投资不死,大师长存

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  无论股票、债券、衍生品市场,还是外汇、期货市场;无论价值投资,还是技术分析;无论实物投资、资本投资,还是证券投资,成功的大投资家,在不同的领域用不同的方法都取得了各自的成功,但不同成功的背后却都隐藏着成功的“真理”。没有永存的大投资家,正如没有永远不改变的投资真理。市场一直在改变,投资真理也在不停变化和调整,大投资家们说过的那些曾经、现在是“真理”,可能在现在、未来产生变化,甚至成为谬论。大投资家们一起书写的“投资圣经”,更大的意义在于启迪投资者如何找寻未来新的成功之路。
  美国最佳交易导师
  ——罗伯特·C·迈纳(Robert C.Miner):高胜算交易策略
  交易的关键之处在于关注几个技术方面重要的点,如果这些基本指标吻合,都指向一个方向,这时就是一个高胜算的交易机会。在迈纳看来,即使你知道了是什么原因使市场上升、下跌,也并不意味着你一定能因此而挣到钱。要在市场上通过交易获利,分析相关的历史数据是关键。投资者可以不考虑导致市场上升的因素,只需要分析历史数据之后,在市场出现上升迹象时,抓住市场趋势进行交易就行。在市场没有机会时,要懂得远离市场,既不买也不卖。
  华尔街情绪交易大师
  ——阿本·康福拉斯(Abe Cofnas):用情绪指标控制交易
  交易者最核心的错误就是时机把握不好,导致账面发生亏损,而经济全球化使得整个社会产生一个全新的现象,交易者行为被市场的情绪所引导,这些情绪包括恐惧、贪婪。每一种技术图,都可能反映出市场情绪的某一方面,所以必须看多个图来对市场做出判断。市场的趋势就是市场情绪的延续性。就像别人敲你的门,如果敲门声变得越来越强,你会说趋势在变强;如果敲门声越来越弱,你会觉得门口没有人,然后不去开门。此道理也同样适用于市场数据。当观察市场时,要去确定市场是否一直在创造新高,此新高可以是每一分钟的、每五分钟或是每一天的。要确认的事情就是——市场是否成功创造了新高,这是分析市场最重要的一个工具。
  趋势投资大师
  ——拉斯·特维德(Las Tvede):将投资分散到不同的资产和市场上
  普通投资者应该尽可能将投资分散到不同的资产和市场上,进行合理可行的投资,在这些不同的资产和市场上坚持一个固定的资产配比。由于在交易所交易的ETF基金的管理费用更低,投资者最好通过ETF基金来进行投资。频繁交易是不可取的,应当按投资者预定的策略定期调整自己的资产配置。
  世界最著名的技术派分析家
  ——威尔斯·威尔德(Welles Wilder):用指标把握趋势
  RSI(相对强弱指数)、ATR ( 平均真实区域)、DMI (趋向指标)、SAR(抛物线指标)、MOM(动量指标)等这些大名鼎鼎的技术派常用指标都是威尔斯·威尔德发明的。威尔德说指标就是用来把握趋势的。以RSI(相对强弱指数)指标为例,其主要用来衡量一只股票超买或超卖的程度。一般情况下,如果RSI>70,证券标的(股票、商品、指数、交易所交易的基金等)就出现了超买的状况,而当RSI<30时,证券标的就出现了超卖的状况。当证券标的价格降低但是RSI指标的数值持平或升高,或者出现相反的情况时,这就是一个非常强的警示信号,这被叫作背离。RSI指标的超买超卖状况就是用来把握股价走势的。在多数上升走势中,RSI指标数值会停留在50~80这个区间,而50区段是一个支撑区。在股价走下滑路线时,RSI指标数值会在20~50这个区间,而50区段就会成为阻力区。
  全球PE教父
  ——大卫·史文森(David F. Swensen):购买流动性差的资产
  大卫·史文森管理的耶鲁大学投资组合里配置了私募股权、房地产投资、自然资源这样流动性差的资产类别,占比达60%。史文森的投资理念是捐赠基金拥有宽裕时间,因为其债务(为新修建筑、教工薪资之类支付)延伸至未来发生。因此,对流动性较差的资产类别,它们拥有投资条件。这类资产可能回报甚丰,原因只是其他投资者,例如共同基金,既不愿意也无能力来处理非流动性。长期持有这些流动性差的资产给耶鲁大学带来了巨额回报,史文森特别强调长期投资(即价值投资的理念),价值的发现和回归是长期的过程,而短线的操作无法分享这一过程,而且需要支付昂贵的佣金和交易费用。
  金融循环领域著名实战专家
  ——乔治·达格尼诺(George Dagnino):经济减速现金流更重要
  商业和金融循环驱动着股票、债券、大宗商品、贵金属、房地产、货币和其他资产的价格的变动反映在相对应的GDP,利率、物价指数、汇率、石油价格、地产价格、工人工资、采购经理人指数、消费者信心等指标的起伏上,形成了“四个循环商业循环投资阶段”——生长、繁荣、衰退、恢复。因此,通过辨识领先或者落后指标的变化,认清当前所处在四个投资阶段的那个部分,提前预测,组合投资,才能无论在牛市、熊市都能找到稳定的投资收益。全球经济正在减速阶段,所有的领先指标都印证了这个观点。所以全球范围来看,在这个阶段应该投向能够产生持续现金流的投资标的。
  对冲基金的眼睛
  ——肯尼迪·海恩兹(Kenneth J.Heinz):投资不要跟风
  不要跟风投资一些炒作得很高的资产,要从长期考虑,去认识那些质量很好的资产。即使它们当前并不被人们看好。因为实质上,很多资产并不能简单地用好与不好来评估,而是有一些区间,有时受追捧,有时备受冷落。如果个人资产组合有较好的流动性,则在选择交易策略时会更轻松,并能获取较好收益。评价一个公司好坏不能唯业绩论,评估管理方式的成功与否有很多的标准,业绩的增长只是一个方面。对市场需求的敏感察觉也非常重要。随时了解市场才能及时作出应对。“你做的事跟增长的现实并不是完全相关,比如有时你做了,市场却没有出现增长;而当你什么也没做时,市场反而出乎意料地增长了。”
  最爱分享投资日志的投资家
  ——艾萨(Isaac):怎么搞清楚公司价值   现金流折现法是今天一般用来评估公司价值的方法,但你对公司业务能够维持多久要有一些假设。对于盈利稳定的公司可谓直截了当地就可计算出。至于盈利表现不稳或波动的公司,会较难计算,譬如资源公司、银行或保险公司,因它们不会清晰地公布其资产。但要注意有的公司其大部分价值来自资产的估值,而非现金流。
  华尔街知名投资银行家
  ——杰夫·虎克(Jeffery Hooke):给股票贴上“价格标签”
  “IPO估值”与股票价值的评估方法一致。首先,投资者应该对比从事同类性质或同一主营业务领域的公司的盈利情况,包括同类上市公司历史盈利水平的横向比较。此外,你需要考察欲上市公司给具的未来5年盈利水平预算,这可能需要采用一些演算指标,比如“现金流折现”,现在华尔街的投行家们已经较少用到这种方法来预测盈利的结果,但其仍然被用来作为“辅助性核对”的重要指标。投资已上市公司的股票,读懂“现金流量表”,能够很好地帮助发现股票当前的真正价值,其是否被市场高估或低估。
  隐形冠军之父
  ——赫尔曼·西蒙(Hermann Simon):如何寻找细分市场的领军企业
  寻找“隐形冠军”有几个标准:
  某一个细分市场的绝对领先者,以市场占有率衡量,它们是世界市场的老大或者老二(比如德国卷烟机械生产商Hauni占据了全球95%的市场份额)。以技术水平衡量,其技术创新遥遥领先于同行,人均拥有专利数甚至远远超过西门子这样的世界500强公司。
  年销售额一般不超过10亿元(除了少数的例外,样本企业中只有4.4%的企业超过这个额度)。
  因为所从事的行业相对生僻,加上专注的战略和低调的风格,它们又都隐身于大众的视野之外。它们的产品只是用在生产最终消费品的制造流程当中,或者只是某种消费品的部件或原料。
  美国传奇投资家
  ——罗伯特·艾博特(A Robert Abboud):长期看好知识产权产业
  “目前和今后许多年之内,知识产权都是世界上发展最快、最有利可图的。”罗伯特对知识产权这个产业的投资前景非常看好。总结起来,这种投资机会实际上来源于一个人类的共同愿望:“未来会更好。”罗伯特说:“人口在不断地增长,人们之间的沟通与交流不断扩张。全世界的人们都希望过更好的生活,需要用更好的产品、更新的产品,拥有更健康的身体,学会更精明营销,更加有效地利用资源,拥有更清洁的空气和水、更健康更充裕的食物。而所有的这些需求,知识产权都可以使之成为现实。”
  指数基金之父
  ——约翰·博格(John Berg):小心明星基金
  基金行业非常清楚,几乎所有的绩优者,终有一天会失去他们的优势。数据显示,历史业绩显著优于市场指数收益的明星基金,会向市场平均值回归,甚至低于后者。基金发起人坚持花费巨资对过去的业绩广为传播,目的只有一个,就是吸引投资者的大量新资金。 对于历史业绩的真正参考意义,是帮助投资者分析基金业绩是否具有可持续性,比如在经历上涨和下跌的完整过程中,基金是否始终能保持良好业绩;在相同的经济和政策环境下,目标基金是否显著优于其他同类型基金。同理不要去抢规模太大的基金。一只业绩出色的基金,往往会受到投资者的追捧而规模迅速变得巨大。而一只低换手率、申购资金流入稳定的基金,要比采用积极操作、基金份额变动幅度大的基金更容易管理,因为后者需要更加频繁地交易。太多的钱会损害投资效果。
  全球不良债务投资大师
  ——霍华德·马克斯(Howard Marks):高风险带不来高收益
  依靠高风险投资获得高收益是绝对不可能的。原因在于高风险的投资如果确实可靠地能产生更高的收益,那么它就不是真的高风险了!因此,理解风险,进而识别风险、控制风险是很重要的。
  多数人把风险等同于波动性,因为波动性标明了投资的不可靠性。波动性可能真的是与风险无关的因素,人们拒绝投资的主要原因是他们担心亏本或收益过低,而不是波动性。风险也分正反两面。首先,基本面弱未必导致损失风险。业绩欠佳的股票如果买进价格足够低,也能成为一项非常成功的投资。其次,风险可能在宏观环境并未走弱时出现。灾难总是发生在没有花费时间精力去理解自己投资组合基本过程的人身上。
  期货期权交易大师
  ——约翰·盛玛(John Summa):减少交易频率来控制风险
  最重要的是你需要有控制风险的能力。减少交易频率总是一个不错的方式,除非你确实有一个非常可靠、活跃的交易系统。在管理期货领域中,大部分的获利时间点要放在较为长期的投资时间中去考量,它们往往是在市场动乱的地步买入,在市场的高点临近下挫时期卖出。期权的买卖可以在此种操作中使用以最小化风险。当然在我的经验中,找到最低点往往比找到最高点容易。另外,不要盲目跟随主流交易趋势。很多时候大多数人买入期权,我卖出,当他们卖出时我买入,这样才能真正达到买低卖高。但我也认真观察和分析大多数人的操作,并寻找机会从波动中盈利。但这样做要求一个交易员有很周密的风险控制计划。主流趋势在长期来看很有可能是错误的,市场趋势,比如买方压力趋势,往往比人们预期和所能忍受的要长,卖方压力同理。
  索罗斯的合伙人
  ——吉姆·罗杰斯(Jim.Rogers):只投你熟悉的领域
  如果你不懂投资,就任何事情都不要做。不要听信任何人的推荐。投资在自己最熟悉的东西上,你会比所谓的证券或股票经纪人更早地知道什么时候该买入,什么时候该卖出。因此,投资的秘诀是从你熟悉的东西开始,只投资你熟悉的东西。当然,这样做起来会很难。有多少投资者能耐得住寂寞只买自己最熟悉的一个行业的股票呢?大多数投资者应该在大多数时间什么也不做。简单点想,“投资在自己熟悉的领域”,就是在最大化地利用自己现有的信息系统,重复利用现有知识和资源,把已知领域钻研透彻,毕竟投资机会五花八门,投资方法也因人而异,但有一点是不变的——投资成功的人都是最好地利用了自己的优势。每个投资者都应该找到适合自己的方法。如果你找到了适合你的方法,一定按照你自己的方法做,不要听别人的。
  外汇交易大师
  ——皮埃尔·安东尼·杜索里尔(Pierre-Antoine Dusoulier):外汇交易法则
  皮埃尔一直坚持这样几个投资法则:
  单笔交易的金额不要超过总资金的10%;
  为每笔交易设定止损额,在目标价格达到之前不要离场;
  不能过度交易,没有机会时要停止交易,要避免赚小钱,亏大钱;
  犹豫或判断错误时要坚决离场;
  每次平仓都要有充分依据,不要将获得的利润全部投入交易,在亏损时不能补仓。
  期货短线交易大师
  ——杰克·伯恩斯坦(Jake Bernstein):不要离市场太近
  “这就像是一个‘魔咒’,人在最轻松的状态下往往才能作出最优质的决策。至今让我仍记忆深刻的一次经历,是我在河边钓鱼时下的一笔买单,在这次交易中,我斩获了人生中最大的一笔盈利,‘不要离市场太近’这条规则在我42年的投资生涯中一次次被验证。” 期货交易四个原则:顺势操作、迅速认赔、放任利润做大、管理风险。
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