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一个毫无疑问的宏观经济事实是，东亚国家具有更高的储蓄率亦即更低的消费率，当然首先可以理解为东亚居民赋予未来消费以更低的贴现率；也似乎可以理解为“货币进入了（东亚国家的）效用函数”——事实上，东亚国家对于窖藏货币，特别是持有美元，一直具有某种近乎偏执的喜好。如果说，在1997—1998年亚洲金融危机之后，美元储备对于稳定东亚金融形势还具有某种意义，那么，2008年以来的东亚国家储备资产操作则显得尤为不可思议。首先是2008年5月，