浮动汇率的货币模型在中国仍然有效吗──西方汇率决定理论的中国实证检验

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浮动汇率的货币主义模型是70年代以后发展起来的最具影响力的汇率决定理论之一,然而近年来在国际汇率大幅波动的情况下,原有的货币模型对实际汇率变动的解释能力有所下降。本文在重新定义购买力平价条件的基础上对原有的模型进行改进,并且在原有的理论模型中引入更多的动态因素,使模型更符合现实。同时,在新的理论模型框架内,我们通过中国1981-1997年的经验数据,对其进行统计检验。结果表明,改进后的模型是一个拟合度相当高,解释力非常强的回归模型,它完全适用于我国的汇率变动分析,浮动汇率的货币主义模型仍然是有效的。
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