从长寿企业身上学习投资的规律

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  一个企业能够生存百年,可以说是相当不容易,尤其是面对现代科技的崛起与冲击,很多行业都面临消失或积弱不振的危险。
  除了超越百年以外,本文选取的公司还要求获利状况不错。下面就选取了最近5年净资产收益率(ROE)超过15%的百年企业。除次之外,另一个标准是这些企业都是大型标准股。
  1.卖使人“上瘾”的产品(如酒、烟)。很多人在年轻的时候,因为朋友交际,就养成了喝酒、抽烟的习惯,一旦养成就很难戒掉,因为已经心理上瘾了,这会伴随一生。所以,那些卖烟、卖酒的公司,获利就会不错。这类公司包括:帝亚吉欧、喜力、百富门、百威英博、英美烟草集团、帝国烟草。
  2.卖使人“储存记忆”的产品(如食品饮料、佐料)。每个人从小都有爱吃的东西,一旦这些食品饮料的口味存储在记忆里,很多人就会变成这些产品的常客,通常很难改变。这对生产那些产品的公司来说,获利情况就很稳定且长久,如可乐、早餐谷物、巧克力、午餐肉、浓缩罐头汤、调味粉、调味酱等。相关公司包括:雀巢、可口可乐、百事、通用磨坊、好时、美国家乐氏、荷美尔、Dr Pepper Snapple、金宝汤,McCormick。
  3.卖“生活家居”的产品(如尿布、面纸、卫浴、洗涤剂)。看似简单的生活用品,其实非常不简单,这些用品的改变比较缓慢,产业获利情况非常好。而且,这些需求是一生的,不会消失,公司也会长久生存下去,如洗涤剂、家用护理、美容、个人护理、卫浴、女性卫生用品、尿布、洗衣机、冰箱、家具、水龙头与加热产品等。这类公司有:汉高、拜尔斯道夫、联合利华、利洁时、吉博力、宝洁、金佰利、Church & Dwight,惠而浦,礼恩派、Ferguson、高乐氏。
  4.销售“国家监管”的产品(如金融、保险)。每个人每天都要处理金钱,为了生活保障,每个人都会需要保险,所以金融保险公司会永远存在。国家要保护国民的金钱,再加上金融保险是杠杆很大的商业模式,所以,金融保险业是高度国家管制的行业,这就是很大的门槛,只要公司妥善控制风险,经营可以非常长久。这些公司包括:英国保诚集团、英国法通保险公司、美国合众银行、美国运通、安泰保险、cigna、达信保险顾问、Ameriprise Financial、公民金融集团、领英、西联汇款。
  5.卖“文化与品味”的产品(如奢侈品、化妆品)。绝大多数的人都有虚荣和炫耀心理,所以奢侈品与化妆品也是永恒的需求,虽然这类行业竞争激烈,但获利情况相当不错,如名牌包、珠宝首饰、化妆品等。此类公司包括:路易威登、欧莱雅。
  6.卖“工业用”的产品(如自动化、工程服务、空气压缩机、轴承、机械、工业气体等)。工业用产品或是工程服务,一旦建立品质与品牌,获利会比较持久,也不容易改变客户。相关专业包括:工程自动化产品与服务、建筑、工程服务、开关、测试、空气压缩机、轴承、热交换、机械设备、工业气体、密封、精密仪器、升降机、动力设备。这类公司有:西门子、Vinci、罗格朗、ABB、SGS、阿特拉斯、山特维克、SKF、阿法拉伐、斯堪斯卡、霍尼韦尔、ITW、约翰迪尔、艾默生、普莱克斯、派克、罗克韦尔自动化、梅特勒-托利多、福陆、法国液化空气集团、通力电梯、瓦锡兰集团、Koninklijke Vopak。
  7.卖基于“基础科学”的产品(如化工、石化、材料)。化工、石化、材料因为牵涉到基础科学,较不容易抄袭,一旦建立基础,公司会长久获利,相关产业有化工原料、合成材料、食用香精、日用香精、化工建材、黏着剂、益生菌、酶、食用色素、橡胶、尼龙、玻璃、涂料、农业用化学药品。这类公司包括:巴斯夫、拜耳、奇华顿、西卡、科汉森、杜邦、3M、宣伟涂料、PPG、FMC。
  8.卖基于“基础科学与国家监管”的产品(如制药、生科、医疗器材)。每个人都会生病,所以生物技术制药与医疗器材是永恒的行业,再加上这是基础科学,门槛非常高,也因为这牵涉到生命所以必然属于国家监管行业。相关有行业包括:医疗保健、营养品、眼用光学、制药、矫形手术、药物进口批发。这类公司有:拜耳、依视路、葛兰素史克、施乐辉、罗氏、强生、艾伯维、百时美施贵宝、礼来、麦克森、美源伯根,Orion B。
  9.卖“占地为王”的产品(铁路公司)。铁路公司类似公用事业,一旦霸占一个区域后,就大势底定,获利也会非常持久,是先抢先赢,占地為王的行业。这类公司有:美国联合太平洋铁路公司、CSX、诺福克南方铁路。
  10.卖“出行”的产品(如汽车、机车等及其零组件)。每个人每天都要移动,所以,汽车和机车是必需品,公司存在也非常久,相关行业包括:品牌汽车公司、汽车零组件、、重机车、轮胎。这类公司有:戴姆勒、宝马、德国大众、德国大陆集团(轮胎、配件)、通用汽车、福特汽车、帕卡、博格华纳、哈雷戴维森、固特异。
  11.卖“必需能源”的产品(如石油、天燃气)。能源是生活必需品,每个人每天都要用,这类公司有:美孚、马拉松原油、ONEOK、Phillips 66。
  12.卖“国防”产品(军火)。每个国家都要保护自己的人民,所以国防采购是必需品。这些公司有波音、洛克希德-马丁、通用动力。
  13.卖“交换”产品(零售)。自古以来,就有以物易物的习惯,零售业存在非常久,不过现在电子商务袭击,传统零售业岌岌可危。相关零售公司有:塔吉特、梅西百货、诺德斯特龙。
  14.其它。剩下则是非常分散,不存在统计意义,如广告传播、饮料用包装、商业不动产、造纸、物流、教科书、学术期刊出版、除草剂、农药、物业管理。此类公司有:埃培智、鲍尔包装、世邦魏理仕、国际纸业、罗宾逊全球物流、麦格劳-希尔集团、孟山都、欧艾斯。
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