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我国的个人理财业务尚处于初级阶段，对此进行研究具有实际指导意义。
个人理财业务已经成为银行新的利润增长点，中外银行纷纷推出各自的个人理财品牌，并在个人高端客户市场和金融产品创新上展开了异常激烈的竞争。从整个发展阶段而言，我国的个人理财业务尚处于初级阶段，对此进行研究具有实际指导意义。
商业银行风险管理必要性
个人理财是指个人资产通过银行专家的理财服务实现保值增值的过程。具体讲，我国商业银行个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、投资顾问等专业化服务，以及以特定目标客户或客户群为对象，推介销售投资产品、理财计划，并代理客户进行投资操作或资产管理的业务活动。个人理财业务具有市场容量大、风险低、业务范围广、经营收入稳定的特点，在发达国家已成为商业银行的主导产品和重要的收益来源（高爽 2008）。
20世纪九十年代末期，我国商业银行开始尝试向客户提供专业化投资顾问和个人外汇理财服务。近年来，随着金融开放加快、商业银行竞争加剧、国民经济增长和个人财富的增加，个人理财业务得到迅速发展。由于受金融法律制度、金融管理体制和金融市场发育程度等方面的制约，我国商业银行个人理财业务在快速发展和演进的同时，缺乏科学、完善的风险管理措施，因而潜在的金融风险不容忽视（李丽 2008）。
我国商业银行个人理财业务发展现状
随着我国经济的发展，国内金融市场中的个人理财业务在20世纪90年代开始出现。1966年中信实业银行广州分行率先在国内银行界成立了私人银行部，标志着我国银行出现了真正的个人理财服务。
个人理财业务虽然在国内刚刚起步，但是，随着我国居民财富的迅速增加和个人投资意识的增强，国内个人理财业务已呈现出巨大的发展潜力。与此同时，也出现一系列的问题，比如：目前我国各家商业银行进行理财咨询的理财人员多是缺乏专业资格认证，即使是有，也只是少数人；目前所开展的理财产品的风险突出，无论是理财产品给客户带来的风险，还是开展该业务给银行带来的风险，都是不容忽视的。我国在商业银行个人理财业务的立法相对缓慢，这给理财业务的规范发展带来很多不便（赵寅珠 2007年）。
新规定对理财业务短期的影响
2005年11月l日正式实施的《指引》第二十四条规定：商业银行应综合分析所销售的投资产品可能对客户产生的影响，确定不同投资产品或理财计划的销售起点。保证收益理财计划的起点金额，人民币应在5万元以上，外币应在5千美元(或等值外币)以上；其他理财计划和投资产品的销售起点金额应不低于保证收益理财计划的起点金额，并依据潜在客户群的风险认识和承受能力确定。该规定初衷是想进一步规范银行的保证收益的理财产品，有利于保护市民的合法权益，但该规定的实施必然短期内对个人理财业务产生不利影响。
1、对客户的不利影响。理财产品提高门槛无疑将它划入“富人游戏”的行列，对于中小阶层的客户来说，理财成本大大提高，甚至被拒之门外，必然导致他们的不满，产生抵触情绪；同时，尤其对于已经制定稳定投资组合的客户来说，需要较大程度地调整其原先制定的理财计划、各类资产在总资产中的投资比例，影响客户长期投资规划。
2、对银行业的不利影响。中小客户的抵触情绪，必然严重影响到银行稳定的客户源，加之国内银行业间提供的理财品种单一，有很强的替代性，客户的流失使银行理财业务的拓展受到阻碍。对于银行来说，“二八理论”固然不错，但是从银行业务发展的角度，稳定客户重要，挖掘潜在客户更重要，这些中小客户群体在财富积累初期，对于银行专业理财需求旺盛，银行多加把握必然发展为今后优质客户。而资金相对雄厚的大客户投资渠道尚广，对银行专业理财的依赖小。因此，理财产品起点金额的新规定对于银行短期的业务拓展有着直接影响（林姗姗 2008）。
国外文献综述
20世纪70年代以来，伴随着经济全球化，各国纷纷放松金融管制，金融自由化加剧，资本在国际间的流动加快，金融创新空前活跃，这一切都直接导致金融体系的不稳定。因而，金融领域的风险管理显得尤为重要。
1、从20世纪70年代开始，金融风险管理进入崭新的阶段，以布莱克一斯科尔斯期权定价模型为标志。Black和Scholes(1973)提出了基于股票标的资产看涨期权的定价公式，该公式认为期权的风险实际上在标的物的价格运动中得到反映，而且标的物的价格还反映了市场对未来的预期。该理论研究对金融衍生产品的风险管理提出了开创性理论与决策基础。资产组合管理理论、资本资产定价模型和布莱克一斯科尔斯期权定价模型这三大获诺贝尔奖的金融理论都为现代商业银行风险管理奠定了重要的理论基础。
2、20世纪70年代末，国际市场利率剧烈波动，单一的资产风险管理或负债风险管理已不再适用，资产负债风险管理理论应运而生。该理论突出强调对资产业务、负债业务的协调管理，通过偿还期对称、经营目标互相替代和资产分散实现总量平衡和风险控制。
Kusy和Ziemba(1986)提出了一个5年规划的多阶段随机规划线性模型，他们的工作表明，他们的模型优于5年期的决定性模型。在所有文献中提及的ALM模型中，数学规划是多数模型中主要的方法，Brennaneta1(1997)在他们的文章中建议以随机优化控制模型代替数学规划为基础的模型。
3、80年代之后，银行风险管理理念和技术有了新的提升，人们对风险的认识更加深入。特别是银行业竞争的加剧、存贷利差变窄、衍生金融工具被广泛使用，市场环境的这些变化都显现出原有资产负债风险管理理论存在的局限性。在这种情况下，金融工程学等思想、技术逐渐应用于商业银行风险管理。对金融工程最权威的定义是John Finnerty(1998)提出的：金融工程包括创新的金融工具和金融手段的设计、开发和实施，以及对金融问题给予创造性的解决。金融工程技术使得风险管理表现出从定性到定量、从个别资产信用风险评价到资产组合信用风险评价的趋势。
1993年，G30集团在研究衍生品种基础上发表了《衍生产品的实践和规则》的报告，提出了度量市场风险的VaR(Value.at.Risk)模型，稍后由Morgan推出了计算VaR的Risk Metrics风险控制模型。在这些基础上，又推出了计算VaR的Credit Metrics TM风险控制模型，前者用来衡量市场风险，后者用来衡量信用风险。
1995年，美国联邦储备委员会的两位高级经济学家P．Kupiec和J．O’Brien应运而生了预先损失承诺法PCA(precommitment approach)，要求银行预先承诺在固定的连续时间段中所发生的最大交易损失，如果银行的交易损失超过了预先承诺，将会受到监管当局的处罚而且将公布于众。PCA依赖的是银行自身的经验、判断和对风险控制做出内部评估，并可以有效地激励银行改进其风险管理水平。
2004年美国COSO提出了全面风险管理ERM(enterprise risk management)应对整个机构内各个层次的业务单位，各个种类的风险的通盘管理。该管理框架的特点是：一是分层原则：即风险组织机构的设计要求在每一个基层的业务部门单位中，都设立相应风险部门，专项负责该部门的风险管理工作。通过这些风险管理部门对基层的每一项经营业务进行风险管理，然后，通过这些部门，将银行日常经营过程中的风险信息向上传递。二是集中与分散的原则。分散原则，即各种不同的风险要求要有不同的风险管理部门进行管理，从而达到风险管理的专业化，提高管理效率。集中性原则，即要求负责管理不同类型风险的部门最终要将风险状况向最高的风险管理部门一风险管理委员会进行报告，由最高的风险管理部门进行统一的管理和规划。
（作者单位：安徽大学经济学院）
个人理财业务已经成为银行新的利润增长点，中外银行纷纷推出各自的个人理财品牌，并在个人高端客户市场和金融产品创新上展开了异常激烈的竞争。从整个发展阶段而言，我国的个人理财业务尚处于初级阶段，对此进行研究具有实际指导意义。
商业银行风险管理必要性
个人理财是指个人资产通过银行专家的理财服务实现保值增值的过程。具体讲，我国商业银行个人理财业务是指商业银行为个人客户提供的财务分析、投资顾问等专业化服务，以及以特定目标客户或客户群为对象，推介销售投资产品、理财计划，并代理客户进行投资操作或资产管理的业务活动。个人理财业务具有市场容量大、风险低、业务范围广、经营收入稳定的特点，在发达国家已成为商业银行的主导产品和重要的收益来源（高爽 2008）。
20世纪九十年代末期，我国商业银行开始尝试向客户提供专业化投资顾问和个人外汇理财服务。近年来，随着金融开放加快、商业银行竞争加剧、国民经济增长和个人财富的增加，个人理财业务得到迅速发展。由于受金融法律制度、金融管理体制和金融市场发育程度等方面的制约，我国商业银行个人理财业务在快速发展和演进的同时，缺乏科学、完善的风险管理措施，因而潜在的金融风险不容忽视（李丽 2008）。
我国商业银行个人理财业务发展现状
随着我国经济的发展，国内金融市场中的个人理财业务在20世纪90年代开始出现。1966年中信实业银行广州分行率先在国内银行界成立了私人银行部，标志着我国银行出现了真正的个人理财服务。
个人理财业务虽然在国内刚刚起步，但是，随着我国居民财富的迅速增加和个人投资意识的增强，国内个人理财业务已呈现出巨大的发展潜力。与此同时，也出现一系列的问题，比如：目前我国各家商业银行进行理财咨询的理财人员多是缺乏专业资格认证，即使是有，也只是少数人；目前所开展的理财产品的风险突出，无论是理财产品给客户带来的风险，还是开展该业务给银行带来的风险，都是不容忽视的。我国在商业银行个人理财业务的立法相对缓慢，这给理财业务的规范发展带来很多不便（赵寅珠 2007年）。
新规定对理财业务短期的影响
2005年11月l日正式实施的《指引》第二十四条规定：商业银行应综合分析所销售的投资产品可能对客户产生的影响，确定不同投资产品或理财计划的销售起点。保证收益理财计划的起点金额，人民币应在5万元以上，外币应在5千美元(或等值外币)以上；其他理财计划和投资产品的销售起点金额应不低于保证收益理财计划的起点金额，并依据潜在客户群的风险认识和承受能力确定。该规定初衷是想进一步规范银行的保证收益的理财产品，有利于保护市民的合法权益，但该规定的实施必然短期内对个人理财业务产生不利影响。
1、对客户的不利影响。理财产品提高门槛无疑将它划入“富人游戏”的行列，对于中小阶层的客户来说，理财成本大大提高，甚至被拒之门外，必然导致他们的不满，产生抵触情绪；同时，尤其对于已经制定稳定投资组合的客户来说，需要较大程度地调整其原先制定的理财计划、各类资产在总资产中的投资比例，影响客户长期投资规划。
2、对银行业的不利影响。中小客户的抵触情绪，必然严重影响到银行稳定的客户源，加之国内银行业间提供的理财品种单一，有很强的替代性，客户的流失使银行理财业务的拓展受到阻碍。对于银行来说，“二八理论”固然不错，但是从银行业务发展的角度，稳定客户重要，挖掘潜在客户更重要，这些中小客户群体在财富积累初期，对于银行专业理财需求旺盛，银行多加把握必然发展为今后优质客户。而资金相对雄厚的大客户投资渠道尚广，对银行专业理财的依赖小。因此，理财产品起点金额的新规定对于银行短期的业务拓展有着直接影响（林姗姗 2008）。
国外文献综述
20世纪70年代以来，伴随着经济全球化，各国纷纷放松金融管制，金融自由化加剧，资本在国际间的流动加快，金融创新空前活跃，这一切都直接导致金融体系的不稳定。因而，金融领域的风险管理显得尤为重要。
1、从20世纪70年代开始，金融风险管理进入崭新的阶段，以布莱克一斯科尔斯期权定价模型为标志。Black和Scholes(1973)提出了基于股票标的资产看涨期权的定价公式，该公式认为期权的风险实际上在标的物的价格运动中得到反映，而且标的物的价格还反映了市场对未来的预期。该理论研究对金融衍生产品的风险管理提出了开创性理论与决策基础。资产组合管理理论、资本资产定价模型和布莱克一斯科尔斯期权定价模型这三大获诺贝尔奖的金融理论都为现代商业银行风险管理奠定了重要的理论基础。
2、20世纪70年代末，国际市场利率剧烈波动，单一的资产风险管理或负债风险管理已不再适用，资产负债风险管理理论应运而生。该理论突出强调对资产业务、负债业务的协调管理，通过偿还期对称、经营目标互相替代和资产分散实现总量平衡和风险控制。
Kusy和Ziemba(1986)提出了一个5年规划的多阶段随机规划线性模型，他们的工作表明，他们的模型优于5年期的决定性模型。在所有文献中提及的ALM模型中，数学规划是多数模型中主要的方法，Brennaneta1(1997)在他们的文章中建议以随机优化控制模型代替数学规划为基础的模型。
3、80年代之后，银行风险管理理念和技术有了新的提升，人们对风险的认识更加深入。特别是银行业竞争的加剧、存贷利差变窄、衍生金融工具被广泛使用，市场环境的这些变化都显现出原有资产负债风险管理理论存在的局限性。在这种情况下，金融工程学等思想、技术逐渐应用于商业银行风险管理。对金融工程最权威的定义是John Finnerty(1998)提出的：金融工程包括创新的金融工具和金融手段的设计、开发和实施，以及对金融问题给予创造性的解决。金融工程技术使得风险管理表现出从定性到定量、从个别资产信用风险评价到资产组合信用风险评价的趋势。
1993年，G30集团在研究衍生品种基础上发表了《衍生产品的实践和规则》的报告，提出了度量市场风险的VaR(Value.at.Risk)模型，稍后由Morgan推出了计算VaR的Risk Metrics风险控制模型。在这些基础上，又推出了计算VaR的Credit Metrics TM风险控制模型，前者用来衡量市场风险，后者用来衡量信用风险。
1995年，美国联邦储备委员会的两位高级经济学家P．Kupiec和J．O’Brien应运而生了预先损失承诺法PCA(precommitment approach)，要求银行预先承诺在固定的连续时间段中所发生的最大交易损失，如果银行的交易损失超过了预先承诺，将会受到监管当局的处罚而且将公布于众。PCA依赖的是银行自身的经验、判断和对风险控制做出内部评估，并可以有效地激励银行改进其风险管理水平。
2004年美国COSO提出了全面风险管理ERM(enterprise risk management)应对整个机构内各个层次的业务单位，各个种类的风险的通盘管理。该管理框架的特点是：一是分层原则：即风险组织机构的设计要求在每一个基层的业务部门单位中，都设立相应风险部门，专项负责该部门的风险管理工作。通过这些风险管理部门对基层的每一项经营业务进行风险管理，然后，通过这些部门，将银行日常经营过程中的风险信息向上传递。二是集中与分散的原则。分散原则，即各种不同的风险要求要有不同的风险管理部门进行管理，从而达到风险管理的专业化，提高管理效率。集中性原则，即要求负责管理不同类型风险的部门最终要将风险状况向最高的风险管理部门一风险管理委员会进行报告，由最高的风险管理部门进行统一的管理和规划。
（作者单位：安徽大学经济学院）