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本文对中国现阶段货币政策的有效性做了研究。从理论来说中央银行对货币供给的控制能力不是绝对的，货币供给并不是一个完全的外生变量。文章对影响货币供给的因素做出了分解，并对中央银行对各因素的控制力做出了分析。结果表明，中国的中央银行具有决定法定准备金率的能力、拥有现金发行权利、对超额准备金近似可控，对C／D（通货一存款比）和R／D（准备一存款比）也都近似可控，因此目前中国中央银行对货币供给具有强大的控制力，中国当前的货币政策有效性很强。