易中共获利15亿美元。
“9·11”事件发生后不久，格罗斯感觉到美国经济已经渐渐接近底部，于是他便开始买人价值50亿美元的公司债券，其中包括AT&T、福特以及GMAC的债券。格罗斯的一举一动都会引起同行的关注。当他们开始大量买入某种的债券时，他的同行们通常也会跟风行动。所以，当格罗斯的公司购入这3家企业债券的消息在华尔街传出后，市场的反应也是一致看好。格罗斯新购入的资产很快升值2亿美元。
2001年12月，美联储连续第11次削减了利率。这一消息公布时，从伦敦到纽约的交易所里都充满了激动不安。债券市场也立刻显得生机勃勃，很多债券的价格都开始上扬，大量急切的交易电话不断涌进芝加哥债券市场。格罗斯又一次用事实展现了他的实力。由于准确预测到了这种情况的发生，他在一天前刚刚有过一次10万份欧元合约的买卖，而这10万份欧元合约也在一天之内为他挣回了1亿美元。
数学高手
格罗斯在债券领域一直有他自己的投资理念。他举例说，当美联储把利 率调高一个百分点，一只5年期的债券价格将下跌4％，而一只30年期的债券价格将下跌12％。所以，对谨慎的投资者来说，短期债券的风险比较小一点；而如果可以确定稳定的利率或低利率的话，毫无疑问，买长期债券会比较划算。
格罗斯认为，在变化莫测的债券市场中隐含着某种必然性的因素，那就是数学的精确。把所有债券的平均到期日带入一个数学公式里，就可以看出在一段持续时间内利率浮动对债券的影响，这是一种简单的衡量风险的办法。债券期限时间越长，它随着利率的波动而波动的幅度就越大。他正是利用这一系列的数学公式，把债券投资的利润最大化。
格罗斯能有今天的成就，和一本名为《庄家与取胜之道》的书密切相关。那一年，22岁的格罗斯还在美国杜克大学念四年级，因为一场严重车祸，他头部受到重创，于是那学期剩下的时间里，他住进医院接受植皮手术，治疗肾脏。
为了打发漫长的治疗时间，格罗斯开始阅读一本名为《庄家与取胜之道》的书。书中有关风险最小化而利益最大化的理念让格罗斯深感兴趣。伤愈后，格罗斯来到拉斯维加斯，每天用16个小时专门研究那套书里的纸牌博弈理论，并在大量实践的基础上，根据书里的理论，创造了自己的一套模式。
大学毕业后，他又花了好几个月的时间在拉斯维加维玩纸牌。格罗斯说：“我知道我不会在维加斯继续我的工作，但我明白自己是数学和游戏的高手。”当6个月后他应征入伍时，他已将最初的200美元变成了1万美元，而这笔钱以后成了他从越南回来后进修MBA的费用。
“拉斯维加斯教会了我通过艰苦工作获得自己的理论，并让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，对我来说，这些都是最有意思的东西。”格罗斯说。也许正是因为他在拉斯维加斯的经历，为他以后成为一名债券经理打下了良好的基础。
在越南服役两年后，格罗斯凭借自己在拉斯维加斯赚到的1万美元到USLA大学进修MBA学位，他的目标是成为一名股票经理人。但毕业时，他只收到一份债券分析员的工作聘用书：“我惟一可以找的工作是在太平洋共同人寿保险公司当一名债券分析师。不过我希望能借这个机会进入股票市场。”格罗斯说，“以前我从来没有接触过债券。”
当时，投资债券并不复杂，你所要做的就是买人一种债券，然后收取利息。通胀、不景气的经济使债券投资显得无利可图。那是一段最艰难的时期。但格罗斯向老板提交了一份报告，建议让他和另外两名分析师一起，成立—个小型债券基金，看看他是否能做得更好。
他对老板说，通过预测对利率有很大影响的通胀率，他认为可以在让资本基本不担风险的前提下获得收益。他指出，当发现某项投资有风险时，投资经理可以通过减持债券、牺牲一些可能的利益的方法来减少风险。
最终，太平洋共同人寿保险公司划了1500万美元给他管理。这其实只是个开头。4年后，他手头的资金已经增加到了4000万美元。在其他那些债券持有人痛苦地挣扎着的1975年，格罗斯的战略给他带来了17．6％的回报率。接下来一年的回报率达到了18％。到1987年，他管理的这个基金总值已升至200亿美元。从1987年起，格罗斯全面接管了太平洋投资管理公司(由太平洋共同人寿保险公司派生而来)，在过去15年里，他平均每年获得9．5％的收益，这甚至超过美国雷曼兄弟公司每年在债券市场中的收益率。
2000年，德盛安联资产管理集团用33亿美元的代价收购太平洋投资管理公司，并且与格罗斯签订了一份价值4000万美元的5年合同。格罗斯从卖出自己的股份中赚取了大约2．3亿美元。
太平洋投资管理公司‘总回报基金’的资产现在已经超过760亿美元。人们没有料到，高风险和高回报的股票基金的收益居然落后于精明且保守的人所购买的债券基金。格罗斯的收益让那些在华尔街股票市场闯荡多年却一直对债券市场没有兴趣的投资者感到非常惊讶。
可格罗斯说，“如果当初我人了股票经理这一行，我想我也会干得很出色。两个市场都基于数学，成功取决于对人性的敏锐感觉……”
比尔·格罗斯现在管理着超过3500亿美元的债券投资。他的一句话会引起14万亿美元的债券市场的震动。这位全球最大的投资公司——太平洋投资管理公司的首席投资官，早在上世纪90年代初债券开始走向繁荣之时，就已在业界初露锋芒。他不仅是全球最著名、业绩最佳的基金经理，而且凭借4000万美元的年收入，成为全球收入最高的债券经理。
语出惊人
不久前，格罗斯在接受美国一家金融业权威媒体的专访时指出，“目前全球经济正处于25年来最不稳定的状态”。他认为，全球经济负债过重、地缘政治风险和一些行业泡沫已构成十分不稳定的全球经济环境，会在任何时候发生转折，逆转的可能性高于二十多年以来的任何时刻。利率的稍稍变动将产生放大效应，小幅波动就能翻船。此语出自这样一位有影响力的人物，自然引起了金融界的担忧。而如此不惧风险、大胆直言，在格罗斯并非第一次。
2001年秋天开始，美国上市公司的黑幕事件层出不穷，一些曾经大名鼎鼎的公司一夜之间名声扫地，安然、环球电讯、安达信都纷纷轰然倒下。由于市场的联动效应，很多曾经近乎完美的榜样也受到了投资者的质疑。格罗斯此时也并不掩饰他对安然事件的紧张不安，他预言：“在接下来的日子里，我们将会看到越来越多的安然事件。”
2002年3月20日，格罗斯在一份报告中对通用提出了尖锐的批评，矛头直指GE的信息披露及其传奇式的商业模式。格罗斯指出，通用极佳的口碑是靠实体业务赢来的，这包括飞机发动机、照明设备、医疗器械等，但作为金融公司的GE表现并不突出，它也面临着其他金融公司所面临的各种风险，只是这些风险被掩饰了而已，正是这一点美化了GE的形象。同时，太平洋投资管理公司也指控通用犯下了欺诈罪，并当场宣布停止购买GE的短期债券。
格罗斯的言论很快地触动了市场敏感的神经，就在格罗斯发出对通用批评后的第二天，通用的股价大跌超过6％。几乎在同一时间，通用刚刚在3月13日发行的评级为AAA的30年期债券交易价格也迅速下滑到了与AA级相近的水平。几个月后，他声称道琼斯工业平均指数的真实价值约在5000点(当时该指数位于8000点，而现在已升至10000点以上)，此话一出，股票基金经理们又纷纷陷入焦虑之中。
也正是因为低位徘徊的利率、欲振乏力的宏观经济和节节败退的股票市场，美国投资者将债券基金作为最好的资金避风港，由此促使多数债券基金连续走强。除了高收益类债券外，几乎所有的债券基金在2002年都让投资者赚到了钱。
可是正当投资者进一步关注债券市场的时候，格罗斯却开始告诫投资者，因为债券连续第三年胜过股票市场，所以固定收益类别证券极有可能会告别最好的时光。格罗斯说，美国利率将会在很长一段时间内维持在低谷，只有当经济复苏的时候，利率才会上涨。
他将当前全球经济和投资前景，比作一块“点不燃”的湿木头。他预言经济增长将会很缓慢，通胀率将很低，回报也会很小。众多债券经理们在听到格罗斯对未来债券市场的评价后惊惶失措，他们不得不为格罗斯的言论对市场的影响作出更加谨慎的判断。在格罗斯发出上述警告后，债券价格迅速滑落。
一年多前，格罗斯再次建议投资者不要买美国债券，他认为其他任何投资工具都要较债券更具吸引力。这是因为预期经济增长速度的加快，将推高债券的利息，从而导致债券价格的下跌。不过，格罗斯之后补充说，他认为美国国库券更具投资价值，这并不意味债券的熊市已经结束，仅代表债券价格已预示联邦基金利率会逐步上升。
敏锐感觉
格罗斯称自己在社交方面缺乏自信、内向，而且固执。但在他的工作中，固执是一种优势。
30年来，格罗斯的每一天都是从早上4：30开始，先要走下住宅的地下室，查看全球各地的债券价格(太平洋投资管理公司1／5的资金投资在美国以外的国家和地区)。然后，经过12分钟车程，他来到太平洋投资管理公司的交易大厅。他的衬衣领子向来不扣，领带经常不系，就这样随随便便地坐到椅子上，轻轻打开身边桌子上的4台电脑——这些程序每天都相同。上午10点左右，他去健身房，上45分钟的瑜珈课再骑半小时的健身自行车。
做完运动后，他会回到公司办公室和他的员工碰碰头，再花一个小时练习高尔夫。而下午5点前，他已经回到家和家人在一起了。每天晚上，他9点准时上床睡觉，严格的作息时间让人还能感觉到他曾经当过兵。
“我喜欢每天做同样的事情，”他说，“我喜欢看同类的电视节目。”然而，过着如此按部就班生活的格罗斯，思维却惊人地开阔，感觉更是超常敏锐。
2000年5月，他坚信，美国的一场经济衰退即将来临，而网络科技股票泡沫的破裂和美联储为了给经济降温而疯狂提高利率的举动，正在为这一场残酷的经济减速创造条件。这时，他的公司便开始将100亿美元的公司债券转换为国库券和政府支持的住房抵押债券。仅仅几个月内，他就为公司赚取了5亿美元。2001年2月，格罗斯又用200亿美元买入国库券。他相信，为了全力恢复经济增长，美联储会大幅度下调利率。太平洋投资管理公司还在国债中撤走了超过10亿美元的资金，并将20亿美元投入到一种短期债券的操作，太平洋投资管理公司从以上交易中共获利15亿美元。
“9·11”事件发生后不久，格罗斯感觉到美国经济已经渐渐接近底部，于是他便开始买人价值50亿美元的公司债券，其中包括AT&T、福特以及GMAC的债券。格罗斯的一举一动都会引起同行的关注。当他们开始大量买入某种的债券时，他的同行们通常也会跟风行动。所以，当格罗斯的公司购入这3家企业债券的消息在华尔街传出后，市场的反应也是一致看好。格罗斯新购入的资产很快升值2亿美元。
2001年12月，美联储连续第11次削减了利率。这一消息公布时，从伦敦到纽约的交易所里都充满了激动不安。债券市场也立刻显得生机勃勃，很多债券的价格都开始上扬，大量急切的交易电话不断涌进芝加哥债券市场。格罗斯又一次用事实展现了他的实力。由于准确预测到了这种情况的发生，他在一天前刚刚有过一次10万份欧元合约的买卖，而这10万份欧元合约也在一天之内为他挣回了1亿美元。
数学高手
格罗斯在债券领域一直有他自己的投资理念。他举例说，当美联储把利 率调高一个百分点，一只5年期的债券价格将下跌4％，而一只30年期的债券价格将下跌12％。所以，对谨慎的投资者来说，短期债券的风险比较小一点；而如果可以确定稳定的利率或低利率的话，毫无疑问，买长期债券会比较划算。
格罗斯认为，在变化莫测的债券市场中隐含着某种必然性的因素，那就是数学的精确。把所有债券的平均到期日带入一个数学公式里，就可以看出在一段持续时间内利率浮动对债券的影响，这是一种简单的衡量风险的办法。债券期限时间越长，它随着利率的波动而波动的幅度就越大。他正是利用这一系列的数学公式，把债券投资的利润最大化。
格罗斯能有今天的成就，和一本名为《庄家与取胜之道》的书密切相关。那一年，22岁的格罗斯还在美国杜克大学念四年级，因为一场严重车祸，他头部受到重创，于是那学期剩下的时间里，他住进医院接受植皮手术，治疗肾脏。
为了打发漫长的治疗时间，格罗斯开始阅读一本名为《庄家与取胜之道》的书。书中有关风险最小化而利益最大化的理念让格罗斯深感兴趣。伤愈后，格罗斯来到拉斯维加斯，每天用16个小时专门研究那套书里的纸牌博弈理论，并在大量实践的基础上，根据书里的理论，创造了自己的一套模式。
大学毕业后，他又花了好几个月的时间在拉斯维加维玩纸牌。格罗斯说：“我知道我不会在维加斯继续我的工作，但我明白自己是数学和游戏的高手。”当6个月后他应征入伍时，他已将最初的200美元变成了1万美元，而这笔钱以后成了他从越南回来后进修MBA的费用。
“拉斯维加斯教会了我通过艰苦工作获得自己的理论，并让我学会忍受一般人难以忍受的枯燥，对我来说，这些都是最有意思的东西。”格罗斯说。也许正是因为他在拉斯维加斯的经历，为他以后成为一名债券经理打下了良好的基础。
在越南服役两年后，格罗斯凭借自己在拉斯维加斯赚到的1万美元到USLA大学进修MBA学位，他的目标是成为一名股票经理人。但毕业时，他只收到一份债券分析员的工作聘用书：“我惟一可以找的工作是在太平洋共同人寿保险公司当一名债券分析师。不过我希望能借这个机会进入股票市场。”格罗斯说，“以前我从来没有接触过债券。”
当时，投资债券并不复杂，你所要做的就是买人一种债券，然后收取利息。通胀、不景气的经济使债券投资显得无利可图。那是一段最艰难的时期。但格罗斯向老板提交了一份报告，建议让他和另外两名分析师一起，成立—个小型债券基金，看看他是否能做得更好。
他对老板说，通过预测对利率有很大影响的通胀率，他认为可以在让资本基本不担风险的前提下获得收益。他指出，当发现某项投资有风险时，投资经理可以通过减持债券、牺牲一些可能的利益的方法来减少风险。
最终，太平洋共同人寿保险公司划了1500万美元给他管理。这其实只是个开头。4年后，他手头的资金已经增加到了4000万美元。在其他那些债券持有人痛苦地挣扎着的1975年，格罗斯的战略给他带来了17．6％的回报率。接下来一年的回报率达到了18％。到1987年，他管理的这个基金总值已升至200亿美元。从1987年起，格罗斯全面接管了太平洋投资管理公司(由太平洋共同人寿保险公司派生而来)，在过去15年里，他平均每年获得9．5％的收益，这甚至超过美国雷曼兄弟公司每年在债券市场中的收益率。
2000年，德盛安联资产管理集团用33亿美元的代价收购太平洋投资管理公司，并且与格罗斯签订了一份价值4000万美元的5年合同。格罗斯从卖出自己的股份中赚取了大约2．3亿美元。
太平洋投资管理公司‘总回报基金’的资产现在已经超过760亿美元。人们没有料到，高风险和高回报的股票基金的收益居然落后于精明且保守的人所购买的债券基金。格罗斯的收益让那些在华尔街股票市场闯荡多年却一直对债券市场没有兴趣的投资者感到非常惊讶。
可格罗斯说，“如果当初我人了股票经理这一行，我想我也会干得很出色。两个市场都基于数学，成功取决于对人性的敏锐感觉……”