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2013年应该是投资者们收益分化严重的一年，在投资品种上的选择似乎变得很重要。在全球经济复苏的大背景下，投资者的风险偏好升高是符合逻辑的，但是在中国却有其独特性。一方面传统的经济实体在复苏中表现得如履薄冰，投资者们对它们的预期也并不好；另一方面，以“新经济”的方式来做传统行业公司却被市场认为很有前途。从政策当局到普通公司人都对中国地方债务以及相关的房地产行业表示出很深的忧虑，但是很多投资者又会对自己投资以地方融资平台为标的的高收益信托以及衍生的民间借贷持非常乐观的看法。总之，2013年在很多情况下，引起市场表示乐观和悲观两种截然相反情绪的其实是一种东西。从中长期来说，这两种情绪的相对关系的趋势是收敛的，也就是说，两种看法的差距应该越来越小，而这也是投资者赚钱的一个机会。如果可以买到与这两种情绪相关的指数，就应该卖空那种高兴的，而买入那种悲观的。至于怎么会有这么匪夷所思的一年，我看了下关于气候的报道，2013年好像是厄尔尼诺年。
厄尔尼诺年的另一个表征是，我们在去年关于投资的预测准确得出奇，比如黄金走势、信托情况、钱荒、周期性行业……这些都为我继续在2014年为投资者做出投资建议增强信心。当然事情都有两面，我在一本关于预测发展史的书里看到了另一面。书里面记载的对预测有杰出贡献的人都具有比较强的怪癖，最有个性的一个是吉拉诺·卡尔达 诺。
卡尔达诺有三个孩子。他的小儿子也是个预测家，但小卡尔达诺把更多的精力放到赌博上，并因为预测水平问题经常偷父亲的钱。女儿在很多有前途的职业中选择了色情服务业，最后得梅毒而死。卡尔达诺最喜欢他的大儿子，一个天生有残疾的小伙子。这个小伙子生活还算正常，不幸的是他娶了个荡妇为妻，他妻子曾经宣扬说，他们的三个孩子都是偷情的产物。这段令人绝望的婚姻维持了三年，残疾小伙子终于发怒了，和仆人烤了一块混进了半斤砒霜的蛋糕，然后看着自己的妻子吃下去。当然杀人要偿命。卡尔达诺本人，本来是英国王室的御医，但他后来迷上了通过星座来预测。他偷偷地利用《新约圣经》的信息给耶稣算命，这下坏了，他因此被关进监狱。他预测自己在76岁那年的9月21日死掉，但他那天活得好好的。卡尔达诺因此很焦虑，为了维护自己预测的名声，他在那天自杀了。关于预测的另一面是什么？那就是“秀预测，死得快”。
物质丰富的坏处
在消费方面，公司人应该能感觉到2013年是物质丰富的一年，我说的丰富，意思是产品相对来说有点过剩。物质的丰富给人们带来好处，这种好处就跟我们以前说过的一样，整个商业社会的发展是更倾向于消费者而不是倾向于投资者的。但是，这种丰富也带来了坏处，当然这是次要的。那些急着把东西卖出去的人开始不择手段，如果再加上互联网的配合，那这种不择手段就显得更加恐怖。
在讨论怎么才能把自己的产品卖出去的时候，往往能得出两个结论，一个是你把自己的东西做得更好，另一个是你让别人以为你的东西更好。要知道，很多产品都在迅速大商品化的社会，要让自己的东西变得更好会很大程度地提高成本，所以，人们开始更多地考虑另一条路，那就是让大家以为自己更好—其实这种方式造成的平均成本提高也非常大。但不同的是，这种方式更具有偶然性，比如，以低成本拍一部电影，它的票房很可能很好，但从平均成本收益来说电影可能并不是赚钱的好投资。偶然性真的很吸引人，而互联网把这种偶然性进一步放大了。着急的生产者们不再像前辈一样把牛奶倒进大海里，而是把同样会变成垃圾的东西倒在了互联网上。这种倾倒让一些营销端变得很恐怖，之所以说它们恐怖是因为它们越来越像个传销组织—其实这种变化的逻辑很好理解，怎么才能以最低的成本卖东西？那就是先把目标客户洗脑然后把垃圾以高价卖给他们。
之所以说到这种物质丰富导致的坏处，是想提醒公司人，在物质丰富的时代，要避免成为一个垃圾收购者，或者迫不及待地加入垃圾清倒者的行列，别以为这会给你带来什么好处，因为无论是消费投资还是工作，人们更应该关注长期效果。
股市
中国资本市场的总体状况和我们在2013年年初的预测类似，它并没有像券商们在2月感觉的那样，平均指数增长20%。那时候专家们的预测主要是由于2月份时中国的经济状况似乎有了完全变好的迹象，而那主要是政府的一次规模不大的基础设施投入造成的，在此之后经济活跃程度再一次走弱，一直到年底才有好转。不过在股票市场信心极度缺乏时，那些价格极低的周期性股票值得买入，在年中时我们曾说过这个问题，如果在那时投资，年底收益率应该在30%左右。
这种情况在2014年还会持续，我们推荐那些被市场低估的公司，比如业绩很好而市盈率只有5倍左右的银行类公司。政策当局在以后应该会制定强制上市公司分红的办法，这会让那些盈利丰厚的低价公司的投资回报率有所提高。另外，被认为受到三公消费降低影响的消费品公司也很有投资机会，在这些公司中最值得推荐的是贵州茅台。这家公司几乎符合所有最苛刻的“好”公司的标准，而它的市盈率现在不到10倍。
2013年IPO的停摆让中国资本市场的定价受到扭曲，创业板上的公司被机构投机者热炒，我相信他们因此赚了一笔，如果一个投资者在2013年投资了中国市场上的创业板指数或者那些专事凑热闹的公募基金，将会有不错的投资收益。2014年这种情况将慢慢被调整，投资者对这方面的投资（或者说投机）要保持谨慎。
房地产
房地产价格，我们的评价如去年一样，还是说不清。之所以说不清，是因为影响房地产价格的因素太复杂了，我们真的很难把这些因素按权重进行量化。从历史上来说，在美元升值周期，新兴市场的房地产价格会走低。但这是中国，由于中国经济的结构化倾向太严重，而且有一个十分强力的政府，价格变化的时间往往会被人为地缩短和拉长。对于房地产价格，如果公司人觉得它很重要的话，引用中国足球队原来的一个主教练说的，“如果你不知道怎么踢，就往门里踢。”如果你不知道该不该现在买房，那就别理它，尽量去争取加薪吧。 债券和债券基金
美联储2013年12月19日终于宣布开始慢慢地缩减QE。其实中国早就在这么做了，只不过做法非常谨慎和具有试探性—央行往往会在资金过紧的时候把收紧的弦放松一点—这对于那些非常保守的投资者来说不是个好消息，因为他们最习惯投资的长期债价格会下降，相对收益也不会太好。不过，在债券品种更加丰富的情况下，一些公司债的收益优势将会体现出来—不过很多公司债是普通投资者没法参与的—另外，一些上市公司的可转债在2014年也会是不错的投资配置，可转债基本是你看不清方向的时候的一个气垫。
货币市场产品
货币市场产品在以前恐怕没有受到过这么大的关注。出现这种情况基本是两个原因，一个是银行间市场由于商业银行的盈利诉求被扩大化了，很多原来不是银行间市场的产品也被纳入进来，这也造成银行间市场对钱的严重渴求，2013年6月的“钱荒”造成的短期利率极高就和这个有关。另外一个，就是阿里巴巴推出了余额宝，然后又收购了天弘基金，这个交易的体量对整个市场来说算不了什么，但是对于一般投资者的宣传效果却特别好。我认识的好几个人都把余额宝买货币市场基金的高收益归功于阿里巴巴，而且他们还在猜想阿里巴巴以后付不出那么高的利息怎么办。
其实货币市场基金作为一个现金管理工具是不错的，把钱存在银行一样可以购买货币市场基金，而且收益也类似于余额宝，只不过银行并不愿意大家都这么做，因为那样会影响银行的放贷水平。
在2014年，如果银监会对银行间市场调控得比较成功，短期资金利率不会有这么高的收益，随着经济的复苏，这种不太正常的情况会慢慢改变。
黄金
在年初我们预测黄金价格下跌20%左右，虽4月份时我还受到很多攻击，那时候我邮箱里塞满了说我是傻×的邮件……但对黄金的预测最终是比较准确的。
在美元升值周期，黄金价格一般来说会下跌，这个跷跷板的准确性比其他大商品跷跷板要高得多。但有两个错误的观点，在这里还是说一下：有的投资者来信说他和我不一样，是把黄金作为“长期价值投资”的，我不知道这个投资者怎么衡量价值的，我理解的价值投资是说投资品可以产生现金流水平，而黄金不行，储存黄金反而会吃掉你的现金。另外，很多人判断黄金不会再跌，因为它已经到了成本线。我不知道这个成本线是怎么测算的，反正我表示怀疑。如果说黄金的开采成本在1200美元每盎司，那么在黄金价格没有达到这个水平之前的几千年里，人们都是怎么开采黄金的？而黄金价格达到1200美元也只是这三四年的事，有什么有关黄金开采的要素在这些年飞涨？好像又没有谁明确说过。
我判断随着经济的复苏，2014年的黄金价格会有震荡，下跌的可能性更大。
另类投资
那些艺术品和收藏品的投资，我还是建议普通投资者别去关注。这些领域主要是在制造赝品和识别赝品两部分创造了就业机会。普通公司人如果想参与其中，付出的成本将会很高。这类投资的流动性也很差。令人遗憾的是，由于像我们前面所说的传销化的营销方式的泛滥，我身边有很多家伙也已经加入了“投资”各类手串的玩家行列。他们固执地相信，通过不停地揉搓，把手上脸上的油腻转移到某种木头珠子上，会让他们获得更好的投资收益。我对此的投资建议是，要注意个人卫生；其次，不如拿买木头珠子的钱去买张健身卡。
有可能很热的投资
1优先股：
如果发行优先股的公司是一家现金丰沛，能保持长期盈利的公司，那它的确很有吸引力。虽然现在投资优先股的门槛还比较高，一般公司人不能直接参与，但是通过某种代理方式还是可以投资优秀的优先股。而且我相信，随着资本市场的发展，优先股的投资门槛会不断地降低。
2新三板基金
IPO只进行注册而不审批的发行管理方式会在OTC市场也就是三板市场先实行。这个市场充满了天使和魔鬼，也充满了发财的机会。需要提醒投资者的是，如果你有机会通过某种代理投资到这个市场，不要让它占到你太高的资产配置比例，母鸡变凤凰的概率没有传说中那么高。
3打新股
虽然决策当局对只投资新股获益的投机者设了很多新的限制，但是，相信在IPO刚开闸时，这种投资还是可以获得相对高的投资收益的。
应该小心的投资
1创业板
小心创业板公司的原因很简单，并不是因为它们在创业板，而是因为它们的价格实在太贵了，而另一方面，这些公司的现金流情况说明它们明显不值那么多钱。
2那些令人怀疑的信托
2013年那种令人怀疑的信托就够多了，这些不知疲倦的电话营销者造成我手机里黑名单的号码比通讯录的号码还要多。令人绝望的是，进行这种营销的人还存在于我们的身边，他们会报出20%甚至更高的年收益率吸引你或者你的父母把钱交出来，投资方向是一个神秘而有某种强硬背景的公司。进行这种营销的人一般是年轻公司人的父辈朋友或者亲戚，他们的年龄一般在50岁左右。不知道为什么，我最近发现，50到55岁的人最容易做出给家庭财富造成巨大损失的事，这可能是我的偏见，也可能是个生理问题—不管怎么说，作为给公司人的一种提示吧。祝你们在2014年获得更多的财富。
厄尔尼诺年的另一个表征是，我们在去年关于投资的预测准确得出奇，比如黄金走势、信托情况、钱荒、周期性行业……这些都为我继续在2014年为投资者做出投资建议增强信心。当然事情都有两面，我在一本关于预测发展史的书里看到了另一面。书里面记载的对预测有杰出贡献的人都具有比较强的怪癖，最有个性的一个是吉拉诺·卡尔达 诺。
卡尔达诺有三个孩子。他的小儿子也是个预测家，但小卡尔达诺把更多的精力放到赌博上，并因为预测水平问题经常偷父亲的钱。女儿在很多有前途的职业中选择了色情服务业，最后得梅毒而死。卡尔达诺最喜欢他的大儿子，一个天生有残疾的小伙子。这个小伙子生活还算正常，不幸的是他娶了个荡妇为妻，他妻子曾经宣扬说，他们的三个孩子都是偷情的产物。这段令人绝望的婚姻维持了三年，残疾小伙子终于发怒了，和仆人烤了一块混进了半斤砒霜的蛋糕，然后看着自己的妻子吃下去。当然杀人要偿命。卡尔达诺本人，本来是英国王室的御医，但他后来迷上了通过星座来预测。他偷偷地利用《新约圣经》的信息给耶稣算命，这下坏了，他因此被关进监狱。他预测自己在76岁那年的9月21日死掉，但他那天活得好好的。卡尔达诺因此很焦虑，为了维护自己预测的名声，他在那天自杀了。关于预测的另一面是什么？那就是“秀预测，死得快”。
物质丰富的坏处
在消费方面，公司人应该能感觉到2013年是物质丰富的一年，我说的丰富，意思是产品相对来说有点过剩。物质的丰富给人们带来好处，这种好处就跟我们以前说过的一样，整个商业社会的发展是更倾向于消费者而不是倾向于投资者的。但是，这种丰富也带来了坏处，当然这是次要的。那些急着把东西卖出去的人开始不择手段，如果再加上互联网的配合，那这种不择手段就显得更加恐怖。
在讨论怎么才能把自己的产品卖出去的时候，往往能得出两个结论，一个是你把自己的东西做得更好，另一个是你让别人以为你的东西更好。要知道，很多产品都在迅速大商品化的社会，要让自己的东西变得更好会很大程度地提高成本，所以，人们开始更多地考虑另一条路，那就是让大家以为自己更好—其实这种方式造成的平均成本提高也非常大。但不同的是，这种方式更具有偶然性，比如，以低成本拍一部电影，它的票房很可能很好，但从平均成本收益来说电影可能并不是赚钱的好投资。偶然性真的很吸引人，而互联网把这种偶然性进一步放大了。着急的生产者们不再像前辈一样把牛奶倒进大海里，而是把同样会变成垃圾的东西倒在了互联网上。这种倾倒让一些营销端变得很恐怖，之所以说它们恐怖是因为它们越来越像个传销组织—其实这种变化的逻辑很好理解，怎么才能以最低的成本卖东西？那就是先把目标客户洗脑然后把垃圾以高价卖给他们。
之所以说到这种物质丰富导致的坏处，是想提醒公司人，在物质丰富的时代，要避免成为一个垃圾收购者，或者迫不及待地加入垃圾清倒者的行列，别以为这会给你带来什么好处，因为无论是消费投资还是工作，人们更应该关注长期效果。
股市
中国资本市场的总体状况和我们在2013年年初的预测类似，它并没有像券商们在2月感觉的那样，平均指数增长20%。那时候专家们的预测主要是由于2月份时中国的经济状况似乎有了完全变好的迹象，而那主要是政府的一次规模不大的基础设施投入造成的，在此之后经济活跃程度再一次走弱，一直到年底才有好转。不过在股票市场信心极度缺乏时，那些价格极低的周期性股票值得买入，在年中时我们曾说过这个问题，如果在那时投资，年底收益率应该在30%左右。
这种情况在2014年还会持续，我们推荐那些被市场低估的公司，比如业绩很好而市盈率只有5倍左右的银行类公司。政策当局在以后应该会制定强制上市公司分红的办法，这会让那些盈利丰厚的低价公司的投资回报率有所提高。另外，被认为受到三公消费降低影响的消费品公司也很有投资机会，在这些公司中最值得推荐的是贵州茅台。这家公司几乎符合所有最苛刻的“好”公司的标准，而它的市盈率现在不到10倍。
2013年IPO的停摆让中国资本市场的定价受到扭曲，创业板上的公司被机构投机者热炒，我相信他们因此赚了一笔，如果一个投资者在2013年投资了中国市场上的创业板指数或者那些专事凑热闹的公募基金，将会有不错的投资收益。2014年这种情况将慢慢被调整，投资者对这方面的投资（或者说投机）要保持谨慎。
房地产
房地产价格，我们的评价如去年一样，还是说不清。之所以说不清，是因为影响房地产价格的因素太复杂了，我们真的很难把这些因素按权重进行量化。从历史上来说，在美元升值周期，新兴市场的房地产价格会走低。但这是中国，由于中国经济的结构化倾向太严重，而且有一个十分强力的政府，价格变化的时间往往会被人为地缩短和拉长。对于房地产价格，如果公司人觉得它很重要的话，引用中国足球队原来的一个主教练说的，“如果你不知道怎么踢，就往门里踢。”如果你不知道该不该现在买房，那就别理它，尽量去争取加薪吧。 债券和债券基金
美联储2013年12月19日终于宣布开始慢慢地缩减QE。其实中国早就在这么做了，只不过做法非常谨慎和具有试探性—央行往往会在资金过紧的时候把收紧的弦放松一点—这对于那些非常保守的投资者来说不是个好消息，因为他们最习惯投资的长期债价格会下降，相对收益也不会太好。不过，在债券品种更加丰富的情况下，一些公司债的收益优势将会体现出来—不过很多公司债是普通投资者没法参与的—另外，一些上市公司的可转债在2014年也会是不错的投资配置，可转债基本是你看不清方向的时候的一个气垫。
货币市场产品
货币市场产品在以前恐怕没有受到过这么大的关注。出现这种情况基本是两个原因，一个是银行间市场由于商业银行的盈利诉求被扩大化了，很多原来不是银行间市场的产品也被纳入进来，这也造成银行间市场对钱的严重渴求，2013年6月的“钱荒”造成的短期利率极高就和这个有关。另外一个，就是阿里巴巴推出了余额宝，然后又收购了天弘基金，这个交易的体量对整个市场来说算不了什么，但是对于一般投资者的宣传效果却特别好。我认识的好几个人都把余额宝买货币市场基金的高收益归功于阿里巴巴，而且他们还在猜想阿里巴巴以后付不出那么高的利息怎么办。
其实货币市场基金作为一个现金管理工具是不错的，把钱存在银行一样可以购买货币市场基金，而且收益也类似于余额宝，只不过银行并不愿意大家都这么做，因为那样会影响银行的放贷水平。
在2014年，如果银监会对银行间市场调控得比较成功，短期资金利率不会有这么高的收益，随着经济的复苏，这种不太正常的情况会慢慢改变。
黄金
在年初我们预测黄金价格下跌20%左右，虽4月份时我还受到很多攻击，那时候我邮箱里塞满了说我是傻×的邮件……但对黄金的预测最终是比较准确的。
在美元升值周期，黄金价格一般来说会下跌，这个跷跷板的准确性比其他大商品跷跷板要高得多。但有两个错误的观点，在这里还是说一下：有的投资者来信说他和我不一样，是把黄金作为“长期价值投资”的，我不知道这个投资者怎么衡量价值的，我理解的价值投资是说投资品可以产生现金流水平，而黄金不行，储存黄金反而会吃掉你的现金。另外，很多人判断黄金不会再跌，因为它已经到了成本线。我不知道这个成本线是怎么测算的，反正我表示怀疑。如果说黄金的开采成本在1200美元每盎司，那么在黄金价格没有达到这个水平之前的几千年里，人们都是怎么开采黄金的？而黄金价格达到1200美元也只是这三四年的事，有什么有关黄金开采的要素在这些年飞涨？好像又没有谁明确说过。
我判断随着经济的复苏，2014年的黄金价格会有震荡，下跌的可能性更大。
另类投资
那些艺术品和收藏品的投资，我还是建议普通投资者别去关注。这些领域主要是在制造赝品和识别赝品两部分创造了就业机会。普通公司人如果想参与其中，付出的成本将会很高。这类投资的流动性也很差。令人遗憾的是，由于像我们前面所说的传销化的营销方式的泛滥，我身边有很多家伙也已经加入了“投资”各类手串的玩家行列。他们固执地相信，通过不停地揉搓，把手上脸上的油腻转移到某种木头珠子上，会让他们获得更好的投资收益。我对此的投资建议是，要注意个人卫生；其次，不如拿买木头珠子的钱去买张健身卡。
有可能很热的投资
1优先股：
如果发行优先股的公司是一家现金丰沛，能保持长期盈利的公司，那它的确很有吸引力。虽然现在投资优先股的门槛还比较高，一般公司人不能直接参与，但是通过某种代理方式还是可以投资优秀的优先股。而且我相信，随着资本市场的发展，优先股的投资门槛会不断地降低。
2新三板基金
IPO只进行注册而不审批的发行管理方式会在OTC市场也就是三板市场先实行。这个市场充满了天使和魔鬼，也充满了发财的机会。需要提醒投资者的是，如果你有机会通过某种代理投资到这个市场，不要让它占到你太高的资产配置比例，母鸡变凤凰的概率没有传说中那么高。
3打新股
虽然决策当局对只投资新股获益的投机者设了很多新的限制，但是，相信在IPO刚开闸时，这种投资还是可以获得相对高的投资收益的。
应该小心的投资
1创业板
小心创业板公司的原因很简单，并不是因为它们在创业板，而是因为它们的价格实在太贵了，而另一方面，这些公司的现金流情况说明它们明显不值那么多钱。
2那些令人怀疑的信托
2013年那种令人怀疑的信托就够多了，这些不知疲倦的电话营销者造成我手机里黑名单的号码比通讯录的号码还要多。令人绝望的是，进行这种营销的人还存在于我们的身边，他们会报出20%甚至更高的年收益率吸引你或者你的父母把钱交出来，投资方向是一个神秘而有某种强硬背景的公司。进行这种营销的人一般是年轻公司人的父辈朋友或者亲戚，他们的年龄一般在50岁左右。不知道为什么，我最近发现，50到55岁的人最容易做出给家庭财富造成巨大损失的事，这可能是我的偏见，也可能是个生理问题—不管怎么说，作为给公司人的一种提示吧。祝你们在2014年获得更多的财富。