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【摘要】 随着我国商业银行改革的逐渐深入，利率市场化改革进程的加快，商业银行的市场化程度会越来越高，利率风险越来越成为商业银行面临的主要风险，所以银行在加强内部操作风险管理的同时如何加强利率风险管理已经越来越重要。本文从利率敏感性缺口管理方法出发，分析我国商业银行面临的问题，并提出相应的应对策略。
【关键词】 利率市场化 利率风险 敏感性缺口
一、利率风险管理的必要性
利率市场化的基本意思是指中央银行逐步放松和消除对利率的管制，遵循市场价值规律，由市场自主确定利率水平。西方国家利率市场化改革浪潮始于20世纪70年代，虽然各国的具体方式不同，但都基本上于20世纪80年代末实现了利率市场化。著名发展经济学家罗纳德·I·麦金农和爱德华·肖提出“金融抑制论”和“金融深化论”，基于这一理论，一些发展中国家开始了利率市场化改革实践，到80年代中后期，许多发展中国家都被卷入了这一改革浪潮中。我国的利率市场化实践也于80年代开始，但利率真正由市场定价的实践是从1996年开始的，这也标志这我国利率市场化进入实质性阶段。在这一年，全国统一银行间业拆借市场联网运行，全国统一的银行同业拆借利率开始形成。以后利率的浮动范围逐渐扩大，放开利率管制的种类逐渐增多。
利率风险基本上是指由于利率水平的变化引起的金融资产价格变化而可能带来的损失。西方国家的商业银行普遍认均利率是一个外生变量，是不可以由自己任意控制的。在利率市场化进程之中，虽然有利于金融市场的完善，商业银行自主经营和进行金融创新。但给商业银行也带来了巨大的冲击，在各种风险影响中首当其冲的风险就是利率风险。例如，美国从1982年开始到1986年3月，大约用5年时间完成了利率市场化，在这一过程及其之后，美国遇到的最严重的问题就是银行倒闭数量的增加。我国的情况更值得研究，由于我国商业银行已经习惯了利率有人民银行决定的利率定价体制和变动规律，利率管理权高度集中，中国人民银行几乎制定一切和调节商业银行的各种利率，而商业银行已经习惯了被动接受这种近似于政策性的利率定价体制，自己不用也没必要去考虑利率风险。所以随着利率市场化的逐渐深入，必定对商业银行产生巨大影响，也就要求商业银行在考虑内部操作等风险的同时更加注意考虑由于利率变动所带来的风险。
二、西方国家的利率风险管理方法
西方国家的商业银行虽然大都认为利率市场化后利率是一个外生变量，但是同时也认为利率虽然不可以控制的但是是可以预测的。可以通过调整资产和负债的数量和结构进行管理。管理方法主要有利率敏感性缺口管理和持续期缺口管理等。
利率敏感性缺口管理是指在对利率变动进行预测的基础上，调整利率敏感性资产与负债的数量，从而达到规避风险或者获得最大收益的目的。而利率敏感性缺口是指利率敏感性资产与利率敏感性负债的差。即，利率敏感性缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债。所谓利率敏感性资产或负债是指在一定时期内需要根据市场利率重新确定的资产或负债。当利率敏感性缺口为正值时，利率上升时，利息收入的增加额大于利率支出的增加额；利率下降时，利率收入的减小额大于利率收入的减小额。当利率敏感性缺口为负时，当利率下降时，利息收入的减少额小于利息支出的减小额；当利率上升时，利息收入的利息收入的增加额小于利息支出的增加额。而当利率敏感性缺口为零时，当利率上升或下降时，利息收入和支出的增加额或减少额相等。所以商业银行可以根据自己对利率的预测，从而调整自己的利率敏感性资产和负债的数量，这样就可以调整利率敏感性缺口，从而达到回避风险和获得最大收益的目的。
根据商业银行对利率风险的对待方式不同，又可分为主动策略和防御策略。所谓主动型缺口管理，是指商业银行通过对缺口的管理，避免因利率变动受损，同时期待从利率变动中获益。主动型缺口管理的基础则是对利率的预测，如果预期未来利率可能上升时，商业银行应采取方法调整资产负债结构，尽可能使商业银行的利率敏感性资产大于利率敏感性负债，保持或扩大资产缺口，以充分享受利率上升所带来的商业银行净利息收入增加的收益。所谓防御型缺口管理，是指商业银行通过对缺口的管理，不惜牺牲利率波动可能带来的获利机会，来降低或消除利率波动对银行收益可能带来的损失，以求得不受利率变动影响的稳定收益。防御型缺口管理的操作思路是，为了减少甚至消除利率变动可能带来的损失，商业银行应尽量缩小甚至消除利率敏感性缺口。
对于持续期管理由于在我国运用还有许多制约因素，加上篇幅有限这里不做介绍。
三、我国商业银行的利率风险管理现状
我国自改革开放到九十年代中后期，一直按照计划经济体制下的贷款规模控制的管理体制来作为对商业银行风险管理的主要手段，商业银行根本不用也不需要考虑市场利率风险。中国人民银行为了与国际接轨，从1994年开始就采取条理法规的方式敦促商业银行向国际接规，特别是与《巴塞尔协议》规定的各种标准靠近，以此来作为自己监管的标准。商业银行在此环境下更是重视资本充足率等指标，而对其他指标如利率风险等不加考虑。自1998年1月1日起，中国人民银行取消了实施多年的贷款配额管理，推行资产负债比例管理和风险管理，实行“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”管理体制。新的管理体制给了我国国有商业银行更多的自主权，商业银行开始可以根据自身的经济状况和市场供求状况来进行经营与管理，但商业银行并没有进行利率风险管理的内部压力需要。加上我国商业银行过去又长期处于利率管制状态，所以自己也就缺乏利率风险管理的意识和习惯，也就没进行这方面的积极尝试。另外利率风险识别、管理机制不健全，有些商业银行的风险管理机构更是只关心信贷风险等风险，而对利率风险从不加以考虑。在资产负债管理中还是以比例管理为主，强调总量平衡的被动管理阶段。加之商业银行也缺乏这方面的人才和机制，还有我国的金融市场还不健全，没有充分的数据收集来进行分析，所以对国外的上述利率风险管理方法还没进行大规模运用。
下面应用利率敏感性缺口模型对我国国家控股银行进行实际分析，以看一下我国的实际情况。由于不同银行对利率敏感性资产和负债的定义不同，本文根据台湾证券监管机构规定上市银行公司披露缺口的分类标准，缺口指标为一年内利息敏感的资产项目与负债项目之差。利率敏感性资产包括：存放同业、同业透支、拆借同业、短期投资、买汇及贴现、短期担保和信用贷款。利率敏感性负债包括：同业存款、透支同业、同业拆款、活期存款、一年内到期的长期负债。参照工、农、中、建四大银行2003、2004年的年报进行简单的计算得到利率敏感性缺口为：(单位为百万元)。
而根据上面利率敏感性缺口方法的介绍中可知如果利率 敏感性缺口为负时，利率上升时商业银行的收入将减少。同时商业银行应该不难预测到我国的市场利率在2004年是处于上升阶段，但并没有进行调整，事实上央行在2004年确实提高了利率。有此计算可见我国商业银行在利率风险管理方面还是相对滞后的，缺乏这方面的意识。
四、对我国商业银行加强利率风险管理的建议
1．从近期来看
由于我国在利率风险管理方面的人才又极为有限，各大商业银行在加紧培养这方面人才的同时，在现阶段可先采用相对简单的利率敏感性缺口管理这种相对容易的利率风险管理运做模式。由于我国商业银行多采用总分行制，可采用利率风险集中管理，即通过一定方式，将各分支行的利率风险都集中转移到某管理中心如省或地市分行一级，由该中心集中优势对所辖行进行统一的利率风险管理，使银行在防范利率风险的同时，实现整体效益最大化。具体的，各商业银行在管理中心建立内部资金管理资金库，由该中心按照市场行情确定内部资金转移价格，各分行发生的每一笔资产和负债业务，均按照相应的内部资金转移价格，与该中心做一笔金额相同、方向相反的虚拟交易，从而形成管理中心的资产和负债，然后由该中心按照不同的期限集进行缺口分析，以避免利率变动给银行带来的损失。
2．从长期来看
(一)商业银行应转变经营观念，树立利率风险管理意识。长期以来，商业银行是利率风险的被动接受者，其经营管理也几乎涉及不到利率风险，而在利率市场化不断深入的情况下，商业银行必须转变传统的风险管理观念，充分重视利率风险管理。
(二)进一步完善我国商业银行的组织结构，特别是风险管理部门独立性方面的问题。西方商业银行设有专门的机构——资产负债管理委员会来管理利率风险。在我国商业银行的组织结构中即便有类似的部门，发挥资产负债管理委员会的职能，但其管理职能分散，专业分析水平不够，独立性不够。管理层重视信用风险，很少考虑利率风险问题。因此建立进行利率风险的专门独立组织机构，是商业银行加强利率风险管理的前提。
(三)积极培养进行利率风险管理的优秀人才，运用西方的先进管理方法。日前，我国缺乏像西方商业银行那样可以进行利率风险管理的优秀人才。对利率管理人才的培养目标是使他们不仅拥有利率管理知识、掌握利率管理技术和方法，更主要是让他们具有对经济问题分析和判断能力，能够运用各种技术和方法控制利率风险，尽可能增加银行收益。在条件允许情况下，让他们去外国银行进行深入学习实践，学习运用Var等先进的管理方法。
(四)创新业务品种，大力发展和运用金融衍生产品。我国商业银行的主要业务是传统的存贷款业务，在贷款利率放开后，商业银行所承受的利率风险将很大。发展和运用金融衍生产品有助于减少银行经营风险，提高其盈利能力。近年来，我国商业银行运用金融衍生产品业务有所发展，但与国外商业银行相比，比例还是太低了。所以商业银行应积极运用互换、利率期权等金融衍生品来应对利率风险。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。
【关键词】 利率市场化 利率风险 敏感性缺口
一、利率风险管理的必要性
利率市场化的基本意思是指中央银行逐步放松和消除对利率的管制，遵循市场价值规律，由市场自主确定利率水平。西方国家利率市场化改革浪潮始于20世纪70年代，虽然各国的具体方式不同，但都基本上于20世纪80年代末实现了利率市场化。著名发展经济学家罗纳德·I·麦金农和爱德华·肖提出“金融抑制论”和“金融深化论”，基于这一理论，一些发展中国家开始了利率市场化改革实践，到80年代中后期，许多发展中国家都被卷入了这一改革浪潮中。我国的利率市场化实践也于80年代开始，但利率真正由市场定价的实践是从1996年开始的，这也标志这我国利率市场化进入实质性阶段。在这一年，全国统一银行间业拆借市场联网运行，全国统一的银行同业拆借利率开始形成。以后利率的浮动范围逐渐扩大，放开利率管制的种类逐渐增多。
利率风险基本上是指由于利率水平的变化引起的金融资产价格变化而可能带来的损失。西方国家的商业银行普遍认均利率是一个外生变量，是不可以由自己任意控制的。在利率市场化进程之中，虽然有利于金融市场的完善，商业银行自主经营和进行金融创新。但给商业银行也带来了巨大的冲击，在各种风险影响中首当其冲的风险就是利率风险。例如，美国从1982年开始到1986年3月，大约用5年时间完成了利率市场化，在这一过程及其之后，美国遇到的最严重的问题就是银行倒闭数量的增加。我国的情况更值得研究，由于我国商业银行已经习惯了利率有人民银行决定的利率定价体制和变动规律，利率管理权高度集中，中国人民银行几乎制定一切和调节商业银行的各种利率，而商业银行已经习惯了被动接受这种近似于政策性的利率定价体制，自己不用也没必要去考虑利率风险。所以随着利率市场化的逐渐深入，必定对商业银行产生巨大影响，也就要求商业银行在考虑内部操作等风险的同时更加注意考虑由于利率变动所带来的风险。
二、西方国家的利率风险管理方法
西方国家的商业银行虽然大都认为利率市场化后利率是一个外生变量，但是同时也认为利率虽然不可以控制的但是是可以预测的。可以通过调整资产和负债的数量和结构进行管理。管理方法主要有利率敏感性缺口管理和持续期缺口管理等。
利率敏感性缺口管理是指在对利率变动进行预测的基础上，调整利率敏感性资产与负债的数量，从而达到规避风险或者获得最大收益的目的。而利率敏感性缺口是指利率敏感性资产与利率敏感性负债的差。即，利率敏感性缺口=利率敏感性资产一利率敏感性负债。所谓利率敏感性资产或负债是指在一定时期内需要根据市场利率重新确定的资产或负债。当利率敏感性缺口为正值时，利率上升时，利息收入的增加额大于利率支出的增加额；利率下降时，利率收入的减小额大于利率收入的减小额。当利率敏感性缺口为负时，当利率下降时，利息收入的减少额小于利息支出的减小额；当利率上升时，利息收入的利息收入的增加额小于利息支出的增加额。而当利率敏感性缺口为零时，当利率上升或下降时，利息收入和支出的增加额或减少额相等。所以商业银行可以根据自己对利率的预测，从而调整自己的利率敏感性资产和负债的数量，这样就可以调整利率敏感性缺口，从而达到回避风险和获得最大收益的目的。
根据商业银行对利率风险的对待方式不同，又可分为主动策略和防御策略。所谓主动型缺口管理，是指商业银行通过对缺口的管理，避免因利率变动受损，同时期待从利率变动中获益。主动型缺口管理的基础则是对利率的预测，如果预期未来利率可能上升时，商业银行应采取方法调整资产负债结构，尽可能使商业银行的利率敏感性资产大于利率敏感性负债，保持或扩大资产缺口，以充分享受利率上升所带来的商业银行净利息收入增加的收益。所谓防御型缺口管理，是指商业银行通过对缺口的管理，不惜牺牲利率波动可能带来的获利机会，来降低或消除利率波动对银行收益可能带来的损失，以求得不受利率变动影响的稳定收益。防御型缺口管理的操作思路是，为了减少甚至消除利率变动可能带来的损失，商业银行应尽量缩小甚至消除利率敏感性缺口。
对于持续期管理由于在我国运用还有许多制约因素，加上篇幅有限这里不做介绍。
三、我国商业银行的利率风险管理现状
我国自改革开放到九十年代中后期，一直按照计划经济体制下的贷款规模控制的管理体制来作为对商业银行风险管理的主要手段，商业银行根本不用也不需要考虑市场利率风险。中国人民银行为了与国际接轨，从1994年开始就采取条理法规的方式敦促商业银行向国际接规，特别是与《巴塞尔协议》规定的各种标准靠近，以此来作为自己监管的标准。商业银行在此环境下更是重视资本充足率等指标，而对其他指标如利率风险等不加考虑。自1998年1月1日起，中国人民银行取消了实施多年的贷款配额管理，推行资产负债比例管理和风险管理，实行“计划指导，自求平衡，比例管理，间接调控”管理体制。新的管理体制给了我国国有商业银行更多的自主权，商业银行开始可以根据自身的经济状况和市场供求状况来进行经营与管理，但商业银行并没有进行利率风险管理的内部压力需要。加上我国商业银行过去又长期处于利率管制状态，所以自己也就缺乏利率风险管理的意识和习惯，也就没进行这方面的积极尝试。另外利率风险识别、管理机制不健全，有些商业银行的风险管理机构更是只关心信贷风险等风险，而对利率风险从不加以考虑。在资产负债管理中还是以比例管理为主，强调总量平衡的被动管理阶段。加之商业银行也缺乏这方面的人才和机制，还有我国的金融市场还不健全，没有充分的数据收集来进行分析，所以对国外的上述利率风险管理方法还没进行大规模运用。
下面应用利率敏感性缺口模型对我国国家控股银行进行实际分析，以看一下我国的实际情况。由于不同银行对利率敏感性资产和负债的定义不同，本文根据台湾证券监管机构规定上市银行公司披露缺口的分类标准，缺口指标为一年内利息敏感的资产项目与负债项目之差。利率敏感性资产包括：存放同业、同业透支、拆借同业、短期投资、买汇及贴现、短期担保和信用贷款。利率敏感性负债包括：同业存款、透支同业、同业拆款、活期存款、一年内到期的长期负债。参照工、农、中、建四大银行2003、2004年的年报进行简单的计算得到利率敏感性缺口为：(单位为百万元)。
而根据上面利率敏感性缺口方法的介绍中可知如果利率 敏感性缺口为负时，利率上升时商业银行的收入将减少。同时商业银行应该不难预测到我国的市场利率在2004年是处于上升阶段，但并没有进行调整，事实上央行在2004年确实提高了利率。有此计算可见我国商业银行在利率风险管理方面还是相对滞后的，缺乏这方面的意识。
四、对我国商业银行加强利率风险管理的建议
1．从近期来看
由于我国在利率风险管理方面的人才又极为有限，各大商业银行在加紧培养这方面人才的同时，在现阶段可先采用相对简单的利率敏感性缺口管理这种相对容易的利率风险管理运做模式。由于我国商业银行多采用总分行制，可采用利率风险集中管理，即通过一定方式，将各分支行的利率风险都集中转移到某管理中心如省或地市分行一级，由该中心集中优势对所辖行进行统一的利率风险管理，使银行在防范利率风险的同时，实现整体效益最大化。具体的，各商业银行在管理中心建立内部资金管理资金库，由该中心按照市场行情确定内部资金转移价格，各分行发生的每一笔资产和负债业务，均按照相应的内部资金转移价格，与该中心做一笔金额相同、方向相反的虚拟交易，从而形成管理中心的资产和负债，然后由该中心按照不同的期限集进行缺口分析，以避免利率变动给银行带来的损失。
2．从长期来看
(一)商业银行应转变经营观念，树立利率风险管理意识。长期以来，商业银行是利率风险的被动接受者，其经营管理也几乎涉及不到利率风险，而在利率市场化不断深入的情况下，商业银行必须转变传统的风险管理观念，充分重视利率风险管理。
(二)进一步完善我国商业银行的组织结构，特别是风险管理部门独立性方面的问题。西方商业银行设有专门的机构——资产负债管理委员会来管理利率风险。在我国商业银行的组织结构中即便有类似的部门，发挥资产负债管理委员会的职能，但其管理职能分散，专业分析水平不够，独立性不够。管理层重视信用风险，很少考虑利率风险问题。因此建立进行利率风险的专门独立组织机构，是商业银行加强利率风险管理的前提。
(三)积极培养进行利率风险管理的优秀人才，运用西方的先进管理方法。日前，我国缺乏像西方商业银行那样可以进行利率风险管理的优秀人才。对利率管理人才的培养目标是使他们不仅拥有利率管理知识、掌握利率管理技术和方法，更主要是让他们具有对经济问题分析和判断能力，能够运用各种技术和方法控制利率风险，尽可能增加银行收益。在条件允许情况下，让他们去外国银行进行深入学习实践，学习运用Var等先进的管理方法。
(四)创新业务品种，大力发展和运用金融衍生产品。我国商业银行的主要业务是传统的存贷款业务，在贷款利率放开后，商业银行所承受的利率风险将很大。发展和运用金融衍生产品有助于减少银行经营风险，提高其盈利能力。近年来，我国商业银行运用金融衍生产品业务有所发展，但与国外商业银行相比，比例还是太低了。所以商业银行应积极运用互换、利率期权等金融衍生品来应对利率风险。
注：本文中所涉及到的图表、注解、公式等内容请以PDF格式阅读原文。