【摘 要】
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金融衍生工具的祼交易会增加市场的流动性风险、信用风险、系统性风险,甚至引发危机。实证研究表明,"信用违约互换(CDS)"祼卖空交易使希腊主权债务危机具有预期自致的特性。
【基金项目】
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国家社会科学基金重大项目“‘一带一路’战略实施中推进人民币国际化问题研究”(2015ZDA017);吉林大学青年领袖培育计划项目“互联网金融的模式风险与对应策略”(2015FRLX07)
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金融衍生工具的祼交易会增加市场的流动性风险、信用风险、系统性风险,甚至引发危机。实证研究表明,"信用违约互换(CDS)"祼卖空交易使希腊主权债务危机具有预期自致的特性。无论是主权债务危机中欧盟严禁信用违约互换祼卖空,还是中国股灾中对股指期货祼交易的全面禁止,都是"亡羊补牢"式的必要措施。要消除危机中的负反馈效应,应抑制投机,阻断危机自强化机制。中国应摒弃"市场原教旨主义",借鉴欧盟经验,谨慎对待金融衍生工具的创新,抑制投机行为,严禁祼卖空交易;同时应警惕对城投债的"无风险套利"。
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