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[摘要] 本文在对我国中小企业融资难现状分析的基础上，主要从中小企业内部因素和中小企业外部因素两个方面，分析了造成中小企业融资难的成因。
[关键词] 中小企业 融资 成因 分析
一、我国中小企业融资的现状
1.中小企业获得外部融资支持较少。中小企业融资难是一个世界性难题，即使是在美、英、日等经济发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。
2.中小企业直接融资渠道狭窄。我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。
二、中小企业融资难的内部成因分析
1.中小企业自身实际状况决定了融资难似乎不可避免。由于我国中小企业发展的时间短，权益性资金来源缺乏，依靠自身的积累获得大量的资金来源难度很大。在实践中，往往资产规模是决定企业能否获得银行信贷以及长期债务资金的决定性因素,中小企业受自身发展水平的客观因素限制，很难获得银行信贷和长期债务支持。考察我国各商业银行的信贷期限结构，不难发现其信贷资金70%以上是短期贷款。中小企业长期资金来源缺乏，影响了资本的形成，进而会进一步限制其发展水平，形成融资难与发展难循环。从风险管理的理念出发，中小企业的经营管理水平与机制、产品质量与技术水平、市场空间以及竞争能力等方面均与国有大中型企业有很大差距，其融资难也在情理之中。
2.中小企业对经营资金需求的特点，使商业银行贷款成本过高而造成信用配给。中小企业由于受到自身资金实力限制，决定了其贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点。根据调查研究，中小企业贷款频率是大企业的5倍，而平均贷款数量仅仅是大企业的0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5～8倍(徐洪水，2001）。商业银行出于效益性和规模经济的考虑，往往通过提高利率来弥补对中小企业融资交易费用的增加，这种信用配给方式必然在一定程度上造成道德风险和逆向选择，从而在整体上使中小企业获得银行的信贷支持愈加困难。
3.中小企业信用状况难以控制和把握，制约了其参与信贷市场能力。经济理论表明信息不对称具有普遍的社会问题，当前在我国，中小企业的财务状况以及财务制度尚存在混乱和不完善的地方，财务核算和信息不规范，信息透明度比较差，整个社会的征信制度还没有完全建立，这样对中小企业的信用状况就难以准确的把握。从而使商业银行针对中小企业的信贷产品，在开展信用分析时就缺乏相应坚实可行的基础，商业银行出于风险管理的理性选择必然是过渡信用配给，造成对中小企业的“恐贷”和“惜贷”。
4.中小企业本身的实力、发展的脆弱性与我国资本市场定位和监管体制有冲突。一是从股票市场上看，我国对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。而且股份有限公司审批程序复杂，需要中小企业有一定的规模和效益，审批时间比较长。为筹得更多资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难；二是从企业债券市场看，为培育市场和保障投资者合法权益，我国企业债券的发行受到政府严格控制，国家每年根据宏观经济运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定，一般中小企业很难取得发行债券融资的资格。
三、中小企业融资难的外部成因分析
1.中小企业外部融资渠道狭窄。一是从国有商业银行角度而言，信贷政策定位与中小企业自身情况不相对应。在现行经营管理体制下，为防范金融风险和提高效益，国有商业银行普遍实施“大城市、大企业、大项目”信贷战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的基层金融机构有责无权、有心无力，中小企业难以获得贷款支持；二是从资本市场角度而言，对企业上市和发行公司债券要求条件较高，一般中小企业很难满足。目前在我国主板市场上市的企业有1400多家，大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会；三是缺少为中小企业发展服务的专门金融机构，多层次的金融机构体系还没有形成；四是仅有的一些区域性中小金融机构也存在发展不规范，市场定位模糊，业务发展与国有商业银行趋同化，对中小企业的支持力度不够；五是一些所谓为中小企业提供融资服务的中小金融机构要么在发展中逐步偏离了方向，要么在发展中继承了原有的信用歧视传统，信贷条件苛刻，例如新组建的各城市商业银行；六是我国目前开展针对中小企业的融资创新还受到抑制，尚缺乏完善的风险投资基金运行以及退出机制，限制了风险投资的发展；七是在当前形势下，通过国际资本市场融资对绝大多数中小企业而言，可以说更是难以企及。
2.缺乏有效的为中小企业贷款提供担保的信用服务体系。一是贷款抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，办理以及申请期限长，收费昂贵，中小企业普遍难以承受，只能是望而止步；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，层层报批，周期较长，即使贷款申请到手，可能已经错过商机；四是在实际执行中，商业银行有时候所要求担保对象超出了中小企业的能力范围，例如主要限于固定资产等；五是基于银企双方的信息不对称，在相关保障机制不健全的情况下，贷款的交易成本较高，由抵押而产生的问题也较多。这就要求建立为中小企业贷款提供担保的信用服务体系，专门解决中小企业发展中的融资担保问题。从发达国家的情况来看，政府承担和发挥了相应的职能。如美国的小企业管理局，日本的中小企业综合事业团以及地方信用保证协会两级机构，在为中小企业担保方面发挥的积极作用值得很好借鉴。
3.满足中小企业交易需要的结算工具还比较少。通过票据业务方式融通经营管理中所需要的资金，本应该是中小企业获得资金支持的重要渠道，但由于受整体社会信用状况不佳的影响，满足中小企业交易需要的结算工具还比较少，商业票据流通的范围与接受程度还受到很大的制约。在实践中，国有商业银行很少开展针对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据承兑，资金结算不通畅，一些中小企业只能通过现金结算，拉长了生产经营周期，加大了交易成本，从而也削弱了中小企业竞争的实力。
4.长期以来对中小企业自身认识偏差造成信用歧视。在我国，非公有制中小企业的发展可以说充满了艰辛的历程，长期以来在夹缝中顽强生存，在体制之外不断发展壮大，由此造成的信贷歧视可谓根深蒂固。党的十五大以后，尽管其地位获得确立，作为一个整体在国民经济中占据着重要地位，但是作为单个中小企业而言，实力还比较弱小，抵御风险的能力还比较差。国有企业改制过程中形成的“抓大放小”方针政策，要求国有商业银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在确保大企业的基础上才予以考虑中小企业的融资需求，对中小企业融资又形成了新的信用歧视，使银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。
参考文献：
[1]王克忠主编：《非公有制经济论》.上海人民出版社，2003年2月
[2]徐洪水:金融缺口和交易成本最小化:中小企业融资难题的成因和政策路径.金融研究，2001（11），第47-53页。
[3]何光辉杨咸月:中国中小企业融资担保发展的理论研究.财经研究，2000（8），第27－33页
[4]应展宇:中国中小企业融资现状与政策分析.财贸经济，2004（10），第33-38页
[5]陈永杰:非公有制经济发展面临的突出问题.中国金融，2005（8），第27-28页
[关键词] 中小企业 融资 成因 分析
一、我国中小企业融资的现状
1.中小企业获得外部融资支持较少。中小企业融资难是一个世界性难题，即使是在美、英、日等经济发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。
2.中小企业直接融资渠道狭窄。我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。
二、中小企业融资难的内部成因分析
1.中小企业自身实际状况决定了融资难似乎不可避免。由于我国中小企业发展的时间短，权益性资金来源缺乏，依靠自身的积累获得大量的资金来源难度很大。在实践中，往往资产规模是决定企业能否获得银行信贷以及长期债务资金的决定性因素,中小企业受自身发展水平的客观因素限制，很难获得银行信贷和长期债务支持。考察我国各商业银行的信贷期限结构，不难发现其信贷资金70%以上是短期贷款。中小企业长期资金来源缺乏，影响了资本的形成，进而会进一步限制其发展水平，形成融资难与发展难循环。从风险管理的理念出发，中小企业的经营管理水平与机制、产品质量与技术水平、市场空间以及竞争能力等方面均与国有大中型企业有很大差距，其融资难也在情理之中。
2.中小企业对经营资金需求的特点，使商业银行贷款成本过高而造成信用配给。中小企业由于受到自身资金实力限制，决定了其贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点。根据调查研究，中小企业贷款频率是大企业的5倍，而平均贷款数量仅仅是大企业的0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的5～8倍(徐洪水，2001）。商业银行出于效益性和规模经济的考虑，往往通过提高利率来弥补对中小企业融资交易费用的增加，这种信用配给方式必然在一定程度上造成道德风险和逆向选择，从而在整体上使中小企业获得银行的信贷支持愈加困难。
3.中小企业信用状况难以控制和把握，制约了其参与信贷市场能力。经济理论表明信息不对称具有普遍的社会问题，当前在我国，中小企业的财务状况以及财务制度尚存在混乱和不完善的地方，财务核算和信息不规范，信息透明度比较差，整个社会的征信制度还没有完全建立，这样对中小企业的信用状况就难以准确的把握。从而使商业银行针对中小企业的信贷产品，在开展信用分析时就缺乏相应坚实可行的基础，商业银行出于风险管理的理性选择必然是过渡信用配给，造成对中小企业的“恐贷”和“惜贷”。
4.中小企业本身的实力、发展的脆弱性与我国资本市场定位和监管体制有冲突。一是从股票市场上看，我国对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。而且股份有限公司审批程序复杂，需要中小企业有一定的规模和效益，审批时间比较长。为筹得更多资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难；二是从企业债券市场看，为培育市场和保障投资者合法权益，我国企业债券的发行受到政府严格控制，国家每年根据宏观经济运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定，一般中小企业很难取得发行债券融资的资格。
三、中小企业融资难的外部成因分析
1.中小企业外部融资渠道狭窄。一是从国有商业银行角度而言，信贷政策定位与中小企业自身情况不相对应。在现行经营管理体制下，为防范金融风险和提高效益，国有商业银行普遍实施“大城市、大企业、大项目”信贷战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的基层金融机构有责无权、有心无力，中小企业难以获得贷款支持；二是从资本市场角度而言，对企业上市和发行公司债券要求条件较高，一般中小企业很难满足。目前在我国主板市场上市的企业有1400多家，大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会；三是缺少为中小企业发展服务的专门金融机构，多层次的金融机构体系还没有形成；四是仅有的一些区域性中小金融机构也存在发展不规范，市场定位模糊，业务发展与国有商业银行趋同化，对中小企业的支持力度不够；五是一些所谓为中小企业提供融资服务的中小金融机构要么在发展中逐步偏离了方向，要么在发展中继承了原有的信用歧视传统，信贷条件苛刻，例如新组建的各城市商业银行；六是我国目前开展针对中小企业的融资创新还受到抑制，尚缺乏完善的风险投资基金运行以及退出机制，限制了风险投资的发展；七是在当前形势下，通过国际资本市场融资对绝大多数中小企业而言，可以说更是难以企及。
2.缺乏有效的为中小企业贷款提供担保的信用服务体系。一是贷款抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，办理以及申请期限长，收费昂贵，中小企业普遍难以承受，只能是望而止步；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，层层报批，周期较长，即使贷款申请到手，可能已经错过商机；四是在实际执行中，商业银行有时候所要求担保对象超出了中小企业的能力范围，例如主要限于固定资产等；五是基于银企双方的信息不对称，在相关保障机制不健全的情况下，贷款的交易成本较高，由抵押而产生的问题也较多。这就要求建立为中小企业贷款提供担保的信用服务体系，专门解决中小企业发展中的融资担保问题。从发达国家的情况来看，政府承担和发挥了相应的职能。如美国的小企业管理局，日本的中小企业综合事业团以及地方信用保证协会两级机构，在为中小企业担保方面发挥的积极作用值得很好借鉴。
3.满足中小企业交易需要的结算工具还比较少。通过票据业务方式融通经营管理中所需要的资金，本应该是中小企业获得资金支持的重要渠道，但由于受整体社会信用状况不佳的影响，满足中小企业交易需要的结算工具还比较少，商业票据流通的范围与接受程度还受到很大的制约。在实践中，国有商业银行很少开展针对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据承兑，资金结算不通畅，一些中小企业只能通过现金结算，拉长了生产经营周期，加大了交易成本，从而也削弱了中小企业竞争的实力。
4.长期以来对中小企业自身认识偏差造成信用歧视。在我国，非公有制中小企业的发展可以说充满了艰辛的历程，长期以来在夹缝中顽强生存，在体制之外不断发展壮大，由此造成的信贷歧视可谓根深蒂固。党的十五大以后，尽管其地位获得确立，作为一个整体在国民经济中占据着重要地位，但是作为单个中小企业而言，实力还比较弱小，抵御风险的能力还比较差。国有企业改制过程中形成的“抓大放小”方针政策，要求国有商业银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在确保大企业的基础上才予以考虑中小企业的融资需求，对中小企业融资又形成了新的信用歧视，使银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。
参考文献：
[1]王克忠主编：《非公有制经济论》.上海人民出版社，2003年2月
[2]徐洪水:金融缺口和交易成本最小化:中小企业融资难题的成因和政策路径.金融研究，2001（11），第47-53页。
[3]何光辉杨咸月:中国中小企业融资担保发展的理论研究.财经研究，2000（8），第27－33页
[4]应展宇:中国中小企业融资现状与政策分析.财贸经济，2004（10），第33-38页
[5]陈永杰:非公有制经济发展面临的突出问题.中国金融，2005（8），第27-28页