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指数基金阵营日渐壮大，ETF凭借投资指数更高效、费用更低廉、交易更方便、操作更灵活等优势日益得到投资者青睐。从2004年底上市的华夏上证50ETF到现在，市场上已经存在了40多只ETF，规模从原来的52亿元增加到了现如今的1200亿元，年均增长率超过50%。相较于普通指基，ETF既可以像封闭式基金一样在交易所二级市场买卖，又可以像开放式基金一样在达到申赎起点后在一级市场申购、赎回，可谓是集合了开放式基金和封闭式基金的“混血儿”。如今，ETF的标的涉及越来越多的行业，自然资源这一稀有产品的关注度越来越高，博时基金4月成立的“博时上证自然资源ETF”及其联接在流动性和稳定性方面又有了新的突破。
：目前各种类型的行业指数基金越来越多，这对投资者资产配置有着怎样的影响？
胡俊敏：从历史收益方面来看，一些风格指数、行业指数确实要比宽基指数表现好很多。而从市场情况来看，随着投资者日益成熟，基金作为资产配置的工具这一概念会逐渐清晰、明确，被动型产品有很大发展空间。对于投资者来说有了更多的选择，在看好某些行业的时候就有了更多的投资标的。
：简单介绍一下博时上证自然资源ETF基金及其联接基金？
胡俊敏：这是一只以上证自然资源指数为标的指数的交易型开放式指数基金及其联接基金。上证自然资源指数是由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票构成，资源包括黄金、工业金属、小金属、煤炭、石油及农林产品等，能够反映A股自然资源类股票的整体表现。
上证资源指数兼具商品和股票双重属性。资源的稀缺性和在经济发展中的重要性使资源价格有长期增值空间，全球经济发展及未来资产配置及资产规模增长的需要也使资源和资源企业有长期投资价值。另一方面，资源企业也受宏观和基本面因素的影响具有周期性和波动性，适于短期波段投资。我们采用完全复制的方法跟踪指数，追求跟踪误差最小化。希望为投资者投资自然资源股票提供一个新的工具。
：“十二五”规划中，哪些规划涉及自然资源行业？
胡俊敏：有色金属十二五规划倡导限制冶炼产能，淘汰落后产能，加强原料储备，整治环境污染，从长远讲，能提供行业的生产效率，改善环境。有色金属十二五规划以及2月22日工信部颁布的《新材料产业“十二五”发展规划》都提出大力发展新材料产业。预计“十二五”期间产业规模将由6500亿元增长至2万亿元，年均增长率超过25%。与有色金属相关的有4个领域：稀土功能材料、稀有金属材料、新型轻合金材料和高性能复合材料、小金属行业及金属加工行业有望受益于政策导向，中长期具有较大发展空间。
：这只基金适合怎样风险收益偏好的投资者？
胡俊敏：自然资源企业具有商品和股票双重属性，展现多方位的投资价值。主要投资者可分为3类。第一类，长期投资者，通过长期投资于本基金，分享全球经济增长和资源行业长期增长的收益，买入并长期持有或采取定期定额的投资方法。这类投资者用于战略型资产配置，能够忍受短期市场波动的影响。第二类，短期投资者，利用指数的波动性周期性，低买高卖，波动操作。这类投资者必须对资源行业有一定了解，能够对指数方向作出准确判断的。第三类，套利者，通过ETF的折溢价进行一、二级市场套利的人群。这一般是有一定资产规模和投资经验的投资者。
：如何让看待2013年的经济形势？
胡俊敏：截至11月9日，沪指报2069.07点，深成指报8356.67点，沪指周跌2.27%，深成指周跌3.72%。目前市场面临两个不确定因素，一是政府的换届。虽然新政策的出台和执行面临很多不确定性，但中国经济总体上还是会保持稳定。另一个是美国亟待解决的“财政悬崖”问题，财政悬崖一旦出现，“自动削减赤字机制”将生效，增税与减支政策的执行将使得2013年美国实际国内生产总值将下降0.5个百分点，明年第四季度美国失业率将升至9.1%，对全球经济发展造成拖累。
国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨1.7%，创33个月新低；工业生产者价格指数PPI同比下降2.8%，环比自今年5月以来首度转正。同时，我国固定资产投资等诸多指标也出现企稳迹象。近几个月的经济数据变化证明了经济筑底回升的态势，而且十八大对未来若干年的增长预期是7%的水平。上市公司的盈利增速将逐步恢复，上市公司同比盈利仍为负，毛利率上升，经营现金流回升。
十八大报告提出“把扩大消费作为经济增长的基本动力”。中国消费收入比在全球范围内较低，平均在48.2%，而中等发达国家也在70%的水平，中国扩大消费的空间巨大。对于低端消费人群，基本消费类产品如食品、服装和家电板块，将会长期受益。对于中高端消费人群，服务业消费、医疗保健将是重点获益。同时，基建、建材等相关行业也可享受到一定政策红利。
ETF基金的管理目的是密切跟踪相关标的指数，为投资者提供一个投资指数的工具。中国ETF基金市场的供需两方面都有很大发展空间，长期投资的需求也对推进ETF的发展有帮助，如养老金、个人退休金等；个人投资者的理念也越来越成熟，大类资产配置的重要性得到重视，中国ETF基金及相关ETF创新产品将给投资人带来更多的投资便利。
：作为一名女基金经理，曾在巴克莱、贝莱德等著名机构担当投资经理，这些经历对于你投资理念的形成有怎样的影响？
胡俊敏：我原来是做物理研究，后来做过量化分析，研究过基金绩效分析、股票风险模型，管理过美国中小盘量化基金，这些都离不开数据分析，同时投资决策要以理性的分析为基础。做一个投资决定，我会反复思考做这个决定的依据及数据的可靠性和预测性，然后通过绩效分析来分析当时的决定是否达到预期的效果。
风险控制是投资决定的重要方面。股市受各种因素影响多，噪声大，任何一个投资决定很难说有100%的正确率，那么风险承受能力是一个至关重要的因素。巴菲特这样的价值投资者通过低估值保证投资决定的高胜率，而我们是通过风险模型来严格控制组合的风险水平。
胡俊敏，博士。1996年起先后在哈佛大学、惠普安捷伦科技、汤姆森金融公司、贝莱德全球金融公司工作，2011年2月加入博时基金管理有限公司，历任股票投资部投资经理、博时特许价值基金、博时上证自然资源ETF基金及其联接基金基金经理。现任博时标普500指数基金、博时特许价值股票基金、博时上证自然资源ETF基金及其联接基金基金经理
：目前各种类型的行业指数基金越来越多，这对投资者资产配置有着怎样的影响？
胡俊敏：从历史收益方面来看，一些风格指数、行业指数确实要比宽基指数表现好很多。而从市场情况来看，随着投资者日益成熟，基金作为资产配置的工具这一概念会逐渐清晰、明确，被动型产品有很大发展空间。对于投资者来说有了更多的选择，在看好某些行业的时候就有了更多的投资标的。
：简单介绍一下博时上证自然资源ETF基金及其联接基金？
胡俊敏：这是一只以上证自然资源指数为标的指数的交易型开放式指数基金及其联接基金。上证自然资源指数是由沪市中规模大、流动性好的50只自然资源类股票构成，资源包括黄金、工业金属、小金属、煤炭、石油及农林产品等，能够反映A股自然资源类股票的整体表现。
上证资源指数兼具商品和股票双重属性。资源的稀缺性和在经济发展中的重要性使资源价格有长期增值空间，全球经济发展及未来资产配置及资产规模增长的需要也使资源和资源企业有长期投资价值。另一方面，资源企业也受宏观和基本面因素的影响具有周期性和波动性，适于短期波段投资。我们采用完全复制的方法跟踪指数，追求跟踪误差最小化。希望为投资者投资自然资源股票提供一个新的工具。
：“十二五”规划中，哪些规划涉及自然资源行业？
胡俊敏：有色金属十二五规划倡导限制冶炼产能，淘汰落后产能，加强原料储备，整治环境污染，从长远讲，能提供行业的生产效率，改善环境。有色金属十二五规划以及2月22日工信部颁布的《新材料产业“十二五”发展规划》都提出大力发展新材料产业。预计“十二五”期间产业规模将由6500亿元增长至2万亿元，年均增长率超过25%。与有色金属相关的有4个领域：稀土功能材料、稀有金属材料、新型轻合金材料和高性能复合材料、小金属行业及金属加工行业有望受益于政策导向，中长期具有较大发展空间。
：这只基金适合怎样风险收益偏好的投资者？
胡俊敏：自然资源企业具有商品和股票双重属性，展现多方位的投资价值。主要投资者可分为3类。第一类，长期投资者，通过长期投资于本基金，分享全球经济增长和资源行业长期增长的收益，买入并长期持有或采取定期定额的投资方法。这类投资者用于战略型资产配置，能够忍受短期市场波动的影响。第二类，短期投资者，利用指数的波动性周期性，低买高卖，波动操作。这类投资者必须对资源行业有一定了解，能够对指数方向作出准确判断的。第三类，套利者，通过ETF的折溢价进行一、二级市场套利的人群。这一般是有一定资产规模和投资经验的投资者。
：如何让看待2013年的经济形势？
胡俊敏：截至11月9日，沪指报2069.07点，深成指报8356.67点，沪指周跌2.27%，深成指周跌3.72%。目前市场面临两个不确定因素，一是政府的换届。虽然新政策的出台和执行面临很多不确定性，但中国经济总体上还是会保持稳定。另一个是美国亟待解决的“财政悬崖”问题，财政悬崖一旦出现，“自动削减赤字机制”将生效，增税与减支政策的执行将使得2013年美国实际国内生产总值将下降0.5个百分点，明年第四季度美国失业率将升至9.1%，对全球经济发展造成拖累。
国家统计局数据显示，10月CPI同比上涨1.7%，创33个月新低；工业生产者价格指数PPI同比下降2.8%，环比自今年5月以来首度转正。同时，我国固定资产投资等诸多指标也出现企稳迹象。近几个月的经济数据变化证明了经济筑底回升的态势，而且十八大对未来若干年的增长预期是7%的水平。上市公司的盈利增速将逐步恢复，上市公司同比盈利仍为负，毛利率上升，经营现金流回升。
十八大报告提出“把扩大消费作为经济增长的基本动力”。中国消费收入比在全球范围内较低，平均在48.2%，而中等发达国家也在70%的水平，中国扩大消费的空间巨大。对于低端消费人群，基本消费类产品如食品、服装和家电板块，将会长期受益。对于中高端消费人群，服务业消费、医疗保健将是重点获益。同时，基建、建材等相关行业也可享受到一定政策红利。
ETF基金的管理目的是密切跟踪相关标的指数，为投资者提供一个投资指数的工具。中国ETF基金市场的供需两方面都有很大发展空间，长期投资的需求也对推进ETF的发展有帮助，如养老金、个人退休金等；个人投资者的理念也越来越成熟，大类资产配置的重要性得到重视，中国ETF基金及相关ETF创新产品将给投资人带来更多的投资便利。
：作为一名女基金经理，曾在巴克莱、贝莱德等著名机构担当投资经理，这些经历对于你投资理念的形成有怎样的影响？
胡俊敏：我原来是做物理研究，后来做过量化分析，研究过基金绩效分析、股票风险模型，管理过美国中小盘量化基金，这些都离不开数据分析，同时投资决策要以理性的分析为基础。做一个投资决定，我会反复思考做这个决定的依据及数据的可靠性和预测性，然后通过绩效分析来分析当时的决定是否达到预期的效果。
风险控制是投资决定的重要方面。股市受各种因素影响多，噪声大，任何一个投资决定很难说有100%的正确率，那么风险承受能力是一个至关重要的因素。巴菲特这样的价值投资者通过低估值保证投资决定的高胜率，而我们是通过风险模型来严格控制组合的风险水平。
胡俊敏，博士。1996年起先后在哈佛大学、惠普安捷伦科技、汤姆森金融公司、贝莱德全球金融公司工作，2011年2月加入博时基金管理有限公司，历任股票投资部投资经理、博时特许价值基金、博时上证自然资源ETF基金及其联接基金基金经理。现任博时标普500指数基金、博时特许价值股票基金、博时上证自然资源ETF基金及其联接基金基金经理