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文章依据2011年中国货币供应量和利率的月度数据，采用单位根检验、协整分析、格兰杰因果检验方法，对货币政策中货币供应量变化对利率的影响进行了分析。结果显示：我国货币供应量与利率之间存在长期稳定的均衡关系，利率变动不是货币供应量变动的格兰杰原因，但货币供应量增长是导致利率下降的格兰杰原因。这一研究结果表明：中国货币政策对利率存在较为显著的影响，通过控制货币供应量来调控利率将会取得较好的政策效果；相对于市场化程度高的发达国家，我国货币供应量更多地受政府管制的影响，较少受市场机制作用的影响。