从9月25日起,A股投资者可以申购创业板的上市公司。千呼万唤之后,创业板终于浮出水面。如何投资创业板已成为众多投资者关注的话题,那么我们不如从股票上市的初衷来分析创业板。
　　股票上市的本质是一种融资行为,企业通过允许公众入股来获取资金。但是,资金的获取是有代价的,企业需要通过股票分红、经营完善等优良业绩来回报股东。当然,股权融资也是把双刃剑,它会在股权集中于大股东的情况下,产生侵害小股东的现象,导致公司治理出现问题。因此,不是任何公司都可以上市融资的。只有那些质地优良,符合一定条件的企业,才具备上市资格。因此,我们很容易理解,创业板和主板市场在功能上没有区别,但创业板的上市“门槛”,相对而言比较低,上市也较为容易,因而也就有上市公司良莠不齐的可能。所以,其风险实际上是远高于主板市场的。
　　当然,风险越高,其实也代表了收益预期越大。如果要在创业板市场上投资成功,采取的思路会有所差异。我们都应该知道微软公司,它在纳斯达克即美国的创业板上市,那么多年下来,给了投资者相当满意的回报,同样朗讯也是一个很好的案例。这两个公司的共同之处就在于,在美国经济依靠科技力量迅速发展的最近20年中,他们得到了快速增长,体现在公司股价上就是一路上扬。这个思路其实是放之四海而皆准的。如果在创业板上要获取好的投资收益,必须把自己当作企业主,来看这个公司是不是具有很好的成长性,并且坚定持有。
　　当然,还有一种作法,就是通过打新股来取得收益。最近,许多投资者逐渐撤出主板市场,准备靠在创业板上打新股来获取可能的超额收益,毕竟从国际经验来看,创业板开创初期,爆炒的可能是存在的。而且在中国证券市场上,任何推出的新型金融工具,均被爆炒过。比如,第一支封闭式基金、宝钢权证、老八股、第一个以面值1角钱上市的紫金矿业……这些案例均表明,爆炒新品种似乎已是历史规律。
　　那么,这次还会持续下去吗?笔者认为会的,但爆炒程度可能远远不达预期。为什么?道理其实很简单:价格会不会暴涨,关键看的是供需。从过去被爆炒过的那些新品种来看,无一例外均是供應稀缺的产物,那么被爆炒是很自然的。但是,这次我们发现,证监会一口气连续批准了四批创业板公司,无形之中就扩大了供给。而首批申购新股,是10个公司一起申购,也表明了证监会希望在创业板创立之初,就可以迅速扩大股票供给,从而避免爆炒过度。另外,深交所针对创业板的上市首日涨幅也增加了限制,可见监管当局不希望看到被爆炒的结果。因此,对于创业板打新获取高额收益的希望不能太大了。
　　最后,谈一下创业板对主板市场的影响。由于上市门槛不同,在创业板和在主板上市的公司,在国民经济中的地位其实是不同的。主板市场的上市公司,代表了中国经济的主流,而创业板则属于中小企业,因此短期会有资金分流的压力,但从长期来看,还是要把更多的注意力要放在主板市场上,毕竟创业板对于选股的能力要求太高,而且市场容量也是个问题。从长期来看,创业板只是对主板的辅助,绝不可能替代主板,而且必然会跟随主板市场波动。
　　另外,此次召开的G20峰会,需要密切关注。因为新兴市场在国际货币体系中的地位上升,必然会导致美元和其他西方发达国家货币出现一定程度的被替代,整个体系的变化会对国际金融市场产生根本性的影响。因此,建议大家在这段时间内多加谨慎和思考。■
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