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摘要:现有对薪酬契约进行研究的文献大多从激励相容约束的视角出发,而文章的研究则第一次从参与约束的视角,探讨来自同行之间的比较如何影响经理人薪酬的制定。选取2008年~2013年度中国国有上市公司作为研究样本,实证分析影响国有上市公司经理人的薪酬决定机制。研究结果表明,如果经理人在上一年度获得的薪酬低于(高于)同行公司的中位值,那么其在本年度的薪酬将显著提高(降低),这种同行比较机制使得薪酬易于上调而难以下调,从而表现出不对称性。
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其中,被解释变量?驻log(Payi,t)为总经理年薪自然对数的改变。解释变量为上一年度的年薪差距Distance,1度量了同行比较对经理人薪酬变动的影响。采用两职合一Dual(总经理同时兼任董事长)、董事占董事会的人数比例%Appointed、非独立董事的比例%NonIndependent三个变量衡量经理人权力。在回归分析中,构造经理人权力变量与薪酬差距变量的交互项,以分析在经理人权力不同的公司中,薪酬差距对经理人薪酬的影响如何改变的。表1中总结了所有变量的定义:
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