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2月26日，股市站稳在3000点之上。但2月27日，大盘却暴跌268.81点，开始了震荡调整。在长期牛市步入短期震荡格局下，投资者该如何应对目前这种震荡行情？哪些板块的个股将会是春季行情中的领涨品种呢？对此，招商证券广州营业部高级投资顾问、首席分析师常锦针对投资者的疑问一一做了分析讲解。
2月26日，大盘稳稳地站上了3000点。然而就在股民大举庆贺的第二天，就发生了令世界瞠目结舌并一度被称为“黑色星期二”的2•27事件。当天，开盘不久沪市创出3049.77点历史新高后便转入跌势。上证综指和深成指创近10年最大单日跌幅，分别为8.84%和9.29%。两市1327只可交易的A股中，有1265只股票绿盘报收，其中1072只股票跌幅超过7%，800多只个股达到10%跌停限制位。至此，大盘进入了震荡调整时期。
牛市基础依旧牢靠
尽管2月27日的暴跌让很多人恐慌，但常锦认为那天的暴跌属于正常的技术调整，牛市依然是碎步向前的，这主要可从以下五个方面来分析。
第一，中国经济长期稳定繁荣。2007年中国经济将进入阶段性的周期调整中，但经过宏观调控巩固后仍将延续其高速平稳增长的长期趋势运行，企业盈利状况仍将保持非常良好状态。预计2008年之后资产供需关系好转，将推动A股长期繁荣的加速发展。
第二，资产需求快速释放。牛市行情的不断升温，吸引新股民不断入市，新基金发行的重新开闸，股民认购火爆加上巨大的银行储蓄后备资金，新入市资金支撑中国股市继续走牛。同时，外围资金也在以各种各样的方式抢购中国资产。
第三，人民币升值动力强劲。美国和西方要求人民币升值压力不断增强,人民币兑换美元的汇率平稳持续走高将是一个基本态势。本币升值提振国民自信心、自豪感，并吸引国际资本，人民币长期升值趋势可能助推并演绎大牛市。
第四，奥运会催生大国情结。1984年美国洛杉矶奥运会之前的18个月，美国标准普尔500指数上涨了26%，1988年韩国汉城奥运会之前一年半，韩国KOSPI指数狂飙185%，1992年西班牙巴塞罗那奥运会之前18个月，西班牙IBEX35指数大涨33%，1996年美国亚特兰大奥运会前18个月，标准普尔500指数升45%，2000年澳大利亚悉尼奥运会前18个月，AS30指数涨19%，2004年希腊雅典奥运会前18个月，ASE指数升32%。
此外，投资者情绪逐渐乐观。2005年底以来的股指上涨，不断增强投资者信心并吸引外部资金大量进入，持续不断推高市场，而价格上涨的加速将形成更强烈的买入信号。这五方面都充分预示着今年仍是一个大牛市。
长期牛市步入短期震荡阶段
长期牛市是各方都认同的事实，但常锦认为近期大盘将步入短期的震荡阶段。虽然牛市基础不改，但四个因素也决定了目前股市将进入短期震荡阶段。
首先，成交量过大，引发技术性调整。在去年5月份，股市的阶段性高点出现时，换手率接近5%。但是，今年2月27日，两市成交量已经突破了2000亿，远远超出了5%水平，从而引发了获利回吐的技术性调整。
其次，核心资产也进入调整阶段。一方面股指期货行情暂告段落。去年有很多投资者在大盘蓝筹股上获利丰厚，如招商银行、万科、中石化、宝钢、武钢等。这拨行情可以说是股指期货的行情。因为要推出股指期货，很多大资金为了掌控市场，必须大量持有指标股，由此引发了指标股的飙升行情。而后来暂停推出股指期货，使得这些资金对指标股的热情减退，从而引发了调整。另一方面，大盘蓝筹累计升幅过大，技术性调整非常必要。
再次，热点扩散，获利盘大量增多。目前，市场的结构特征是热点逐步扩散，一线和二三线板块轮换以及补涨明显，中小投资者持有了大量的获利筹码，而这一部分获利盘往往不够稳定，随时导致市场可能的震荡。
此外，低吸资金明显。在大盘技术调整时，大量个股借机洗盘，明显有资金逢低吸纳，技术面宽幅震荡，指标股没有护盘，但仍有大量个股突显强势。因此，从以上四因素来看，
在估值基本到位和资产供需关系短期可能改变形成压制、上市公司盈利高速增长与资产需求快速释放形成支持的背景下，中国资产长期牛市进入强势震荡阶段。
抓到泡沫才能成就财富
在这3000关口，股市可能长期维持震荡格局，那么投资者该如何来应对呢？常锦建议，投资者可以从寻找股市泡沫的方式来找到投资机会。
从理论上，泡沫是是一种或一系列资产在一个连续的过程中陡然涨价，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是吸引新的买主——这些人一般只是想通过买卖谋取利润，而对这些资产本身的使用或产生盈利的能力不感兴趣。随着涨价常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最后以金融危机告终。但是，泡沫对于中短期投资者来说，却意味着抓住了上涨的机会。
泡沫分为理性泡沫和非理性泡沫。实际上，理性泡沫在形成的过程中，其股价往往是上涨的，而这个上涨的过程恰恰是投资者想抓住的。因此，抓住理性泡沫，就等于资本的获利。
目前，市场上存在不少泡沫，主要体现在五方面：各类题材概念的炒作，如冠农股份；控盘庄股的不断拉升，如苏宁电器；垃圾变黄金的演绎；权证的高溢价；垄断没有可比性的，如茅台、中石化。这些股价的上涨，都以事实说明了找到了泡沫，就意味着找到了利润点。
那么，该如何去寻找泡沫找到利润点呢？常锦建议，投资者可以延续中国崛起的思路寻找泡沫。根据目前的上市公司情况，主要有四个途径。第一是中国制造代表型公司。由于一个全球最完善的工业基础和最长的产业链正在中国建立起来，中国在制造业转移过程中将没有对手。那么对于中集集团、福耀玻璃、格力电器、青岛海尔、安徽合力等制造业领域中已经确立全球竞争优势、制造“中国制造”的公司就可以给予高增长预期和高估值。这种预期还可以延伸到为中国制造提供基础原材料的钢铁、化工、建材等上游行业。
第二是中国特色代表型公司。在奥运及大国情绪的催化下，对于贵州茅台、五粮液、张裕A、青岛啤酒、云南白药、景点旅游类公司的增长空间有望形成全新的认识。而第三则要属于大国崛起代表型的金融地产行业。为中国制造提供融资的金融业并将充分分享中国崛起的成果，同时也是消费升级与金融业大发展最大受益者，地产是中国崛起带来的中国资产重估的代表，也是人民币升值最大受益者。
第四是经济短板溢价型公司。这些公司主要为中国制造提供基础设施与技术动力，包括机场、港口、铁路、（连锁）商业、传媒等行业将因其拥有的垄断性资源而享受溢价，而通信、互联网、软件、电子、生物、机械设备等行业最容易成为技术进步这一中国梦想的载体。
春季攻势－－持股+低吸
在这3000关口，投资者除了沿着中国崛起的思路寻找利润点外，还可以布局哪些品种呢？常锦介绍说，在目前3000关口的震荡行情下，投资者的主要策略为持股＋低吸。对于普通的投资者来说，持股是一个比较好的策略，但可能收益没那么高。而对那些时间和技术都占优势的股民来说，选择一些低息品种，适当做一些低吸高抛的波段操作可以获得更高的回报。
通过分析招商证券的研究报告，投资者可以把握以下两方面的投资机会。一方面是从热点主流中寻找投资机会。主要包括人民币升值受益的金融、地产行业、参股优质基金管理公司的上市公司、整体上市与资产注入潮形成的投资主题、大盘蓝筹股的价值重估、航空、商业地产、大盘封闭式基金、钢铁、电力、上下游一体化公司、ETF、地产、证券、各子行业中具备安全边际的龙头公司、“中国品牌”型消费类上市公司、指数化投资工具、工商银行、航空、资本意识苏醒下的整体上市与资产注入的投资机会、金融、地产等战略性品种的建仓机会。
另一方面是关注年报送转股的绩优成长型公司。送转股的意义不仅是在年报期间为投资者带来惊喜。更重要的是，送转股向市场传递了管理层对于未来业绩增长抱有信心的强烈信号，为投资者提供一个挑选业绩增长具有较高保证的公司、获取长期超额投资收益的依据。统计表明，2005年报送转股的145家公司自2006年1月1日至2007年3月1日算术平均收益率184%，超过同期沪深300指数168%的收益率，再次证明了这个信号的有效性。
其中，中金岭南、宝新能源、新希望、民生银行、金发科技、星新材料、振华港机、烟台万华、吉恩镍业、瑞贝卡、置信电气、长园新材、厦门钨业等更成为2006年黑马。在已公布2006年报送转股的公司中，常锦建议逢低积极增持中联重科、沈阳机床、赣南果业、双鹭药业、保利地产、恒瑞医药、中华企业等绩优成长型公司，并将根据年报公布情况不断增加品种。
春季可重点关注的个股品种
成霖股份（002047）：该公司致力于从最初的水龙头制造行业向品牌销售商和渠道供应商的发展，青岛基地2008年的投产将标志着完整产业链的打造完成；有色金属价格见顶确立公司业绩底部。目标价位在13－15元。
张江高科（600895）：张江高科园区正进入“服务增值”阶段，作为上海乃至全国高科技战略的最重要载体，发展潜力有望超出预期，大股东未来的支持力度仍将非常可观，未来高速增长值得期待，目标价位为13.20元。
电广传媒（000917）：该公司承诺未来3个月内不整体上市。很少上市公司愿意给出整体上市的期限，这说明该公司很迫切。其基本面很优良，定向增发1亿股股票，垄断传媒与广告经营做得很不错，股改承诺出售股价不低于12元/股。
五矿发展（600058）：该公司是中国最大的五矿进出口商，大股东实力雄厚，有大量矿产资源。2010年公司总体经营规模、销售收入和税前利润实现翻一番的目标。整体上市题材尚未完全明朗，是本轮行情中最后一只启动的股票，累计升幅远远小于大盘。
大秦铁路（601006）：国内铁路运输第一股，西煤东运的主动脉，煤炭运输龙头地位巩固，属于没有可比性的垄断行业。从目前的位置来看，还没有进入主升浪。
通葡股份（600365）：新华联是其第一大股东，中国弛名商标，重组题材明显，大股东有“金六福”白酒品牌。近5000亩的葡萄栽培试验园和世界一流、中国最大的地下贮酒库。
沱牌曲酒（600702）：沱牌曲酒商标为国内驰名酒类商标。具有很强的品牌优势，评估价为45.02亿元的品牌价值。燃料乙醇概念，股价便宜。
中国人寿（601628）：公司作为寿险的龙头企业，旗下产品的广度与深度明显要领先于其他同业，公司拥有国内规模最大、分布最广的销售队伍，分销网络几乎遍及中国各地，公司最为核心的竞争力就是其强大的政府背景与资源，可以投资到其它机构无法投资的企业。
中信证券(600030)：证券行业的龙头，经济业务占市场份额的6.61%，权证的份额占6.7%。中信的核心竞争优势是其强大的背景，中行、国航、工行等股票承销都有中信的位子，公司正在加大对新产品的开发，例如产业基金、衍生品等。
2月26日，大盘稳稳地站上了3000点。然而就在股民大举庆贺的第二天，就发生了令世界瞠目结舌并一度被称为“黑色星期二”的2•27事件。当天，开盘不久沪市创出3049.77点历史新高后便转入跌势。上证综指和深成指创近10年最大单日跌幅，分别为8.84%和9.29%。两市1327只可交易的A股中，有1265只股票绿盘报收，其中1072只股票跌幅超过7%，800多只个股达到10%跌停限制位。至此，大盘进入了震荡调整时期。
牛市基础依旧牢靠
尽管2月27日的暴跌让很多人恐慌，但常锦认为那天的暴跌属于正常的技术调整，牛市依然是碎步向前的，这主要可从以下五个方面来分析。
第一，中国经济长期稳定繁荣。2007年中国经济将进入阶段性的周期调整中，但经过宏观调控巩固后仍将延续其高速平稳增长的长期趋势运行，企业盈利状况仍将保持非常良好状态。预计2008年之后资产供需关系好转，将推动A股长期繁荣的加速发展。
第二，资产需求快速释放。牛市行情的不断升温，吸引新股民不断入市，新基金发行的重新开闸，股民认购火爆加上巨大的银行储蓄后备资金，新入市资金支撑中国股市继续走牛。同时，外围资金也在以各种各样的方式抢购中国资产。
第三，人民币升值动力强劲。美国和西方要求人民币升值压力不断增强,人民币兑换美元的汇率平稳持续走高将是一个基本态势。本币升值提振国民自信心、自豪感，并吸引国际资本，人民币长期升值趋势可能助推并演绎大牛市。
第四，奥运会催生大国情结。1984年美国洛杉矶奥运会之前的18个月，美国标准普尔500指数上涨了26%，1988年韩国汉城奥运会之前一年半，韩国KOSPI指数狂飙185%，1992年西班牙巴塞罗那奥运会之前18个月，西班牙IBEX35指数大涨33%，1996年美国亚特兰大奥运会前18个月，标准普尔500指数升45%，2000年澳大利亚悉尼奥运会前18个月，AS30指数涨19%，2004年希腊雅典奥运会前18个月，ASE指数升32%。
此外，投资者情绪逐渐乐观。2005年底以来的股指上涨，不断增强投资者信心并吸引外部资金大量进入，持续不断推高市场，而价格上涨的加速将形成更强烈的买入信号。这五方面都充分预示着今年仍是一个大牛市。
长期牛市步入短期震荡阶段
长期牛市是各方都认同的事实，但常锦认为近期大盘将步入短期的震荡阶段。虽然牛市基础不改，但四个因素也决定了目前股市将进入短期震荡阶段。
首先，成交量过大，引发技术性调整。在去年5月份，股市的阶段性高点出现时，换手率接近5%。但是，今年2月27日，两市成交量已经突破了2000亿，远远超出了5%水平，从而引发了获利回吐的技术性调整。
其次，核心资产也进入调整阶段。一方面股指期货行情暂告段落。去年有很多投资者在大盘蓝筹股上获利丰厚，如招商银行、万科、中石化、宝钢、武钢等。这拨行情可以说是股指期货的行情。因为要推出股指期货，很多大资金为了掌控市场，必须大量持有指标股，由此引发了指标股的飙升行情。而后来暂停推出股指期货，使得这些资金对指标股的热情减退，从而引发了调整。另一方面，大盘蓝筹累计升幅过大，技术性调整非常必要。
再次，热点扩散，获利盘大量增多。目前，市场的结构特征是热点逐步扩散，一线和二三线板块轮换以及补涨明显，中小投资者持有了大量的获利筹码，而这一部分获利盘往往不够稳定，随时导致市场可能的震荡。
此外，低吸资金明显。在大盘技术调整时，大量个股借机洗盘，明显有资金逢低吸纳，技术面宽幅震荡，指标股没有护盘，但仍有大量个股突显强势。因此，从以上四因素来看，
在估值基本到位和资产供需关系短期可能改变形成压制、上市公司盈利高速增长与资产需求快速释放形成支持的背景下，中国资产长期牛市进入强势震荡阶段。
抓到泡沫才能成就财富
在这3000关口，股市可能长期维持震荡格局，那么投资者该如何来应对呢？常锦建议，投资者可以从寻找股市泡沫的方式来找到投资机会。
从理论上，泡沫是是一种或一系列资产在一个连续的过程中陡然涨价，开始的价格上升会使人们产生还要涨价的预期，于是吸引新的买主——这些人一般只是想通过买卖谋取利润，而对这些资产本身的使用或产生盈利的能力不感兴趣。随着涨价常常是预期的逆转，接着就是价格暴跌，最后以金融危机告终。但是，泡沫对于中短期投资者来说，却意味着抓住了上涨的机会。
泡沫分为理性泡沫和非理性泡沫。实际上，理性泡沫在形成的过程中，其股价往往是上涨的，而这个上涨的过程恰恰是投资者想抓住的。因此，抓住理性泡沫，就等于资本的获利。
目前，市场上存在不少泡沫，主要体现在五方面：各类题材概念的炒作，如冠农股份；控盘庄股的不断拉升，如苏宁电器；垃圾变黄金的演绎；权证的高溢价；垄断没有可比性的，如茅台、中石化。这些股价的上涨，都以事实说明了找到了泡沫，就意味着找到了利润点。
那么，该如何去寻找泡沫找到利润点呢？常锦建议，投资者可以延续中国崛起的思路寻找泡沫。根据目前的上市公司情况，主要有四个途径。第一是中国制造代表型公司。由于一个全球最完善的工业基础和最长的产业链正在中国建立起来，中国在制造业转移过程中将没有对手。那么对于中集集团、福耀玻璃、格力电器、青岛海尔、安徽合力等制造业领域中已经确立全球竞争优势、制造“中国制造”的公司就可以给予高增长预期和高估值。这种预期还可以延伸到为中国制造提供基础原材料的钢铁、化工、建材等上游行业。
第二是中国特色代表型公司。在奥运及大国情绪的催化下，对于贵州茅台、五粮液、张裕A、青岛啤酒、云南白药、景点旅游类公司的增长空间有望形成全新的认识。而第三则要属于大国崛起代表型的金融地产行业。为中国制造提供融资的金融业并将充分分享中国崛起的成果，同时也是消费升级与金融业大发展最大受益者，地产是中国崛起带来的中国资产重估的代表，也是人民币升值最大受益者。
第四是经济短板溢价型公司。这些公司主要为中国制造提供基础设施与技术动力，包括机场、港口、铁路、（连锁）商业、传媒等行业将因其拥有的垄断性资源而享受溢价，而通信、互联网、软件、电子、生物、机械设备等行业最容易成为技术进步这一中国梦想的载体。
春季攻势－－持股+低吸
在这3000关口，投资者除了沿着中国崛起的思路寻找利润点外，还可以布局哪些品种呢？常锦介绍说，在目前3000关口的震荡行情下，投资者的主要策略为持股＋低吸。对于普通的投资者来说，持股是一个比较好的策略，但可能收益没那么高。而对那些时间和技术都占优势的股民来说，选择一些低息品种，适当做一些低吸高抛的波段操作可以获得更高的回报。
通过分析招商证券的研究报告，投资者可以把握以下两方面的投资机会。一方面是从热点主流中寻找投资机会。主要包括人民币升值受益的金融、地产行业、参股优质基金管理公司的上市公司、整体上市与资产注入潮形成的投资主题、大盘蓝筹股的价值重估、航空、商业地产、大盘封闭式基金、钢铁、电力、上下游一体化公司、ETF、地产、证券、各子行业中具备安全边际的龙头公司、“中国品牌”型消费类上市公司、指数化投资工具、工商银行、航空、资本意识苏醒下的整体上市与资产注入的投资机会、金融、地产等战略性品种的建仓机会。
另一方面是关注年报送转股的绩优成长型公司。送转股的意义不仅是在年报期间为投资者带来惊喜。更重要的是，送转股向市场传递了管理层对于未来业绩增长抱有信心的强烈信号，为投资者提供一个挑选业绩增长具有较高保证的公司、获取长期超额投资收益的依据。统计表明，2005年报送转股的145家公司自2006年1月1日至2007年3月1日算术平均收益率184%，超过同期沪深300指数168%的收益率，再次证明了这个信号的有效性。
其中，中金岭南、宝新能源、新希望、民生银行、金发科技、星新材料、振华港机、烟台万华、吉恩镍业、瑞贝卡、置信电气、长园新材、厦门钨业等更成为2006年黑马。在已公布2006年报送转股的公司中，常锦建议逢低积极增持中联重科、沈阳机床、赣南果业、双鹭药业、保利地产、恒瑞医药、中华企业等绩优成长型公司，并将根据年报公布情况不断增加品种。
春季可重点关注的个股品种
成霖股份（002047）：该公司致力于从最初的水龙头制造行业向品牌销售商和渠道供应商的发展，青岛基地2008年的投产将标志着完整产业链的打造完成；有色金属价格见顶确立公司业绩底部。目标价位在13－15元。
张江高科（600895）：张江高科园区正进入“服务增值”阶段，作为上海乃至全国高科技战略的最重要载体，发展潜力有望超出预期，大股东未来的支持力度仍将非常可观，未来高速增长值得期待，目标价位为13.20元。
电广传媒（000917）：该公司承诺未来3个月内不整体上市。很少上市公司愿意给出整体上市的期限，这说明该公司很迫切。其基本面很优良，定向增发1亿股股票，垄断传媒与广告经营做得很不错，股改承诺出售股价不低于12元/股。
五矿发展（600058）：该公司是中国最大的五矿进出口商，大股东实力雄厚，有大量矿产资源。2010年公司总体经营规模、销售收入和税前利润实现翻一番的目标。整体上市题材尚未完全明朗，是本轮行情中最后一只启动的股票，累计升幅远远小于大盘。
大秦铁路（601006）：国内铁路运输第一股，西煤东运的主动脉，煤炭运输龙头地位巩固，属于没有可比性的垄断行业。从目前的位置来看，还没有进入主升浪。
通葡股份（600365）：新华联是其第一大股东，中国弛名商标，重组题材明显，大股东有“金六福”白酒品牌。近5000亩的葡萄栽培试验园和世界一流、中国最大的地下贮酒库。
沱牌曲酒（600702）：沱牌曲酒商标为国内驰名酒类商标。具有很强的品牌优势，评估价为45.02亿元的品牌价值。燃料乙醇概念，股价便宜。
中国人寿（601628）：公司作为寿险的龙头企业，旗下产品的广度与深度明显要领先于其他同业，公司拥有国内规模最大、分布最广的销售队伍，分销网络几乎遍及中国各地，公司最为核心的竞争力就是其强大的政府背景与资源，可以投资到其它机构无法投资的企业。
中信证券(600030)：证券行业的龙头，经济业务占市场份额的6.61%，权证的份额占6.7%。中信的核心竞争优势是其强大的背景，中行、国航、工行等股票承销都有中信的位子，公司正在加大对新产品的开发，例如产业基金、衍生品等。