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摘 要：本文所指的民间金融中介介入是指出于灰色地带，未受到金融机构监管的票据买卖行为。我国民间金融中介介入票据市场不仅客观存在，而且已然形成规模。它的存在具备其生存的土壤，但明显又与现行监管当局的要求相悖。本文通过学习和借鉴关于民间金融中介介入贴现市场的研究成果，结合现今实践总结，重点在于实践中如何对应做出一些思考。
关键词：民间金融机构 票据融资及贴现 存在及缺陷
商业汇票自诞生以来，就作为企业产销活动的有效金融工具，为实体经济提供信用和融资支持。民间票据市场主要是指游离于银行和企业正规票据市场之外的票据流通市场。我国民间金融中介介入票据市场发端于商品经济程度较弱的区域，如山东、山西，然后这股势头逐渐在浙江、江苏、广东等南方省市呈上升趋势。结合100家企业的样本调查显示，2009-2011年间，办理银行承兑汇票的企业数分别为13家、20家、21家，而存在买卖银行承兑汇票的企业数分别为11家，14家，12家，占比分别为84.61%、70%、57.14%。
民间金融中介介入票据市场有其存在的动因。一是伴随着央行对存款口径的调整，票据业务因其风险小、成本低、且市场容量大而快速成为银行业务的新增长点。随之也带动了相关领域。民间金融中介看到了利好，也想从中分一杯羹。二是银行系统出于自身利润最大化的要求，和风险偏好的侧重，以及对目标客户群的选择造就了银行系统票据业务的门槛高，中小企业因其单笔交易金额小，数量分散，经营规范性低等因素难以获得大银行的青睐，而中小银行在专业人员配备，专营机构的设立上又相对薄弱。相比之下，民间金融中介介入票据市场则相对容易。
具体的来说民间买卖银行承兑汇票有如下主要方式和目的。
1.置换闲置资金，资金盈余时作为投资工具。居民和企业的投资品相对短缺。银行存款利息低。票据市场也是作为一块可选择的套利市场。
2.银行与企业间，以银行发展业务规模为契机，赚取利差。这就派生了与银行的合谋。银行为实现规模，在缺乏客户基础的情况下，承诺企业，凡企业持有的银行承兑汇票，均可按协商利率优先办理，从而使这类企业借机大量收取票据，赚取利差。现行的金融创新产品一定程度上也强化了企业收票的动机。
3.企业与企业间，购买相应金额银票减少实付金额，还有的为了避税或超范围经营而进行帐外经营，在此类经营活动中获得的汇票没有正当的发票或协议。如果急于变现只能寻求民间渠道。
4.开立有敞口的银票，买卖满足短期融资需求。票据的融资功能主要依赖发行融资性票据和票据贴现来实现。西方国家的融资性票据逐年上升，并建立了规范的一二级市场。在专业化票据中介机构的协助下，成为短期融资的重要货币工具。
究其产生的根源主要有以下几点。
第一、银行选择性贴现导致的资金分配不公，贴现金额以100万以上居多，使得小票贴现困难。民间金融中介恰巧对此块空白做了补充。第二、中小企业资金短缺情况下对短、频、快的要求。基于监管要求的，银行票据业务对相关贸易合同、发票的审核，资料的要求相对复杂。守法成本就是部分效率的损失。同时受制于银行金融机构等级制度的设置，层层授权，决策和行动存在时滞较长。民间金融中介采取的是双方价格免谈，直接成交的方式。第三、市场因素。主要是区域与区域之间的利差造成的投机空间。第四、信息不对称 。受到信息不对称和企业资产及现状的的限制，为了规避风险，商业银行掌握了主动权，对中小企业的票据贴现业务普遍采取了回避和消极模式。第五、有利可图。以往的调查数据显示，2011年间，民间买卖银行承兑汇票平均利率10.49%，相当于同期6个月内贷款基准利率的1.72倍。
民间金融中介一方面活跃了票据市场，拓宽了融资渠道，缓解了中小企业融资难的同时，也存在许多缺陷。对金融市场的稳定性产生了一些负面影响。首先，从货币流动性角度来看，民间金融中介介入票据市场增加了货币供应量，通过货币乘数，放大市场经济，不利于经济稳定。货币通过乘数效应影响整个经济。再从其对国家宏观调控的影响来看，抵减了货币政策工具的作用。票据市场也是各国央行实施公开市场操作的场所。即央行通过票据市场买卖各种票据，吞吐基础货币，调节货币供应量，实现特定的宏观调控目的。由于民间票据贴现的具有一定的隐蔽性，往往使国家对本地的资金供求估计不足。不利于金融政策的制定。
利率市场化的改革背景下，银行金融机构基于3个月shibor为基准进行贴现定价。而民间票据贴现买卖双方协议达成的利率高低差距很大。在市场分割没有很好的法律界定的情况下，容易扰乱票据市场的利率秩序。从实际操作层面来看，票据真伪的鉴别手段参差不齐，手续不齐，容易产生合同纠纷。民间票据贴现双方采取价格面谈，直接成交的方式。尤其是遇到有瑕疵的票据、假票、克隆票时，相关法律纠纷更难以解决。况且，目前民间票据不受法律的保护。因为手续简便，相关合同发票缺少，进而偷税漏税行为也有机可乘。
综上来看，民间票据贴现是我国目前制度下的一种结果。民间票据贴现存在已久，已被大家默认接受，此时再去大力打击会催生一系列问题。如果政府发起专项打击行动，导致中小企业的票据贴现渠道被进一步收窄，而企业对于货币流动性需求具备一定的刚性。供小于求，此时民间票据贴现价格进一步上升，利润空间的扩大，更加催生了不法分子铤而走险的牟取非法所得的动机。当然这取决于打击的力度和决心。但不得不考虑的是法律执行过程中必然产生的经济震荡。以及其他经济目标的实现。现今，民间金融中介的介入是作为商業银行经济效率缺失的补充。通过行政法律手段一刀切除的结果是更加巩固了银行在贴现市场的垄断地位，也就意味着选择权的垄断。中小企业的生存空间更加被压缩。但因，法律地位不明确，民间活动缺乏监管具有一定的隐蔽性、以及市场经济还有待于完善，民间金融中介介入票据市场还有很多缺陷。因此一方面可以通过不断完善市场环境，确立其出于应有的监管中，另一方面以利率市场化为契机实现传统银行金融机构票据业务的转型，更好的服务于实体经济。
对此提出几条建言建议。
第一、加强信息披露，减少信息不对称以及有可能产生的逆向选择。为降低风险，有必要建立民间中介的信息监控制度。对总量和发展动态进行监控，也有利于为宏观决策提供真实可靠的数据支持。第二、加强监督检查，严厉打击票据诈骗违法行为。第三、加快完善社会信用系统。市场经济的健康发展离不开信用的建立和培养。社会伦理道德和价值观的确立有助于降低交易成本和减少改革和发展的阻力。第四、民间金融中介产权的界定。这也是地位合法化的界定。这样，金融中介的内部管理制度、财务制度和稽核制度将会得到完善，风险的防范、抵制机制和规范也会得到加强。第五、建立专营机构，放宽市场准入条件。有利于市场效率的提高以市场份额的扩大。当前，利率市场化是我国金融体系改革不可逆转的趋势，票据业务将在传统商业银行经营转型过程中发挥不可替代的重要作用：直贴业务巩固传统的信贷业务收入；转贴业务的资金化运作和衍生品交易，将贡献金融市场业务收入；基于票据产品的综合服务，将创造中间业务收入。因此，票据业务将全方位的助推商业银行业务发展。在利率市场化背景下，商业银行的经营转型和票据业务的转型发展两者相辅相成。第六、鼓励电票业务，实现交易电子化。有利于推动我国票据市场由当前区域性分散格局走向全国统一的票据市场。大幅消除纸质票据变造、伪造和实物交割固有的操作风险的同时，显著提高效率。提升中小企业的服务质量。
参考文献：
[1]柏华丽 焦婵，我国民间票据贴现发展动因及风险分析.
[2]孙丽华 潘宏，绍兴民间融资现状调查与风险防范分析.
[3]叶超男、肖莹、杨超 ，浅谈民间票据贴现，法制与社会.
[4]刘子平，民间票据融资及其法律应对，法制研究，2015第一期.
[5]史永丽 ，《应关注民间买卖银行承兑汇票问题》 出版信息不详.
关键词：民间金融机构 票据融资及贴现 存在及缺陷
商业汇票自诞生以来，就作为企业产销活动的有效金融工具，为实体经济提供信用和融资支持。民间票据市场主要是指游离于银行和企业正规票据市场之外的票据流通市场。我国民间金融中介介入票据市场发端于商品经济程度较弱的区域，如山东、山西，然后这股势头逐渐在浙江、江苏、广东等南方省市呈上升趋势。结合100家企业的样本调查显示，2009-2011年间，办理银行承兑汇票的企业数分别为13家、20家、21家，而存在买卖银行承兑汇票的企业数分别为11家，14家，12家，占比分别为84.61%、70%、57.14%。
民间金融中介介入票据市场有其存在的动因。一是伴随着央行对存款口径的调整，票据业务因其风险小、成本低、且市场容量大而快速成为银行业务的新增长点。随之也带动了相关领域。民间金融中介看到了利好，也想从中分一杯羹。二是银行系统出于自身利润最大化的要求，和风险偏好的侧重，以及对目标客户群的选择造就了银行系统票据业务的门槛高，中小企业因其单笔交易金额小，数量分散，经营规范性低等因素难以获得大银行的青睐，而中小银行在专业人员配备，专营机构的设立上又相对薄弱。相比之下，民间金融中介介入票据市场则相对容易。
具体的来说民间买卖银行承兑汇票有如下主要方式和目的。
1.置换闲置资金，资金盈余时作为投资工具。居民和企业的投资品相对短缺。银行存款利息低。票据市场也是作为一块可选择的套利市场。
2.银行与企业间，以银行发展业务规模为契机，赚取利差。这就派生了与银行的合谋。银行为实现规模，在缺乏客户基础的情况下，承诺企业，凡企业持有的银行承兑汇票，均可按协商利率优先办理，从而使这类企业借机大量收取票据，赚取利差。现行的金融创新产品一定程度上也强化了企业收票的动机。
3.企业与企业间，购买相应金额银票减少实付金额，还有的为了避税或超范围经营而进行帐外经营，在此类经营活动中获得的汇票没有正当的发票或协议。如果急于变现只能寻求民间渠道。
4.开立有敞口的银票，买卖满足短期融资需求。票据的融资功能主要依赖发行融资性票据和票据贴现来实现。西方国家的融资性票据逐年上升，并建立了规范的一二级市场。在专业化票据中介机构的协助下，成为短期融资的重要货币工具。
究其产生的根源主要有以下几点。
第一、银行选择性贴现导致的资金分配不公，贴现金额以100万以上居多，使得小票贴现困难。民间金融中介恰巧对此块空白做了补充。第二、中小企业资金短缺情况下对短、频、快的要求。基于监管要求的，银行票据业务对相关贸易合同、发票的审核，资料的要求相对复杂。守法成本就是部分效率的损失。同时受制于银行金融机构等级制度的设置，层层授权，决策和行动存在时滞较长。民间金融中介采取的是双方价格免谈，直接成交的方式。第三、市场因素。主要是区域与区域之间的利差造成的投机空间。第四、信息不对称 。受到信息不对称和企业资产及现状的的限制，为了规避风险，商业银行掌握了主动权，对中小企业的票据贴现业务普遍采取了回避和消极模式。第五、有利可图。以往的调查数据显示，2011年间，民间买卖银行承兑汇票平均利率10.49%，相当于同期6个月内贷款基准利率的1.72倍。
民间金融中介一方面活跃了票据市场，拓宽了融资渠道，缓解了中小企业融资难的同时，也存在许多缺陷。对金融市场的稳定性产生了一些负面影响。首先，从货币流动性角度来看，民间金融中介介入票据市场增加了货币供应量，通过货币乘数，放大市场经济，不利于经济稳定。货币通过乘数效应影响整个经济。再从其对国家宏观调控的影响来看，抵减了货币政策工具的作用。票据市场也是各国央行实施公开市场操作的场所。即央行通过票据市场买卖各种票据，吞吐基础货币，调节货币供应量，实现特定的宏观调控目的。由于民间票据贴现的具有一定的隐蔽性，往往使国家对本地的资金供求估计不足。不利于金融政策的制定。
利率市场化的改革背景下，银行金融机构基于3个月shibor为基准进行贴现定价。而民间票据贴现买卖双方协议达成的利率高低差距很大。在市场分割没有很好的法律界定的情况下，容易扰乱票据市场的利率秩序。从实际操作层面来看，票据真伪的鉴别手段参差不齐，手续不齐，容易产生合同纠纷。民间票据贴现双方采取价格面谈，直接成交的方式。尤其是遇到有瑕疵的票据、假票、克隆票时，相关法律纠纷更难以解决。况且，目前民间票据不受法律的保护。因为手续简便，相关合同发票缺少，进而偷税漏税行为也有机可乘。
综上来看，民间票据贴现是我国目前制度下的一种结果。民间票据贴现存在已久，已被大家默认接受，此时再去大力打击会催生一系列问题。如果政府发起专项打击行动，导致中小企业的票据贴现渠道被进一步收窄，而企业对于货币流动性需求具备一定的刚性。供小于求，此时民间票据贴现价格进一步上升，利润空间的扩大，更加催生了不法分子铤而走险的牟取非法所得的动机。当然这取决于打击的力度和决心。但不得不考虑的是法律执行过程中必然产生的经济震荡。以及其他经济目标的实现。现今，民间金融中介的介入是作为商業银行经济效率缺失的补充。通过行政法律手段一刀切除的结果是更加巩固了银行在贴现市场的垄断地位，也就意味着选择权的垄断。中小企业的生存空间更加被压缩。但因，法律地位不明确，民间活动缺乏监管具有一定的隐蔽性、以及市场经济还有待于完善，民间金融中介介入票据市场还有很多缺陷。因此一方面可以通过不断完善市场环境，确立其出于应有的监管中，另一方面以利率市场化为契机实现传统银行金融机构票据业务的转型，更好的服务于实体经济。
对此提出几条建言建议。
第一、加强信息披露，减少信息不对称以及有可能产生的逆向选择。为降低风险，有必要建立民间中介的信息监控制度。对总量和发展动态进行监控，也有利于为宏观决策提供真实可靠的数据支持。第二、加强监督检查，严厉打击票据诈骗违法行为。第三、加快完善社会信用系统。市场经济的健康发展离不开信用的建立和培养。社会伦理道德和价值观的确立有助于降低交易成本和减少改革和发展的阻力。第四、民间金融中介产权的界定。这也是地位合法化的界定。这样，金融中介的内部管理制度、财务制度和稽核制度将会得到完善，风险的防范、抵制机制和规范也会得到加强。第五、建立专营机构，放宽市场准入条件。有利于市场效率的提高以市场份额的扩大。当前，利率市场化是我国金融体系改革不可逆转的趋势，票据业务将在传统商业银行经营转型过程中发挥不可替代的重要作用：直贴业务巩固传统的信贷业务收入；转贴业务的资金化运作和衍生品交易，将贡献金融市场业务收入；基于票据产品的综合服务，将创造中间业务收入。因此，票据业务将全方位的助推商业银行业务发展。在利率市场化背景下，商业银行的经营转型和票据业务的转型发展两者相辅相成。第六、鼓励电票业务，实现交易电子化。有利于推动我国票据市场由当前区域性分散格局走向全国统一的票据市场。大幅消除纸质票据变造、伪造和实物交割固有的操作风险的同时，显著提高效率。提升中小企业的服务质量。
参考文献：
[1]柏华丽 焦婵，我国民间票据贴现发展动因及风险分析.
[2]孙丽华 潘宏，绍兴民间融资现状调查与风险防范分析.
[3]叶超男、肖莹、杨超 ，浅谈民间票据贴现，法制与社会.
[4]刘子平，民间票据融资及其法律应对，法制研究，2015第一期.
[5]史永丽 ，《应关注民间买卖银行承兑汇票问题》 出版信息不详.