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国内三家主要的TFT—LCD厂商欲整合为一,无论成败都是难得的经验
2006年12月28日,京东方(SZ 000725)发布公告称,近日与上广电集团、广电电子(SH 600602)、广电信息(SH600637)(上述三者合称“广电系股东”)、昆山经济开发区、龙腾控股(上述二者合称“龙腾系股东”)签署《意向书》,三方拟以各自拥有的TFT-LCD业务(包括TFT-LCD大尺寸面板及上下游的资产和现金),共同组建新的或选择目前已存在的公司为专业化公司,并成为TFT-LCD业务的统一运作平台。广电电子和广电信息同日发布了内容相仿的公告。
消息一出,尽管业内反应不一,但大多都对此给予积极正面的评价。一位长期关注京东方的投资人士称,“京东方的处境已经不能更坏了,目前任何重组消息,对它来说都是利好。”此言不乏偏颇,却也道出了京东方面临的经营压力。
自2003年通过跨国并购介入TFT-LCD领域以来,京东方在享受了短暂的高利润回报后,迅速受到行业周期性影响,陷入不断亏损之中:其2006年前三季度亏损达16.27亿元,已超过2005年全年的亏损额(15.87亿元),毛利率则为-19.92%——这意味着其卖出的产品越多,亏损便越大。
周期性明显的TFT-LCD行业更是依靠规模制胜的行业。即便目前全球排名第二的LG-飞利浦(其与三星电子、友达光电的市场占有率皆超过20%),在2006年后三个季度中也经受了连续数亿美元的亏损,更何况市场占有率不过1%多的京东方。
京东方并非不想扩大规模,奈何在动辄投资上十亿美元的TFT-LCD行业,其受制于原本不强的资本实力,连续亏损则彻底断了依靠自身积累的念想。事实上在尚不算发达的中国金融市场上,京东方几乎将各种融资手段用到极致:增发A股、B股,银团贷款,大股东注资,但这远远不能满足其对资金的渴求。
京东方在2005年末的负债达到173.11亿元,资产负债率为83%,至2006年三季度末,财务状况虽有改善,但负债总额仍达126.27亿元,资产负债率近75%。高负债运营使得其财务费用急剧增长,2005年为4.62亿元,2006年前三季度达5.44亿元。为减轻债务压力,京东方已在近期出售所持部分冠捷科技(HK 0903)股权,套现10.6亿港元。
上广电光电子(广电系TFT-LCD业务运营实体,由上广电集团持股62.5%,其控股的广电电子和广电信息则各持有18.75%)和龙腾光电(由昆山经济开发区控股51%)的日子也好过不到哪儿去:前者在2006年初由股东方增资35亿元后,仍为实现盈利而挣扎;后者受制于资金,实际产量一直未能达到设计产能。
为了扭转困局,各方都在尽可能寻求出路。三方宣布将进行整合之前,京东方通过入股位于深圳的聚龙光电,试图建立新的生产线;而广电系和龙腾系则在2006年中签署了战略合作协议;甚至在2006年末还出现了京东方入股龙腾光电的传闻。
对于三方整合的消息,外界的普遍反映是其将在规模效应上获益,可以降低采购及生产成本,避免研发经费上的重复投入。但即便整合后合并市场占有率也不过5%左右,由此不乏业内人士认为,实质性的影响有限,成败仍取决于其后的融资能力和产能扩张。
而在设计未来之前,切实的问题则是整合的细节,毕竟目前只是一个美好的愿望和《意向书》,至于新公司名称、股权分配、管理层乃至注册地等都是不可回避的争议点,尤其是在分别由北京及上海地方政府支持的京东方和广电系之间,相关争夺不可避免。事实上博弈已经展开,据称由来自京东方的消息透露,选择京东方作为整合后运营主体的可能性较大,而广电电子和广电信息在公告中则表示,新公司的注册地将在上海。
《新京报》援引一位分析师的话:目前三家公司都是亏本运营,联合是大势所趋,否则就是死路一条,现在这种模式等于是建立了一支国家队,下一步政府可能还会有更具体的扶持政策出来。
《21世纪经济报道》援引奇英电子人士的话;三家企业的合并有了一定的规模,但其产品规格太少且较落后,还没有一条6代以上的生产线,对液晶面板的整体格局难以造成真正的影响。
《第一财经日报》援引上广电人士的话:三家公司最终选择整合,是因为各方都缺乏资金,并且各自规模有限,单个的力量也无法争取到更多的政策资源,整合后希望政府能够在资金上给予足够的支持,支持他们新建新一代的TFT-LCD生产线。
《竞争力》:就像不能因为巨亏就全面否认TCL集团在国际化方面的努力一样,也不能否认京东方决意进军TFT-LCD领域的尝试。毕竟有些事情总需要有人去做。此次三方能否最终顺利整合尚难预料,但对于一向喜欢各自为政的中国企业而言,个中过程或许已是难得的经验。
2006年12月28日,京东方(SZ 000725)发布公告称,近日与上广电集团、广电电子(SH 600602)、广电信息(SH600637)(上述三者合称“广电系股东”)、昆山经济开发区、龙腾控股(上述二者合称“龙腾系股东”)签署《意向书》,三方拟以各自拥有的TFT-LCD业务(包括TFT-LCD大尺寸面板及上下游的资产和现金),共同组建新的或选择目前已存在的公司为专业化公司,并成为TFT-LCD业务的统一运作平台。广电电子和广电信息同日发布了内容相仿的公告。
消息一出,尽管业内反应不一,但大多都对此给予积极正面的评价。一位长期关注京东方的投资人士称,“京东方的处境已经不能更坏了,目前任何重组消息,对它来说都是利好。”此言不乏偏颇,却也道出了京东方面临的经营压力。
自2003年通过跨国并购介入TFT-LCD领域以来,京东方在享受了短暂的高利润回报后,迅速受到行业周期性影响,陷入不断亏损之中:其2006年前三季度亏损达16.27亿元,已超过2005年全年的亏损额(15.87亿元),毛利率则为-19.92%——这意味着其卖出的产品越多,亏损便越大。
周期性明显的TFT-LCD行业更是依靠规模制胜的行业。即便目前全球排名第二的LG-飞利浦(其与三星电子、友达光电的市场占有率皆超过20%),在2006年后三个季度中也经受了连续数亿美元的亏损,更何况市场占有率不过1%多的京东方。
京东方并非不想扩大规模,奈何在动辄投资上十亿美元的TFT-LCD行业,其受制于原本不强的资本实力,连续亏损则彻底断了依靠自身积累的念想。事实上在尚不算发达的中国金融市场上,京东方几乎将各种融资手段用到极致:增发A股、B股,银团贷款,大股东注资,但这远远不能满足其对资金的渴求。
京东方在2005年末的负债达到173.11亿元,资产负债率为83%,至2006年三季度末,财务状况虽有改善,但负债总额仍达126.27亿元,资产负债率近75%。高负债运营使得其财务费用急剧增长,2005年为4.62亿元,2006年前三季度达5.44亿元。为减轻债务压力,京东方已在近期出售所持部分冠捷科技(HK 0903)股权,套现10.6亿港元。
上广电光电子(广电系TFT-LCD业务运营实体,由上广电集团持股62.5%,其控股的广电电子和广电信息则各持有18.75%)和龙腾光电(由昆山经济开发区控股51%)的日子也好过不到哪儿去:前者在2006年初由股东方增资35亿元后,仍为实现盈利而挣扎;后者受制于资金,实际产量一直未能达到设计产能。
为了扭转困局,各方都在尽可能寻求出路。三方宣布将进行整合之前,京东方通过入股位于深圳的聚龙光电,试图建立新的生产线;而广电系和龙腾系则在2006年中签署了战略合作协议;甚至在2006年末还出现了京东方入股龙腾光电的传闻。
对于三方整合的消息,外界的普遍反映是其将在规模效应上获益,可以降低采购及生产成本,避免研发经费上的重复投入。但即便整合后合并市场占有率也不过5%左右,由此不乏业内人士认为,实质性的影响有限,成败仍取决于其后的融资能力和产能扩张。
而在设计未来之前,切实的问题则是整合的细节,毕竟目前只是一个美好的愿望和《意向书》,至于新公司名称、股权分配、管理层乃至注册地等都是不可回避的争议点,尤其是在分别由北京及上海地方政府支持的京东方和广电系之间,相关争夺不可避免。事实上博弈已经展开,据称由来自京东方的消息透露,选择京东方作为整合后运营主体的可能性较大,而广电电子和广电信息在公告中则表示,新公司的注册地将在上海。
《新京报》援引一位分析师的话:目前三家公司都是亏本运营,联合是大势所趋,否则就是死路一条,现在这种模式等于是建立了一支国家队,下一步政府可能还会有更具体的扶持政策出来。
《21世纪经济报道》援引奇英电子人士的话;三家企业的合并有了一定的规模,但其产品规格太少且较落后,还没有一条6代以上的生产线,对液晶面板的整体格局难以造成真正的影响。
《第一财经日报》援引上广电人士的话:三家公司最终选择整合,是因为各方都缺乏资金,并且各自规模有限,单个的力量也无法争取到更多的政策资源,整合后希望政府能够在资金上给予足够的支持,支持他们新建新一代的TFT-LCD生产线。
《竞争力》:就像不能因为巨亏就全面否认TCL集团在国际化方面的努力一样,也不能否认京东方决意进军TFT-LCD领域的尝试。毕竟有些事情总需要有人去做。此次三方能否最终顺利整合尚难预料,但对于一向喜欢各自为政的中国企业而言,个中过程或许已是难得的经验。