如今的经济形势，呈现出一个问题：下行。这种经济下行，不是经济速度在往下走，而是“从高位运行到下行”。
　　过去，由于冷战、封闭让中国改革开放延迟了很久，到1980年才开始开放，而一开放就把战后形成的全球化势能释放出来，这是高位增长的主要原因。而中国经济一被拉下来，三大块石头就浮出水面了。
　　第一块石头是成本。成本就是企业的开支，比如钢铁企业库存什么时候买的？都是大家都是看好的时候买的。等到钢铁价一下去，过去买的库存就能顶死企业。如果是借钱买的，那就死得更快，因为要还息。第二块石头是债务。由于债权合约都是在好的时候签的，随着真实利率的转正，债务就形成了。第三块石头是过剩产能。市场和政府两个力量一起推动了过剩产能，等到市场“一拉脸”，外需没有了定单，可钱已经变成社会的了。
　　正是以上这三块石头，把国民经济顶住了。所以现在很多的企业很茫然，实际上是看错了时机，在不好的时候反而是投资的时候。这就要求企业在内外两个方面同时升级，内外兼修：对外，新兴市场大有可为;对内，则改变观念，在冬天敢于投资。
　　危机过后，全球的总需求结构发生了重大变化，新兴市场的份额大幅度地提高。而中国的“外向经济”到目前为止，很大程度还是习惯于最发达的那个市场，接单子生产，成为世界工厂。但这样并不是真正的新兴市场，所以中国现在提出海上、陆上两个丝绸之路，APEC会议宣布组建亚洲基础设施投资银行，这个就是重大战略。
　　因此，外需不是没有市场，国际上还是有很大的市场的。
　　另一方面，中国的制造，尤其是精密制造市场的发展空间非常大。我们为什么要买进口货？那些东西中国人都是可以造的，只是品质要差一点。就目前来看中国还是不乏好企业，比如华为，按它手机业务的发展趋势，过几年发达国家就麻烦了。
　　这样的空间布局里面，就有大量的投资机会，发展城市建设、城市管理等。我们现在要学会的是“跑马征地”，真正地让这些骨头挂上肉，变成现在的城市生活，有无数的事情可以做。
　　所以，根据过去的经验，越冷的时候越是要调整预期。所有人都说不好的时候，把未来谋划清楚;很多人说不行的时候，勇敢地决定投资;在很多人没有醒过来的时候，在冬天投资。等人们都醒过来的时候，买啥啥贵，也就没你什么事了。
　　这个时候是一个观念的问题，要认清形势。当然，这一点国家也在进行部署，深化改革。然而，更重要的产业界、企业界、第一线要认清楚现在这个形势，抓住这个战机。
　　所有优秀公司，都是在冬天谋划、布局和投资，然后再准备下一步的。等到别人看见的时候，就是5年以后的成败得失，5年以后的市场份额，5年以后的风光云影。
　　（本文据经济学家周其仁在“2014华夏基石十月管理高峰论坛”上的演讲整理，未经本人审核。）