【摘 要】
:
本文首先从公司资金供给和需求的角度,结合权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机理论,从理论上分析了宏观经济因素对不同财务杠杆公司资本结构的影响。然后,采用1999-2013年
【机 构】
:
中国社会科学院数量经济与技术经济研究所,中国社会科学院研究生院
论文部分内容阅读
本文首先从公司资金供给和需求的角度,结合权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机理论,从理论上分析了宏观经济因素对不同财务杠杆公司资本结构的影响。然后,采用1999-2013年中国上市公司和宏观经济的面板数据,就宏观经济因素对公司资本结构变化的影响进行了实证分析并发现:经济周期对所有杠杆类型公司资本结构呈顺周期影响;信贷周期对低杠杆公司资本结构呈顺周期影响,但只对高杠杆公司有息债务率呈逆周期影响;所有杠杆类型公司有息债务率和股市表现呈现反方向变化。三种资本结构理论分别或同时适用于不同杠杆公司资本结构变化的解释。最后,本文讨论了三种资本结构理论的关系,认为权衡理论是决定公司资本结构长期变化的"战略"理论,其它两种理论是决定公司短期融资行为的"战术"理论。在公司资金供给类型和需求类型匹配(不匹配)时,权衡理论和其它两种理论对于资本结构变化解释是一致(不一致)的。这种解释为将三种理论统一起来提供了一种分析思路。
其他文献
我国刑法规定的对精神病人强制医疗制度,由于缺乏相关的程序保障,致使该制度在现实运行中缺乏基本的正当性,无论从程序正当性和人权保障的角度,还是从实现医疗救助和社会防卫
辛迪·舍曼(Cindy Sherman)是美国当代艺术界最具影响力的女摄影艺术家,她擅长以自拍来表达自己的艺术观念,在她的成名作《无题电影剧照》系列作品中,她将自己化妆成上世纪电
改革开放三十多年以来中国经济取得了显著的成就,经济总量跃居世界前列。同时,中国在国际经济合作、国际政治事务中也发挥越来越重要的作用。作为世界第二大经济体的货币,人
本文对模具的高速铣削加工做了工艺参数对表面质量的影响和轨迹规划方面的研究。采用二次旋转回归的实验方法以加工后的表面粗糙度为评价标准对主轴转速、进给速度、径向间距
针对该公司的废水水质、水量特点,介绍了该公司相配套的污水处理工艺及主要设备构筑物特点,经过处理,使其水质达到了国家标准要求。
近年来,监狱民警在工作中滥用职权、贪赃枉法、徇私舞弊的犯罪行为时有发生,而且集体腐败的窝案有所蔓延,严重地干扰了国家的正常司法,损害了国家司法机关的形象和声誉,阻碍
<正>动物用生物制品国家工程研究中心哈尔滨动物生物制品国家工程研究中心有限公司高致病性禽流感病毒可以直接感染人类,并造成死亡。世界动物卫生组织(OIE)将高致病性禽流感
<正>国内外化妆品的发展经历了两个阶段,以合成化学品为原料的普通化妆品属第一代,这类化妆品的主要弊病是合成化学品容易引起皮肤过敏,产生化妆公害.第二代是在第一代化妆品
随着领导理论的发展,领导者素质建设已经成为一个具有重大现实意义的话题。对于领导者素质,以往的研究侧重于从领导艺术、领导技能、领导者思想以及领导方式等方面。而在实际
水资源对于人类社会的意义重大,它不仅是必不可少的基础性自然资源,也是非常重要的战略性经济资源,它是自然资源与经济资源的双重属性决定了它对人类社会的双重价值。当今,在