两融业务渐近天花板

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  近日,管理层和投资者的目光集中在两融业务上。先是一部分券商开始将一些股票调整出两融标的,接着6月5日的证监会例行新闻发布会上宣布消息:为促进证券公司融资融券业务规范有序发展,证监会正在对《证券公司融资融券业务管理办法》及相关业务规则进行修订。与普通投资者对两融业务迸发出的热情相对,管理层对两融业务的看法趋于保守,券商则是有心无力——在审计年报中披露了2014年年底净资本的79家券商的净资本总额为6038.21亿元,而按照证金公司总经理聂庆平此前“两融余额不得超过券商净资本4倍”的建议,拟定的两融“天花板”规模为24152.84亿元。按照目前两融业务的增长速度,最多两个半月后两融业务就将达到天花板。当然,在市场泡沫声渐起的此时为两融降降火还是很有必要的,对于之前这轮大牛市,市场一直有“资金市”、“杠杆市”的质疑,而两融业务的暂时见顶,正好能检验一下牛市的成色。
  央企改制,一混就灵
  交通银行位列五大行之一,市值将近5000亿,标准的大盘蓝筹股,6月第一周居然走出两个涨停,最终周涨幅达到24.12%,一改投资者心目中蓝筹股慢慢吞吞的印象。市场传闻交行近期很可能推出深化混改方案,作为国有大行,交行的这次混改很有可能将引入民营资本。5月20日,交通银行董事长牛锡明曾在上海公开表示:“目前银行业虽已有混合所有制之名,但尚未达到混合所有制之实,离充分市场化、商业化的现代商业银行运行机制尚有差距。”那么此次交行可能推出的深化混改方案,很可能是銀行业名副其实的混合所有制改革的一次突破性探索。引入民营资本的“活水”,正是庞大臃肿的国有银行业焕发生机的一次机会,而证券市场股价飙升,也正反映了资本市场对这一方案的认可。
  重阳疲软,对冲基金尴尬
  大盘突破5000点,意味着牛市进入纵深阶段,私募领头羊重阳投资旗下多只产品却跑输了大盘。重阳投资旗下的私募基金分为对冲和纯多,今年前五个月,上证指数涨了42.57%,创业板涨了140.72%,而重阳旗下的对冲基金总体盈亏平衡,纯多基金虽然盈利,收益也仅为15%—30%之间。事实上,遭遇这种尴尬的不止重阳,曾经和巴菲特共进午餐的私募教父赵丹阳,旗下四只产品也跑输了指数0—20%。资本市场最不公平,昔日的明星基金经理,集投资者万千宠爱于一身的私募教父可能转眼就被抛弃;资本市场也最为公平,曾经的辉煌、闪光的履历并不说明问题,一切都凭业绩说话。看来,该怎样应对这一轮大牛市,成了裘国根、赵丹阳们的新课题。
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