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4月15日，媒体曝光广州一投资者600万元购买了20公斤黄金，一个晚上节省了44万元。可惜的是，到第二天早上就只剩下540多万元了。黄金再次显现了其疯狂的本性，以单日下跌148美元/盎司创下历史上最大下跌金额。
由于金价大幅下跌，许多所谓的黄金分析师立刻看空黄金市场，抛出了“1500美元/盎司是黄金的牛熊分界线”的观点。在笔者看来，黄金的牛熊分界线应是200日均线，在2012年年底金价第3次跌破200日均线时就宣布黄金牛市结束了。牛市既去，熊市的底部在哪里？在有人画出的黄金预测图上，显示金价直堕500美元/盎司。金价会下跌到这个位置吗？
黄金的投资暴利周期已结束
黄金作为世界公认的具有货币属性的历史其实只有100多年，在此之前白银是公认的货币支付方式。因此，如果没有一种公认的、可代表性的国际支付的商品出现，黄金的天然货币属性在长期还不会被替代。
要了解黄金的本质，就必须了解黄金与美元的互相关性。当美元滥发的时候，美元债券收益率下降，美元指数下跌，黄金的无息资产弱势就会被投资者忽视，从而大量购入黄金，金价上升。而当美国债券和其他固定利息的投资工具所提供的收益率上升，黄金的无息成本的功能就会突现，造成金价下跌。但不管怎样，美元作为国际通用结算货币，其流通量往往决定了金价。从美国近30年来基础货币的流通量中可以明显看出，美国人用印刷机印出来的钞票换来了全球的资源，让他们大量收回纸币还全球资源的可能性不高。美国人为了保证美元的国际结算地位，会保持其汇率的稳定性，也不会让美元汇率长期下跌。因此，黄金的投资暴利的周期已经结束，接下来极有可能是漫漫无期的寻底过程。
盈亏平衡点：1320美元/盎司
假设2003年初金价每盎司350元与黄金价值相等（也是1983～2002年这20年黄金的均价），在2003～2012年，美国的基础货币（M3）增加了303%。按照这样的幅度，如果黄金总量不变的话，黄金的价值在1400美元/盎司左右。
在2003年初，据当时数据表明，人类在整个数千年文明历史中从这个星球上共挖出来约13万吨的黄金；至2012年底这个数字为约16万吨（其中大约1/3在各国央行，其余由私人藏金和首饰品），10年增加了23%。根据以上的数据，笔者简单地测算出现在金价的底部为约1140美元/盎司。而根据2012年年底世界黄金协会的公开数据，开采一盎司黄金的成本大概1500美元。
以上数据可以看出，1320美元/盎司将是世界黄金业的盈亏平衡点。低于该价位，黄金生产将减少，现货短缺将加剧，抄底的投资人会大举进入。黄金是货币等价物，不是虚拟资产，因为全球几乎所有的国家都在滥发本国货币，美元指数可能出现中期的上升趋势，但不等于美元流通量会有大幅减少。
近期黄金下跌的原因探究
可分为内在和外部原因。
内在原因
从金融海啸开始，黄金的投资功能就大大增强，笔者在2009年初就撰文明确指出黄金投资的方向。不论哪一种投资品种，其趋势过程经常非常相似，见下图。金价超过1500美元/盎司就是泡沫猛吹的时候（2011年初开始出现），黄金已经成为风险资产，是极好的投机品种，也就是说没有投资的价值但有投机的机会。但在不长的期限内，泡沫一定会回到价值评估的区间的，然后就是一个长期的以价值平估做顶部，寻觅价值洼地的区间。由此预测，这个洼地底部可能是黄金的价值底部，在1140美元/盎司的基础上下跌20%，即900美元/盎司左右。这个价格要期限非常长，要经过多次的价格波动。
内在原因
国际投行与金融大鳄联合打压金价获利颇大。就在今年年初，国际投行对2013年金价的预测普遍在1700～1800美元/盎司，甚至有2000美元/盎司以上的。由于黄金非生息品种是零和交易，在此市场上赚钱就要别人亏钱，这群金融寡头再现血腥的本性，在唱多黄金的过程中正逐步建立黄金的空头仓位，等待猎食杀戮。更有甚者，索罗斯在2012年四季初就减少一半黄金的现货多头，自2009初至今已经几乎清仓了所有黄金，也正准备着购进现货黄金充实其投资组合。
因此，这群金融大鳄就4月上旬联合在全球各地唱空黄金，并非常巧合地传出美联储正准备逐步退出量化宽松货币政策。4月12日，纽约黄金期货市场拉开了杀戮的号角，几笔大单卖空仓位砸向市场，引起多头止损或暴仓，多米诺骨牌效应引起黄金价格暴跌，空头满载而归。
做空与适度配置并不矛盾
对于黄金趋势，笔者认为大致可以分为以下3个阶段：
第一阶段：1320～1550美元/盎司。这个阶段大约1年左右或更长时间。
第二阶段：1180～1400美元/盎司。大约延续2年时间。
第三阶段：900～1320美元/盎司。大约延续2年或更长时间。
总体而言，黄金未来几年的投资保值功能已经基本丧失。普通投资者如果持有纸黄金而且是高位套牢的，建议逢高卖出后耐心等待低位进入博反弹。最好不要加大投资资金，那会加大亏损的绝对金额，而且黄金没有利息，一直盲目持有只能浪费资产的时间价值。对于有经验的投资者，可以利用现在市场的多空投资工具，逢高做空逢低做多，博取超额收益。
最后，也是最重要的，作为家庭资产配置的重要部分，黄金的下跌正好是配置的时机，但不要急于一次性进入。由于其货币等价物的金融属性，黄金一直以来都具有资产的保险功能，一般家庭不妨以全部资产的5%～10%配置实物黄金。切记这些黄金不是拿来盈利的，而是保险用的，一旦有重大风险爆发，你就会知道，这些实物黄金将是你资产的全部。实物黄金逢低分次配置现在已经可以开始了，预测黄金趋势也只是多年关注国际市场的经验所来，无法代表绝对正确，分次介入将会是不错的选择。
由于金价大幅下跌，许多所谓的黄金分析师立刻看空黄金市场，抛出了“1500美元/盎司是黄金的牛熊分界线”的观点。在笔者看来，黄金的牛熊分界线应是200日均线，在2012年年底金价第3次跌破200日均线时就宣布黄金牛市结束了。牛市既去，熊市的底部在哪里？在有人画出的黄金预测图上，显示金价直堕500美元/盎司。金价会下跌到这个位置吗？
黄金的投资暴利周期已结束
黄金作为世界公认的具有货币属性的历史其实只有100多年，在此之前白银是公认的货币支付方式。因此，如果没有一种公认的、可代表性的国际支付的商品出现，黄金的天然货币属性在长期还不会被替代。
要了解黄金的本质，就必须了解黄金与美元的互相关性。当美元滥发的时候，美元债券收益率下降，美元指数下跌，黄金的无息资产弱势就会被投资者忽视，从而大量购入黄金，金价上升。而当美国债券和其他固定利息的投资工具所提供的收益率上升，黄金的无息成本的功能就会突现，造成金价下跌。但不管怎样，美元作为国际通用结算货币，其流通量往往决定了金价。从美国近30年来基础货币的流通量中可以明显看出，美国人用印刷机印出来的钞票换来了全球的资源，让他们大量收回纸币还全球资源的可能性不高。美国人为了保证美元的国际结算地位，会保持其汇率的稳定性，也不会让美元汇率长期下跌。因此，黄金的投资暴利的周期已经结束，接下来极有可能是漫漫无期的寻底过程。
盈亏平衡点：1320美元/盎司
假设2003年初金价每盎司350元与黄金价值相等（也是1983～2002年这20年黄金的均价），在2003～2012年，美国的基础货币（M3）增加了303%。按照这样的幅度，如果黄金总量不变的话，黄金的价值在1400美元/盎司左右。
在2003年初，据当时数据表明，人类在整个数千年文明历史中从这个星球上共挖出来约13万吨的黄金；至2012年底这个数字为约16万吨（其中大约1/3在各国央行，其余由私人藏金和首饰品），10年增加了23%。根据以上的数据，笔者简单地测算出现在金价的底部为约1140美元/盎司。而根据2012年年底世界黄金协会的公开数据，开采一盎司黄金的成本大概1500美元。
以上数据可以看出，1320美元/盎司将是世界黄金业的盈亏平衡点。低于该价位，黄金生产将减少，现货短缺将加剧，抄底的投资人会大举进入。黄金是货币等价物，不是虚拟资产，因为全球几乎所有的国家都在滥发本国货币，美元指数可能出现中期的上升趋势，但不等于美元流通量会有大幅减少。
近期黄金下跌的原因探究
可分为内在和外部原因。
内在原因
从金融海啸开始，黄金的投资功能就大大增强，笔者在2009年初就撰文明确指出黄金投资的方向。不论哪一种投资品种，其趋势过程经常非常相似，见下图。金价超过1500美元/盎司就是泡沫猛吹的时候（2011年初开始出现），黄金已经成为风险资产，是极好的投机品种，也就是说没有投资的价值但有投机的机会。但在不长的期限内，泡沫一定会回到价值评估的区间的，然后就是一个长期的以价值平估做顶部，寻觅价值洼地的区间。由此预测，这个洼地底部可能是黄金的价值底部，在1140美元/盎司的基础上下跌20%，即900美元/盎司左右。这个价格要期限非常长，要经过多次的价格波动。
内在原因
国际投行与金融大鳄联合打压金价获利颇大。就在今年年初，国际投行对2013年金价的预测普遍在1700～1800美元/盎司，甚至有2000美元/盎司以上的。由于黄金非生息品种是零和交易，在此市场上赚钱就要别人亏钱，这群金融寡头再现血腥的本性，在唱多黄金的过程中正逐步建立黄金的空头仓位，等待猎食杀戮。更有甚者，索罗斯在2012年四季初就减少一半黄金的现货多头，自2009初至今已经几乎清仓了所有黄金，也正准备着购进现货黄金充实其投资组合。
因此，这群金融大鳄就4月上旬联合在全球各地唱空黄金，并非常巧合地传出美联储正准备逐步退出量化宽松货币政策。4月12日，纽约黄金期货市场拉开了杀戮的号角，几笔大单卖空仓位砸向市场，引起多头止损或暴仓，多米诺骨牌效应引起黄金价格暴跌，空头满载而归。
做空与适度配置并不矛盾
对于黄金趋势，笔者认为大致可以分为以下3个阶段：
第一阶段：1320～1550美元/盎司。这个阶段大约1年左右或更长时间。
第二阶段：1180～1400美元/盎司。大约延续2年时间。
第三阶段：900～1320美元/盎司。大约延续2年或更长时间。
总体而言，黄金未来几年的投资保值功能已经基本丧失。普通投资者如果持有纸黄金而且是高位套牢的，建议逢高卖出后耐心等待低位进入博反弹。最好不要加大投资资金，那会加大亏损的绝对金额，而且黄金没有利息，一直盲目持有只能浪费资产的时间价值。对于有经验的投资者，可以利用现在市场的多空投资工具，逢高做空逢低做多，博取超额收益。
最后，也是最重要的，作为家庭资产配置的重要部分，黄金的下跌正好是配置的时机，但不要急于一次性进入。由于其货币等价物的金融属性，黄金一直以来都具有资产的保险功能，一般家庭不妨以全部资产的5%～10%配置实物黄金。切记这些黄金不是拿来盈利的，而是保险用的，一旦有重大风险爆发，你就会知道，这些实物黄金将是你资产的全部。实物黄金逢低分次配置现在已经可以开始了，预测黄金趋势也只是多年关注国际市场的经验所来，无法代表绝对正确，分次介入将会是不错的选择。