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权证市场价格严重偏离理论价值，其隐含波动率远远大于基础股票的历史波动率。文章从供给和需求视角探索隐含波动率偏大的原因。实证结果发现：统计上，净需求对权证隐含波动率有显著的正影响：权证净需求对认股权证隐含波动率变化的影响强于对认沽权证的；认沽权证与基础资产的相关性弱于认股权证。本研究结果有助于市场监管者建立更完善的权证供给制度；有助于投资者根据隐舍波动率与历史波动率偏差建立套利策略。