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“破净”可以作为战略买股的指标之一，但选择时仍要看上市公司行业前景、竞争优势等基本面。投资者应加强对企业盈利能力的判断，不能以股价高低作为投资的主要依据。目前多数一元股、“破净”公司的基本面较差，股价低并不意味着一定有投资价值。
股市的风云变幻一向是捉摸不定的。“十年黄金牛市”、“中国公司的高成长性足以支撑60倍的高市盈率”等豪言壮语犹在耳边。然而，时隔仅仅一年，一切在今天看来都只是牛市中的疯狂而已，或者说对于没有及时在牛市中脱身的投资者，只是南柯一梦。
如今，在股市暴跌、暴跌、再暴跌，股价腰斩、腰斩、再腰斩之后，破发一族、破净一族、10倍以下市盈率一族、一元股等队伍日益壮大。一时间，悲观失望的气氛在市场上弥漫，投资者面对日益悲惨的股市不禁要问：底究竟在何处?破净大军的出现是否意味着股价见底?
破净—族日益增多
破净潮再度来袭。
“破净”是熊市的产物。今年来，市场持续低迷，指数的节节败退引发股价的下跌，从而直接导致个股纷纷“破净”。
4月14日，上证指数一路跌至3296.67点时，“破净”股再现江湖。南京高科报收20.84元，成为两年多来首只跌破净资产的A股。随后的4月17日，长春经开也成为“破净”族。之后半年，随着股指不断下挫，“破净”队伍大幅扩容。目前，A股平均市净率为2.23倍，而一年前沪综指6124点时为7.67倍。
2008年10月27日，上证指数收于1723.35点，当日下跌6.32％，再次创出年内新低。据WIND资讯统计显示，两市共有197只股票股价跌破净资产(由于上市公司三季报尚未披露完毕，市净率的计算采用今年最新财务报告的摊薄后每股净资产)，占正常交易股票总数的12％多。
从股票数量来看，“破净”状况正在逐渐加剧。今年8月初两市只有25只股票破净，短短几个月，“破净”个股迅速增长，在数量上已超过2005年6月6日沪综指998点时的183只。与此同时，两市还有约80只股票，市净率(即股价与净资产的比率)在1至1.1之间，随时可能加入“破净”大军。
数据显示，“破净”幅度最大的股票为明天科技，该股10月29日收报2.46元，而今年三季报披露的每股净资产为5.26元，市净率仅为0.468倍，自今年7月以来该股股价始终处于“破净”状态，而长春经开的市净率也低至0.49倍。此外，市净率低于0.7倍的股票达到27家。
从行业分布看，“破净”的197只股票多集中在化工、钢铁、纺织和房地产行业中，分别有25只、21只、16只和15只。今年原油价格曾长期在高位盘整，这势必影响以此为原材料的下游化工企业的盈利能力。而在这一轮“破净”潮中，钢铁股成为重灾区。
钢铁行业由于成本不断上升，而需求出现下降，盈利状况堪忧。目前，钢铁股整体市净率仅为1.3倍左右，远低于A股平均市净率；房地产业虽然近期有众多利好推出，不过面临房价出现下降的态势，开发商资金吃紧，市场对部分中小开发商忧心忡忡。
在这些行业的破净个股中不乏一些大盘蓝筹股，其中包括邯郸钢铁、华电能源、上海电力、上海汽车、海南高速、华电能源等。这些曾经集万千宠爱于一身的机构重仓股在熊市中也抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价百分之几到百分之几十不等。
从上市时间看，“破净”一族集中在上市多年的老股票中。其中2004年以前上市的股票有65只，占破净股总数的比例为34％，新股中只有威华股份一只股票破净。
从股价上来看，“破净”股以低价股居多。股价跌破2元的有3只，低于3元的有87只，仅这些超低价股就占比47％，而高于5元的股票只有3只。
173只股票股价创新低
在充满了绝望的市场中，股指以非理性的方式下跌。除了“破净”一族的壯大，股价创新低的股票也比比皆是。统计显示。10月29日173只股票盘中股价创出上市以来新低。占正常交易股票总数的11.57％。
与“破净”绝大多数是老股票相反的是。股价创新低的情况却在新股身上体现得尤为普遍。统计显示，今年以来上市股票共计76只，其中29日股价创新低的股票有37只，占比高达48.68％。由于今年以来股指呈单边下跌。所以这些股价创新低的新股也呈现出上市越早跌幅越大的特点。其中上市最早的是海亮股份，时间为今年1月16日，截至目前，其上市以来绝对最大跌幅达到了85.34％，是37只股票里跌幅最大的。
其实这也不难理解，今年1月初，股指还在4500点上方，平均市盈率还在四五十倍，新股发行参照市场平均市盈率，所发股价必定居高不下。而随着市场估值重心的下移，破发、创新低乃在情理之中。
与此同时，随着A股的频创新低，A股市场的1元股、2元股也急速扩容。截至10月27日，1元股增至37只，超过此前一周周五盘中的25只，而上周五收盘在2元以下的股票只有20只。统计显示，从2004年6月底到2005年6月上证综指跌至998点期间，市场共出现了50余只1元股。
这些1元股的基本面较差，绝大部分为亏损股或微利股，其中24只为ST股，其他13只非ST股的市净率也较低。这些股票并没有表现出明显的行业特点，房地产、信息技术、材料等行业的公司相对较多。其中，*ST厦华股价为A股市场最低，该股29日以跌停板1.22元报收，还有3只股票的收盘价在1.5元下方。
此外，徘徊在2元边缘的股票也不少，目前有20只左右股票盘中最低价在2元～2.1元之间。分析师预计，如果股市整体走势不能企稳，加上部分企业盈利状况欠佳，1元股的迅速扩容将是大概率事件，不仅如此，未来还要出现大批1元以下的“仙股”。
估值水平低于千点时
随着两市股价重心不断下移，A股市盈率和平均股价亦大幅降低。统计显示，截至10月29日，两市平均市盈率均跌至13倍多，两市平均股价跌至5元区间(沪综指998点平均股价4.71元)。两市总市值和流通市值亦大幅缩水，其中两市总市值为11.165万亿元，流通市值为3.764万亿元，高峰时两市总市值34万亿元，至今总市值缩水逾22万亿元。
目前A股的估值水平已低于998点时水平。沪深交易所计算出的目前A股平均市盈率均低于14倍，而998点当日为19.43倍。这表明上市公司经过3年多的发展之后，在平均股价仍高于当日水平时，业绩已有大幅提升。
A股是否遍地黄金?
破净、破发、一元股、创新低股的大量出现是否意味着底部的出现?或者说在1700多点，A股已经是遍地黄金?
有分析人士认为，就中长期而言，随着估值水平的大幅下移，投资风险明显 释放。在管理层经济刺激方案陆续出台的情况下，预计短期股指连续大幅下挫的可能性不大。但在震荡筑底的过程中，操作上还是应该多看少动，仓位以轻仓为主。这主要是因为外围市场仍在动荡不定，美国的次贷危机余震不断，其将给中国经济带来多大的灾难，目前仍是一个未知数，对A股的影响也难以判断。
对于大量“破净”的出现，分析人士认为、一方面市净率不断下降甚至“破净”，表明投资者对这类公司的未来盈利能力持怀疑态度，但另一方面，在弱市中可以从中挑选部分品种作为提高投资安全边际的手段。对整个市场来说，越来越多的股票价格逼近或跌破每股净資产，应该是股市距离阶段性底部越来越近的信号之一。
“现在还不能说A股已经是遍地黄金，但至少已经有一批真金白银的、有投资价值的个股显现。”中信建投分析师刘杨表示，“不过，这也不表示买这些个股不会被套。现在最乐观的分析人士都认为，明年3月前美股不会走稳，A股应该也不会比美股好太多。”
财富证券首席分析师杨孟华更是提醒投资者，对待破净、市盈率低于10倍的公司，应该有所区分。短期可以说，这些个股已经有投资价值了。但是随着很多公司如中国平安一样亏损或者业绩下降，2008年年报披露后，这些公司就未必被低估了，它们的市盈率也未必是10倍之下了。对破净的个股来说，如果亏损则净资产也会减少，而且也存在一些公司净资产被高估的情况，净资产只是一个参考指标。
事实上，净资产只是反映上市公司过去实际经营状况的指标之一，并不能反映未来预期。在行业周期向下的普遍预期下，上市公司股价仍有可能继续走低。在这种情况下，“破净”只能体现上市公司估值降低，并不意味股价见底，如明天科技在“破净”后，股价继续大幅下跌。
而买股票就是买公司的未来。截至发稿，三季度业绩披露工作已剩下最后一天。但从目前披露的情况来看，受到上半年原材料价格疯涨、全球经济衰退导致出口产品需求锐减、投资收益大幅下降甚至大幅亏损、产品价格大幅下降等因素拖累，上市公司业绩大幅下滑已经成为现实。例如造纸行业受到消费淡季和经济减速的双重压力，13家造纸企业三季度业绩环比下降近五成；汽车行业受到需求和成本挤压，业绩增幅大幅下降。有色金属价格的下跌也极大程度上压缩了行业利润，成为业绩下降的主要因素。在高油价和需求放缓的双重打击下，加上汇兑收益减少等因素，航空业也面临大幅亏损的局面……显然，在全球经济面临衰退的大环境下，上市公司业绩下滑将不可避免。业绩的下降预期必然影响到公司的估值，并最终体现到股价的波动上面。
总而言之，在市场大幅下跌时，市场估值重心下移，系统性风险持续释放。“破净”也可以作为战略买股的指标之一，但选择时仍要看上市公司行业前景、竞争优势等基本面。投资者应加强对企业盈利能力的判断。不能以股价高低作为投资的主要依据。目前多数一元股、“破净”公司的基本面较差，股价低并不意味着一定有投资价值。
股市的风云变幻一向是捉摸不定的。“十年黄金牛市”、“中国公司的高成长性足以支撑60倍的高市盈率”等豪言壮语犹在耳边。然而，时隔仅仅一年，一切在今天看来都只是牛市中的疯狂而已，或者说对于没有及时在牛市中脱身的投资者，只是南柯一梦。
如今，在股市暴跌、暴跌、再暴跌，股价腰斩、腰斩、再腰斩之后，破发一族、破净一族、10倍以下市盈率一族、一元股等队伍日益壮大。一时间，悲观失望的气氛在市场上弥漫，投资者面对日益悲惨的股市不禁要问：底究竟在何处?破净大军的出现是否意味着股价见底?
破净—族日益增多
破净潮再度来袭。
“破净”是熊市的产物。今年来，市场持续低迷，指数的节节败退引发股价的下跌，从而直接导致个股纷纷“破净”。
4月14日，上证指数一路跌至3296.67点时，“破净”股再现江湖。南京高科报收20.84元，成为两年多来首只跌破净资产的A股。随后的4月17日，长春经开也成为“破净”族。之后半年，随着股指不断下挫，“破净”队伍大幅扩容。目前，A股平均市净率为2.23倍，而一年前沪综指6124点时为7.67倍。
2008年10月27日，上证指数收于1723.35点，当日下跌6.32％，再次创出年内新低。据WIND资讯统计显示，两市共有197只股票股价跌破净资产(由于上市公司三季报尚未披露完毕，市净率的计算采用今年最新财务报告的摊薄后每股净资产)，占正常交易股票总数的12％多。
从股票数量来看，“破净”状况正在逐渐加剧。今年8月初两市只有25只股票破净，短短几个月，“破净”个股迅速增长，在数量上已超过2005年6月6日沪综指998点时的183只。与此同时，两市还有约80只股票，市净率(即股价与净资产的比率)在1至1.1之间，随时可能加入“破净”大军。
数据显示，“破净”幅度最大的股票为明天科技，该股10月29日收报2.46元，而今年三季报披露的每股净资产为5.26元，市净率仅为0.468倍，自今年7月以来该股股价始终处于“破净”状态，而长春经开的市净率也低至0.49倍。此外，市净率低于0.7倍的股票达到27家。
从行业分布看，“破净”的197只股票多集中在化工、钢铁、纺织和房地产行业中，分别有25只、21只、16只和15只。今年原油价格曾长期在高位盘整，这势必影响以此为原材料的下游化工企业的盈利能力。而在这一轮“破净”潮中，钢铁股成为重灾区。
钢铁行业由于成本不断上升，而需求出现下降，盈利状况堪忧。目前，钢铁股整体市净率仅为1.3倍左右，远低于A股平均市净率；房地产业虽然近期有众多利好推出，不过面临房价出现下降的态势，开发商资金吃紧，市场对部分中小开发商忧心忡忡。
在这些行业的破净个股中不乏一些大盘蓝筹股，其中包括邯郸钢铁、华电能源、上海电力、上海汽车、海南高速、华电能源等。这些曾经集万千宠爱于一身的机构重仓股在熊市中也抵不过暴跌的侵蚀，股价较净资产折价百分之几到百分之几十不等。
从上市时间看，“破净”一族集中在上市多年的老股票中。其中2004年以前上市的股票有65只，占破净股总数的比例为34％，新股中只有威华股份一只股票破净。
从股价上来看，“破净”股以低价股居多。股价跌破2元的有3只，低于3元的有87只，仅这些超低价股就占比47％，而高于5元的股票只有3只。
173只股票股价创新低
在充满了绝望的市场中，股指以非理性的方式下跌。除了“破净”一族的壯大，股价创新低的股票也比比皆是。统计显示。10月29日173只股票盘中股价创出上市以来新低。占正常交易股票总数的11.57％。
与“破净”绝大多数是老股票相反的是。股价创新低的情况却在新股身上体现得尤为普遍。统计显示，今年以来上市股票共计76只，其中29日股价创新低的股票有37只，占比高达48.68％。由于今年以来股指呈单边下跌。所以这些股价创新低的新股也呈现出上市越早跌幅越大的特点。其中上市最早的是海亮股份，时间为今年1月16日，截至目前，其上市以来绝对最大跌幅达到了85.34％，是37只股票里跌幅最大的。
其实这也不难理解，今年1月初，股指还在4500点上方，平均市盈率还在四五十倍，新股发行参照市场平均市盈率，所发股价必定居高不下。而随着市场估值重心的下移，破发、创新低乃在情理之中。
与此同时，随着A股的频创新低，A股市场的1元股、2元股也急速扩容。截至10月27日，1元股增至37只，超过此前一周周五盘中的25只，而上周五收盘在2元以下的股票只有20只。统计显示，从2004年6月底到2005年6月上证综指跌至998点期间，市场共出现了50余只1元股。
这些1元股的基本面较差，绝大部分为亏损股或微利股，其中24只为ST股，其他13只非ST股的市净率也较低。这些股票并没有表现出明显的行业特点，房地产、信息技术、材料等行业的公司相对较多。其中，*ST厦华股价为A股市场最低，该股29日以跌停板1.22元报收，还有3只股票的收盘价在1.5元下方。
此外，徘徊在2元边缘的股票也不少，目前有20只左右股票盘中最低价在2元～2.1元之间。分析师预计，如果股市整体走势不能企稳，加上部分企业盈利状况欠佳，1元股的迅速扩容将是大概率事件，不仅如此，未来还要出现大批1元以下的“仙股”。
估值水平低于千点时
随着两市股价重心不断下移，A股市盈率和平均股价亦大幅降低。统计显示，截至10月29日，两市平均市盈率均跌至13倍多，两市平均股价跌至5元区间(沪综指998点平均股价4.71元)。两市总市值和流通市值亦大幅缩水，其中两市总市值为11.165万亿元，流通市值为3.764万亿元，高峰时两市总市值34万亿元，至今总市值缩水逾22万亿元。
目前A股的估值水平已低于998点时水平。沪深交易所计算出的目前A股平均市盈率均低于14倍，而998点当日为19.43倍。这表明上市公司经过3年多的发展之后，在平均股价仍高于当日水平时，业绩已有大幅提升。
A股是否遍地黄金?
破净、破发、一元股、创新低股的大量出现是否意味着底部的出现?或者说在1700多点，A股已经是遍地黄金?
有分析人士认为，就中长期而言，随着估值水平的大幅下移，投资风险明显 释放。在管理层经济刺激方案陆续出台的情况下，预计短期股指连续大幅下挫的可能性不大。但在震荡筑底的过程中，操作上还是应该多看少动，仓位以轻仓为主。这主要是因为外围市场仍在动荡不定，美国的次贷危机余震不断，其将给中国经济带来多大的灾难，目前仍是一个未知数，对A股的影响也难以判断。
对于大量“破净”的出现，分析人士认为、一方面市净率不断下降甚至“破净”，表明投资者对这类公司的未来盈利能力持怀疑态度，但另一方面，在弱市中可以从中挑选部分品种作为提高投资安全边际的手段。对整个市场来说，越来越多的股票价格逼近或跌破每股净資产，应该是股市距离阶段性底部越来越近的信号之一。
“现在还不能说A股已经是遍地黄金，但至少已经有一批真金白银的、有投资价值的个股显现。”中信建投分析师刘杨表示，“不过，这也不表示买这些个股不会被套。现在最乐观的分析人士都认为，明年3月前美股不会走稳，A股应该也不会比美股好太多。”
财富证券首席分析师杨孟华更是提醒投资者，对待破净、市盈率低于10倍的公司，应该有所区分。短期可以说，这些个股已经有投资价值了。但是随着很多公司如中国平安一样亏损或者业绩下降，2008年年报披露后，这些公司就未必被低估了，它们的市盈率也未必是10倍之下了。对破净的个股来说，如果亏损则净资产也会减少，而且也存在一些公司净资产被高估的情况，净资产只是一个参考指标。
事实上，净资产只是反映上市公司过去实际经营状况的指标之一，并不能反映未来预期。在行业周期向下的普遍预期下，上市公司股价仍有可能继续走低。在这种情况下，“破净”只能体现上市公司估值降低，并不意味股价见底，如明天科技在“破净”后，股价继续大幅下跌。
而买股票就是买公司的未来。截至发稿，三季度业绩披露工作已剩下最后一天。但从目前披露的情况来看，受到上半年原材料价格疯涨、全球经济衰退导致出口产品需求锐减、投资收益大幅下降甚至大幅亏损、产品价格大幅下降等因素拖累，上市公司业绩大幅下滑已经成为现实。例如造纸行业受到消费淡季和经济减速的双重压力，13家造纸企业三季度业绩环比下降近五成；汽车行业受到需求和成本挤压，业绩增幅大幅下降。有色金属价格的下跌也极大程度上压缩了行业利润，成为业绩下降的主要因素。在高油价和需求放缓的双重打击下，加上汇兑收益减少等因素，航空业也面临大幅亏损的局面……显然，在全球经济面临衰退的大环境下，上市公司业绩下滑将不可避免。业绩的下降预期必然影响到公司的估值，并最终体现到股价的波动上面。
总而言之，在市场大幅下跌时，市场估值重心下移，系统性风险持续释放。“破净”也可以作为战略买股的指标之一，但选择时仍要看上市公司行业前景、竞争优势等基本面。投资者应加强对企业盈利能力的判断。不能以股价高低作为投资的主要依据。目前多数一元股、“破净”公司的基本面较差，股价低并不意味着一定有投资价值。