大家在看电影的时候都吃过爆米花。一桶爆米花要卖到10元。爆米花是由玉米粒加工而来，一桶爆米花需要的玉米粒并不多，成本也不高，再加上黄油和焦糖等其他费用，不会超过5元。显然，把玉米粒加工成爆米花，一下子提升了其价值。
　　玉米粒不可能再爆一次
　　对于股票投资来说，如果能找到像玉米粒一样的投资标的，一旦收获的是爆米花，那投资收益将是巨大的。
　　著名经济学家陶冬最近提出了爆米花投资理论。他说，爆出来的玉米花，加一点焦糖、牛油，其价值可以上升30%～50%，但是绝不可能再爆一次。在投资领域，银行股、地产股属于爆过的玉米花，合理的经营和出色的策略可以令其股价上升30%～50%，但是在现有水平上再翻番的机会不大。民生银行未上市的时候，每股的转让价格不到0.7元，但这种价位已经一去不复返了。
　　陶冬认为，价值投资理念就是寻找玉米粒而不是已爆过的玉米花，寻找在下一个经济周期中出彩的行业，而不是将资金投入到上个周期出彩的行业。玉米粒还是爆米花，明显和企业上市之前与上市之后有关系，但是这并不是唯一的标准。有些垃圾企业上了市还是垃圾。投资者需要关心的是，企业的业务、盈利、利润率，会不会有一次爆发性的增长，触发市场对它发生认知上的改变。爆炸性的增长和市场的再评估，便是由玉米粒变成爆米花的过程。
　　陶冬表示，“爆米花”与“玉米粒”存在巨大的差别。中国经济正在面临重大转型，这个时代充满着商机、挑战和变数，旧的投资利器在新的时代未必同样灵验。投资中国的“玉米粒”，应该在那些新的、发掘不足、尚未上市的领域里寻找。
　　产生“玉米粒”的行业
　　那么，爆米花可能会出现在哪些行业呢？在陶冬看来，城镇化、提工资所带来的第二个5亿消费者的产生，应该是经济的下一个大故事、增长的新源泉。这种消费增长，并非由第一个5亿消费者，即现有的城市消费者主导，甚至主要消费未必发生在沿海大城市，但是可能使中国的消费总量跳增。
　　人口结构变化，带来刘易斯拐点。老龄社会下医疗、保健，独生子女家庭构造下的教育、消费，与正常环境下的消费习惯有所不同。那些游离于体制之外、又在市场上寻找到自身定位与优势的企业，蕴藏着重大的商机。医疗、保健、教育，均受体制的制约，体制内的企业发展空间、盈利空间未必大。至于那些不受体制制约的新兴企业，尽管它们目前规模还比较小，还受到各种监管上的限制，但是只要定位恰当，管理层得力，在爆炸性增长的市场里应该是大有作为的。
　　中国金融业打破垄断与国际开放，意味着行业重新洗牌。除了银行之外的金融服务业，多数在中国仍处于发展的初级阶段，产品单一、渗透率低、可塑性高，增长潜力颇大。渗透率和增长空间已经进入瓶颈状态的大银行，属于爆过的玉米花，而逐步进入增长爆发期的金融服务业，则属于未爆过的玉米粒。它们所处的增长阶段不同，增长模式不同，潜在回报也不相同，当然隐含风险也不同。
　　随着工资的飙升和成本的上涨，维持住利润率成为判断投资好坏的首要标准。如果企业无法将成本负担转嫁给下游企业或消费者，哪怕销售增长再强劲，对于股权投资者而言都算不上是好的机会。陶冬认为，利润率、竞争门坎，是下阶段选择消费股的第一筛选标准。
　　“放眼世界各地，除香港这种城市经济体外，没有哪个股市像A股这样让房地产开发商如此辉煌的。随着房地产暴利时代告一段落，房企在股市中的势力也会消退。”陶冬对房地产公司并不看好。
　　美国经验：投资具有增长潜力的牛股　
　　其实，陶冬的投资理念和美国投资专家彼得?林奇的10倍股理念有异曲同工之妙，即要找到一只具有增长潜力的牛股。
　　彼得?林奇最喜欢投资快速增长型公司。他说，这种公司的特点是规模小，年增长率为20%～25%，有活力，公司比较新。如果你仔细挑选，你就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10～40倍，甚至200倍的股票。如果资产组合比较小，你只需选对这类公司中的一两只股票就可以大发一笔。
　　一般来说，“快速增长型”公司大多处在快速增长型行业中。但是，快速增长的公司与快速增长的行业并不完全等同，也就是说，在快速增长型行业中也会有增长较慢的公司；同样，在增长并不快速甚至停滞的行业中，也会有快速增长的公司。
　　“我宁愿这种公司不属于快速增长型行业。”林奇说，由于大多数投资者认为不景气的行业中不可能有大牛股，倒反而更有可能存在大机会。而且，对于买入者而言，重要的是能够以合适的价格从容地买到合适的股票。
　　在美国，历史也证明了非快速增长型行业中也能出现为数不少的“快速增长型公司”。比如，啤酒行业是一个增长缓慢的行业，但是通过占有市场份额以及吸引竞争对手的客户购买自己的产品，Anheuser－busch就成为一家快速增长型公司。酒店行业的年增长率仅仅只有2%，但通过占有行业内大部分的市场份额，马里奥特酒店的年增长率却连续10年年均达到20%。另外，百货业的沃尔玛公司以及服装零售业的The Gap公司，也均成为在一个并不快速发展的行业中得到快速增长的公司。而这些公司当初都不被一般投资者所看好，却给了理性的投资者以从容买入的机会。
　　林奇认为，只要它们能保持较快的增长速度，快速增长型公司的股票就能提供丰厚的回报。因此，你要寻找的快速增长型公司是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司。关键要计算出它们的增长期何时会结束以及为增长所付出的资金有多少。
　　当然，快速增长型公司的股票存在的风险也很大，特别是那些刚成立不久，被人们过分吹嘘并且资金短缺的公司更是如此。当快速增长型公司的增长速度放慢时，规模小的公司将会面临倒闭的风险，而规模较大的公司会面临迅速贬值的风险。一旦快速增长型公司的规模发展得过大，它就会碰到进退两难的困境。因为它很难找到进一步发展的空间。
　　“玉米粒”具有的含义
　　对于中国A股市场来说，从过去的市场表现看，真正的成长股可能要包括三方面的含义。 　　第一，上市公司的规模目前还较小，如同玉米粒，未来能逐步发展得很大，成为“爆米花”，其产品或行业具有广阔的市场前景，代表未来消费主流，掌握了某些方面的核心技术，在所在行业具有领先优势。比如说，20世纪90年代初以来的深发展、万科等，90年代后期以来的中兴通讯、格力电器等，21世纪以来的苏宁电器、张裕等。这些成长性公司在市场经济发展中壮大，成为了行业的龙头企业。
　　第二，成长性公司首次上市所发行的股本规模一般不大，但经过数次送股后，股本规模逐步变大，与此同时，公司业绩也随之增长。
　　第三，成长性公司的经营业绩能持续保持较高水平的增长，从而使其股价也能保持相应的上涨。从短期看，成长性公司的股价也随大盘上下波动，但从长期看，股价总体上是一浪高于一浪，呈现长期上涨的大趋势。
　　如何投资“玉米粒”
　　在寻找了“玉米粒”后，投资者应如何投资？《标准普尔选股指南》一书指出，成长股投资是长期投资。根据企业的成长曲线，投资者应在企业快速成长期阶段介入，并在企业成熟期间适时退出。
　　投资者应确认公司未来的成长计划，公司一般使用以下几种方式创造成长：创造新产品或服务；销往新市场，包括国际市场；扩展产品线；兼并收购。其中投资人最应该选择的是通过创造新产品与服务来达到成长，最不应该选择的是通过兼并收购实现的成长，兼并收购的不利因素包括企业为收购付出了高额的溢价，被收购公司工作文化差异出现的问题，以及高层主管之间激烈的权利斗争。投资者还应通过公司一些品质方面的细节来判断标的企业成长性是否持续。这些问题包括：公司是否拥有市场需求旺盛的独特或宝贵的产品或服务，公司是否在近期内推出新产品，公司是否拥有任何宝贵的专利权或商标, 等等。
　　具体来看A股市场，资深投资人士建议，中长期投资买入中国最优秀的最具潜力的上市公司股票，并只在这类股票具有投资价值、业绩提升、股本逐年转增送配变大，处于行业最好的成长周期时才买入并持有。
　　成长股投资的退出时间同样重要，《标准普尔选股指南》指出，就经营业务而言，快速成长阶段的持续时间绝对远比成熟期和衰退期短。 成长期企业在成长中主要面对的不利因素包括：企业的大幅增长会引来竞争，企业很难找到有能力担负起“创造高成长”的员工，政府会出台法规来消除垄断。
　　目前A股市场虽然异常低迷，股指逐级走低，但投资者不必对市场过于恐慌。证监会主席郭树清近日说，目前中国经济运行处于宏观调控的目标区间，结构优化升级出现了良好势头，因此对中国经济金融没有理由悲观失望。他希望投资者坚持长期投资、价值投资的理念，有朝一日争取成为中国的巴菲特。
　　我们根据以上投资理念，选出了A股可能产生“爆米花”的行业并从中寻找A股市场的“玉米粒”，希望能在不久的将来能爆出价值高增长的“爆米花”。