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文中研究了次债危机前后沪市、港股和美股间的市场联动性,将样本数据划分为牛市、熊市和震荡市三个子样本,通过构建Copula-MSM模型进行研究。研究结果表明：次贷危机并未直接造成美股与港股、沪市间的联动性增强,而是具有时滞性;沪市与港股间的联动性在次贷危机发生后显著增强;次贷危机对内地的影响易于通过港股传导而来;和发达国家间较高的联动水平相比,内地股市与港股、美股间的联动水平仍比较低。