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近段时间以来，理性投资再度成为A股市场的热门话题。一方面，证券监管部门有关负责人在多个场合、多次强调蓝筹股的投资价值；另一方面，抑制新股炒作、退市和分红制度等相关监管措施也频频出台。
截至2011年底，我国自然人持有A股流通市值占比为26.5％，但交易量占据整个市场的85％以上。在当前A股市场“炒新”、“炒小”、“炒差”风气盛行的背景下，重提理性投资，不仅事关广大中小投资者的利益保护，也与我国资本市场制度建设密切相关。
长期以来，A股市场平均市盈率经常达到数十倍。随着A股市场的大幅调整，目前已降低到历史最低水平，与国际上的成熟市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资迎来最好时机。与此同时，随着新股发行改革、退市等相关措施的逐步完善，以及监管机构积极推动上市公司以分红等形式回报投资者、引导长期资金入市等举措的逐步实施，理性投资也将具备更加坚实的基础。
“炒新”“炒差”亏损大
2012年3月16日，茂硕电源、克明面业、普邦园林、信质电机4只中小板新股上市首日，股价上演了一出“过山车”闹剧。当日开盘后，这4只新股大幅上涨，其中信质电机大涨80.50％，然而短短1分钟之后，4只新股均因盘中成交价较开盘价首次跌幅超10％，被深圳证券交易所临时停牌至14时57分。最后3分钟，4只新股继续大幅下滑。截至收盘，信质电机涨幅为40.63％，较最高点跌去近40％。
投资者盲目“炒新”、追涨杀跌，最终自尝苦果，这种现象屡见不鲜。据深交所统计，从2010年初至2012年2月17日，深市共有575只新股上市，首日平均涨幅32.96％，截至目前已有515只跌破首日收盘价，跌破比例达89.57％。
作为“炒新”的主要参与者，广大中小投资者损失惨重。目前，散户在新股认购中占发行股数的70％左右，在上市首日的交易账户中占99.8％。另据深交所金融创新实验室统计数据显示，新股上市首日买入者主要是个人投资者，10个交易日后有超过六成的投资者亏损。
以创业板为例，2009年10月底至2011年10月底，创业板、中小板首日买入的个人投资者，10个交易日后亏损比例分别为64.25％和57.18％，其中创业板、中小板10万元以下个人投资者亏损比例分别为64.62％和57.49％，创业板、中小板100万元以下个人投资者亏损比例分别为63.63％和56.45％。
炒作绩差股、ST股同样风险巨大。上海证券市场ST股票2011年度交易数据统计表明，在当年参与ST股交易的550.83万个账户中，个人账户占绝对优势，共计550.04万个，占比为99.86％，其成交金额占比为95.99％；其次为普通机构和信托账户，共计7354个，占比为0.13％，其成交金额占比为2.87％。从盈亏情况看，参与其中的账户除少数盈利外，大部分都在亏损。
蓝筹股的“洼地”效应
相对于中小板、创业板个股投资风险而言，蓝筹股本身的低估值是一个非常明显的优势。
2月15日，证监会主席郭树清明确表示，当前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，已显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可达8％左右。
随后，证监会投资者保护局有关负责人也再度倡导投资蓝筹股。“目前沪深300指数公司占总市值的65％，营业收入占全部的74％，净利润占全部的84％。这些数据表明，蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。”
证券监管部门负责人连续强调蓝筹股价值投资，在我国证券行业并不多见。而业内分析研究也表明，蓝筹股价值投资“洼地”已经显现。
申银万国认为，无论是市盈率还是市净率，目前上证180指数的估值水平均接近甚至达到2005年以来的历史低点。
以市盈率为例，2012年1月5日达到最低的10.58倍，已经低于2008年国际金融危机形势最严峻时期的10.60倍，更低于股权分置改革刚开始的2005年的14.33倍。
“在2005年4月沪深300指数首批成份股中，有269只股票平均累计涨幅为266.3％，同期上证综指的涨幅为79.47％。因此，大盘蓝筹股从10年的维度看，大幅跑赢了市场。”兴业证券董传文认为，目前的蓝筹股中，不少公司的股息率已经达到4％至5％，这一较高的持有期投资收益率将降低持股的风险。
董传文同时提醒投资者，投资蓝筹股，倡导的是一种理性投资、价值投资理念，并不是简单针对哪一只股票。由于影响股价变动的因素很多，蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵，面对纷繁多变的市场，需要投资者把握理性投资和价值投资的原则，同时结合市场现状、预期及自身情况，具体分析后进行选择。
理性投资还需回归市场
中小板、创业板、ST股票的高风险毋庸置疑，绩优蓝筹股价值已经显现，然而广大中小投资者对理性投资似乎并不买账，在二级市场上，“打新”、“炒新”热度不减。
实际上，投资者理性投资理念的形成，仅靠单纯的投资者教育是不够的，这与我国证券市场制度安排密切相关。
新股“三高”和上市首日非理性炒作引人注目，一二级市场之间的失衡已成为A股制度性缺陷的一个显著方面，备受关注。此种弊端除造成中小投资者的巨大损失外，还破坏了整个市场的定价效率。
不可否认，投资者必须在市场中成长，蒙受损失是投资者成长必须经历的一步。然而真正的威胁在于投资者盲目地认为他们自己受到保护，但是本应该给他们提供保护的监管者没有相应的能力实现他们给投资者提出的承诺。
中国的投资者，无论在股市还是楼市，往往面临类似的悖论。一方面，投资者尚未具备审慎明智投资的能力；另一方面，投资者有对政府的托市和保护抱有无尽的信心和憧憬。政府呵护市场的动机再善良，用心再良苦，在金融市场中，都不过是众多信息中的一朵，用得多了，审美自然就疲劳了。
对于公司的好坏之分，市场会给出最公正，也是最准确的判断。任何行政审批和计划手段都不能，也不可能和市场一样有效。这一规律在很久以前围绕奥斯卡·兰格关于整个国民经济计划的理论争论中已有了详细的论述。计划经济的局限性也在各国的经济实践中明显地暴露出来。国民经济尚且如此，国民经济中市场性最强，行政色彩原本最淡的资本市场，难道不更该如此吗?
截至2011年底，我国自然人持有A股流通市值占比为26.5％，但交易量占据整个市场的85％以上。在当前A股市场“炒新”、“炒小”、“炒差”风气盛行的背景下，重提理性投资，不仅事关广大中小投资者的利益保护，也与我国资本市场制度建设密切相关。
长期以来，A股市场平均市盈率经常达到数十倍。随着A股市场的大幅调整，目前已降低到历史最低水平，与国际上的成熟市场基本相当，具备了长期投资价值，倡导理性投资迎来最好时机。与此同时，随着新股发行改革、退市等相关措施的逐步完善，以及监管机构积极推动上市公司以分红等形式回报投资者、引导长期资金入市等举措的逐步实施，理性投资也将具备更加坚实的基础。
“炒新”“炒差”亏损大
2012年3月16日，茂硕电源、克明面业、普邦园林、信质电机4只中小板新股上市首日，股价上演了一出“过山车”闹剧。当日开盘后，这4只新股大幅上涨，其中信质电机大涨80.50％，然而短短1分钟之后，4只新股均因盘中成交价较开盘价首次跌幅超10％，被深圳证券交易所临时停牌至14时57分。最后3分钟，4只新股继续大幅下滑。截至收盘，信质电机涨幅为40.63％，较最高点跌去近40％。
投资者盲目“炒新”、追涨杀跌，最终自尝苦果，这种现象屡见不鲜。据深交所统计，从2010年初至2012年2月17日，深市共有575只新股上市，首日平均涨幅32.96％，截至目前已有515只跌破首日收盘价，跌破比例达89.57％。
作为“炒新”的主要参与者，广大中小投资者损失惨重。目前，散户在新股认购中占发行股数的70％左右，在上市首日的交易账户中占99.8％。另据深交所金融创新实验室统计数据显示，新股上市首日买入者主要是个人投资者，10个交易日后有超过六成的投资者亏损。
以创业板为例，2009年10月底至2011年10月底，创业板、中小板首日买入的个人投资者，10个交易日后亏损比例分别为64.25％和57.18％，其中创业板、中小板10万元以下个人投资者亏损比例分别为64.62％和57.49％，创业板、中小板100万元以下个人投资者亏损比例分别为63.63％和56.45％。
炒作绩差股、ST股同样风险巨大。上海证券市场ST股票2011年度交易数据统计表明，在当年参与ST股交易的550.83万个账户中，个人账户占绝对优势，共计550.04万个，占比为99.86％，其成交金额占比为95.99％；其次为普通机构和信托账户，共计7354个，占比为0.13％，其成交金额占比为2.87％。从盈亏情况看，参与其中的账户除少数盈利外，大部分都在亏损。
蓝筹股的“洼地”效应
相对于中小板、创业板个股投资风险而言，蓝筹股本身的低估值是一个非常明显的优势。
2月15日，证监会主席郭树清明确表示，当前沪深300等蓝筹股的静态市盈率不足13倍，动态市盈率为11.2倍，已显示出罕见的投资价值，这意味即时投资的年收益率平均可达8％左右。
随后，证监会投资者保护局有关负责人也再度倡导投资蓝筹股。“目前沪深300指数公司占总市值的65％，营业收入占全部的74％，净利润占全部的84％。这些数据表明，蓝筹股就是市场的主体，是股市价值的真正所在。”
证券监管部门负责人连续强调蓝筹股价值投资，在我国证券行业并不多见。而业内分析研究也表明，蓝筹股价值投资“洼地”已经显现。
申银万国认为，无论是市盈率还是市净率，目前上证180指数的估值水平均接近甚至达到2005年以来的历史低点。
以市盈率为例，2012年1月5日达到最低的10.58倍，已经低于2008年国际金融危机形势最严峻时期的10.60倍，更低于股权分置改革刚开始的2005年的14.33倍。
“在2005年4月沪深300指数首批成份股中，有269只股票平均累计涨幅为266.3％，同期上证综指的涨幅为79.47％。因此，大盘蓝筹股从10年的维度看，大幅跑赢了市场。”兴业证券董传文认为，目前的蓝筹股中，不少公司的股息率已经达到4％至5％，这一较高的持有期投资收益率将降低持股的风险。
董传文同时提醒投资者，投资蓝筹股，倡导的是一种理性投资、价值投资理念，并不是简单针对哪一只股票。由于影响股价变动的因素很多，蓝筹股的概念、范围也不是一成不变的。因此，不能机械地理解投资蓝筹股的内涵，面对纷繁多变的市场，需要投资者把握理性投资和价值投资的原则，同时结合市场现状、预期及自身情况，具体分析后进行选择。
理性投资还需回归市场
中小板、创业板、ST股票的高风险毋庸置疑，绩优蓝筹股价值已经显现，然而广大中小投资者对理性投资似乎并不买账，在二级市场上，“打新”、“炒新”热度不减。
实际上，投资者理性投资理念的形成，仅靠单纯的投资者教育是不够的，这与我国证券市场制度安排密切相关。
新股“三高”和上市首日非理性炒作引人注目，一二级市场之间的失衡已成为A股制度性缺陷的一个显著方面，备受关注。此种弊端除造成中小投资者的巨大损失外，还破坏了整个市场的定价效率。
不可否认，投资者必须在市场中成长，蒙受损失是投资者成长必须经历的一步。然而真正的威胁在于投资者盲目地认为他们自己受到保护，但是本应该给他们提供保护的监管者没有相应的能力实现他们给投资者提出的承诺。
中国的投资者，无论在股市还是楼市，往往面临类似的悖论。一方面，投资者尚未具备审慎明智投资的能力；另一方面，投资者有对政府的托市和保护抱有无尽的信心和憧憬。政府呵护市场的动机再善良，用心再良苦，在金融市场中，都不过是众多信息中的一朵，用得多了，审美自然就疲劳了。
对于公司的好坏之分，市场会给出最公正，也是最准确的判断。任何行政审批和计划手段都不能，也不可能和市场一样有效。这一规律在很久以前围绕奥斯卡·兰格关于整个国民经济计划的理论争论中已有了详细的论述。计划经济的局限性也在各国的经济实践中明显地暴露出来。国民经济尚且如此，国民经济中市场性最强，行政色彩原本最淡的资本市场，难道不更该如此吗?