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中国大陆楼市在送走持续升温的9月份“金九”时节之后，没有迎来更上一层楼的“银十”行情，反而遭遇大面积限购升级措施，投资者的炒房热情受到压制。作为吸纳社会资金流动性的两大蓄水池，楼市炒风降温，是否会产生资金外溢效应，让A股市场也分一杯羹？笔者认为，楼市降温对A股的资金面还是属于利多，尽管很难对A股产生全局性的影响，但产生的局部机会依然值得我们重视。
中级反弹尚可，大牛难现
在2014～2015年的大牛市中，楼市遭遇调控降温，被视为股市迎来巨量增量资金的因素之一，笔者认为有一定的道理，毕竟过剩的流动性需要寻找新的出口，当时低迷已久、估值较低，且存在改革预期的A股市场，成为楼市外溢资金的宣泄口，也算是合情合理的选择。但笔者认为，目前楼市外溢的资金很难再催生A股产生一轮大牛市，主要原因在于：
1，A股调整时间和空间仍显不足。A股市场一向有“牛短熊长”的特征，牛市时间短、幅度大，而熊市调整时间较长，或者跌幅十分巨大。如2001～05年的熊市，上证指数在4年内从2245点调整到998点，跌幅55%，属于幅度较小但时间长的熊市；2008年则在一年内从6124点暴跌至1664点，最大跌幅72.8%，属于时间短但跌幅巨大的熊市。而当前从2015年的5178点算起，最大跌幅49%，调整时间仅仅一年多，无论时间还是空间都偏短，催生一轮中级反弹尚可，大牛市重现则面临上方巨量套牢盘的制约。
2，A股市场整体估值仍然较高。以2014年牛市启动前为例，当时反应陆港两地股市估值差异的恒生AH股溢价指数，曾有数月低于100，意味着A股比同样公司的H股价格要低；而大牛市顶峰时这一指数一度高达154.11点，近期持续回落到120点附近，依然属于偏高水平。而创业板的平均市盈率高达70倍以上，更是全球主要市场的高估值区域。
3，A股面临更多市场争夺资金的竞争。随着开放程度的加深，国内居民的投资渠道有了更多选择，而不仅是股市和楼市玩“跷跷板”，非此即彼的关系。对偏爱楼市、资金量较大的投资者来说，国内楼市交易受限，可能转战海外或香港楼市，这点从今年以来香港楼市止跌企稳可初见端倪；对于关注汇率的投资者来说，美元强势之下可以选择兑换一部分美元持有；对于偏好贵金属的投资者，近期黄金价格的下跌，或许是不错的买点；投机性较强、喜欢杠杆交易的投资者有期货市场可以宣泄；即便是股市，在沪港通已经上路，深港通不再遥远的当下，也有港股可以作为投资选择。
除此以外，还有相当一部分被暂时冻结的楼市需求属于“刚需”，这部分资金投入A股的可能性更是微乎其微，选择安全系数较高的固定收益产品的可能性更大。
楼市外溢资金会流向哪里
虽然楼市资金的外溢效应不太可能催生A股新一轮的大牛市，但其中还是会有一部分资金进入股市，毕竟相比其他大多数投资市场，股市的流动性还是最好的，去年见顶大跌之后整体价格也有一定的“打折”，对大资金投资者吸引力有所增强。股市里值得关注的承接楼市外溢资金的渠道有：
1，大房企的举牌效应。随着楼市的冷冻，不少现金流充足的大型房企在不易取得优质土地的情况下，会选择在二级市场上买入土地储备充足的地产股，比如近期恒大借壳深深房，举牌万科、廊坊发展、嘉凯城等地产股就是最好的例子。这部分房企的资金原先进入土地市场，现在转而到股市举牌，带来的增量资金足以在局部制造相应热点。
2，部分游资进入热门题材炒作。今年以来，以往在楼市上叱咤风云的温州炒房团难觅踪影，但在股市上却诞生了“温州帮”，以快进快出、操盘凶狠而著称。未来这部分投机性较强的游资也有望在市场上掀起局部的热点炒作，尤其是近期国务院印发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出“有序引导储蓄转化为股本投资”，给了这些游资更多的胆量和勇气。
3，通过参与一级市场打新，买入锁定部分二级市场的股票，获取低风险的利润。目前一级市场网下配售的门坎虽然有所提高，但只要有稳定的较高收益在，大资金就会通过各种方式参与，不管是加杠杆还是阳光私募基金，都可以找到相关的途径入市，这对于二级市场股票也构成较大的支撑。
综上所述，笔者认为以下几个板块比较有机会：1，有重组预期或热点城市土地储备多的房地产股，尤其是隐蔽资产较多，或处于国企改革热点区域，或前期已经被举牌的品种，如深振业A、高新发展、天业股份、华发股份、首开股份；2，人民币贬值周期下的受益股，尤其是在过往人民币升值中消化成本压力，业绩稳定的“沙漠之花”，如鲁泰A、联发股份、华孚色纺、瑞贝卡等。
总之，博弈楼市资金转战股市的投资机会，还是要以精选个股，低调潜伏为主。
中级反弹尚可，大牛难现
在2014～2015年的大牛市中，楼市遭遇调控降温，被视为股市迎来巨量增量资金的因素之一，笔者认为有一定的道理，毕竟过剩的流动性需要寻找新的出口，当时低迷已久、估值较低，且存在改革预期的A股市场，成为楼市外溢资金的宣泄口，也算是合情合理的选择。但笔者认为，目前楼市外溢的资金很难再催生A股产生一轮大牛市，主要原因在于：
1，A股调整时间和空间仍显不足。A股市场一向有“牛短熊长”的特征，牛市时间短、幅度大，而熊市调整时间较长，或者跌幅十分巨大。如2001～05年的熊市，上证指数在4年内从2245点调整到998点，跌幅55%，属于幅度较小但时间长的熊市；2008年则在一年内从6124点暴跌至1664点，最大跌幅72.8%，属于时间短但跌幅巨大的熊市。而当前从2015年的5178点算起，最大跌幅49%，调整时间仅仅一年多，无论时间还是空间都偏短，催生一轮中级反弹尚可，大牛市重现则面临上方巨量套牢盘的制约。
2，A股市场整体估值仍然较高。以2014年牛市启动前为例，当时反应陆港两地股市估值差异的恒生AH股溢价指数，曾有数月低于100，意味着A股比同样公司的H股价格要低；而大牛市顶峰时这一指数一度高达154.11点，近期持续回落到120点附近，依然属于偏高水平。而创业板的平均市盈率高达70倍以上，更是全球主要市场的高估值区域。
3，A股面临更多市场争夺资金的竞争。随着开放程度的加深，国内居民的投资渠道有了更多选择，而不仅是股市和楼市玩“跷跷板”，非此即彼的关系。对偏爱楼市、资金量较大的投资者来说，国内楼市交易受限，可能转战海外或香港楼市，这点从今年以来香港楼市止跌企稳可初见端倪；对于关注汇率的投资者来说，美元强势之下可以选择兑换一部分美元持有；对于偏好贵金属的投资者，近期黄金价格的下跌，或许是不错的买点；投机性较强、喜欢杠杆交易的投资者有期货市场可以宣泄；即便是股市，在沪港通已经上路，深港通不再遥远的当下，也有港股可以作为投资选择。
除此以外，还有相当一部分被暂时冻结的楼市需求属于“刚需”，这部分资金投入A股的可能性更是微乎其微，选择安全系数较高的固定收益产品的可能性更大。
楼市外溢资金会流向哪里
虽然楼市资金的外溢效应不太可能催生A股新一轮的大牛市，但其中还是会有一部分资金进入股市，毕竟相比其他大多数投资市场，股市的流动性还是最好的，去年见顶大跌之后整体价格也有一定的“打折”，对大资金投资者吸引力有所增强。股市里值得关注的承接楼市外溢资金的渠道有：
1，大房企的举牌效应。随着楼市的冷冻，不少现金流充足的大型房企在不易取得优质土地的情况下，会选择在二级市场上买入土地储备充足的地产股，比如近期恒大借壳深深房，举牌万科、廊坊发展、嘉凯城等地产股就是最好的例子。这部分房企的资金原先进入土地市场，现在转而到股市举牌，带来的增量资金足以在局部制造相应热点。
2，部分游资进入热门题材炒作。今年以来，以往在楼市上叱咤风云的温州炒房团难觅踪影，但在股市上却诞生了“温州帮”，以快进快出、操盘凶狠而著称。未来这部分投机性较强的游资也有望在市场上掀起局部的热点炒作，尤其是近期国务院印发《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，提出“有序引导储蓄转化为股本投资”，给了这些游资更多的胆量和勇气。
3，通过参与一级市场打新，买入锁定部分二级市场的股票，获取低风险的利润。目前一级市场网下配售的门坎虽然有所提高，但只要有稳定的较高收益在，大资金就会通过各种方式参与，不管是加杠杆还是阳光私募基金，都可以找到相关的途径入市，这对于二级市场股票也构成较大的支撑。
综上所述，笔者认为以下几个板块比较有机会：1，有重组预期或热点城市土地储备多的房地产股，尤其是隐蔽资产较多，或处于国企改革热点区域，或前期已经被举牌的品种，如深振业A、高新发展、天业股份、华发股份、首开股份；2，人民币贬值周期下的受益股，尤其是在过往人民币升值中消化成本压力，业绩稳定的“沙漠之花”，如鲁泰A、联发股份、华孚色纺、瑞贝卡等。
总之，博弈楼市资金转战股市的投资机会，还是要以精选个股，低调潜伏为主。